四年圆梦MSCI 被MSCI选中的八成上涨

三次失之交臂后，A股终于圆梦MSCI.

MSCI（明晟）21日宣布，确定将222只A股大盘股纳入MSCI新兴市场指数与MSCIACWI全球指数。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数的权重为0.73%。

市场最关心的无疑是将有多少资金流入A股。MSCI明晟一名高管预计，A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿~180亿美元，未来完全纳入后，预计资金流入可能达到约3400亿美元（约合2.3万亿元人民币）。广发证券则预计，长期新流入的资金量可能达到2.7万亿元人民币。

在未来有新增资金流入的良好预期下，市场的热情并不高涨。截至21日收盘，沪指小幅上涨0.52%，成交量也表现平平。

事实上，有多少资金流入只是其次，纳入MSCI将对A股产生不少深远影响。“A股纳入MSCI跨出了历史性的一步，表明了国际投资界对中国市场的重视。”德意志银行亚太区市场结构与分析主管杰西卡·墨里森表示。此外，A股未来的国际机构投资者占比将不断增加，有助于市场向价值投资理念靠拢，与全球市场的关联度也会不断提升。

计划分两步走

时机资本首席投资官寿祺对第一财经记者表示，A股此次被纳入MSCI，有两方面超过了市场预期，不仅股票数量从此前建议的169只上升到222只，纳入权重也从建议的0.5%上升至0.73%。

MSCI计划分两步实施初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。

倘若在此预定纳入日期前，沪股通和深股通的每日额度被取消或大幅度提高，MSCI将不排除将此纳入计划修改为一次性实施方案。

在21日的MSCI首场新闻发布会中，MSCI全球指数研究部主管塞巴斯蒂安·利布利希表示，最终可能会有450只A股被纳入新兴市场指数，这将给中国市场带来300亿~350亿美元的资金流入，“指数未来在中国A股权重上并没有明确的目标，取决于中国市场的开放速度，未来亦可能在任何时间点上开始咨询上调中国A股权重的相关事宜。”

对于短期资金流入的情况，上述明晟高管预计，A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿~180亿美元；广发证券则认为，短期新增资金不会超过1000亿元人民币（约合146.54亿美元）；华泰证券表示，A股首次纳入MSCI将获得约850亿元人民币（约合117.23亿美元）的新增资金；第一财经研究院的研究显示，短期流入资金存在被高估的情况，实际可能带来约44亿美元的新增资金流入。

“我们已经观察到国际客户购买中国证券产品的强烈热情，我们希望MSCI的这个决定能推动更多的资金流入中国市场。”墨里森说。

值得注意的是，在咨询期间，许多机构投资者要求MSCI就中国A股未来的纳入蓝图提供指引。MSCI对此宣布，进一步纳入A股须以中国A股市场的准入状况与国际水平更加密切地接轨为依据。这包括久经市场考验的互联互通机制、沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌状况的不断改善，以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。

下一步，A股纳入MSCI的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子及加入中盘A股部分。MSCI将继续监测政策及市场情况，并在条件成熟的时候开展公众咨询以征求投资者的反馈意见。

市场缺乏热情

与此前三次闯关相比，A股正式纳入MSCI后的市场表现缺乏热情。

截至收盘，亚太股市收盘多数下跌。日经225指数收盘跌0.45%，报20138.79点；韩国综合指数跌0.49%，报2357.53点；中国台湾加权指数涨0.4%，报10365.63点。

A股方面，虽然早盘受益于A股纳入MSCI的消息出现高开，但随后延续了震荡走势，盘中多次翻绿，所幸尾盘出现大幅回升，最终小幅上涨0.52%。

“韩国股市和中国台湾股市都在被纳入MSCI指数后大涨了，但那是因为正好配上了经济高速成长，印度和巴基斯坦刚入指数以后都出现了暴跌。”寿祺表示。

据第一财经记者统计，此次纳入MSCI的222只股票中，权重超过1%的股票共21只，其中包括银行和非银金融在内的金融股占11只。金融股共50只，占总股数的22%，个股权重总占比为43.66%。

金融股中权重超过2%的股票共有9只，分别为工商银行（6.71%）、中国石油（5.76%）、农业银行（5.26%）、中国银行（4.21%）、贵州茅台（3.98%）、中国石化（3.28%）、中国人寿（2.8%）、中国平安（2.69%）、招商银行（2.19%）。

华泰证券指出，纳入后金融成份股占比最高，因体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好，板块有望迎来超过权重资金比例，预计金融股增量资金约250亿元人民币。

国金证券首席策略分析师亦对第一财经记者表示，早盘权重股出现震荡或下跌，是因为有些提前进去的资金正等着当天撤出。

截至收盘，非银行金融板块上涨0.97%，贵州茅台收涨1.37%、中国人寿收涨0.94%、中国平安收涨2.77%。

不过，一些机构认为，中长期来看，国际投资者将更密切关注A股，从而提振市场情绪和流动性。广发证券算了一笔账，若未来A股纳入因子从5%逐渐提高到100%，假设追踪基金规模不变，纳入标的的股票范围扩大，调整市值是此前的1.5倍，长期新流入的资金量可能会达到2.7万亿元人民币。