商务部汽车销售管理办法印发汽车经销商概念股有哪些？

来源：当代财经网时间：2017-04-14 09:55:30

申华控股动态研究：引入东昌汽投增厚业绩，完善公司治理机构

类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：周绍倩日期：2016-10-13

投资要点：

中报显示汽车销售及后市场收入大幅增长公司2016年半年报，报告期内实现营业收入46.9亿元，同比增长56.7%;实现归属于上市公司股东的净利润-8143万元，同比下降248%;扣非后同比增长13.2%，基本每股收益-0.04元，同比减少240%。毛利率较去年同期下降1.1个百分点，我们认为主要是由于毛利率较低的汽车销售业务收入占比提升。上半年公司主营业务收入明显改善，其中实现整车销售63，112台，同比增长37.42%，后市场收入同比增长150%。

定增引入东昌汽投，显著增厚上市公司业绩2016年9月20日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。标的资产的交易价格暂定为15.58亿元，其中拟以发行股份支付的对价为13.43亿元，以现金支付的对价为2.15亿元。计划发行3.7亿股，发行价3.62元/股，东昌投资和东昌广告以持有的东昌汽投股权认购13.43亿元，同时华晨集团以现金2.45亿元认购6768万股配套融资。东昌汽投对于2016/2017/2018/2019年度业绩承诺净利润分别为9500万元/1.5亿元/2.1亿元/2.55亿元，将显著增厚上市公司业绩。

民营资本完善治理机构，汽车服务门店和网络范围得以扩大东昌汽投作为民营资本战略投资者，有利于完善公司治理结构，推进公司市场化运作，促进业务模式创新升级。同时汽车服务实体门店数量和服务网络覆盖范围得以扩大，有助于公司现有汽车销售和后市场业务形成协同效应，经营成本得以降低，推动盈利能力的提升。此外品牌授权是汽车经销企业的核心资源，东昌汽投取得20余个授权品牌，是包括宝马、沃尔沃、雷德萨斯、凯迪拉克、英菲尼迪在内的多个高端品牌的核心经销商。当前主要通过新建方式扩张门店的发展阶段已经结束，未来几年成熟店比重将会继续增加，将会持续推动经营业绩增长。

盈利预测和投资评级：首次覆盖给予增持评级基于审慎性原则，在非公开增发未最终完成时，暂不考虑增发对股本的摊薄及对业绩的影响因素，预估公司2016/2017/2018年每股收益分别为0.02/0.07/0.14，若本次发行股份及支付现金购买资产顺利完成，则预估公司2016/2017/2018年EPS分别为0.05/0.12/0.17元，对应的PE分别为101/39/27倍，首次覆盖给予增持评级。

风险提示：非公开发行不能顺利完成的风险;东昌汽投承诺业绩无法实现的风险;与东昌汽投无法实现协同效应的风险。

物产中大：出资设立华商云信保，加快金融业务布局

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：刘章明日期：2016-09-14

投资要点：

出资4亿元发起设立华商云信保。

9月13日，公司公告，与万丰奥特控股集团等签订《发起人协议书》，拟联合发起设立华商云信用保险股份有限公司，华商云信保拟定注册资本20亿元，公司拟以自有资金出资4亿元，占其注册资本比例不超过20%。

参股互联网信用保险，丰富金融业务工具。

华商云信保注册资本为20亿元，总股本为20亿股，物产中大、万丰奥特、上海二三四五及其他股东合计持股分别为20%、20%、20%、40%。随着金融改革推进，信用保险等保险业务发展迅速，潜力巨大，伴随着随着互联网技术的不断发展，互联网对于经济活动的参与程度不断增加。公司合理布局并及早参与投资互联网信用保险是推动金融业务布局的有力举措，有利于开拓业务增长点，叠加现有金融服务，不断增强金融实力，进一步优化公司投资结构。

深度推进“一体两翼”战略建设，打造流通4.0综合集团。

公司作为浙江国企改革第一单，改革方案成为地方国企改革经典范本，围绕“一体两翼”（流通集成服务为主体、金融和高端实业为两翼）战略深入布局。具体来看，第一、搭建系列产业平台，推动流通主业模式创新，①深化大企业大项目合作，主动对接大项目、大平台;②提升增值服务，发挥综合资源优势;③拓展海外市场（物产金属海外配供德龙泰项目积极稳步推进）;④加快推进产业电商平台建设（“义乌通”实现出口服务量增长近2倍，“企事通”中标国家电网、大唐电力、工商银行等大型企事业单位;长乐通电商平台年初正式上线运营）。第二、加快业务拓展，金融实力不断增强，①政融结合进展良好（物产融租成功入围G20峰会服务用车提供商，主动与各地市政府对接）;②金融平台创新发展（物产元通保险代理平台整合完成;中大期货以极速交易通道吸引大中型客户;温金中心重点打造供应链金融;浙油中心积极开展注册结算一站式服务;财务公司积极争取低成本资金）;③项目投资持续推进（合并组建物产资本公司，增量拓展储备项目，通过PPP等模式尝试参与地方医疗改革）。

首次覆盖，给予买入评级。

国企改革重磅落地，物产集团实现整体上市，注入大宗商品供应链集成服务，与公司既有业务协同发力，规模效应逐渐彰显;“一体两翼”发展规划下，线上多平台搭建、金融全牌照推进、实业投资领域拓展都将显著增厚公司长期业绩。我们预计16-18年EPS为0.45元、0.53元、0.60元，对应PE为22倍、19倍、16倍。

风险提示：保险公司尚需通过保监会批准。