沪深300指数盘中跌破4000点 海外基金解密抢滩A股逻辑

中国市场未到超配时机

对于开放程度大幅提高的中国市场以及整个亚洲市场，Thomas Wilson表示了极大的兴趣。

他表示，“随着亚洲市场逐渐被纳入MSCI指数，进入亚洲市场也变得更加容易。除此之外，虽然目前A在MSCI新兴市场指数权重占比还非常低，但随着时间的推移，A股在MSCI指数的权重占比将很轻易地变大。对于我们而言，可以借此接触一些之前无法接触到的亚洲市场的股票，是件何乐而不为的事。因此我们自然对亚洲市场非常感兴趣，而且关注亚洲市场已经有段时间了，这是非常令人兴奋的。”

不过，Thomas Wilson表示，由于亚洲市场在某些特定方面还处于初级阶段，例如在管理方面，或者在信息披露方面并不完善，这对国际投资机构而言也是现实的挑战。

Thomas Wilson举例称，“中国公司官网披露的报告和其它公示文件都只使用中文而无英文，这造成一定的语言障碍，如若要分析中国公司，还需要确保公司有一个能看懂中文的分析师。从这个层面来看，相对其它我们长期以来一直投资的新兴市场而言，中国市场更难进入。”

不过，Thomas Wilson认为这并非意味着中国市场没有机会，相反这可能意味着更多的机会。“你会想要超过其他进入这个市场的国际投资者，并对这个市场的股票进行评估，毕竟中国有非常多的股票。归根结底，整个新兴市场非常大，在此之中，有的公司极具投资价值，有着优良的业务模式，且估值也非常吸引人，你将会非常想要投资这些公司。对于任何基金经理来说，如果能接触到这个市场，而且有资源去挖掘这个市场，就会发现有趣的机会。”

Thomas Wilson告诉记者，在中国市场其也发现了一些有趣的自下而上的机会。不过，对于中国A股市场以及香港市场整体而言，施罗德集团都保持中性评级。

他解释称，虽然施罗德对中国市场有较大的兴趣，但目前还没有找到足够的理由在中国市场增加配置。“自2008年金融危机爆发后，中国的杠杆率快速增长，而当前GDP的高增速是不可持续的，这是个不可忽视的问题。从短期来看，中国的经济增长动力将持续放缓，今年年初它已到达一个峰值，政策开始紧缩，所以我们意识到中国经济短期内的增长是风险因素之一。此外，当前商品价格正处于下行趋势，这也是我们非常关注的。我认为中国从宏观的角度去解决问题的举动应该受到大家欢迎，而且中国的储蓄率非常高，中国能高效地通过内部融资借贷债务，这也非常重要。但相比之下我们还是比较谨慎，从基层的企业来看，我们更看好其它新兴市场。”

坚守自下而上的选股策略

Thomas Wilson强调，更多而言其在如何分配资金时完全是看自下而上的机会，关键在于公司的估值和本身质地。

他表示，无论是对香港市场、中国A股市场或是其它新兴市场，具体如何去配置完全看机会。“亚洲市场有其特定的指数权重，但我们会看亚洲市场的权重及其整体状况。至于我们如何分配资金，这完全取决于自下而上的机会，因为很显然，从经济驱动的角度上看，两者都一样。”

Thomas Wilson向记者表示，问题的关键在于能找到什么样的公司以及公司估值如何，如何分配资金完全看自下而上的机会，绝不会采用自上而下的投资方法来分配资金。“从我们的角度来看其实非常简单，我们会根据每家公司各自的优势来进行评估，通过自下而上的投资方法决定买入与否。”

不过，Thomas Wilson也提到，从国内投资者的投资时间跨度相比国际投资者可能更短这一点来看，亚洲市场其实更多是内源型市场，因此亚洲市场更易受短期催化剂所驱动。与此同时，前面也提及，对于国际投资者而言，还会时不时出现管理或信息披露的问题，这也是需要提前考虑的。