新兴产业概念股有哪些？新兴产业概念股一览表

新兴产业概念股有哪些？新兴产业概念股一览表

长电科技深度报告：三箭齐发，并购整合初见成效

类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨若木 日期：2016-09-27

长电本部盈利增长势头强劲。三大封装生产中心订单饱满，宿迁厂今年将实现扭亏为盈，滁州厂、长电先进（江阴）订单饱满，预计长电本部今年利润3.8-4亿元，同比增长25%以上。长电本部良好的盈利状况为并购整合提供了充沛的现金流。

收购海外封装巨头星科金朋，跨步进入全球封装第一梯队。星科金朋在FO-WLP（eWLB）、高阶SiP封装领域技术全球领先，相应产品已经导入苹果、高通等高端客户。星科金朋2015年全年亏损7.6亿元，是拖累长电盈利的主要因素。在搬厂、SiP项目投资、扩产eWLB项目三大措施作用下，公司即将进入盈利拐点。

搬厂：搬厂整合中低端封装产能进展顺利。预计将于2017年底完成上海厂搬迁工作。一旦搬迁完成，江阴封装生产基地将获得三大红利：规模经济效应红利（产能规模翻番）、低劳动力成本红利、bumping+FC一站式服务红利。

SiP:SiP封装是摩尔定律以外提升芯片集成度的第二大方向，在摩尔定律逐渐接近极限的环境下，SiP毫无疑问会成为芯片技术创新的主要方向。韩国SiP项目投产顺利。韩国SiP项目投产当年实现盈利，显示高阶封测的旺盛需求。预计韩国SiP项目2017年能贡献10亿美金左右营收，盈利前景向好。

FO-WLP:eWLB封装具备三大优势：不需要封装基板，材料成本低;寄生电感、电阻、电容值小;封装面积小。eWLB将会成为40纳米以下工艺芯片的主流封装方案，公司的eWLB产能供不应求，订单量超过产能30%以上。

公司盈利预测及投资评级。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.33元、0.44元、1.17元（未考虑增发摊薄影响），目前股价对应P/E分别为57倍、43倍、16倍。按照并购整合完成后的2018年PE=25倍，给予29.25的目标价，维持“强烈推荐”评级。

同方国芯：收入实现稳健增长，业绩延续快速增长趋势

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-04-22

事件描述

同方国芯发布2016年一季报，报告显示，公司2016年第一季度实现营业收入2.82亿元，同比增长6.33%;实现归属于上市公司股东的净利润6280万元，同比增长14.61%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5902万元，同比增长40.56%。2016年第一季度公司全面摊薄EPS为0.10元。

此外公司发布了2016年半年报业绩预告，预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%。

事件评论

收入实现稳健增长，业绩延续快速增长趋势：整体而言，2016年第一季度公司营业收入依然实现稳健增长，主要原因在于，智能卡芯片业务延续快速增长的同时，特种集成电路客户拓展顺利，驱动公司特种集成电路业务收入稳定增长。净利润延续快速增长主要原因在于，公司整体营业收入稳步增长的同时，公司单季度毛利率同比提升了8.25个百分点，盈利能力的提升对于公司整体业绩增长提供了强劲支撑。

智能卡行业维持高景气，特种集成电路国产化替代稳步推进：我们重申，中国智能卡行业依然维持高景气，公司作为国内智能卡芯片的龙头公司，无疑将成为智能卡行业高景气的明显受益者。特种集成电路关乎国家信息安全，国家信息安全背景下，特种集成电路国产化替代加速发展。公司在特种集成电路领域客户拓展已经取得积极成效，客户数逐年增加，SIP（系统级封装）模块业务已经实现小批量出货，公司特种集成电路未来发展前景值得期待。

定增募资打造集成电路航母，外延并购持续落地：2015年11月，公司发布了非公开发行股票预案，拟定增募资800亿元，计划分别投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元用于存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、对芯片产业链上下游公司的收购。2016年2月，公司发布了《重大资产购买报告书（草案）》，其全资子公司拓展创芯、茂业创芯分别与力成科技、南茂科技签署《认股协议书》，以总价款38.10亿元、23.41亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股、南茂科技定增发行的2.993亿股。可以发现，公司外延并购持续落地，对于公司打造集成电路航母战略具有积极作用。

