休养生息备战明年 迎接先进制造业供给扩张

汽车：乘联会数据，12月第2周乘用车零售销量同比下降4.8%，较12月第1周的-11.0%有所上升。

中游制造

钢铁：本周钢材价格小幅下跌，预计短期钢价稳中趋弱。本周钢材价格涨跌互现，螺纹钢含税均价本周跌2.64%至4646.00元，冷轧含税均价涨0.28%至4950.00元。本周钢材总社会库存上涨1.59%至787.32万吨，螺纹钢社会库存增加4.09%至310.04万吨，冷轧库存跌0.69%至104.34万吨。本周钢铁毛利率均下跌，螺纹钢跌2.44%至32.06%，冷轧跌0.82%至22.21%。截至12月22日，螺纹钢期货收盘价为3942元/吨，比上周上涨3.09%。钢铁网数据显示，12月上旬重点钢企粗钢日均产量172.89万吨，较11月下旬下降1.69%。

水泥：本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为0.67%。全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.28%至423.3元。其中华东地区均价环比上周跌0.67%至529.29元，中南地区涨0.93%至451.67元，华北地区保持不变为370.0元。

化工：化工品价格保持平稳，价差涨跌相当。国内尿素涨7.86%至1961.43元，轻质纯碱(华东)跌3.18%至2064.29元，PVC(乙炔法)跌0.07%至6522.86元，涤纶长丝(POY)跌0.33%至8650.00元，丁苯橡胶跌0.88%至12814.29元，纯MDI涨4.22%至29442.86元，国际化工品价格方面，国际乙烯涨3.47%至1235.71美元，国际纯苯跌3.13%至876.50美元，国际尿素涨2.42%至212.00美元。

上游资源

煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格保持稳定，铁矿石库存增加，煤炭价格上涨，煤炭库存增加。国内铁矿石均价稳定在582.08元，太原古交车板含税价涨10.42%至1590.00元，秦皇岛山西混优平仓5500价格本周涨0.81%至694.00元;库存方面，秦皇岛煤炭库存本周增加0.89%至676.50万吨，港口铁矿石库存增加1.38%至14537.00万吨。

国际大宗：WTI本周涨1.95%至58.42美元，Brent涨1.41%至64.70美元，LME金属价格指数涨3.63%至3343.80，大宗商品CRB指数本周涨1.82%至187.88;BDI指数本周跌15.63%至1366.00。

2.2 股市特征

股市涨跌幅：上证综指本周涨0.95%，行业涨幅前三为食品饮料(4.02%)、采掘(3.51%)和家用电器(3.44%);涨幅后三为综合(-2.01%)、计算机(-2.07%)和国防军工(-2.21%)。

动态估值：本周A股总体PE(TTM)从上周18.84倍上升到本周19.00倍，PB(LF)从上周1.96倍上升到本周的1.97倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周28.81倍上升到本周28.97倍，PB(LF)从上周2.49倍上升到本周2.50倍;创业板本周PE(TTM)从上周47.81倍下降到本周47.34倍，PB(LF)从上周3.89倍下降到本周的3.85倍;中小板本周PE(TTM)从上周37.96倍下降到本周37.86倍，PB(LF)从上周的3.55倍下降到本周的3.53倍;A股总体总市值较上周上升0.91%;A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升0.63%;必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.94倍上升到本周1.95倍;创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)从上周3.45倍下降到本周3.35倍;创业板相对于沪深300的相对PB(LF)从上周2.40倍下降到本周2.33倍。本周股权风险溢价从上周的-0.42%下降到本周-0.45%，股市收益率从上周的3.47%下降到本周3.45%。

基金规模：本周新发股票型+混合型基金份额为56.23亿份，上周为43.47亿份;本周基金市场累计份额净增加56.63亿份。

融资融券余额：截至12月21日周四，融资融券余额10219.61亿，较上周上涨0.28%。

新增A股开户数：中登公司数据显示，截至12月15日，当周新增投资者数量23.72万，相比上周的24.03万有所下降。

限售股解禁：本周限售股解禁430.52亿元，预计下周解禁1159.97亿元。

大小非减持：本周A股整体大小非净减持1.88亿，本周减持最多的行业是电子(-8.47亿)、银行(-3.86亿)、采掘(-3.42亿)，本周增持最多的行业是计算机(7.54亿)、化工(2.55亿)、轻工制造(2.04亿)。

AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上升为129.59，上周A/H股溢价指数为129.42。

2.3 流动性

央行本周共进行了12次逆回购操作，总额为5500亿元;共有6笔逆回购到期，总额为3500亿元;公开市场操作净投放(含国库现金)2000亿元资金。截至2017年12月22日，R007本周下跌32.21BP至3.03%，SHIB0R隔夜利率下跌11.20BP至2.612%;长三角和珠三角票据直贴利率本周都上扬，长三角涨5.00BP至4.40%，珠三角涨5.00BP至4.45%;期限利差本周下跌3.22BP至0.08%;信用利差涨3.20BP至1.54%。

2.4 海外

美国：周二公布美国11月新屋开工129.70 万户，高于预期值125.00万户和前值129.00万户;美国11月营建许可129.80 万户，高于预期值127.00万户和前值129.70万户;周三公布美国11月成屋销售总数年化581.00万户，高于预期值553.00万户和前值548.00万户;周四公布美国12月费城联储制造业指数(2121.311， -4.35， -0.20%)26.20，高于预期值21.00和前值22.70;美国三季度实际GDP年化季环比终值3.20%，低于预期值和前值3.30%;美国11月谘商会领先指标环比0.40%，与预期值持平，低于前值1.20%;周五公布美国11月个人收入环比0.30%，低于预期值和前值0.40%;美国11月个人消费支出(PCE)环比0.60%，高于预期值0.50%和前值0.30%;美国11月耐用品订单环比初值1.30%，低于预期值2.00%，高于前值-0.80%;美国11月新屋销售73.30万户，高于预期值65.50万户和前值68.50万户;美国12月密歇根大学消费者信心指数终值95.90，低于预期值97.20和前值96.80。

欧元区：周一公布欧元区11月CPI同比终值1.50%，与预期值和前值持平;周二公布德国12月IFO商业景气指数117.20，低于预期值和前值117.50;周五公布英国三季度GDP季环比终值0.40%，与预期值和前值持平;英国三季度GDP同比终值1.70%，高于预期值和前值1.50%;法国三季度GDP季环比终值0.60%，高于预期值和前值0.50%。

日本：周四公布日本央行政策利率-0.10%，与预期值和前值持平。

本周海外股市：标普500本周涨0.28%收于2683.34点;伦敦富时涨1.36%收于7592.66点;德国DAX跌0.23%收于13072.79点;日经225涨1.55%收于22902.76点;恒生涨2.53%收于29578.01。

3、下周公布数据一览

下周看点： 中国11月规模以上工业企业利润同比;美国11月成屋签约销售指数环比;德国12月CPI同比初值;日本11月全国CPI同比

12月26日周二：日本11月全国CPI同比;日本11月全国核心CPI(除生鲜食品)同比;日本12月东京核心CPI(除生鲜食品)同比

12月27日周三：中国11月规模以上工业企业利润同比;美国11月成屋签约销售指数环比;美国12月谘商会消费者信心指数

12月29日周五：德国12月CPI环比初值;德国12月CPI同比初值

风险提示：政策落地不及预期。