三大主题或成主角 周期股还能在风口上站多久

主题二：国企改革

在9月28日举行的新闻发布会上，国资委主任肖庆亚介绍了十八大以来国企改革相关情况。肖庆亚表示，国企改革顶层设计基本完成。五年来，党中央、国务院颁布了《关于深化国有企业改革的指导意见》，出台了22个配套文件，形成了“1+N”政策体系，形成了顶层设计和四梁八柱的大框架。

而6月份以来，国企改革呈现加速的趋势。6月29日，中国恒天集团有限公司整体并入中国机械工业集团公司，成为其全资子企业；8月21日，中国轻工集团公司、中国工艺（集团）公司整体并入中国保利集团公司；国资委8月28日披露，经报国务院批准，国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团有限公司。

兴业证券表示，下半年正逢重大窗口期，国企改革将继续迎接密集催化，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国企改革方案出台等，市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会，建议关注国企改革投资机会。

光大证券指出，今年6月份以来，国企改革再次提速：《中央企业公司制改制工作实施方案》发布；中央国企整合重组扩围，国电和神华合并方案已上报国务院；上海浦东科投MBO，国资国企改革获得突破性进展。国企改革风潮再起，新机再现，建议围绕三条主线把握国企改革投资机会：央企重组、混改落地和地方热点。

华泰证券认为，联通混改方案落地，大混改时代有望正式开启。建议关注七大重点领域混改，主要是电力、石油、天然气、军工、电信、民航、铁路这些国民经济支柱性领域，最看好军工混改，建议关注“天北中东”组合：军工科研院所转制相关的航天晨光（600501 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子），军工资产整合关注中直股份（600038 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子），军工央企混改关注北化股份（002246 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）和长春一东（600148 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）；地方混改比较看好山西和天津两个板块。

主题三：军工

年初以来整体跑输大市的军工股，近日普遍表现逞强。分析指出，国家层面对军民融合的重视前所未有，军民融合发展近期有望实现更多实质性突破。随之，军民融合将伴随较多的资产重组概念，这将激发市场对军工板块的做多热情。

太平洋证券首席市场策略师季晓隽表示，军工板块在2014年至2015年的那波牛市，是最为耀眼的明星板块之一，不少个股有1倍甚至数倍以上的涨幅，但2年多来，一些个股因业绩不如人意，估值偏高，跌幅也很巨大，目前一些个股估值已较为合理，有的甚至有了一定的估值优势，具备了反弹条件。

广发证券分析师认为，军工是一个稳定增长的行业，中国的军工行业伴随着经济腾飞和国力增强而快速增长。中短期内，由军改带来的对军工企业的影响将逐步消除，装备采购也会按新的编制体制运行。随着军改逐步完成以及“十三五”进入第二年，军工将重回景气增长周期

华泰证券称，较高的成长性、今年以来整体极弱的市场表现，正成为当前震荡市下，资金追寻“洼地”避险、布局军工板块的主要逻辑。综合行业基本面及市场走势来看，板块正迎来中长期较佳布局窗口。国海证券则表示，周边局势紧张一方面提升了市场对军工板块的关注度；另一方面局势的变化也对投资者避险情绪产生影响。

业内人士在接受《投资快报》记者采访时表示，军工企业可能在混改中最为受益。因为混改最大的好处是能激发出被体制限制的活力，军工企业内部有大量的科技人才，很多科研院所实力很强，如果通过改革释放活力，潜力巨大。此外，军民融合也是创新驱动发展战略中的重要内容。

在布局上，申万宏源证券建议，围绕以下三条主线进行布局：一、军工混改。建议关注积极推进混改的军工集团相关上市公司，如兵器工业集团（资产证券化率目前相对较低）、中船集团（首批混改试点，叠加航母产业链带来的相关投资机会）、中国电子科技集团（2017年资产证券化率目标35%）。

二、军民融合。军转民方向建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业，如国睿科技（600562 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）、航天通信（600677 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）、中航光电（002179 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）等；民参军领域建议关注技术领先+具有渠道资源的民营企业，如星网宇达（002829 公告， 行情， 点评， 财报， 圈子）、晨曦航空（30581）等。

三、科研院所改制。军工科研院所改制已进入最为关键的实施阶段，建议关注电科系、船舶系、航天系等相关上市公司。