投资建议：暂不考虑定增股本摊薄和收购公司并表，预计其2016-2018年EPS分别为0.65元、0.78元、0.94元，重申“买入”评级。

雪迪龙：业绩大幅下滑49%，多点布局打开新空间

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏，陈子坤，沈涛，安鹏 日期：2016-08-29

中报业绩大幅下滑49.39%，费用增长拖累净利润增速。

上半年公司实现销售收入3.44亿元，同比下降5.06%;实现归母净利润4537万元，同比大幅下滑49.39%。受脱硫脱硝市场需求下滑影响，公司收入有所下降。公司大力拓展VOCs、智慧环保等业务，致使销售费用同比增长21.82%。境外收购公司Orthodyne及新产品研发费用支出较多，管理费用大幅增长43.79%。投资收益（主要为理财产品收益）较同期大幅减少1441万元，拖累净利润增速16个百分点。主营业务综合毛利率46.08%，保持平稳。公司预计1-9月份净利润同比下滑20%-50%。

运维服务增长快速，环境监测下滑明显。

分业务看，上半年环境监测系统业务实现收入1.95亿元（收入占比57%），同比下降19.26%，主要系脱硫脱硝市场需求下滑影响，毛利率41.92%保持稳定。运营服务方面，受益于环保监察力度趋严第三方运维市场扩容，公司运维订单增长，实现收入7714万元，同比大增100.06%，毛利率56.73%维持高位。

定增募集11.8亿元，多点布局拓宽业务增长点。

公司拟募集总资金11.8亿元，发行不超过8199.7万股，增发底价14.44元/股，募集资金主要投入智慧环保及VOCs领域。公司实现多点布局拓宽业务增长点，伴随VOCs市场加速以及智慧环保推广，长期发展可期。

员工持股计划完成购买，短期业绩承压不改长期向好。

不考虑增发，预计公司16-18年EPS分别为0.54、0.64、0.76元，对应PE分别为31、26、22倍。公司第二期员工持股计划完成购买，总金额3663万元，购买均价16.80元/股。公司短期业绩承压，积极布局新增长点，伴随智慧环保推广及VOCs、第三方运维市场需求释放，长期业绩有望提升，给予“买入”评级。

风险提示：智慧环保及VOCs业务推进不及预期;定增进度不及预期

冠昊生物：脑膜建稳健增长，CAR-T和苯烯莫德为在研亮点

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2016-08-08

事件：公司公告2016H1实现收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.07亿元、1544万元和944万元，同比增速分别为+23.3%、-9.5%和-34.5%;经营现金净流量2980万元，同比+7.0%;同时公司公告拟以自有资金1600万元收购公司控股股东广东知光持有的北京文丰天济医药科技有限公司5%股权，获得处于拟报生产阶段，用于治疗银屑病和湿疹的1.1类新药苯烯莫德。

费用短期拖累业绩，核心品种脑膜建稳健增长，二线品种快速发展。整体上公司业绩基本符合预期，公司收入增速远超净利润增速，收入端增速较高的主要原因如下：1）现阶段主力品种脑膜建稳健增长，实现收入7801万元，同比+4.1%;2）代理产品收入大幅增加，实现收入1188万元，同比+334%;3）以无创生物护创膜和胸普外科修补膜等二线品种发力，合计实现收入1429万元，同比+54.6%。归母净利润下滑的主要原因在于：1）短期费用影响较大，收购珠海祥乐增加重组费用240万元以及财务费用同比增加466.3万元;2）重点产品优得清脱细胞角膜植片目前已在5省移植7例，属于放量初期，现处于亏损状态。

我们认为随着重组完成后多项费用影响消除，人工眼角膜上量及珠海祥乐部分并表，2016H2业绩将显著好于2016H1。

在研产品梯队丰富，北昊CAR-T为新增亮点。公司通过自研、参股和投资，在再生医学领域特别是植入材料领域已形成完善的产品梯队。目前公司骨填充材料、透明质酸、两个椎间融合器及组织工程皮肤进展较快，同时储备的系列新产品为公司长期发展奠定基础。公司与北京大学合作成立的北昊公司研发亮点较多，其中最引人关注的是北昊公司控股的珠海泰赛尔细胞生物科技有限公司和北京军科正昊生物科技有限公司正在进行CAR-T项目技术研发和产业化。

