基因产业概念股有哪些？基因产业概念股票解析

基因产业概念股有哪些？基因产业概念股票解析

迪安诊断（sz300244）：横向拓展检验大平台，纵向打造诊断生态圈

类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟，杜臻雁 日期：2016-07-28

公司ICL业务加速发展，2016年的扩张目标有望提前完成

公司第三方独立诊断实验室规模扩张迅速，公司计划在近2-3年，建成30家左右一级中心，覆盖中国28个以上的省市，并将顺应分级诊疗趋势，有计划地下沉资源，布局基层市场，以各省1家一级中心、多家二级中心、遍地快速反应点的网络布局深扎诊断服务市场。2016年，公司出资1.15亿元收购江西最大规模独立医学实验室-江西华星医学检验中心55%股权，在内蒙、新疆、成都、福建等地新设的实验室也在快速建设中，公司已建或在建实验室网点超过26家，2016年的扩张目标有望提前完成。目前公司平均每家ICL的年收入在5000万元左右，按照不断加快的扩张步伐和实验室盈利能力的不断提升，预计公司ICL业务收入增速可达35-40%。

渠道整合加速，实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展

2015年开始，公司以战略投资或战略合作的方式，分别在北京、广州、浙江、云南、新疆等区域选择当地最优秀的渠道商进行融合发展，目前业务遍布全国20多个省，拥有超过12000家医疗机构客户。

渠道整合一方面使公司通过合并报表大大增厚业绩，另一方面有利于公司打造大规模的集采平台，进一步降低成本，形成一体化的供应链服务体系，并利用渠道商在当地的网络资源协同发展当地ICL业务，真正实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展。

多领域协同发展，积极纵向打造“诊断+”生态圈

公司近年逐步布局健康管理、基因测序、司法鉴定、临床研究实验室等新领域，积极纵向打造“诊断+”生态圈，在不断拓展公司品牌影响力的同时，也为公司打造更多的利润增长点。

风险提示

公司扩张速度不及预期;整合风险;行业政策风险;市场竞争加剧风险。

千山药机（sz300216）2015年年报及调研点评：传统业务转型升级，加快多元化发展

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：皮辉娟 日期：2016-04-18

事件：公司公布2015年年报，报告期内共计实现营业收入5.46亿元，同比下降7.69%;归属母公司股东净利润5977万元，同比下降55.57%;扣非后归母净利润为3777亿元，同比下滑66.31%。基本每股收益0.17元，较2014年下降54%，加权平均净资产收益率6.17%，每10股派发现金红利0.3元（含税）。

投资要点

传统制药机械业务景气下滑，新增业务加快发展。营收公司产品主要涉及制药机械、医疗器械装备、医疗器械、医药包材、产品的研发、生产和销售，2015年实现的收入分别为2.58亿元、3255万元、8673万元、1.69亿元，其中公司制药装备产品的营业收入仅占总收入的47.26%，而医疗器械装备、医疗器械、医药包材收入的比重已达总营业收入的46.78%。从产品上业绩增速上看，传统制药机械业务业绩大幅下滑，原因在于受大输液行业整体环境下滑影响，订单减少，制药机械销售额从2014年5.6亿元降至2.6亿元，同比下滑54%;部分医疗器械装备子公司正处在投入期，尚未规模化生产，故医疗器械装备营收占比较低，低基数原因同比增长有452%;高血压基因芯片销售收入8673万元，同比增长274%;2015年7月收购并表的药用包装制造实现销售收入1.68亿元，贡献了较大利润来源。

费用大幅增长造成净利润下降幅度大幅高于营收下降幅度。费用方面，因公司定增项目中止，投资规模的扩大、银行贷款增加引起财务费用大幅上升;同时公司新增并购纳入合并的子公司还未实现盈利，管理费用也较上年同期增加。

加快传统主营业务转型升级，丰富智能装备产品线。公司在保持制药装备行业领先的同时，积极研发机械制造新产品，公司包装机械全自动烟花生产线以及智能混合捆包生产线研发取得巨大突破，填补国内空白，2016年将全面投放市场，有望带动业绩提升。

加大研发投入，新产品陆续推向市场。公司加大了对医疗器械和医药包材研发投入，2015年研发费用3162万元，同比增长28.86%，。报告期内公司两类医疗器械产品获得了《医疗器械注册证》及《医疗器械生产许可证》，有望于2016年投入市场。同时新技术软质包装八角袋将为包材板块聚势积能，包材业务有望实现快速发展;另外，针对动物实验室用的超导核磁共振 外延并购发展，进入基因芯片+基因测序以及可穿戴智能医疗设备领域。2014年收购宏灏基因生物。公司拟收购的上海申友，主要围绕“个体化医疗”及“个体化保健”开展基因检测服务，该公司2015年基因检测人数达到几十万人，当前阶段主要在搭建数据库。拟收购三谊医疗、参股美国Glucovation Incorporated，凭借便携式血压监测系统（即智能电子血压计）及持续性血糖监测仪开启了智能可穿戴医疗设备的布局。

