二线蓝筹股展开强力反弹 钢铁板块强势领涨

3、华泰证券：监管强化，以龙为首

华泰证券戴康团队指出，由于长债利率水平快速上升并非由资金面紧张所导致，因此A股难以像2016年12月与2017年4月债券大跌情景出现较大幅度调整。大会报告与周末央行官方网站周行长讲话进一步确认我们之前的两大判断：1）赚流动性钱的时代已经过去，要赚业绩的钱；2）2011-2015房地产和基建稳增长模式淡化。

此外，A股三季报显示企业盈利能力持续修复，上市公司行业龙头优势强化，我们判断2018Q1之后ROE的修复将趋于平缓，A股贴现率难以改善的局面下，市场仍将沿着盈利牵牛主线，分化加剧资金有望进一步向龙头聚拢体现强者恒强。周期资产周转率为王、消费市占率空间为王、TMT景气度为王，关注机械、交运、白酒、电子；主题投资“强国决胜”。

4、兴业证券：成长股的配置性价比提升

兴业证券王德伦团队表示，结构性行情继续，核心资产和金融龙头仍是“定海神针”。虽然上周市场一度出现波动，但后续指数出现系统性风险的概率较小，大概率仍是结构性行情。我们持续推荐的核心资产和金融龙头仍将是稳定市场的中坚力量，尤其是三季报业绩良好或超预期的公司，继续维持推荐。

需要注意的是，成长股的配置性价比提升。1）十九大报告将创新定义为现代化经济体系的战略支撑，提及了互联网、大数据、人工智能等多个子领域，自上而下的政策推动值得期待；2）上周，360回归A股方案披露，证监会在周五发布会上也表示“将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组”，未来A股或迎来更多优质科技股回归；3）经过较长时间的消化，成长股中估值成长匹配的标的也在增加；4）从仓位结构的角度，今年以来，基金对低估值蓝筹的抱团趋势显著，对成长股的配置回落，从基金三季报看，中小创的超配比例继续下降。因此，成长股的配置性价比正在提升，建议左侧自下而上精选估值成长性匹配或产业趋势明确、市值空间巨大的成长股标的。

5、中泰证券：“环境”的好与坏，“行情”的慢与快

中泰证券表示，市场走势仍然比较健康，趋势尚未有所改变，周五填补缺口后有企稳迹象。近期的下跌主要跟金融监管趋严和加息预期有关，但我们认为从内外各方面分析，加息可能性较低。

至于金融监管趋严，中泰证券认为一方面，监管的意图是让市场更加正规化和理性化，另一方面，经过这两年的几轮金融去杠杆，股市中不合规资金十分有限，因此综合来看，对于股市的长远健康发展并不是一个利空因素。大会维稳行情后的震荡行情在所难免，我们认为调整幅度将十分有限，企稳后“慢牛”行情将继续，现阶段仍是新征程的起点，慢即是快。

总体来看，中泰证券指出，资金面和资金意向面都没有改变趋势的因素出现，新征程刚刚起步，站在新的起点，我们建议重点关注医药、食品饮料、家电、有色、电子、金融等板块的投资机会，主题方面，建议关注美丽中国、自贸港主题、特斯拉和上海国企改革主题等。

6、中信证券：A股与基金季报分析展望

中信证券指出，公募基金三季度仓位依然位于高位，增配行业分散。大类行业配置上，上游周期配置提升，中下游周期配置继续下降，TMT和金融地产整体配置持平，消费行业也明显增配。食品饮料、有色金属、电子板块加仓比较明显，提升分别是2.93%/1.51%/1.01%。此外，重仓股集中度提升明显放缓。

四季度“再抱团”，且热点可能向二线龙头转移。在目前大类配置优质资产稀缺的环境下，机构确实青睐预期回报率稳定的价值股，这一轮基金增配重仓价值股不是短期博弈，而是一个长期趋势。而且今年已经形成了正反馈：价值龙头表现好、重仓价值的基金因表现好而净申购多、价值板块继续获得增量资金青睐。从基金三季报的趋势来看，不仅是金融、消费龙头，二线龙头和其它小行业的龙头也开始受到青睐。四季度基金“再抱团”行情料会继续。

7、天风证券：胶着期持续推荐金融与环保，关注特朗普访华

天风证券指出，自五月份产业资本大举增持以来，市场连续五个月震荡上行，在此期间，我们是市场上最坚定的多头，6-10月的路演交流中，我们强调最多的事情就是“十九大之前市场无虞，调整即是上车机会”，随后市场逐步对此达成一致预期。另外一方面，我们也一直提醒大家对金融监管在十九大之后的再次加强保持一份警惕。10月下旬开始，债券市场率先反映这样的预期，股票市场相对滞后一段时间也产生担忧，叠加此前积累了半年左右的浮盈，市场逐渐开始进入胶着阶段，首推相对稳健的大金融。

中期来看，需求侧经济走弱但保持韧性、供给侧去产能和环保督查限产严格，使得产能周期的上升期斜率放缓并且时间被拉长，这一阶段里虽然实际总需求回落，但产能利用率持续回升，导致总资产周转率、从而ROE持续改善，市场中枢震荡上移。