CAR-T治疗是国际上最有前途的肿瘤免疫细胞治疗手段之一，结合公司布局的上游免疫细胞存储业务，我们认为公司精准医疗全产业链布局已现雏形。

新药苯烯莫德拟报批生产，具备重磅品种潜质。北京文丰研发的苯烯莫德是一种天然微生物代谢产物中分离出来的非激素类小分子化合物，属于1.1类新药，为全球首创，主要治疗银屑病和湿疹。目前，苯烯莫德已完成了临床1-3期试验和产业化的全部研发工作，将于近期进行新药申请。公司公告临床结果显示其具有治疗效果好、不良反应小等优势，不仅疗效优于阳性对照卡泊三醇制剂，而且停药后复发率低，治愈后缓解期长，长期用药安全有效。目前我国银屑病患者在800万以上，且正在逐年增加。银屑病治疗药物的种类、数量很多，但疗效均有限，大多数只能达到近期疗效好，症状暂时缓解，不能解决复发问题，目前无治愈药物，需要长期、反复乃至终身用药。目前国外银屑病市场规模已近100亿美元，国内银屑病市场在30亿人民币以上，我们认为疗效显著的苯烯莫德有望对现有其他品种实现替代，有望发展成10亿元以上大品种。

盈利预测与投资建议。假设珠海祥乐9月前顺利并表，我们预计2016-2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.64元、0.73元，对应当前股价PE分别为109倍、66倍和57倍，考虑到公司生物再生材料平台的稀缺性、人工眼角膜和苯烯莫德的巨大市场空间和外延发展预期，我们维持“买入”评级。

风险提示：新品开发或不及预期、优得清市场推广或不及预期、珠海洋乐并表进度或不及预期。

中源协和：打造以“细胞+基因”为双核的全产业链龙头

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广，施跃 日期：2016-01-05

事件：日前，我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。

确立以“细胞”单核向“细胞+基因”双核的战略转变。公司是目前国内最大的干细胞存储平台，其细胞存储业务覆盖全国2/3版图区域、3/4人口集中区域，细胞存储量已超过30万份，是国内名副其实的“细胞之王”。公司顺应“基因、蛋白、细胞”这一生命科技快速发展的主线，在“细胞”业务的基础上增加“基因”这一未来潜力核心业务，“细胞+基因”双核心战略将打开公司在精准医疗领域成长新空间。

通过生命科技“6+1”模式拓展全产业链。公司以“6+1”模式进行产业布局，即以细胞为基础通过细胞存储、基因临床检测试剂、抗衰老化妆美容保健品、肿瘤免疫治疗、药业、信息化（互联网+）及产业并购基金来打通生命健康全产业链。1）公司干细胞存储种类全球最多，最新加入免疫细胞存储，是国内技术最好、规模最大的细胞存储平台;2）公司立志于建立基因测序设备、检测、试剂、基因解读和大数据库的五项综合体，建立以“基因、蛋白、细胞”为核心的大健康主轴;3）干细胞技术能使美容抗衰老效果获得质的提升，公司将利用干细胞技术推出若干个用于美容抗衰老产品;4）在细胞治疗领域，公司拟收购全国最大的免疫细胞治疗企业上海柯莱逊，柯莱逊在全国拥有超过30家合作医院，细胞制备覆盖区域最广，2015年前三季实现营收2.21亿元，净利润3839万元;5）公司在药物领域定位高端，只做创新药物研发，此外，公司成立中源药业，加强加快新药研发;6）面对精准化医疗的大健康数据，公司将通过合作实现网络化，同时推出“生命银行卡”服务，实现个人全年龄段的高端服务。

此外，公司设立了三个基金，即50亿并购基金+1亿生物治疗公益基金+5亿创投基金，通过该方式对产业链进行投资与整合。

定位大格局，外延扩张预期强烈。公司未来格局不再仅定位于干细胞存储，将积极通过产业合作与并购打通围绕干细胞存储的整个产业链，即将在基因检测与治疗、创新药物、免疫细胞治疗、美容抗衰老等一系列子产业链大有作为，使得公司不仅专于细胞，更能精于细胞。公司围绕双核心展开的全产业链外延收购预期强烈，公司将努力成为全球“细胞之王”。

