两市融资余额小幅回升 成长蓝筹会不断被挖掘

四、大秦铁路融资盘小幅回流

大秦铁路（601006）近期横盘震荡，融资盘再度小幅回流。上周四和周五融资买入额分别为0.46亿元和0.27亿元，本周一、周二融资买入额为0.53亿元和0.36亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.19亿元。

根据海通证券研报，2017 年前三季度，公司实现营业收入417.41亿元，同比增长32.13%；归母净利润112.37 亿元， 同比增长118.37%；扣非净利润112.81 亿元，同比增长117.14%。其中，第三季度，公司实现营业收入143.84 亿元，同比增长38.77%，环比微降3.5%；实现净利润36.15亿元，同比增长146.62%，环比下降18.98%。

公司分红比例为净利润的50%，低估值高股息的特性依旧具备吸引力。预测2017-2019年EPS分别为0.86、0.88 元、0.9元。公司属于高分红低估值的优质标的，叠加国企改革预期，给予公司2017目标PE13倍（铁路运输板块近6 年历史平均估值），维持“买入”评级。

投资快报：今天我们先讲讲指数吧。因为领先指数上证500、沪深300都反复靠近60日均线，这是本轮趋势上攻的核心均线，技术上看，如果跌穿的话，调整就会中大级别，是这样看么？

张德良：确实是这样看。就上证50指数而言，今年5月末转向趋势上攻以来，持续得到60日均一支撑，如果这一次跌穿，那么，毫无疑问，调整已是中大级别的。沪深300指数为次强指数，道理上讲，沪深300指数是会更领先于上证50指数跌穿这一均线。总之，跌穿60日均线，对于个人投资者来说，以空仓观望为上策，机构投资者，因为规则或操作上难于做到空仓，但个人投资者可以，我们要利用这种可以空仓的优势，不要傻傻的等待。

当然，更领先的指标就是领先股。本轮行情的五大领先股分别是贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、海康威视、中国平安，我们可以不用特别紧张去观察指数，只需要观察这个领先股，只要有一个或二个领先股率先跌穿60日均线，我觉得，领先指数也会很快沽穿60日均线，换言之，我们可以通过观察领先股，先行一步。

投资快报：非常感谢你的清晰分析。我们也知道，市场趋势有时候会比较反复，即使跌穿60日均线，也有再度回升甚至逆转机会，但回避风险是第一要务，是这样吧？

张德良：呵，编辑老师的水平越来越高了。投资交易就是这样，纪律极为重要。就像80年前的一位交易高手所言，大体意思是这样的：风险就像一列火车从前面呼啸而来，我们惟一可以做的就是，走到傍边回避，当火车过去后，如果什么都没有发生，我们再回来。我想，炒股票的人，时时刻刻都要把风险放第一位，更何况，结构牛，特别是大市值蓝筹股，足足牛了二年。

正是结构牛牛这么长时间，所以，今年一批重仓持有白马蓝筹股的基金或资管产品，现在都很幸福、很快乐，当前的想法就是保住果实。因此，影响指数最大的一线白马蓝筹股，开始缺乏动力，指数也自然缺乏动力。

投资快报：明白。我们谈2018年的机会吧。当前，各大券商也在开年度投资策略会，看上去普遍乐观有信心。我们也很想听听的想法？

张德良：可以大胆猜测，但真正看得清楚的，大约就是一个季度，2018年变数很多。明确的，就是当前至明年一季度，以盈利增长驱动的白马蓝筹这一主线，还有非常好的趋势性动力。

首先，一线顶尖蓝筹股还有一些品种没有涨够，还有进一步向上的动力。群体上以大金融为主。

其次，也是主要机会，就是中市值成长蓝筹股，有明显的比价机会。以信息消费子领域居多，像立讯精密，市值820亿，ROE稳定10%，收入规模正突破200亿，PS值4倍。欧菲科技，市值600亿，ROE由8.9%上升11%，收入规模突破300亿，PS值2倍。大族激光，市值550亿，ROE保持15%，收入规模面临突破100亿，PS值5倍。细究基本面，这些成长企业也持续深度受益于智能手机、汽车电子，以及智能制造，或者说是新工业革命的基础性先行型龙头企业，收入规模或ROE拐点清晰可见，当前市销率（PS）普遍低于5倍，若市销率10-20倍靠近的话，就有望挑战千亿市值目标。

投资快报：这种比价，逻辑上非常清晰。前提就是一线领先蓝筹保持稳定。那么，市值越小，是不是弹性越大？

张德良：按以前炒题材、炒概念的思维，特别是数年前炒作壳价值的时候，市值越小、弹性更大。但时过境迁，当前是重视盈利、重视技术产业化的时候，市值越小，反复会被边缘化。因为市值越小，意味竞争力越弱。除非小市值股出现显著的估值折价。但现在，小市值股估值还处于估值高估的状态，因此，小市值股的机会，还需要等一等。因此，在交易策略上，应该优先选择中市值成长股。其中，以500亿市值为目标的，就是重点。

比如，华海药业，本周市场刚突破300亿，ROE11%，收入正突破50亿关口，PS值6倍。紫光国芯，市值290亿，ROE11%，收入突破20亿，PS值15倍。安科生物，市值160亿，ROE14%，收入突破10亿，PS值16倍。扬杰科技，市值130亿，ROE10%，收入突破10亿，PS值13倍。等等。上述比价选股思维，还需要深入考察公司的竞争力、行业景气程度等。