华泰期货:2017沥青现货及期货市场分析:逢低抄底为主
当代财经网4月6日讯 据新浪财经报道，2017年初沥青价格延续去年年底的强势，在市场低库存下补库存需求强劲，叠加炼厂开工率维持低位，总体沥青市场现货及期货市场强势明显。二月随着金融市场新疆、基建等板块的强势拉升下，沥青期货价格继续走高。三月在补库需求释放完毕后，且原油价格破位下挫的压制下，沥青期价出现回调。整体一季度期货价格呈现冲高回落的态势，主力1706合约最高在2月达到2978元/吨，而后3月最低下挫至2490元/吨。截至3月31日收盘，主力1706合约3月全月下跌9.22%(266元)，一季度整体下跌4.31%(118元)至2620元/吨。
二季度需求将呈现逐步回升的态势，但是国内外产能较为充足，在目前焦化料和燃料油溢价低位的环境下，竞争品的分流也有限，因此沥青本身的矛盾并未十分突出。从成本推升的角度来看，二季度我们认为原油价格企稳回升的概率较大(详见原油季报)，因此原油端的提振将较为明显。但是另一方面，考虑到当前现货价格较原油价格而言利润仍较高，虽然期货价格较两个交割地区现货升水已在3月的下跌中抹平，但是若炼厂库存继续攀升，不排除会小幅降价。且目前沥青期货较原油期货升水仍在相对高位，与现货利润的相对高位一致，若终端需求无法如期启动，导致炼厂憋库，二季度油价的预期上涨更大程度上将是收窄沥青利润的驱动，对于沥青价格的提振将有限。
因此总体我们对二季度沥青期价仍是维持震荡偏强的观点，操作方面逢低抄底为主，但是需要注意的风险点主要在于需求的启动能否按照预期，可关注炼厂库存的变动作为现货强弱变动的指引性指标。
策略建议：
逢低抄底为主
策略风险：
终端需求无法如期释放，炼厂库存累积对现货价格形成压制。
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