估值与评级：由于公司外延收购及新药研发存在不确定因素，我们暂不考虑未来产品与收购标的业绩。由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设，我们认为公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量，收购执诚生物增厚公司业绩，预计15-17年EPS分别为0.30元、0.61元、0.98元，对应PE分别为215、106、66倍，首次给予“买入”评级。

风险提示：并购企业业绩或不及承诺;干细胞、二胎政策实际效果或不及预期。

万向钱潮：业绩基本符合预期，集团资产注入值得期待

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-03-03

2015年度业绩基本符合预期。

公司发布2015年年报，实现营业收入102亿元，同比增长4.2%，实现归属于母公司净利润7.8亿元，同比增长10.29%，基本符合预期。

汽车产销增速放缓，公司零部件业务将维持微增长态势。

公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%，达到12.3亿元，占营收比重提升5.34个百分点至12%，但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元，同比增长0.73%，毛利率提升了0.2个百分点，达到24.31%。在营收小幅增长情况下，公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%，主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加，带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致，从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为，受汽车产量增速放缓影响，公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。

集团新能源汽车业务优质，存在资产注入预期。

集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科，都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为，公司去年7月以现金11，000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资，表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛，集团新能源汽车业务预计表现较好，且承诺盈利状况正常稳定时，同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件，对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。

维持增持评级，目标价21元。

公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元，对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级，6个月目标价21元，对应2017年约45倍PE。

比亚迪：业绩有支撑，估值或回调

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：龙靓 日期：2016-09-02

主营业务表现良好，毛利率持续上升，业绩好于预期。2016年上半年，公司主营业务收入同比增长42.32%，呈持续向好发展的态势，其中汽车及相关产品的营业收入同比增长36.46%，手机部件及组装的营业收入同比增长44.23%，二次充电电池的营业收入同比增长76.57%;同时，上半年公司的毛利率达到20.83%，同比增长3.39个百分点，与2015年年底及2016年一季度相比，分别增长3.96个百分点和1.77个百分点，呈持续上升的趋势。得益于产品的良好销售及有效的成本管理，公司业绩表现优异，好于预期。

多措并施夯实主业，行业龙头进一步强化。作为国内新能源汽车行业的代表性车企，公司不断加大研发投入，先后推出多款产品，市场占有率稳居前列。2016年上半年，公司研发投入18.44亿元，同比增长15.52%;销售新能源汽车约4.9万辆，市场份额达到27%，其中新能源乘用车市场份额占到36%，而插电式混合动力乘用车的市场份额达到65%。同时，公司积极布局新能源汽车上游核心资源，与青海盐湖工业股份公司及深圳宏达同实业公司共同设立合资公司从事包括锂资源在内的盐湖资源综合利用产品开发、加工与销售;非公开增发股份募集资金用于铁动力锂离子电池及新能源汽车研发项目。我们认为，公司采取的多方面举措将有利于主营业绩的提升，行业龙头地位将进一步增强。

估值或将回调，短期谨慎，长期看好。截至2016年8月29日，公司估值（PE，TTM）为34倍，而整车行业估值为13倍，公司估值相对行业的溢价率达到162%。基于此，我们认为公司估值或将回调。但长期看，未来公司将有更多更具竞争优势的产品上市，这将为公司业绩的提供坚定支撑;同时，随着新能源汽车相关支持政策的优化，公司作为行业龙头也将受益。因此，我们短期持谨慎态度，长期看好公司发展。

盈利预测与投资评级：基于公司在行业中的竞争实力和品牌优势，同时考虑到政策环境对公司的影响，我们看好公司未来的发展前景。预计公司2016/2017年营业收入1044.12/1196.13亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为43.68/49.04亿元，摊薄后每股收益分别为1.60/1.80元。同时，参考行业同类公司的估值水平，给予公司2016年35-40倍PE，合理区间为56.00-64.00元，给予“谨慎推荐”评级。

