大跌次日A股怎么走？ 八大知名券商看2018年A股走势

3、暴跌后市场怎么走？

数据显示，上证50指数自编制以来，单日跌幅超过昨日的情形多达204次。2010年以来出现了78次，其中2015年出现28次。

从上述78个交易日的情况来看，下一交易日上证50指数上涨的情况共有46次，占比接近6成，次日反弹概率相对较大。

不过将时间拉长一点看，上述78个交易日中，其后5个交易日上证50指数出现上涨的情形仅出现8次，其后20个交易日上证50指数上涨的情形也只出现18次，上涨概率均较低，这表明在上证50指数出现大跌后，其后较长时间该指数大概率会继续下跌。

当然，随着市场大环境的变化，A股也渐渐出现向成熟市场靠拢的趋势，今年以来A股总体波动率显著降低，市场平稳度增强，大跌的概率已大为降低。

4、机构怎么看？

近日，申万、方正、华创、国泰君安等各大券商扎堆召开2018年投资策略会，部分机构发布2018年投资策略，多家券商仍战略看多A股结构性牛市。

在11月22日-23日举行的“国泰君安2018年投资策略研讨会”上，国泰君安证券研究所所长黄燕铭表示，未来虽然经济增速处于下降的状况，股票市场的投资机会依然还会有。2017年是布局年，政治、经济环境都会给我们提供很多契机，接下来股票仓位和结构会影响到2018年、2019年的收益。成长股、价值股应该相对是一个均衡的配置，不是重点投哪一段。

中信证券策略认为，2018年A股的行情将是复兴牛，依然看好2018年A股的行情，复兴牛核心的特点是龙头会持续领涨A股。具体配置方面，中信再次强调了“龙头”的力量。在中信看来，2018 年 A 股轮动也更多体现在各线龙头之间，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G 等。

中信证券认为，中国龙头在国内像是价值股，但在国际资金眼中是越来越可靠的成长股。随着中国经济总量稳步、健康且较快抬升，并最实现终超越，龙头领涨 A 股的 “复兴牛”至少还能贯穿 2018 年全年。

11月22日，在申万宏源召开的“2018年资本市场年会”上，申万宏源策略团队认为，明年市场总体将稳中向好，但随着低基数效应消失，A股非金融石油石化行业的业绩同比增速将出现回落，而创业板整体业绩增速下滑幅度可能更小，从而导致明年市场成长股风格回归。

简而言之，该团队的主要观点认为，与今年市场行情剧烈分化不同的是，明年市场风格可能面临切换，成长龙头股有望走强。

11月16日，在方正证券2018年度投资策略报告会上，方正证券首席经济学家任泽平表示，战略看多A股结构性牛市：从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动，价值投资回归，消费、金融、周期、先进制造、真成长。债市以配置价值为主。

安信证券陈果策略团队近日发表观点称，2018年将会是政策主题大年，看好自由港、雄安、海南和住房租赁四大政策主题。同时，陈果策略团队强调：无论在未来决胜2020年全面建成小康社会的三年时间还是更长远的2035年基本实现社会主义现代化，都离不开科学技术这第一生产力，接下来供给侧改革重加法，做加法的重要环节就是提升战略新兴产业的比重，所以创新中国/制造强国/国产替代一定是贯穿未来很长一段时间的核心投资主线，其中重点看好“中国芯”、5G/物联网、人工智能、智能制造、军民融合、生物医药等几大核心主线。

招商证券认为，根据十九年大报告精神，明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。总体上而言，明年的配置思路就是——金融打底仓，行业则是创新引领（八大细分领域）、中高端消费、绿色低碳等三大主线。

时至年末，又到了一年一度的券商A股策略发布高峰期。

关于2018年A股市场的走势，各大券商是怎么看的呢，是涨还是会跌？

2018年蓝筹白马股行情能否持续，成长股何时完成去泡沫？

还有，今年这种龙头股的结构性牛市，到2018年能否再创估值新高？在白酒、家电等板块都涨过以后，2018年A股的配置要看哪些行业板块的机会？

小伙伴们一定有很多疑问，接下来基金君来展示一下8家券商的2018年A股投资策略，希望对小伙伴们有帮助。

先来看个核心观点：

1、中信证券认为，2018年A股将是“慢牛”行情，龙头领涨A股的“复兴牛”会贯穿2018年全年。配置上建议，先选龙头，再选跑道。关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。

2、申万宏源证券认为，2018年A股总体稳中向好，成长龙头终归来，“制造”和“创新”将是主线。推荐5G、光伏、高铁、军工和AI的投资机会，还有电子和新能源汽车。

3、招商证券预计，上证指数全年较年初有 10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技50。

4、方正证券任泽平表示，战略看多A股结构性牛市：从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动，价值投资回归，消费、金融、周期、先进制造、真成长。

