机构乐观看待四季度行情 五大板块值得重点关注

机会篇

四季度行情即将拉开序幕，就多位业内人士观点来看，大盘普涨格局仍难出现，结构性机会仍是四季度的主基调。在此背景之下，雄安新区、券商、旅游、房地产、消费等板块值得投资者重点关注。

旅游高增长态势有望持续

经历持续估值消化后，日前旅游行业相对于全部A股估值倍数为2.04倍，处于低位。中信证券分析师姜娅表示，长期在消费需求端升级，供给侧改革补短板背景下，旅游行业将持续高增长，维持“强于大市”的投资评级，建议积极配置。

经济增长是旅游消费提升的核心驱动力，居民休闲需求规模化觉醒，消费升级迎来拐点。有行业人士表示，随着人民币持续走强，带动了出境游板块的上涨。同时随着十一长假的临近，旅游板块整体活跃度明显上升。从行业层面来看，景区、酒店景气度相对较高。行业长期在消费需求端升级背景下，旅游景气将保持，行业回升势头显著。

可以看到，前期在市场风险偏高提升以及资金面因素驱动旅游板块迅速上涨，而大涨过后板块内出现明显分化，市场重心重新回到价值层面，建议投资者关注细分领域龙头。东方证券分析师施红梅指出，立足三季度展望四季度，重点应回业绩及基本面，同时把握年底估值切换+淡季回调过程中的逢低布局机会，建议继续布局业绩扎实的成长性龙头白马。

渤海证券分析师刘瑨表示，整体来看，当前旅游板块估值于相对低位，今年中报整体表现良好，受益于政策、汇率以及消费升级等因素，行业有望持续增长。结合基本面、成长性及国企改革预期等方面的因素，投资主线主要包括以下方面。第一，关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域成长情况；第二，关注国有企业改革为上市公司带来的变革，包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放，以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司。综上，我们推荐首旅酒店、锦江股份、中国国旅以及黄山旅游等。

潜力股精选

首旅酒店（600258） 新一轮成长开启

国海证券指出，如家酒店集团今年上半年实现营收33.3亿元，实现净利润2.4亿元，公司经营持续向好。此外，受益于三亚旅游市场回暖影响，公司南山景区上半年业绩表现出色。2017年1-7月共接待入园游客264.6万人次，同比增24.8%；实现净利润7970万元，同比增48.2%，亦是公司业绩增长重要因素之一。首旅如家实现整合后，公司的酒店品牌覆盖了从经济型到中高端全部品牌，客户群体更加广阔，市场竞争力和规模迅速壮大。

黄山旅游（600054） 战略逐步落地

公司实际控制人是黄山市国资委，控股股东是黄山旅游集团，持有公司39.69%的股份。中泰证券指出，公司正式提出“走下山，走出去”的发展战略，全面开启外延步伐。公司从“景区旅游”向“全域旅游”逐步升级。东黄山将打造游购娱等功能，太平湖定位“旅游+休闲运动”，宏村引进“文化演出体验”，花山迷窟专注“主题旅游”。如若战略在2018年逐步落地，预计将增厚公司营收8亿以上。

凯撒旅游（000796） 欧洲游复苏利好

欧洲游强势增长，公司的欧洲游线路产品在旅游服务业务中占有较大的比例，且公司起源于德国地接社，在欧洲游市场上拥有良好的产品设计、服务的能力，预计能分享欧洲游恢复增长带来的红利。东莞证券指出，随着增发流程的推进，各建设项目进展有望加快，利好公司深化航旅结合的经营模式，打通旅游产业链，提高盈利能力和客户体验，扩大传统旅行社业务和邮轮游业务的市场占有率，从而增厚公司业绩。

中国国旅（601888） 免税龙头发展可期

海通证券指出，公司受益于国家鼓励免税行业整合，推动高端消费回流的政策，通过内生强劲增长以及并购日上中国，在关键机场顺利布点，销售规模迅速扩张。规模扩大带来的毛利率持续上升正在逐步兑现，同时，作为免税行业龙头，公司借助国家政策东风，积极推进国际化战略，战略布局市内免税店，未来发展值得期待。