风险提示：宏观经济下行压力进一步加大，新产品上市不及预期等。

特锐德：拟中标充电基础设施PPP项目，先期布局收获成果

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2016-06-13

事件：公司发布公告，由公司牵头，联合“国轩特来电”、“安徽雄峰矿山装备”组成的共同体预中标安庆市新能源电动汽车充电基础设施PPP项目，目前正处项目公示期。

项目背景及概况：安庆充电基础设施PPP项目的经营范围是安庆市主城区全域以及市辖一市六县（桐城市、宿松县等）2016年建设完毕的700个公共充电桩（每县/市100个）。公司牵头的项目共同体负责以上700个公共充电桩的规划、设计、投融资、建设和运营，并在13年项目经营周期后将设施无偿移交政府。

本项目采用区域特许经营（RC）的运作方式;合作期内，公司所在联合体向充电桩用户收取电费、充电服务费，并由政府方按照绩效考核结果就无法收回其投资及合理收益的部分，支付可行性缺口补贴。与此同时，安庆政府鼓励公司开展充电增值服务，以市场化方式积极拓展居民等区域的充电设施投建及运营，并鼓励公司在安庆市开展新能源汽车的推广经营业务（销售、租赁、广告、信息服务等），但政府方对该业务不提供可行性缺口补贴。

项目中标价格采取竞争性磋商方式定价，公司牵头联合体中标的磋商报价X为70%（计划投资概算的70%），根据项目初期规划，安庆充电基础设施一期工程（以主城区为主）总投资约8.18亿元，建设充电桩近万个（2016年700个），计划到2019年推广各类新能源汽车22500辆;二期工程（以县域和乡镇为主）拟再投资10.2亿元，建设充电桩1.5万个，计划推广新能源汽车27000辆。

先期布局收获成果，借PPP模式打造区域充电龙头：公司是充电桩行业推进充电桩运营最为坚决的企业之一，目前项目落地城市120个，全国累计投建及运营公共充电场所1800多个、充电终端约4万个，相关投资总额约10亿元，成立合资公司超15家（近日公告成立“重庆两江特来电新能源”），此番在安庆中标PPP项目，联合体中“国轩特来电”即为公司的众多合资公司之一（与国轩高科合资设立，国轩高科总部位于合肥，省内各类资源储备丰富）。

公司先期的圈地布局已陆续收获成果，凭借PPP模式与政府合作为公司在安徽省继续拓展公共充电运营奠定良好基础，同时公司望借政府支持的东风，不仅在充电设施的投建运营侧继续拓宽地区及用户群体，还望在新能源车的销售与相关服务方面取得进展（公司2015年已实现新能源首次收入逾1亿元），逐步成为涵盖“桩+车”的区域充电龙头，打造新能源车生态圈。

充电桩行情下半场，寻找最确定的运营模式：上半年大家对充电桩的关注点更多在于由政府政策带动的充电桩投资（其中以国网大额招标为代表性事件），我们认为下半年充电桩投资机会将不仅局限于国字号部门，各省市公用部门、公交集团、出租车公司等都有大力建桩的需求（近20余省市已出台相关充电桩建设投资规划），而随着上海运营补贴的落地（全国唯一对运营补贴的城市），充电桩运营线的关注度望持续攀升。

对于运营，我们建议寻找最确定的运营模式投资，形成稳定的现金流水是能够提供更多增值服务的基础，其中公交运营将是首选（盈利最确定，车充电频次固定且有保证，场地公交场站土地资源足）;拥有车与土地资源的公交集团及其子公司拥有先天优势，此外车桩联动模式也有望保证运营效率;而对于第三方民企参与公交运营及类似公共充电，PPP模式是最直接的切入途径之一。公司此次中标PPP项目证明了先期圈地并有相关充电站建设经营的公司在PPP项目中具备优势（公司此前公告中标武汉充电站BOT、上海青浦公交充电站，请关注之前的独家调研纪要），看向未来，在与政府的合作中PPP中标企业还有望从充电运营拓展至新能源车销售，业务线更加丰富，未来具备更多发展空间。

投资建议：积极看好公司在充电领域的发展，并预计光伏及配网设备为公司业绩提供支撑;预测公司2016-2018年EPS分别为0.28元、0.40元、0.54元，维持“买入-A”投资评级，按照300亿元市值估值，对应最新10.02亿股本，6个月目标价位30元。

风险提示：电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险、光伏EPC工期不及进度风险

江苏神通事件点评：核电阀门交付助推业绩增长，公司布局外延发展

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-09-12

事件：江苏神通发布公司半年报：报告期内，公司实现营业收入29，196.28万元，同比增长45.74%;营业利润2，618.98万元，同比增长54.08%;归属于上市公司股东的净利润2，434.83万元，同比增长41.82%。

