耐心等待市场情绪回暖基金关注防御板块优质标的

来源：中国证券报时间：2018-06-25 16:11:12

　　针对上周市场的大幅波动，多位基金经理表示，短期情绪对股市的影响大于经济因素本身。当前中国经济形势稳定，A股整体估值处于较低水平，判断政策微调或正在酝酿，受压制的优质个股可能快速反弹。建议配置基本面好、估值合理、前景好的优质个股，关注防御性板块。

　　经济稳定期待政策刺激

　　摩根士丹利华鑫基金表示，近期利空因素的密集爆发，投资者对市场形成了较为一致的悲观预期，但过去几个月市场走弱更多源自市场风险偏好的下降。随着A股指数不断下行，其估值也进入相对安全区间，具备了中长期投资价值。2018年4月以来，沪股通每月资金净流入分别为274亿元、267亿元和175亿元，如按照当前趋势，6月份单月有望实现沪股通净流入最大资金量；深股通情况类似，表明外资仍在配置A股优质标的。

　　恒生前海新兴产业精选基金经理张勇分析，外围不确定因素和去杠杆等共同作用导致市场近期出现弱势震荡，部分高质押的个股闪崩也说明市场目前资金匮乏、人气较低。“虽然此前市场普遍预期下半年经济增速下滑，但目前来看经济的韧性较强，如果经济增速超预期，将对企业盈利有所支撑。而金融去杠杆的力度如果能够有适当放松，可能会对金融市场有所刺激。”他表示。

　　中欧基金指出，短期情绪对股市的影响大于经济因素本身，中长期中国经济仍将保持稳健增长，A股公司整体盈利增速仍将继续改善，市场上永远不乏好的投资机会。

　　配置防御品种静待反弹

　　摩根士丹利华鑫基金认为，当前背景下，政策已出现预调微调信号。A股整体估值处于较低水平，企业利润增长稳定，若政策边际上有所改善，受压制的优质个股可能快速反弹。建议寻找有基本面支撑、估值匹配、增长前景较好的行业和个股进行战略配置，耐心等待市场情绪回暖。

　　展望后市，融通基金认为，市场中期以存量资金博弈为主，预计将继续青睐业绩确定性强的板块。具体来看，当前市场对消费板块预期一致；TMT板块剔除并购后的内生性尚显乏力；周期板块业绩和现金流改善的特征更确定，且估值、交易均处于很低水平。故一旦市场情绪好转，周期行业的弹性较大，金融板块确定性同样较高。融通基金同时提醒，投资者也应注意流动性或存变化，如果市场极度悲观，流动性的改变或许成为A股反弹的因素。

　　张勇也表示，在目前形势不明朗的情况下，将继续关注受宏观经济波动影响较小的防御性品种，如消费、大金融、科技等板块，等待市场的反弹。

　　中欧基金指出，于投资者而言，建议均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具备长期投资价值的个股。其中，大市值消费白马、低估值周期龙头，以及具备较强防御属性的公用事业标的值得关注。