雄安新区四季度重要投资主题

上半年雄安新区一出世便获得市场明显关注，相关概念股出现大幅上涨。虽然随后概念股有所分化，但至今雄安概念股仍在反复走强。可以看到，近段时间雄安新区推进动作频频，各方全力支持，市场预计雄安新区规划方案有望在近期出炉。

分析人士指出，雄安概念股有望再次获得市场热炒，四季度将是A股中重要的投资主题之一。建议投资者从环保、基建、智慧城市建设等多角度入手寻找投资机会。

近期河北印发《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚行动方案》，提出要求切实改善雄安新区及白洋淀流域水环境质量。《方案》要求，到今年底，雄安新区乡镇及村庄生活垃圾无害化处理率达到100%，新区及白洋淀流域上游两侧城乡垃圾无害化处理率达到75%以上。渤海证券分析师张敬华分析指出，该《方案》的出台有望推动雄安新区乃至京津冀区域水环境治理市场需求的释放，建议重点关注污水处理、黑臭水体治理、生活垃圾处理等相关细分领域的龙头企业。建议关注清新环境、碧水源、首创股份和启迪桑德。

除环保产业值得重点关注外，受益于城市建设的基建板块亦是业内人士关注的焦点。有分析指出，无论是从政策层面还是从区域经济发展层面看，雄安新区的设立都利好区域建筑产业链，建议关注区域公司中化岩土、江河集团等；以及中国交建、中国化学、中铁工业等大型央企。而在基建细分领域中，发展智慧城市亦是一个重要目标。智慧城市是指运用物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成新一代信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新理念和新模式。有行业人士指出，根据已出台规划和展望，智慧交通建设及其相关的新能源汽车，智能停车场等；创新驱动及其相关的物联网全面覆盖、5G商用、人工智能等众多领域具备巨大发展潜力，其相关领域和概念值得重点关注。建议关注常山股份、银江股份、数字政通、杭萧钢构、石化机械。

潜力股精选

清新环境（002573）

大气治理领域引领者

公司在脱硫技术领域保持绝对领先地位，也是大气治理领域技术创新的引领者，并提前布局非电行业大气治理。华创证券指出，公司凭借先进的技术、强大的工程积极发展运营类资产，在去年与中铝集团成立合资公司铝能清新。2017年初公司完成收购博惠通80%股份，进入石化领域。随着环保督察持续推进，非电减排市场空间有望加速兑现。

碧水源（300070）

外延并购提供新动力

公司是目前世界上承建大规模MBR工程最多的企业，约占世界总数量的50%。膜法水处理技术的技术壁垒较高，足以支撑业务的高毛利率，公司的技术优势最终将表现为业绩增长与市场占有率的提升。国开证券指出，2017年上半年，公司并购冀环公司和定州京城环保，正式涉足危废领域，并借此拓展雄安环保市场。公司有望从水处理全产业链企业成长为综合生态环境治理公司，为公司业绩增长提供新动力。

常山股份（000158）

受益雄安新区建设

公司作为河北籍IT公司，有望受益雄安新区智慧城市建设。子公司北明软件历史上参与过众多智慧城市相关领域项目建设。天风证券指出，公司投产的常山云数据中心距离雄安近、扩展性强，对于雄安新区自身的智慧城市建设，以及未来承接科技创业企业的服务作用不言而喻。看好公司市场化服务能力叠加国资背景，推动云大物移转型，有规划、有步骤的分享雄安建设红利，加速成长。

杭萧钢构（600477）

项目将逐步落地

公司上半年各项业务新签订单增速良好，支撑业绩增长。广发证券指出，上半年公司新签合同金额合计35.78亿元，同比增长19.85%，其中，传统钢结构新签合同额25.34亿元；技术输出新签合同额为6.48亿元。公司上半年业绩保持高速增长，新模式、费用率下降共同驱动净利率提升。目前公司新商业模式逐渐成熟，预计未来该类项目还会持续落地，看好公司未来发展。