投资要点：

核电重启第一年，核用阀门订单丰裕，未来将陆续交付。公司是核电蝶阀和球阀的龙头企业，市场占有率高达90%。随着核电项目重启，公司核电事业部在去年共收到4.14亿元订单，同比增长了52.2%，这批订单将在未来陆续进行交付，有望迎来交付的高峰期，持续带动公司核电业务增长;本报告期内，收到0.93亿元订单，订单数量有所下降，而按照“十三五”提出的每年6-8台新增机组来看，下半年订单将会大量增长。

发展模式涉足外延并购，受益于收购无锡法兰，能源装备业务高速增长398%。公司在2015年12月通过非公开发行股份加现金完成收购无锡市法兰100%股权，定增价为24.47元/股，具有很好的安全边际，公司至此开始涉足多样的发展模式。公司之前发展依靠自身对市场的开拓和产能扩张，现今公司使用资本运作手段，非公开发行股份加现金收购无锡法兰，突显了公司发展方式的转变。

无锡法兰90%以上的法兰产品用于石化项目，是中石油、中石化和中海油等重要客户的合格供应商，和公司在客户结构上形成互补。报告期内，受益于收购无锡法兰，公司能源装备业务同比增长398%，其中无锡法兰为公司贡献的净利润为1，368.31万元，占公司净利润总额的56.20%。

此前，无锡法兰承诺利润为未来三年共6000万元，未达承诺利润，则需进行相应补偿。我们认为，无锡法兰在第一个半年度表现抢眼，进一步强化了公司能源石化业务，公司在发展模式上的第一波资本拓展得到了很好的体现，未来发展的提速值得关注。

资本运作积极运行，通过定增项目和发展基金布局“制造+服务”、核电、军工等新兴产业领域。今年2月，公司非公开发行拟募集资金总额不超过4.63亿元，其中拟投入2.4亿元用于阀门服务快速反应中心项目，0.78亿元用于阀门智能制造项目，0.7亿元用于特种阀门研发试验平台项目。此次定增重点投资15个阀门服务快速反应中心的建设，建成后，公司将从单一阀门制造商转型成为“制造+服务”提供商，每年新增收入可达1.875亿元，新增税后净利润为3192.92万元。此外，公司与上海盛宇投资管理有限公司合作设立了产业基金，未来产业基金也将围绕核电、军工及其他新兴产业领域选择优质公司开展投资活动。

盈利预测和投资评级：维持“增持”评级。暂不考虑定增项目的影响，预计公司2016-2018年EPS0.3元，0.45元，0.58元，对应PE69.32倍，46.05倍，35.24倍。我们看好公司核电订单交付给公司带来的业绩高速增长，看好公司发展方式转变后的资本运作进展，给予公司“增持”评级。

风险提示：大盘系统性风险，核电安全性风险，核电建设进度不达预期风险，公司定增项目的不确定性风险。

爱康科技公司点评：加速推进一体两翼发展战略，向新能源服务商转型升级

类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-06-23

光伏电站超过1GW，坚定转型做电站运营服务商。截至目前，公司已经并网或进入并网阶段的光伏发电项目合计约1GW。电站持有量处于国内同行业民营企业的前列。由于光伏发电在西北部地区存在着较为严重的弃光限电问题，2016年公司对于光伏发电采取相对保守的策略，计划新建优质光伏电站，同时出售部分存量电站，以优化资产质量、提高资金周转效率。未来电站业务发展将以轻资产加服务为原则。长远来看，随着国家相关扶持新能源发电政策的落地、西部地区电力输送配套建设的逐步完工并投入运营，光伏电站限电问题将会很快得到改善，从而大幅提升电站的盈利能力。

前期，公司与龙南县政府在其辖区内寻找建设320MW太阳能光伏电站项目的投资机会，进一步有利于公司既定光伏电站运维目标规模的实现。以优质电站为基础资产，进一步拓宽电站后市场空间，有利于公司打造电站与能源互联网、能源金融链等能源服务一体化产业链空间，光伏产业链将进一步下移，未来增长空间放量。同时，近期，公司与抚州高新技术产业开发区管委会签署战略合作协议开发光伏电站200MW，积极布局光伏扶贫。

