多空双方针锋相对 新时期的股票投资思路

技术面头部构筑接近完成

当前指数维持在3350点上方整理，乐观者认为目前仍是高位震荡格局，但笔者认为最近两周走势看似平淡无奇，实质却非常凶险。首先看时间：目前指数从8月25日站上3300点后，已运行了36个交易日，后续马上将触碰到中线一系列重要质数37、41、43、47时间节点，未来两周时间窗口密集开启，行情选择方向成为必然。

其次看位置：位置的高低对方向的选择非常重要。行情经历下跌后，进入低位横盘，消化的是空方杀跌力量，孕育的是反攻力量。同样指数处于相对高位，积蓄的获利筹码较多，最理想的是快速大幅杀跌清理浮筹后继续上攻，这样多方力量损失较少。时间拖得越长对多方的消耗越大，反而获利筹码可以从容了结，最后形成反转向下趋势，这就是所谓的久盘必跌。目前3350点从短线看是相对高位，一旦选择方向，一定是警惕下跌。

最后看形态：在节前笔者就指出从技术形态上分析，指数无论如何都还有一次上攻3400点的要求，3450点是压力位，如果无量跟进才需谨慎。没想到节后第一天指数直接高开后快速回落低走，随后两周交易时间都再没站上3400点，甚至连量能都不用考虑，用最弱的走法完成这一击。目前形态上头部构筑越发清晰，一旦再次跌破3340点，将构筑完成。

君子不立危墙之下，从各方面分析短线行情机会不多，更无法判断其持续性，现在确实可以考虑提前逐步撤退了。

从今年市场走势看，上证指数的波动只有小小的400点，波幅13%。我们做过统计，历史上上证指数的最小波动区间是25%。看来今年打破历史规律已成定局，其深层次的原因就是新股连续发行和大小非解禁以及机构扎推抱团取暖的共振效果。

截至10月，今年以来的新股发行家数已经创出历史新高，但是新股融资额距离历史高峰还有一段距离。因为每家公司的募资金额是下降的——现在上市的多是新兴产业里的企业，规模普遍不大。我们测算了一下，年内募资额大概在2700亿左右，按照新股发行25%的比例测算，一年新增市值在8000亿。但是新股上市普遍涨幅在3倍左右，那么将来的解禁市值在2.4万亿左右，加上存量的限售股解禁，每年的解禁市值在3万亿以上。而现在每年进入股市的资金包括社保、养老、保险和公私募等，加起来的数量恐怕也就是3万亿~4万亿，还要扣除每年的交易手续费、印花税等。所以，资金供需方面总体是平衡状态，除非将来货币政策出现宽松，否则上证指数继续维持这种窄幅震荡的概率较大。

在这种走势中操盘，难点在于选股。今年市场出现了雄安题材、涨价题材、人工智能题材等大的题材投资，还有就是茅台、平安等走趋势的白马股。后面还有什么可以挖掘的题材吗？我们认为，可以关注一下“新工业革命”。“新工业革命”的核心是以新一代信息技术为基础、以数据为核心投入要素、以智能制造为主要方向、以范围经济为主要效率源泉的产业融合发展和社会经济变革。目前全球正处在“新工业革命”的导入期，全球工业正向智能化方向转变。我国当前已有诸多新兴技术和产业领先世界，如移动支付、电子商务、共享经济、5G、无人机、高铁等。在投资上，新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等领域，未来会走出不少翻倍、甚至翻几倍的牛股。科学技术是第一生产力，最近知名投行高盛推出了“新漂亮50”组合，我们也要在股票的选择上，增加科技的含量，拥抱未来。