券商未来看点充足

大盘指数从底部已有一定幅度反弹，成交量的回升，以及两融持续走高，侧面反应市场情绪不断提升。在此背景之下，券商经纪业务有望迎来拐点，同时自营业务转好也可以预期，业内人士预计第三季度券商整体业绩将出现明显回暖。就目前来看，券商板块仍然处于历史估值的较低水平，随着市场行情回暖，交易量提升，以及系列政策利好影响下，券商板块仍是四季度值得重点关注的板块之一。

招商证券分析师郑积沙表示，在当前时点继续强烈推荐券商板块，主要基于四大看点。第一是市场上行动能超预期。结构性牛市，股指稳定上升，成交量持续放大，市场风险偏好显着提升，投资者对后市信心充足；第二是政策复苏毋庸置疑。各项政策有望逐步落地，同时行业国际化发展预期边际加强；第三是业绩确定性无忧。上半年券商已经呈现业绩持续超预期现象，部分大券商中报业绩超预期，在一二级市场的带动下，下半年券商业绩有望继续超预期；第四是腾讯牵手中金引爆市场对券商的关注。叠加市场、政策、业绩样样给力，板块持续进攻。当前券商估值虽然已经脱离底部区域，但是市净率估值距离4大券商2017年市净率的震荡市中枢估值仍有20%空间。

短期来看券商股不乏看点。中长期来看，市场走好给予券商更高的业绩弹性。此外，享受扩大直接融资规模、加强多层次市场建设和对外开放等政策红利将直接利好券商板块。渤海证券分析师张继袖表示依旧看好大型券商。一是今年至今监管层的政策，包括相关业务规则的征求意见稿，比如修改的证券公司分类监管规定、股票质押式回交易业务办法征求意见稿等等，都有利于大券商的发展，提高行业集中度。二是当前大券商市净率处在底部，向上空间大，向下有安全边际。建议关注华泰证券。此外，也可以关注弹性大、事件驱动型的中小型券商，建议关注兴业证券以及国元证券等。

潜力股精选

华泰证券（601688）

进入下一战略阶段

公司通过经纪入口积累了最多的客户，建立了涨乐财富通app平台，收购了金融科技，构建全业务链模式保证了最灵活且高效的运营体系。兴业证券指出，公司明确表示已经进入下一战略阶段，市占率的进一步提升、收入的增长都将会水到渠成。如此方针源于公司的互联网基因，而这种思维方式在券商中十分稀缺。

招商证券（600999）

业绩增速领先行业

东吴证券指出，公司继续推进零售经纪业务向财富管理转型，公司的PB业务为机构投资者提供一站式金融服务，发挥主券商服务“销售+研发+主券商PB系统+托管+资金”的优势，不断进行主券商投研服务和IT系统升级，为私募基金、基金子公司、信托公司等客户提供综合金融服务。作为招商局集团核心金融平台享有独特的客户和业务资源，公司传统业务行业领先，托管及PB业务位居行业龙头。

兴业证券（601377）

机构业务持续增长

公司多年来依靠内生式增长，业务及资产规模大幅增长，排名持续提升。凭借一流的研究实力，公司在机构业务方面持续发力。海通证券指出，公司投研能力突出，领先公司整体竞争实力排名，在机构业务方面发展迅速。在全面拓宽机构客户服务范围的同时，积极搭建主经纪商业务系统平台，打造全周期私募服务体系。

国元证券（000728）

定增打开增长空间

公司在深耕省内的同时，近年来逐步扩张业务版图，国元香港及国元期货竞争优势确立。全年经纪业务收入降幅有望收窄。东北证券指出，4月公司定增过会，预计募集资金不超过42.14亿元全部用于补充资本金和运营资金，将有利于公司提高净资本规模，改善流动性，扩大信用、自营业务、直投业务、国际业务规模的同时优化盈利结构。