结构性行情仍是主基调 A股资金生态重大变局正在悄然上演

风格或切换蓝筹机会来临

目前，中小创走势占优现象较为突出。这一方面是由于此类品种盘子小、估值弹性大，便于资金快进快出，符合当前市场短线博弈风格；另一方面，中小创轮番补涨还没有结束，由于前期超跌明显，短期仍然存在一定的上行空间。不过，随着昨日创业板站上1900点，成交缩量与分化格局加剧的背景下，市场风格会不会逐步偏向蓝筹股，以及1900点之上创业板还能走多远，这也成为部分投资者担忧的问题。

博星投顾分析认为，补涨动力仍在，但中小创股票热点方向已经完全转变。从历史经验看，市场处于弱势时，主力资金往往喜欢炒作地区概念。目前已经由上海蔓延到雄安，或在蔓延到广州等地。无论是哪个地区，都证明了指数波动加剧。这时候做短线大概率要吃亏。技术上看，创业板13日均线形成中短期反压，而上证50指数依然高位震荡，但受到短期均线强劲支撑，短期杀跌动能不足。该机构认为，投资者在操作策略上，不妨将绩优蓝筹股作为主线。

川财证券认为，近期公布的9月经济数据显示生产和需求均稳步回升，短期经济韧性仍强，这使得低库存背景下多数行业尤其是周期性行业三四季度业绩改善预期持续，蓝筹股仍然值得配置。此外，三季报密集发布，市场大概率继续聚焦业绩主线，而低估值蓝筹仍是配置主线，一是目前持续调整后的周期板块目前多数个股估值在20倍以下，短期悲观预期已经充分反映；二是大金融中保险和银行等，业绩改善预期确定性和持续性较高，有望催化短期行情，券商也面临业绩阶段性改善和补涨，也是配置重点；三是自贸区等改革主题和油气、汽车等领域的混改是中长期主题概念，或受到短期雄安主题催化，建议投资者保持关注。

回过头来看，市场最大的受益者毫无疑问是权重股，这可以很直观从沪深300指数周二创下反弹新高以及上证50离前高仅一步之遥上看出。抛去护盘因素不谈，主力机构调仓涌入中国平安、贵州茅台、伊利股份这类龙头蓝筹股也是重要推手，这其实也反映了一段时间内市场风格偏好的变化：从9月份热衷新兴科技成长个股切换到三季报窗口期回归业绩和估值，A股资金生态的重大变局正在悄然上演。

而展望四季度，市场风格又会如何演绎呢？从历史经验来看，在财报空窗期资金更偏好中小成长股，随着接下来深化改革等对A股有重要影响的大事件加速落地，市场会不会刮起一股政策驱动型的题材旋风呢？这值得我们重点关注。

再回到盘面上，近两日炙手可热的自贸港概念标的首当其冲遭到获利资金砸盘，交运股份、锦江投资等纷纷大跌，畅联股份巨震开板，唯有中远海科顽强封板；此外，美丽中国、环保、快递物流等板块中资金近期反复炒作的强势龙头股如美丽生态、农尚环境、原尚股份等都难逃巨阴下挫，连同一起杀跌的还有海联讯等近期走妖的独立个股；

至于热点方面，国创高新为代表的租售同权有一定异动，改名中交地产的中房地产也带动了地产股一波拉升。但整体来看，市场风险偏好明显回落，赚钱效应也出现大幅滑坡，两市几乎找不出像样的热点。

此外，由于三季报进入密集披露期，业绩兑现前不少机构主力提前抢跑抑或业绩兑现后新一轮调仓都会加剧个股动荡，如正元智慧和华昌达等闪崩跌停股“再现江湖”，所以投资者对于股价连续涨幅过大、业绩地雷以及趋势严重走坏这几类典型弱势股切不可心存侥幸，需及时逢高出局，避免亏损进一步扩大。

最后再说说指数。其实近几个交易日量能持续萎缩也就决定了创业板修复性行情难以为继，市场结构性分化将不可避免。而后半周行情最大的看点依旧在于会议过后资金回流的力度，这也决定了大盘接下来的走势，如果顺利放量，那么向上突破的可能性陡增，反之，大盘短期可能会继续维持箱体震荡。