加速布局新能源汽车产业链和电改，构筑新的增长点。进入2016年以来，公司积极布局新能源汽车和充电桩领域。截至目前，公司分别与赣州市南康区人民政府、崇义县人民政府、上犹县人民政府和龙南县人民政府等政府签署战略协议，投资建设新能源汽车和充电站充电桩业务。近期，公司与抚州高新技术产业开发区管委会签署战略合作协议，公司拟在抚州高新区范围内投资建造5万根充电桩。目前，相关战略协议正在积极落地。同时，公司宣布投资设立新能源汽车运营公司和充电服务公司，彰显公司的“从制造业向能源服务（金融）业”战略转型的信心和定力。截至目前，公司在全国超过100个县市设立了电站项目公司，为充分利用公司广泛的区域布局优势，在全国开拓新能源消费侧业务，与上述政府签订战略合作框架协议，双方利用各自资源在太阳能电站建设、新能源充电桩、新能源汽车运营等领域开展合作。同时，目前，公司在青海、甘肃、内蒙古等地已经布局售电公司，随着电改政策超预期，我们认为公司在售电侧会进一步积极布局。新能源的横向一体化协同效应将会进一步凸显，这有利于公司的以卓越的能源生产商为体、以新能源服务和新能源金融为翼的“一体两翼”战略格局的实现，也契合了互联网+和“两个替代”的时代背景（清洁替代和电能替代）。

盈利预测与投资建议：

预计公司16-17年净利润分别为3.89和6.08亿元，EPS分别为0.50和0.77元，我们看好公司一体两翼战略格局驱动未来发展空间，给予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站运营不达预期，新能源政策有所变化，新能源汽车和充电站业务推进不达预期。

方大炭素：炭素制品收入下降，上半年盈利有所下滑

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛，肖勇 日期：2016-08-29

报告要点

事件描述

公司发布2016年半年度报告，报告期内实现营业收入10.72亿元，同比下降10.06%;实现营业成本8.53亿元，同比下降4.66%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.15亿元，同比下降49.71%，上半年EPS为0.01元。

其中，2季度公司实现营业收入5.98亿元，同比上升7.32%，1季度同比增速为-25.34%;营业成本4.73亿元，同比上升16.37%，1季度同比增速为-22.18%;2季度实现归属母公司净利润0.04亿元，同比下降90.50%;2季度EPS为0.002元，1季度EPS为0.006元。

事件评论

炭素羸弱叠加非经营性损失下滑，上半年盈利大幅缩窄：公司为亚洲最大的炭素制品生产供应基地，主营涵盖石墨、炭素制品以及铁矿石两大业务板块。

公司上半年盈利大幅缩减，主要源于炭素业务相对低迷叠加公允价值变动收益下滑：1）或受国内钢铁新增产能放缓制约，公司炭素制品需求相对疲弱，并导致销售均价同比下跌23.15%，炭素业务毛利率大幅下滑至14.90%，创近十年同期新低，并最终导致炭素毛利同比减少1.40亿元;不过公司铁精粉产品量价齐升，带动铁矿石业务毛利同比增加0.80亿元，一定程度减缓整体毛利下滑。2）或源于股票投资收益降低，全资子公司上海方大投资上半年业绩同比减少0.55亿元，导致公允价值变动净收益受损，从而进一步加剧业绩同比下滑。值得注意的是，管理人员工资薪酬降低，同比节省0.26亿，对缓冲公司上半年盈利下滑程度也起到一定作用。

就2季度而言，同比方面，受制于炭素制品需求放缓以及公允价值变动收益下滑，公司2季度盈利同比大幅减少0.38亿元，即使期间费用同比减少0.13亿元，不过仍难以扭转利润下滑态势;环比方面，非经营性损失下滑成为2季度公司盈利环比下降的主要原因。

顺应行情拟终止募投项目，高端品种放量值得期待：源于近年超高功率电极产量大幅下滑，导致针状焦需求空间相对不足，公司及时终止“10万吨/年油系针状焦工程”项目。不过公司未来多元化高端炭素和石墨制品放量仍值得关注，期待“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”随核电产业复苏，而逐步落地并贡献业绩增量，此外公司2013年收购方泰精密和江城碳素两家公司进入碳纤维领域，也有望随高端制造转型升级而打开市场空间。

