普涨转向分化 逢低关注“中小创”

周二沪深股市表现为深强沪弱，上证综指低开，收盘下跌0.19%，收于3372.04点，成交额再次萎缩，为1629.11亿元。而周一却是放量下跌，成交额为2216.51亿元，表现为价跌量增。从消息面看，利好已释放。从均线看，上证综指已跌破五日均线，十日均线将面临考验。从技术指标看，日线MACD出现绿柱，日线KDJ指标可能出现死叉。如果周三不能放量上涨，则上证综指有继续调整可能，在3300-3350点附近获得阶段支撑。向上看，10月9日高点3410附近阻力仍大，投资策略上建议采用“三不原则”——不满仓、不重仓、不追高。

中小板8月份以来走势较强，至周二，今年已上涨19.38%，连续两个多月涨幅大于上证50。从今年最低点算起，最大涨幅已近31%。究其原因，今年业绩增长较快，以及市值较小。故近期逢低仍可适当关注。

创业板今年以来下跌4.34%。如果继续调整，甚至再创新低，则不宜过分悲观，反而应该密切关注可能的介入机会。创业板从2015年6月调整到今年7月，历时约26个月。从调整幅度看，创业板最高上探至4037.96点，最低下行至1641.38点，跌幅已近60%。从市盈率看，创业板从最高时的100多倍，现在已调整到53.1倍，成分指数已调整到41.9倍。随着业绩的改善，明年创业板市盈率有望进一步下降。由此来看，创业板在调整的时间、幅度和估值方面，都逐步具备启动慢牛行情或一波较大级别行情的条件。如果接下来1-2个月时间内，创业板能够继续走强或调整更充分一些，则机会可能会更多。

分析人士指出，在钢材限产超预期的情况下，焦炭、铁矿等原材料基本面较差，原材料端的弱势使得钢材利润进一步攀升，后续“黑色系”板块内部分化将加剧。而有色金属板块三季度业绩有望维持高增速，但不同品种之间亦各有差。

“煤飞”折翼 “色舞”变色

盘面数据显示，申万钢铁指数9月4日以来震荡下跌了9.11%，申万采掘指数9月12日以来震荡下行了7.47%。

从市值情况看，截至10月17日，申万采掘行业A股总市值为25880.49亿元，各行业市值排名中居于第8位，相较于9月12日的26759.47亿元，减少了914.98亿元，减幅为3.42%；申万钢铁行业市值为8711.12亿元，市值排名第24位，较9月4日的9403.44亿元，减少692.32亿元，减幅7.36%。

期货市场上，“黑色系”品种亦是大幅回调。螺纹钢期货主力1801合约9月4日高位以来累计下跌7.93%、焦煤期货主力1801合约和焦炭期货主力1801合约9月12日以来累计下跌19.39%和24.66%。

周期品为何呈现此种疲态？反弹行情是否就此结束了呢？

预期落空或是引发近期“黑色系”价格大幅波动的主因。东证期货资深分析师孙枫表示，进入三季度，黑色系价格波动受预期影响很大。一方面，7-8月淡季不淡，“黑色系”价格持续走高是对采暖季限产造成供给收缩的提前预期。另一方面，市场对供给收缩预期过高，但对需求受抑制准备不足，各地“限土令”接二连三出台对市场预期冲击较大。同时中观层面钢材库存持续上升，出现了阶段性供过于求的局面。进入9月，部分宏观经济数据偏弱，则明显打压了“黑色系”价格。

“钢铁行业提前限产，使得原本钢、焦采暖季限产错峰的1个月左右时间差影响减小，加之钢厂转入去库存阶段，焦炭供需双限而需求压力更大，现阶段焦炭价格下行，买涨不买跌的情绪下市场多持观望态度，焦企库存持续上涨，小型焦企销售压力增加从而被迫主动降价。”天风证券分析师冶小梅指出。

“煤飞”折翼，有色金属板块亦随之风云色变。申万有色金属行业指数9月12日以来震荡下行了9.26%。截至10月17日，有色金属板块市值为19835.84亿元，市值排名第16位，较9月12日的21374.42亿元，减少了1538.58亿元，减幅为7.2%。

不过，在各品种整体回落之际，镍价和铜价依然维持强劲走势，其中期铜价格时隔54个月重返5.5万元/吨一线；期镍日K线更是收出7连阳，分化走势一目了然。