融资客调仓换股青睐五大行业 反弹的风吹向何方

近期两融余额以一轮六连升走势再度逼近万亿元门槛，截至10月31日达到9994.43亿元，并刷新了2016年1月18日以来的阶段新高。

对此，分析人士表示，目前两融余额已基本具备突破万亿元的基础，一方面，两融余额与股指走势呈现较强的正相关性，在经过二季度、三季度的持续上涨后，目前沪指点位已大幅高于2016年1月14日3007.65点的收盘点位（当日两融余额为10165.19亿元），另一方面，在经济增速企稳以及政策预期不断释放的背景下，投资者也对A股市场充满信心，据数据显示，8月份、9月份中国证券市场投资者信心指数分别为58.6、58.1，对市场较强的信心也将进一步强化两融余额继续回升的预期。

不过，需要注意的是，随着指数在年内高位持续震荡，两融余额也在9900亿元附近徘徊。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在9月19日两融余额年内首次突破9900亿元关口以来截至10月31日的26个交易日中，除9月29日当日两融余额跌破9800亿元为9694.98亿元外，其余25个交易日两融余额均在9800亿元以上，其中16个交易日均超过9900亿元。

个股方面，在期间融资客也出现积极的调仓换股。在9月19日至10月31日期间，共有434只两融标的股实现融资净买入，其中，京东方A最受融资客青睐，期间累计融资净买入额居首，达到40.59亿元，贵州茅台期间融资净买入额也超过10亿元，达到18.01亿元，此外，期间累计融资净买入额在5亿元以上的标的股还包括中国中车、比亚迪、中国平安、万华化学、青岛海尔、上海莱士、上港集团、伊利股份、盐湖股份、TCL集团、保利地产、科达洁能、中兴通讯、永辉超市等，上述16只标的股期间融资净买入额合计约141亿元。

行业方面看，在28类申万一级行业中，共有12类行业期间实现融资净买入，其中，电子、医药生物、食品饮料、通信、汽车等五大行业成为融资客重点布局的领域，期间累计融资净买入额均在20亿元以上；与此相对的是，非银金融、采掘、有色金属等行业内标的股出现了明显的净偿还，上述三行业期间累计净偿还额均超过10亿元，分别为14.67亿元、14.86亿元、49.25亿元。

可以看到，相较于前期有不俗表现的采掘、有色金属等资源类板块，近期融资资金更为青睐大消费领域以及政策预期更为强烈的科技类行业。其中，近期融资净买入居首的电子行业，也受到诸多机构的看好，渤海证券便表示，三逻辑看好电子板块：首先，进入第四季度以来，液晶面板价格得到支撑，相关产业链公司业绩有望环比改善；第二，京东方成都OLED产线已经量产并出货，后面产能将得到释放并打破三星一家独大的格局；第三，目前苹果iPhoneX的预售情况非常乐观，未来半年销量有望超预期，持续推荐苹果产业链重点个股；第四，LED行业景气度持续，全球订单迅速向中国大陆转移，板块龙头深度受益。

分析人士认为，挟近万亿元规模声势，两融资金启动连增模式，对行情企稳起到有效支撑，也在很大程度上决定了后市反弹以何种方式展开。目前场内人气不旺、量能不彰，融资“聪明钱”的布局战略大概率成为接下来场内热点爆发的“主开关”。而目前来看，非银金融、电子仍是融资加仓的重头戏。

11月市场如何排兵布阵？主力资金“作战图”竟提前浮出水面。3400点关口，最近多空分歧再度扩大，由此导致指数方向不明，热点变迁也变得难以捉摸。投资者普遍感到投资布局上一筹莫展之际，两融主力却轻易地赚得盆满钵满。从最新出炉的两融数据来看，融资客重点加仓的食品饮料、电子等品种，恰好是近期市场涨幅最高、赚钱效应最为明显的领域。

融资客逆势加仓

最新数据显示，截至10月31日，沪深两市融资融券余额达到9994.43亿元，创出年内新高纪录。其中融资余额为9947.10亿元，环比增加22.85亿元；融券余额为47.33亿元，环比下降0.51亿元。

不到6亿元的差值，是今年以来两融余额距离1万亿元大关最近的一次。在此之前，两融余额也曾在9月20日触及过9976.62亿元。不过相较此前两融余额“细水长流”般的增长方式，10月以来融资客加仓劲头更为坚决。

数据显示，今年以来融资净买入额最大的三个交易日分别是10月9日、9月11日和10月26日，具体金额分别为158.25亿元、81.62亿元和73.35亿元。此外，10月10日当天，沪深市场融资净买入额也达到67.00亿元，排位第五。尤其最近5个交易日来，融资余额强势启动连续增长模式，已经从9872.11亿元位置来到1万亿元关前。强烈的加仓预期令该关口突破在即。

不过，就在融资客加仓不亦乐乎的时点，沪深市场却陷入连续波动中。上周后半段，随着沪综指和创业板分别踏上3400点和1900点台阶，“恐高”情绪迅速在投资者中间蔓延，拖累市场全面展开回调。其中，创业板自10月26日起，一连三个交易日报收阴线，本周一更破位下行，击穿10日、20日等多条均线密集交缠区域；10月30日，沪综指也出现长阴下探，最低时一度触及3357.28点，日跌幅达到0.77%。但从两融市场来看，当天市场融资买入额却不减反增，环比增长99.85亿元至575.06亿元，抄底意图昭然若揭。