东北证券:减税会影响基建投资的规模吗?(摘要)
报告摘要：
7月1日起，今年的减税新政将全面实施。远观外围，适逢政治周期、经济周期交叠和货币政策弱化的全球背景，减税成为提振经济活力的上佳路径。面对第五轮全球减税周期开启的外围压力，从“跟随”到“抢跑”或许是我们在此轮减税周期开启之前所面临的最优策略。
第五轮减税周期在经济周期和政治周期交叠下局面更具特殊性：(1)诉求：全球经济复苏但根基不牢;(2)主要发达国家的赤字率处于阶段低位提供政策空间;(3)货币政策边际效用递减，处于宽松末期;(4)全球政治周期下的承诺兑现。
量化分析各国减税程度：(1)美国税改目前可量化部分的减税程度就已领先中国，即使后期出现折扣，应该也在中国之上;(2)印度仅就直接税的减税程度就非常可观，合计减税规模达到4.45%;(3)美国和印度之于中国，均是改革的重要参考标的，前者的税收水平影响全球资源配臵结果，后者作为重要新兴经济体，印度企业经营环境对中国影响更为直接，如果其成为明显“税负洼地”，“一带一路”沿线国家企业流入印度的趋势将对中国造成直观压力;(4)全球减税周期开启，中国面临主动减税和被动减税的政策诉求，应仍有减税新政在路上。
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