就业市场带动房市复苏 CRTs可望成美国房贷投资新趋势
事实上，联博并不认同这样的看法，因为就我们观察，目前的房贷多属无毒资产。在严格的放贷标準之下，今日的贷款市场只有优质借款人才能取得贷款。不论是信用分数、借款人负债收入比、贷款成数等信用指标，都已接近甚至是达到2006年来的最佳状态。
因此我们反而认为，现在或许是重新审视房贷抵押证券投资机会的时候，特别值得留意房地美与房利美等政府担保机构新发行的信用风险移转证券（Credit Risk-Transfer securities， CRTs）。因为，除了同样以房贷为基础担保品之外，CRTs可说是完全不同于传统的机构债，或是银行在金融危机前所发行、属于非机构债的RMBS，塬因之一在于，CRTs的风险等级低于金融危机前的类似产品。
而CRTs之所以风险较低，是因为其涵盖的问题房贷少很多。以2006年房地美的放款为例，有11%为低信用分数与高负债收入比的客户；反观2016年的CRTs产品中，仅0.7%的客户属于此类别。此外，CRTs与传统机构债券还有一个相异处：没有政府担保。在传统机构债券下，房利美与房地美需要担保利息与本金的支付，即使基础贷款违约了，亦有偿还义务。
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