60日线附近存在较强支撑 机构看好蓝筹股长期表现

A股上周呈现震荡回落的走势，沪指接连跌破10日和20日均线。尽管保险板块有所活跃而积极护盘，但以中小创为主的各类题材、概念板块均有不同程度回落，对市场人气造成了明显挫伤，也使得盘中抛压持续加大。中短线上，沪指仍有调整要求，但长期来看，养老金的持续入市将给A股提供足够的流动性支持，预计后市指数下跌空间较为有限，60日均线附近存在较强支撑。操作上，可将仓位控制在半仓左右的基础上，以长线思维逢低介入节能环保、生物医疗、5G、信息技术等新兴产业板块中的绩优品种。

从上周盘面表现来看，板块之间的走势分化显著。尽管受三季报业绩提振，贵州茅台、恒瑞医药等白马股继续创出股价新高，保险板块的活跃走势体现出积极的护盘作用，但对人气提振作用非常有限。作为市场风向标的券商板块上周回落明显，显示出主流资金对后市短期并不乐观的判断，加上银行等金融权重股走势疲软，指数运行受到较大拖累。同时，中小创品种表现也不佳，不仅前期走强的节能环保、医疗器械等板块连续回落，5G、人工智能、新能源汽车等板块也未持续走高，资金兑现前期获利筹码的意愿不断提升，加大了盘中抛压。整体来看，当前盘面热点开始呈现溃散态势，赚钱效应和板块效应的缺失，使得场内做多合力难以有效凝聚，无形中将延长指数调整的时间。

需要指出的是，经济长期L形的走势已经成为市场的共识。从管理层近期透露出的预期来看，年底实现7%左右的GDP增速，仍是大概率事件，因此，不必对短期数据波动过于担忧，当前经济仍处于稳定状态，也将给予A股足够强劲的下档支撑。

流动性方面来看，虽然央行对货币政策的调控仍坚持了稳健中性的方向，但实际操作中仍会针对流动性的状态，通过公开市场操作等方式实现精准调控。此外，养老金入市的步伐也持续加快，目前已经有多个省市的政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，其中1800亿元资金已经到账并开始投资，这也意味着A股并不会缺乏长期流动性的支持，整体的供求关系仍处于较为乐观的状态中，这在很大程度上也封杀了指数下跌的空间。

技术面来看，指数短期的下跌源于获利盘的持续兑现，但下跌过程中成交量并未持续放大，做空动能更多的是通过盘中快速下跌来释放。从均线系统来看，当前长期均线仍保持向上运行的状态，多头排列的形态也并未明显转变，沪指目前也仍运行于60日均线这一强弱分界线上方，整体的强势格局仍在延续，投资者不必对后市过于悲观。

IF远期合约贴水收窄

纵向来看，8月至今IF隔季合约贴水幅度明显收窄。据东方财富Choice统计，以收盘价计算，今年前7个月，IF隔季合约与沪深300指数的平均价差处于贴水107.238点的低位。而8月以来，IF隔季合约开启了快速上行模式。仅3个月时间，其与沪深300指数的价差迅速缩小。10月中旬IF隔季合约还曾一度呈现升水状态。而过去一周里，IF隔季合约价差一直处于贴水30点左右。

结合大盘的表现来看，8月和10月分别是A股上市企业的半年报和三季报密集披露期。除了上证50的权重股外，沪深两市的中大盘蓝筹股业绩同样亮眼。凭借着良好的利润增速，不少一、二线蓝筹股吸引了境内外投资机构的目光，股价频频刷新历史新高，这也提升了机构对中大盘蓝筹股未来走势的乐观预期。

信达期货表示，虽然近期沪指持续震荡整固，但上市公司盈利能力等基本面向好态势仍在延续，支撑股市走强的逻辑犹在。中长期来看，市场仍是价值股的天下。未来估值低、行业发展前景好、有确定性成长趋势、利润增速较高的个股将会有更好表现。业内资深人士认为，在此背景下，蓝筹股长期走势更具确定性，上证50远期合约已大幅升水，这一乐观预期正逐渐蔓延至沪深300指数，带动IF远期合约贴水幅度收窄。

而沪上一家大型期货公司的研究员则认为，长期来看，大盘仍处于上行趋势。相较上证50的大盘蓝筹股，沪深300指数的个股除了低估值和绩优的优势外，更具备较高的活跃度。在慢牛的市场中，机构对这类个股的长期走势的预期升温也在意料之中。

IF“近强远弱”趋势或将被打破

横向来看，IF当月合约和沪深300指数间的价差一直较小。而IF隔季合约价差自8月以来迅速收窄。近期，两者价差几乎呈现“齐步走”状态。据Choice统计，以收盘价计算，3月17日IF隔季和当月合约价差分别为贴水154.605点和升水18.195点，两者之间相差172.8点。而11月3日，IF隔季和当月合约分别贴水44.697点和29.297点，两者之间距离缩窄至15.4点。其实，从走势上看，IF两个合约间价差的距离和IH有着些许相似。IH隔季合约由大幅贴水迅速转为升水后，也曾和IH当月合约“并行”过一段时间。

IF远期合约是否会强于近期合约，业内资深人士表示，近期沪指在3400点下方持续震荡，短期内大盘走势的不确定性有所升高，使得3个期指的当月合约均出现小幅回落。但长期来看，大盘上行趋势并未改变，价值为王的投资逻辑依然存在。因此，继IH合约之后，IF合约的“近强远弱”现象或存在被打破的可能。