做多热情升温 四季度看好金融板块

长期逻辑VS短期确定性

但这并不意味着成长股将迎来系统性机会。事实上，前述私募人士坦言：“四季度位置合适的成长股有机会，但也是局部性机会。”多位绩优私募基金经理表示，下半年以来，私募机构加大对成长股调研，一方面是看好成长股长期投资机会，毕竟成长股在一定程度上代表中国经济转型方向；另一方面，银行、保险、券商、周期、大消费等股票相对比较同质化，研究花费的精力不太多。真正需要调研的还是成长股，必须深入公司调研了解。

中国证券报记者了解到，相比追求成长股长期逻辑，一些私募基金目前颇为看好消费股短期确定性机会。

例如，某绩优私募基金经理说，考虑10月后各种节日相继来临，消费将进入旺季，而且部分高端白酒提价预期已临近，已加大消费升级相关股票配置。

星石投资人士表示，短期内看好四季度消费旺季行情，中长期来看消费板块有基本面支撑。消费板块投资逻辑主要是消费升级及市场出清带来的龙头企业盈利提升。消费行业多为民营企业，对价格机制敏感，出清较为彻底。部分效率较高的行业龙头崛起，抢占落后企业市场份额，行业集中度得到提升，导致龙头企业成长性、盈利能力等各项指标均大幅超越同行业其它公司，这种行业集中度提升正发生在消费领域的各个行业中。

关注2018年至2019年企业盈利增长是一些私募基金四季度投资主线。仁桥资产人士认为，未来注重更确定性的盈利增长主要体现在两方面投资机会：一方面，寻找具有盈利拐点的公司，体现的是研究前瞻性，多数属周期型成长股；另一方面，稳定增长类行业里面有些质地优良的公司今年落伍了，市场关注度明显不够，相对估值处在历史较低水平，但来年基本面仍能延续增长或持续改善，这类公司在年末估值切换过程中机会明显。

四季度看好金融板块

景顺长城

四季度看好性价比有所提升的金融板块，如保险、银行。

在其看来，保险方面，长期来看居民收入增加及消费升级有望带动保费高增长，人口持续老龄化可能导致社保支付能力承压，商业保险有望得到政策的持续支持。短期来看，保险股估值水平并不高，且金融强监管使行业竞争格局得到优化，竞争力强的公司有望进一步提升市场份额并获得估值溢价。而从银行方面来看，其一是净利息收入随着息差边际改善有所增加，其二是受益于供给侧结构性改革，中上游的周期性行业盈利明显好转，银行资产质量与不良资产全面改善，明年业绩增速有望继续得到提升。

关注半导体和消费电子、新能源等

中欧基金

市场在8、9月迎来情绪上的修复，但还不能定义为基本面推动的行情。在成长领域按照行业基本面和个股业绩，自下而上挖掘个股，关注半导体和消费电子、新能源等。

比较看好半导体和消费电子，这两个行业都属于TMT。在其看来，消费电子是持续时间比较长的创新方向，有了硬件的创新，未来才会有软件的创新。尽管消费电子在智能手机上的创新速度有所放缓，智能手机的销量增长也已经大幅放缓，但是未来或有新一代硬件的诞生，包括AR、VR、可穿戴、物联网等。

此外，半导体呈现出产业政策推动的行情。因为国内没有特别多的好的半导体企业，尽管国家政策大力扶持，这些企业也是需要慢慢培养起来的。前几年国家在这方面投了大量资金，从去年到今年才逐步看到企业的利润增长，2018年至2019年可能会迎来收获期。

积极寻找成长性个股

富敦投资

一直在积极寻找成长性个股的投资机会。我们看到从上游到中游到下游，龙头企业市场份额在提升，这应该是反映了经济转型大背景下微观层面在发生的最重要的结构性变化。这些龙头企业有望持续带来良好的投资回报。此外，在劳动力成本上升、环保及土地成本提升的背景下，中国制造业升级是中国经济转型的重要抓手。我们看到中国在制造业升级方面已经不断突破，除了社会关注度高的高铁和智能手机，还有许多方面中国企业已经形成或者正在形成全球性竞争优势，比如风电、光伏、LED、面板。以后在动力电池方面中国企业有很大机会胜出。另外一些现在仍然存在差距的行业比如半导体，我们也在奋力追赶。在制造业升级领域，我想会有很多不错的投资机会。

金融权重股带动市场再上小台阶

圆信永丰

供给侧结构性改革的强力推进，不仅消除了潜在的银行坏账风险，还带来了巨额利润，大银行基本面向好。行业估值处于底部的券商板块，近期融资额不断增加，接下来利润将会得到提升。乐观判断，在这些金融权重股的带动下，市场有望再上一个小台阶。