资金流向价值洼地 下周A股怎么走

分析师：恒指仍是估值洼地

港股方面，王雅媛在四季度全面看好国企指数，她认为四大行低PB（平均市净率）的主要原因是经过金融危机后，外资并不认同我们国内多个行业供过于求及不赚钱的资产。但今时已不同往日了，供给则改革及地产清理库存成功，并且国内多个传统行业（经营情况）都已经好转。再加上港股通自开通以来，累计净流入达5200亿人民币，当中不少资金是流入到内银股身上。值得注意的是国企指数里面，内银股是最大头，所以做多内银股，实际上也是在做多国企指数。

而此轮最早喊出港股牛市的兴业证券张忆东则继续指出，恒生指数的静态估值已处于过去五年的高点。横向与全球相比，无论恒指或者是国企指数，PE或者是PB指标都仍是估值洼地。

但是，任何时候股市都是具有风险的地方。著名市场人士温天纳也指出：

“港股已正式踏入第四季，由于前三季都上升，港股累升5554点，投资者都在捕捉港股出现较大调整的时机。始终10月正值传统”股灾月“，虽然近年10月份大市均升多跌少，但当遇上年份为”7字尾“的时候，情况都不大乐观了。如1987年、1997年等，都不约而同在10月及之后展开大跌浪，10月份市场多变，投资者还是需要小心。”

券商称新股持续发行从量变到质变，加速市场内部结构的变化，资金开始选择“价值”或“价值+成长”两个方向，资金向价值股聚集是当前大势所趋。

“双节”前的市场，权重股和题材股轮番表现，虽未有大动作，但配合较为默契额，成交萎缩下保持震荡，比较符合以往节前规律。对此，有机构分析师表示，当下，市场资金以及基本面相对稳定，指数仍有上行的基础，节前的震荡或是为节后的上行蓄势，可耐心持股或者低吸加仓，等待节后的良好表现。

窄幅整理的行情还在继续，中航证券认为，当前指数不会有大动作，结构性热点以轮动行情为主。指数不会有大动作的最典型特点是，指数的波动率大幅降低。

对于“金秋十月”市场走势和投资机会，多数券商表示，短期内A股市场仍将以震荡走势为主，中长期A股震荡区间的中枢将逐步上移，市场在存量博弈的同时，不乏结构性机会。

银河证券表示，节前两市已提前开启过节模式，股指缺乏上攻动能。随着节后相关经济数据的披露，以及市场短期流动性恢复后，这一平衡或将被打破，预计股指继续保持震荡向上的趋势。

招商及海通证券表示，A股市场很可能在不久迎来触底回升，叠加国庆节假期效应的影响，节后市场回暖的概率较高。

光大证券表示，短期内，周期板块承压使得金融板块关注度上升，银行和地产板块存在一定的交易性机会。在周期上游龙头短暂承压的时间窗口内，围绕三季度业绩的补涨行情将成为结构性行情的主流。

中航证券表示，新股持续发行从量变到质变，加速市场内部结构的变化，不管是老股还是新股，都有优质股和垃圾股。取而代之的是，资金开始选择“价值”或“价值+成长”两个方向，资金向价值股聚集是大势所趋，纯投机的投资行为将逐步淡化。

中信建投证券表示，存量博弈的天平依然围绕性价比来展开，10月的市场风格或转向价值蓝筹。重点看好大金融板块，基本面改善、估值合理使其仍具配置价值；白马板块重归视野，而周期品仍需要时间进行消化，成长仍受制于风险偏好。

国泰君安证券表示，定向降准并不意味着货币政策的转向，调结构仍是主基调。在中游“供给侧”改革提速的大背景之下，定向降准支撑需求将带动行业良性出清，关注中游制造业机会。

华泰证券表示，近期融资余额正在增加，有增量资金入场迹象。重点关注“供给侧”改革和环保约束带来的机会，看好钢铁、煤炭、电解铝等行业竞争格局稳定的周期性板块龙头公司；同时关注智能制造及上游设备、新能源汽车，电子半导体等相关上游稀缺资源；银行、保险、券商等大金融板块依然具有估值优势。

中金公司表示，从中期来看，A股整体市场估值不高，大部分个股过去两年调整幅度较大，潜在盈利增长趋势依然稳健，对市场前景无需过度悲观。操作方面，可坚守盈利增长，精选大消费、优势制造。继续关注四类个股：1、符合制造升级、消费升级趋势的大消费板块，包括白酒、医药、快递、酒店旅游、环保等板块；2、估值不高、业绩见底的金融板块，如券商板块；3、精选已经深度调整的优质成长股；4、主题方面，可关注国企改革、“一带一路”、雄安、新能源环保等概念。符合制造升级、消费升级趋势的大消费板块，包括白酒、医药、快递、酒店旅游、环保等板块，精选已经深度调整的优质成长股。

券商看盘

银河证券：短期市场维持震荡上行

银河证券表示，节前两市已提前开启过节模式，股指缺乏上攻动能。随着节后相关经济数据的披露，以及市场短期流动性恢复后，这一平衡或将被打破，预计股指继续保持震荡向上的趋势。市场各方对于基本面的分歧导致多空双方力量相对均衡，这也是导致股指横盘震荡的重要原因。指数进一步分化，短期调整趋势未有改变，下方缺口迟迟未能回补，表明支撑依然较强，量能进一步萎缩，市场参与度持续降低，目前成交量不足以支持股指继续上攻，短期继续震荡的概率较大。近期大涨大跌的概率不大，预计依然以震荡为主。

展望后市，近期沪指围绕30日均线窄幅整理，拒绝回补缺口，节前维稳行情持续，市场交投虽极为低迷，成交量也再度萎缩，但在重要会议的窗口期，短期市场仍将维持震荡上行。

海通证券：积极布局绩优品种

海通证券表示，近日大盘走势持续震荡调整，市场缺少明显的热点来带动大盘上攻，而临近国庆长假又使得一些保守型资金开始获利了结，成交量也日益萎缩，预计国庆长假前可能仍会保持不温不火的震荡格局，建议投资者可以把眼光开始投向长假后的市场，为节后的市场开始布局。

国庆长假后即将迎来四季度的行情，每年四季度开始，也意味着开始慢慢迎来估值切换，今年表现优异的白马企业随着估值切换的开始预计将迎来新的上升动力，而低估值权重股随着估值切换的开始预计也会有稳步走高的表现，在目前市场整体偏弱的情况下，选择已经调整较长时间的白马或者权重股，等待估值切换行情可能是一个比较好的操作策略。

中信建投证券：看好大金融板块

中信建投证券表示，存量博弈的天平依然围绕性价比来展开，10月的市场风格或转向价值蓝筹。重点看好大金融板块，基本面改善、估值合理使其仍具具配置价值；白马板块重归视野，而周期品仍需要时间进行消化，成长仍受制于风险偏好。在供给端收紧支撑涨价预期已兑现的情况下，8月经济数据不及预期对周期品有所影响，市场的砝码又摆向了需求端；不过在宏观数据真空期，需求端平滑性尚在，随着近期需求弱化预期的逐渐消化，预计10月大盘将震荡上行。

配置建议：在行业方面，重点配置大金融，并关注食品、家电等价值板块，以及业绩优异的传媒、医药等估值提升机会；主题上，建议继续关注存在超预期可能的国企改革、京津冀一体化、智能制造等。