养老金三季度投资觅踪 11月或为重要周期转折段

16大组合逾869亿网下打新

相比之下，较二级市场仅少量试水形成强烈反差的是，养老保险基金则斥巨资参与了网下打新。统计数据表明，截至10月31日，共计有16大养老金组合累计斥资869.18亿元申购新股。

其中，基本养老保险基金基本养老保险基金901组合、802组合、904组合、903组合、803组合等前五大组合分别动用92.68亿元、92.51亿元、86.43亿元、85.74亿元、71.06亿元网下打新，共计428.43亿元，占比近五成。

打新给养老金组合带来了低风险的收益。

例如，在基本养老保险基金八零二组合获配的126只新股，116只已上市。若按10月31日收盘价计算，在全部获配股票没有抛售的假设下，802组合已实现浮盈473.3万元。

其中，单一新股浮盈超过10万元以上的共计有6只，分别包括华大基因（300676.SZ）、光威复材（300699.SZ）、财通证券（601108.SH）、秦港股份（601326.SH）、江丰电子（300666.SZ）、索通发展（603612.SH），浮盈分别为34.42万元、28.87万元、18.16万元、12.20万元、13.01万元、11.53万元。

此外，基本养老保险基金802组合动用6820万元申购了华大基因，最终获配1847股；该组合还分别动用28450万元和26114.4万元申购了财通证券和秦港股份，最终分别获配15751股和21442股。

同样，在基本养老保险基金801组合获配的89只新股中，已有77只上市交易。截至10月31日收盘，若持股未变的话，801组合累计实现浮盈281.45万元。不过，其单一新股浮盈超过10万元以上的仅有两只，分别是光威复材和财通证券，其浮盈分别为28.87万元和18.16万元。

本周初大盘出现较大波动，10月30日（本周一），受次新股、创业板等跳水影响，市场早盘快速下跌，沪指跌至3357点，跌幅一度逼近2%，回补了今年10月9日上涨缺口后止跌，保险股等表现强势带动沪指止跌回升。成长性好的绩优蓝筹股周一仍保持相对强势，而中国石油、中国石化走强起一定护盘效应。

周二创业板、中小板等展开反攻，并最终带动沪指和深成指翻红，当日上海自贸区板块走强进一步带动市场，次新股、超导概念、仓储物流、公共交通、有色等板块纷纷拉起，银行、家用电器、汽车等股票跌幅略大。

周一放量大阴线有待消化

近期白酒类等品牌消费、电子设备、新能源、医疗卫生、电器机械、节能环保等板块反复走强，市场围绕着价值成长挖掘投资品种，特别估值偏低、成长性好的消费升级等概念股受到市场热捧。贵州茅台近周持续上扬再创历史新高，上周五报收649元，贵州茅台的持续上行正是品牌消费概念的体现。在大盘近期相对稳定而蓝筹股走强下，市场资金持续出击蓝筹股，而场内资金有限，部分资金选择撤离缺乏上涨动力的题材类股票，引发大盘本周一曾一度跳水。

本周二为10月的最后一个交易日，三季报公布告一段落，由业绩题材所驱动的价值股的上攻动力有所收敛，而题材股特别是超跌股反而阶段上是“利空”出尽迎来反弹机会，估计有部分资金撤离涨幅大的股票而买入部分超跌股。

大盘本周一的放量大阴线仍有待消化，而周二有所缩量，短期市场估计以振荡为主。

受阻阶段压力线

从市场走势看，按本栏之前分析，沪指今年5月中旬以来形成上升通道格局，通道上边为5月31日3143点、8月2日3305点、8月28日3375点等高点连线，其目前位于3500点上下一带，通道下边支撑线为5月24日3022点、7月17日3139点、8月11日3200点等低点连线，目前位于3360-3370点，本周一大盘跌至通道下边而形成支撑，在该通道下边和60日均线未有效跌破前，上升通道格局未改变。

而从阶段看，沪指2017年9月5日3390点与2017年10月9日3410点两高点连线构成阶段压力线，上周五冲至该压力线受阻并引发本周一调整，未来需要有效上破或才能挑战上述3500点上下通道上边。

另外，沪指2016年1月下旬以来形成长期通道，其上轨线为2016年4月13日3097点与2016年11月29日3301点两顶部连线，其目前位于3600点区域，是多空格局重要的分水岭。

深成指2016年1月下旬以来也形成通道整理格局，上边为2016年4月13日10810点、2016年8月18日10946点、2016年11月29日11124点等高点连线，其目前位于11700点上下一带。

上述沪指3500点至3600点和深成指11700点一带是重要关口，这些区域以下总体属于近两年来的筑底区，未来需要有效突破才能跃上新的阶段，或许说是脱离筑底区而跃上新台阶的阶段。

跟踪两大品种和龙头走向

近两年多以来大金融和大消费等蓝筹品种不少形成长期的上升趋势，投资风格逐渐向价值投资转换。大金融和大消费等蓝筹品种推动大盘走稳，其中尤以贵州茅台和中国平安为龙头，这两大品种和龙头的走向仍是市场的方向标。

今年11月为笔者《周期波动节律》一书所列年内重要周期段，另外为2015年6月见顶以来的第30个月（周天周期重要分割点），同时也为2007年10月底见顶、同年11月大跌以来的10周年（120个月），可关注其产生何种效应，特别是可关注10月30日本周一的放量大阴线，其能否得到有效消化及其对11月走势的影响。