预计公司2016、2017年EPS为0.02元和0.05元，维持“买入”评级。

科大讯飞：人工智能领域龙头，行业应用成效显著

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张冰 日期：2016-09-21

投资要点

平安观点：

公司是国内智能语音与人工智能领域龙头企业：公司是我国智能语音与人工智能产业领导者，在语音合成、语音识别、口语评测、自然语言处理等多项技术上拥有国际领先的成果。成立十多年来，公司在智能语音与人工智能领域取得了显著的研究成果，支持和参与制定中文语音交互技术国家标准2项，国际标准1项，行业标准3项，在多项国际比赛获得第一。

根据Research and Markets数据，2015年，公司在我国智能语音市场占有率超过50%，在国内智能语音市场占有率排名第一;公司在全球智能语音市场占有率为6.7%，在国际智能语音市场占有率排名第五。预计到2020年，我国智能语音市场规模将达251.4亿元，2015-2020年间年均复合增长率高达39.97%。公司作为我国智能语音与人工智能产业龙头，受益于行业的高速发展，业绩高速增长可期。

内生外延构建教育行业完整体系：当前，随着国家对教育信息化的日益重视，在教育信息化方面的投入持续增加。根据智研咨询数据，我国2015年教育信息化投入达2500亿元，预计2020年将达到5160亿元，2015-2020年间年均复合增长率为15.60%。公司紧抓这一行业发展机遇，依托自身在智能语音与人工智能领域的深厚积淀，在2B和2C端拓展人工智能在教育行业的应用。

2B方面，公司收购乐知行，结合全面领先的人工智能技术，构建了完善的面向国家、省市、区县、学校、家庭的智慧教育产品体系，在业界唯一实现了教学主业务流程的场景全覆盖、终端全覆盖、数据全贯通，各级平台都开始推广应用。2C方面，智学网已经成为国内智能化程度最高的考试、作业服务平台，在全国30个省份近7000所学校使用，受益师生近千万。公司在教育行业的未来发展值得期待。

人工智能提升政府服务管理水平：公司实现了人工智能在政府行业的有效变现途径。公共安全业务方面，公司基于警务大数据，结合感知智能和认知智能技术打造了公安超脑解决方案，目前已经在多个省市产生应用战果，并与多个省市级公安机关签署战略合作协议。智慧城市方面，公司基于政务大数据，结合人工智能开发了智慧城市社管云平台，已经成为人工智能提升政府服务管理水平的标杆项目，覆盖6省20个地市。近年来，公司政府行业的主要产品IFLYTEK--C3的收入增速均保持在60%以上。2016年上半年，IFLYTEK--C3产品收入1.57亿元，同比增长64.41%，未来持续强劲增长可期。

人机交互奠定车载语音领先地位：当前，我国汽车产业在经历了高速发展期后进入了稳步发展期，汽车产销量已位居世界第一，巨大的汽车产量为车载信息系统的高速发展奠定了基础。根据德勤报告显示，目前全球车载信息系统市场仍处于成长期，未来将有爆发式增长，预计到2020年，全球车载信息系统的市场规模将超过800亿美元。

作为全球最大的汽车生产和销售市场，我国车载信息系统市场将有广阔的发展空间。公司研制完成了可量产的支持远场识别、全双工、多轮交互、方言识别等特性的AIUI 产品方案，并将其应用于汽车行业。目前搭载公司人机交互技术的轿车前装出货车型和在研车型有近百款，公司牢牢掌握着亚太地区车载语音市场的行业领先地位。2016年上半年，公司人机交互产品和解决方案实现收入8498.83万元，同比增长91.28%。我们认为，未来面向汽车行业的人机交互业务将成为公司新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.42元、0.55元、0.76元，对应9月20日收盘价的PE分别约为70、53、38倍。公司作为国内智能语音与人工智能领域龙头企业，技术优势突出，随着布局的不断完善，教育行业高速增长可期。人工智能在政府行业的应用逐步变现，AIUI解决方案进军车载语音市场。未来教育、政府和汽车行业将成为公司业绩增长的强劲驱动力。我们看好公司的未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。