白马股调整释放压力 市场热点可能会切换

昨日A股出现普跌，上证指数下跌了2.29%，重回3400点下方，深证成指、中小板指、创业板指的跌幅都超过3%，投资者有些不解：近期表现不错的股市，怎么会突然出现较大幅度的回调？

纵观昨日市场表现，明显受到白马股调整的拖累。此前备受推崇的海康威视、格力电器、中国平安、贵州茅台等超级白马股的跌幅都超过了大盘，反倒是中小盘个股的表现相对好一些。

数据显示，白马股集中的上证50指数今年以来涨幅超过30%，超级大白马的涨幅更为可观，海康威视今年上涨了1.4倍，贵州茅台股价从去年底的319元附近一度升破700元，还有中国平安、格力电器等，翻倍个股随处可见。也是在今年，A股不再以小为美，价值投资成为主流。

白马股经历了较长时间的上涨后，累积的获利盘众多，抛售压力较大，调整在所难免。如果抛开其他，单看白马股，昨天的调整可以说是正常的。从投资者角度看，今年在白马股上获利颇丰的投资者选择落袋为安，也是一件无可厚非、水到渠成的事。

这些个股还有一个共同点，那就是盘子大、市值高。而由于大盘指数形成的机制，白马股所占的权重高，其波动对指数的影响也更为明显。昨日的大跌或许可以这么理解：白马股获利盘落袋为安，导致大盘指数波动，并在诸多因素，特别是情绪的叠加之下，其他个股受到影响，加速了指数的下跌。

A股之前就有“跷跷板”行情、二八分化之说，意思是大盘股、小盘股此消彼长，你涨我跌、你跌我涨。今年以来，随着投资风格的切换，大盘股完胜。但昨天的情况则说明，一旦大盘股跌得过多，小盘股也难以“跷”起来，A股还是情绪化较浓的市场，权重股的弱势无疑也会影响到其他板块。

算上昨日的大跌，贵州茅台近期已回撤了约12%，海康威视、中国平安等也有一定程度的回撤，获利盘得到一定程度的了结。白马股此次较大幅度的调整，可以看作是风险的释放，后续行情可能会因此更加健康。

从昨日涨停、跌停的数据也可以看出，市场并不悲观。剔除上市5个交易日以内的次新股及ST股，昨天涨停个股的数量仍有21只，这是在市场跌幅较大的情况下，投资者对这些个股仍抱有信心的体现。

与之相对应的是，昨日封跌停的个股也只有21只（不含ST），在市场较弱的情况下，并没有明显增多。这也说明，市场空方力量并未加速集聚，市场的活力仍在，这次调整和2015年7~8月、2016年初的“变盘”并不一样。

近期调整的压力源主要有两个

对于近期A股市场的走势来说，与当前的舆论环境的变化有着较大的关联。

一是舆论关于白马股的讨论，关于贵州茅台（600519）价值的争论，这些信息均意味着市场参与者对白马股的走势产生了较大的分歧，也就加剧了部分参与者的套现离场的意愿。

二是关于金融市场监管的政策措施。比如，关于现金贷、网络小贷公司的监管新政；再比如，资管新规新政等。

德威新材（300325）的公告显示受制于资管新规，公司叫停员工持股计划。这就说明了资管新规，不仅仅是对银行理财，而且对证券市场的资金来源也产生了实质性影响，这一来，就引发了市场参与者的广泛关注，进而加剧了市场的调整压力。

由此可见，A股市场近期调整的压力源主要有两个，一是白马股集中抱暖的模式已松动，释放出诸多获利盘。浮筹的增多，考验A股存量资金的接盘能力，股指自然随之回落。二是监管力度加大，市场情绪紧张，因此，部分参与者退出市场，作壁上观。