沪指再次考验3300点 中国市场或远未到超配阶段？

昨日A股延续前期跌势，上证综指再度考验3300点，前期热门股如保险、地产、食品饮料、消费电子等均遭到抛压。分析人士认为，临近年末，部分资金因为有锁定收益的需求，前期热门股遭到抛售后引发市场连续震荡，但调整之后的白马股由于估值下降更具有吸引力，后市不必过度悲观。

昨日沪深两市集体震荡低开，权重股一路走低，上证综指跌幅一度接近1%，逼近3300点整数关口。截至昨日收盘，上证综指报收于3317.19点，下跌20.67点，跌幅0.62%；深证成指报收于10944.1点，下跌138.03点，跌幅1.25%。创业板指数报收于1770.3点，下跌17.08点，跌幅0.96%。两市昨日共成交4029亿元，资金观望情绪浓重。

白马权重股遭遇较大抛压。地产板块整体下跌2.63%，万科昨日大跌7.69%，回吐了前一交易日的涨幅，招商蛇口、金地集团等龙头地产股跌幅均超过3%。保险股跌幅居前，中国平安下跌3.45%，新华保险和中国太保等权重股跌幅均超过2%。食品饮料板块大幅回调，泸州老窖、老白干酒和顺鑫农业等个股跌幅均超过2%，贵州茅台下跌1.12%。昨日仅有仓储物流、运输设备、商务服务和服装等少数板块以红盘报收。

多只前期涨幅过快的白马股已经回吐掉了11月的大部分涨幅。最典型的是贵州茅台，这只股票从最高点的719元回撤了12%，也带动整个蓝筹股板块下跌。消费电子板块11月也大幅回吐前期涨幅，中兴通讯、大族激光和京东方等个股从最高点回撤幅度在20%左右。

中信证券认为，市场短期分歧的加大体现在交易上，不少资金选择短期离场，前期涨幅较大的个股面临获利盘了结，不少机构选择提前兑现锁定收益，但中期坚定看好A股“慢牛”行情，优质价值龙头股调整会提供难得的增配机会。

方正证券表示，近期市场调整和资金等扰动因素有关，但市场主线仍是业绩主导，建议继续保持乐观。全球市场已经进入业绩主导阶段，目前A股业绩提升的过程并未结束，后续继续看多市场。

外资将渐增式流入A股

对于外资资管机构而言，2017年中国资本市场的开放程度超出想象。

11月10日，财政部宣布将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%。上述措施实施3年后，投资比例不受限制。这是国内基金业时隔16年之后，再次向外资放宽持股比例上限，未来外资金融机构在内地组建基金公司若谋求绝对控股权将不再有政策障碍。

另一方面，自年初首张外商独资私募基金牌照花落富达之后，外资私募在下半年掀起了布局中国市场的高潮。目前全球资管规模前十的巨头中，已有7家在华设立外商独资私募基金管理人，除富达外，还包括瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横和路博迈等。

此外，据今年6月摩根士丹利资本国际公司宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数至今，恰过去了近半年，A股市场开放的程度日益提升。

施罗德多元化投资主管Aymeric Forest表示，确实明显感受到中国资本市场愈加开放的变化。在他看来，把金融资产管理公司开放给外资是一个很好的选择，中国将有更多机会与拥有丰富投资经验和智慧的外国投资机构进行有效的交流。

Aymeric Forest表示，“中国是一个高度活跃，具备高利润回报的市场。虽然外资进入并不总是有很好的结果，在某些时候甚至会经历一些危机，但如果中国市场能逐渐提高流动性，改善管理，提高股票质量，对外资而言是一个不可抗拒的选择。”

外资增配中国市场的趋势，数据方面亦有直观反映。此前央行公布的数据显示，截至今年三季度末，境外机构和个人持有的境内的人民币股票资产）（简称“外资持股”）超过1.02万亿元，这是历史上外资持股A股市值首次超过1万亿元。不过，外资持股比例仍然处于较低水平。

Aymeric Forest指出，很难判断外资的加速流入，是否会对A股的投资风格造成影响，但可以明确的是，外资持有A股市场的比例不会陡然增加，而是有节奏地逐步增加，这对A股市场的流动性也有好处。

他解释称，“讨论外资加速入场是否会对A股投资带来直接影响，我觉得这不重要。更重要之处在于外资能带来A股市场流动性的改善，同时使A股股票价格更为公允，因为供需平衡将导致公平的价格，这对A股上市公司的作用是更值得重视的。当然，中国投资者和外国投资者也能从中获益，因为大家将获得更好的投资渠道。”