就业市场带动房市复苏 CRTs可望成美国房贷投资新趋势

来源：当代财经网时间：2016-12-27 11:44:47

　　放贷标準及殖利率高

　　CRTs可望成美国房贷投资新趋势

　　而CRTs如同其名──信用风险移转，在贷款出现大幅违约时，由民间投资人吸收一定比重的亏损。藉由CRTs，房地美与房利美将信用风险分摊给民间投资人，未来若遭遇困难，将不用拿美国纳税人的钱来纾困。也由于投资人承担了更多的信用风险，因此，CRTs的殖利率通常高于传统的机构发行的住宅房贷抵押证券，有些甚至与高殖利率的企业债不相上下。这样的风险看似可怕？实则不然！因为，CRTs的主要房贷具有相对坚固的信用基本面，因此，风险报酬其实相对更具吸引力。

　　联博看好，CRTs有望成为美国房贷投资的新方向。今年6月时流通在外的CRTs总额为279亿美元（约新台币8，900亿元），若房地美与房利美照目前的发行速度，预估未来4年流通在外的CRTs总额可望达1，000亿美元（约新台币3兆1，900亿元）。反观非机构RMBS的市占率则持续萎缩，联博估计，流通在外的RMBS总额在2014年底达7，200亿美元（约新台币22兆9，680亿元），今年8月已下降至5，500亿美元（约新台币17兆5，450亿元）。

　　房地美与房利美在2013年才开始发行CRTs，仍属于较新的金融商品，但到目前为止，由于报酬率与其他资产相当，加上该资产与其他债市的连动性低，因此成为高收益投资分散布局的好去处。不过，新的金融商品难免会经歷阵痛期，CRTs亦不例外。由于许多投资人尚未发现这块市场，因此目前流动性较为有限。但我们预期，未来将会有更多的投资人开始投入此市场，而现在正是掌握CRTs价值仍被低估的投资良机。