5、华创证券认为，指数优于个股、市值优于板块的风格仍将维持，看好“消费福民，制造兴国”。

6、东北证券首席策略分析师预测，上证指数有望在2018年上探4000点，配置结构从上游向中下游行业延伸，由新兴领域向制造强国的产业化方向聚焦。

7、中原证券认为，A 股延续震荡走势的格局是大概率事件，配置上建议以稳健大体量的银行保险为底仓，关注消费升级、制造业升级等。

8、兴业证券给出的大类资产配置建议是：布局龙头，远离泡沫。实业盈利复兴的持续性和盈利能力的恢复力度被市场所低估。

下面是8大券商的详细观点和配置策略，以飨读者。

中信证券——复兴牛：龙头继续领涨A股

中信证券对2018年A股的节奏判断，认为大概率是“慢牛”行情。2018年A股的上行行情和其中稀缺的价值龙头领涨的过程会以循序渐进（“慢牛”）的方式推进。

理由有三个：首先，A股长期以来较低的波动压慢了市场节奏，而业绩这个慢变量对市场的影响更明显；

其次，可控的金融监管和平缓的政策预期使得市场难以大开大合；

最后，机构增配的大趋势下，特别是其对价值龙头的增配，实际上是一个业绩与估值不断验证和匹配的过程。

中信证券认为，2018年是复兴牛，龙头将领涨A股。

微观上，龙头的行情是一个盈利增长预期与估值不断匹配的过程（短期节奏，机构配置）；中观上，这是越来越多的行业主逻辑从渗透率到市占率转移的过程（中期趋势）；而宏观上，龙头企业作为整体，其天花板由所处经济的总量决定（长期空间）。也就是说，随着中国经济总量稳步、健康且较快的持续抬升，并最实现终超越，龙头领涨A股的“复兴牛”会贯穿2018年全年。

在具体的配置上，中信证券建议，先选龙头，再选跑道。

首选龙头是贯穿2018年A股配置和选股第一个维度的建议。而在具体的风格判断和行业选择时，建议淡化风格和行业，结合长期空间和短期催化，优选跑道，以产业链和主题的角度切入，把握结构机会。

在具体的跑道选择方面，中信证券表示，主要考虑以下几个方面的因素：1）跑道有足够高的天花板，或者说足够广的A股覆盖面，跨行业；2）有催化因素，包括政策、商业模式、业绩爆发等；3）尚未被市场充分预期，可以带来持续的市场关注度。具体而言，经过筛选，建议关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。行业配置上看好科技、消费、服务、制造、金融。

申万宏源证券——成长也有龙头

申万宏源证券对2018年A股市场的总体判断是，总体稳中向好，成长龙头终归来，“制造”和“创新”将是2018年的主线。从“制造+中国领先”的角度推荐5G、光伏、高铁、军工和AI的投资机会。并继续从“创新 + 景气”的角度推荐电子和新能源汽车。

申万宏源对A股发出六大预言：

预言一：宏观经济预期的潜在波动率上升，2018年资本市场或告别低波动时代。

预言二：2018年业绩钱依然是正贡献，但幅度低于2017年。

2017年是“挣业绩钱”的大年，对2018年的业绩分析，申万宏源重点强调两大结论：（1） 2018年上市公司盈利能力（ROE）将有望维持高位。（2） 2018年盈利的低基数效应消失，A股非金融石油石化的同比增速下滑将是大概率事件。

预言三：2018年支撑A股估值的因素将由业绩高增长，部分转变为无风险利率下行和改革预期提升风险偏好。

基于申万宏源策略的分析框架，影响估值的因素主要有三个：基本面趋势，无风险利率和风险偏好。综合业绩和估值两部分分析，认为稳中向好是2018年A股市场的主旋律。

预言四：中小创相对业绩趋势可能重新占优，成长终归来！

申万宏源认为，龙头不能简单与价值板块划等号，成长也有龙头！岁末年初价值股可能仍在动量中，而2018二三季度将是成长逐步归来的时间窗口！

预言五：从“去产能，去杠杆”做减法，到“建设制造强国”做加法，制造业不仅是政策催化的重点，也是基本面边际改善的方向。

预言六：围绕“制造 + 中国领先”和“创新 + 景气”主线布局2018年；业绩改善的金融板块仍值得底仓配置；2018是政策性主题大年。

招商证券——上证指数有 10~15%上行空间

招商证券表示，根据对经济变量、企业盈利、资金面、政策环境等多重因素的考量，对A 股 2018 年表现持乐观态度，预计上证指数全年较年初有 10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技 50.

关于宏观经济，招商证券的看法是，预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。

关于企业盈利，招商证券认为，2018 年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计全部 A 股上市公司盈利增速回落至 12%。但是也有盈利改善的因素，比如金融板块的资金入市，券商业绩超预期可能，消费服务方面实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，信息科技方面，消费电子、传媒娱乐、新技术落地，存在业绩超预期大。