风格暂切换冲高宜减磅 机构寻觅新“白马”

本周一及周二权重股猛涨，小票猛跌，周三该局面出现明显转变，权重股开始补跌，而小票多数反弹。截至收盘，上证综指跌0.29%至3293.96点，深证综指涨0.68%至1879.65点。此外，中小板、创业板综指分别涨0.80%、1.54%。

对于这样的走势我并不觉得奇怪，即使如今市场理念已由投机开始转向投资，但也有一个反复与确认的过程。在A股市场，分红一向是不太多的，上市公司在利润调节及财务报表方面的工作均有待改进，在这种情况下想一下子扭转投资者的理念可能会比较困难。

我昨天建议，投资者没有必要参与小票某日忽然出现的反弹。表面看上去，抢反弹很容易，可真正上手时就不是那么回事了，更何况还得提防周四可能的低开。当然了，如果有投资者自信有能力恰好于最低点买入，那就另当别论了。不过我觉得绝大多数投资者没这种功力，所以最合适的做法就是等待中线机会，而不是短炒。再者说，在下跌通道中参与短线炒作，能盈利基本上都是一时运气好，且盈利一般也不会太多。

周三小票上涨除与技术形态过分超卖相关外，亦与权重股一开盘就猛跌相关。A股中权重股的杀跌可能还有个因素，这就是港股周三的大跌，恒生指数当天跌2.14%，恒生国企指数甚至跌去了2.80%。当港股杀跌时，带H股的A股往往就会承压。

港股下跌与我国香港市场的利率上升相关，而这种上升又与美联储很可能在下周加息相关。就我国香港市场的金融机制来说，只要美国加息，其次日几乎一定会无条件跟进，否则要么是资金外流，要么是港币汇率无法咬住美元。

对于港股的调整，投资者应认真对待，不能持惯常思维，认为调整后又会创新高。最起码，这次需要审视一下，待形势进一步明朗再说。以港股中的腾讯控股为例，该股走势一向稳健，可最近跌速却相对较快，这种情况在最近几年是较为少见的，理应引发投资者重视。

如果港股市场继续走弱，这样A股中的小票也许还有些上行机会，但上行空间应相当有限，冲高一般应视为减磅机会。

北京时间下周四凌晨，美联储应会宣布加息，这是个重要时间节点，不排除届时A股波幅放大的可能。不过，目前判断A股的涨跌依然比较困难，因美联储政策声明偏鹰偏鸽均有较大不确定性。

“白龙马”震荡

年末之际，蓝筹白马股走出一波调整行情。11月23日，沪深两市低开低走，保险、白马股以及前期的强势题材集体展开调整，银行股也随后加入调整行列，最终沪深两市全线重挫。跌幅榜上，此前强势的白马股和科技股居多，获利盘抛售相当汹涌。民航机场、酿酒、家电、医药医疗、保险等蓝筹白马板块全线重挫，题材股也未能幸免。

事实上，11月23日以来，A股蓝筹白马股持续进入震荡调整阶段，“顿挫感”增强。数据显示，11月24日-12月5日，8个交易日内，上证50在6个交易日下跌收盘，直至本周两个交易日（12月4日、5日）才以上涨收盘，上述阶段内，上证50的跌幅为1.03%。同样，在12月6日午后上证50指数跳水，该指数一度大跌逾2%，最终收盘跌1.19%，部分个股跌幅明显。

统计资料显示，12月5日沪深两市共有数百只股票创出年内新低，其中三季报净利润和营业收入均呈现同比增长，且市盈率低于所属行业平均值的个股多达100多只。同样，观察上证50成分股发现，11月23日以来，不少成分股跌幅明显，其调整幅度明显大于同期市场指数，呈现大跌重挫的状况。

对此，国金证券分析人士表示，此轮蓝筹白马股的调整，“可以认为是市场对蓝筹白马机会的一次‘掐头式’调整，市场资金在当时对蓝筹白马产生怀疑，而且正因为资金长期以来抱团蓝筹白马，那么当时的怀疑就演变成‘抢跑’，市场公认的、涨幅较大的蓝筹白马龙头首当其冲，受市场风格扰动的影响剧烈。相对而言，二线蓝筹白马因为较为分散，市场观点没有那么一致，并且前期涨幅相对较小，所以并未受到短时间的剧烈冲击。此轮蓝筹白马的调整，可以认为是一次市场力量的突发性失衡，背后是获利资金、市场情绪的综合反映，但仍然应该理解为短期的、阶段性的、影响有限的机会调整和资金进退”。