积极布局精准医疗，打造慢病精准管理中心。公司正在积极探索利用互联网技术构建慢病精准管理模式，搭建集“基因检测+远程医疗+实时监测+私人定制健康管理综合解决方案”为一体的有特色的慢病精准管理与服务平台。公司将以高血压作为公司慢病精准管理与服务业务的出发点，将公司在该领域的布局协同产业化，该项目将于4月开工，并于年底投入使用。

盈利预测。根据公司2016年规划营业收入将达到13.4亿元，同比增长145%;归母净利润1.6亿元，同比增长160%，EPS每股0.45元，对应PE为65倍。我们看好公司在多元业务转型发展方向上的尝试，从15年开始内延式增长与外延式并购发展比较迅速，随着正在收购的逐步完成、利润并表，以及之前亏损或者还未开始盈利的医疗器械子公司新产品陆续投放带动业绩提升以及新看点精准医疗项目在2017年开始投产，多元化的收入来源会带动整体经营效率会出现比较良好的改善，但是否能达到公司预期还需要进一步验证，公司目前正处于较高的估值区间，给予中性评级。

风险提示。产品销售不达预期。

广生堂（sz300436）：员工股权激励落地，看好公司长期发展

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广，何治力 日期：2016-08-30

投资要点

事件：公司公告2016年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票数量250万股，拟授予价格为31.96元/股。

推行股票激励计划，看好公司长期发展。1）本次激励计划拟授予的限制性股票数量为250万股，占公司总股本约1.79%。其中首次授予200万股，预留50万股;2）本次员工激励范围较大，公司研发、生产、销售、后台等核心员工均有覆盖。本次激励的员工包括叶宝春副总经理、中层管理人员25人、核心人员127人，共计153人，约占员工总人数的34%;3）本次激励的业绩考核以2016年为基数，2017-2019年净利润增长分别为不低于20%、56%、111%。

替诺福韦获批预期强烈，强化公司肝病领域布局。1）我国乙肝药物市场空间大，替诺福韦竞争环境好，该品种若获批有望短期实现快速放量。我国是全球最大乙肝病毒携带与发病国，抗乙肝病毒药物市场规模远高于其他抗病毒药物，目前国内抗肝炎病毒药物市场规模约120亿元。替诺福韦是全球最有效的抗乙肝病毒药物之一，该药品与恩替卡韦是国内仅有的乙肝治疗一线用药。在国内目前仅有原研药物“韦瑞德”在销售，2015年样本医院销售额约为2500万元，市场表现远低于恩替卡韦。但替诺福韦为国家药价谈判品种，在5月份公布的药价谈判结果后降价67%，由原来1500元月均费用降低至490元，近期已经在国内多个省份开始降价销售。我们认为替诺福韦降价后其市场销售额有望迅速放量，3年内市场规模或将达到30亿规模。如公司报批的替诺福韦顺利获批，将明显改善公司业绩;2）扩大研发梯队，布局肝病全领域。产品后续梯队中除替诺福韦进展迅速外，丙肝仿制药物索非布韦已经申报临床，同时与药明康德合作开发乙肝新药、非酒精性脂肪肝新药。公司和博奥合作的福建博奥医学检验所已经落地，或将强化公司在肝病检测、诊断和治疗领域的布局。

盈利预测及投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.65元、0.76元、0.90元，对应市盈率分别为99倍、84倍、71倍。我们认为公司的半年业绩下滑，九鼎减持等风险已经释放完毕，且下半年催化剂多。如果替诺福韦能顺利获批，在上市后对公司业绩的产生积极影响，维持“买入”评级。

风险提示：新药获批进度或低于预期，药品销售或低于预期，药品降价风险。

紫鑫药业2014年年报点评：Q4业绩大幅增长

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘林 日期：2015-02-25

报告摘要：

第四季度营收和净利润均同比大幅增长。公司去年总营收为7.76亿元，同比增长63.42%。其中，Q4单季度营收为3.65亿元，同比增长132.12%。

净利润为0.47亿元，同比下降6.51%;扣非后净利润为0.22亿元，同比下降44.09%。其中，Q4单季度的净利润为0.95亿元，同比增长438.30%。Q4营收和净利润大幅增长主要是由于般若药业和草还丹药业两家子公司的销售增长所致。

人参产业在稳步推进中。公司在2009年进军人参产业，目前已经研发出500余个人参食品、保健品、化妆品等品种，数十款人参产品已推向市场，包括人参果蔬发酵饮料、参呼吸饮料、玉红颜红参阿胶糕、鲜人参蜜片等。去年公司人参系列产品销售收入4.24亿元，同比增长185.71%;但毛利率仅为37.8%，同比下降13.49%。毛利率下降主要是由于人参原材料价格上涨较快以及产品销售结构变化所致。公司去年在长春、延吉等新建3家专卖店，现已在长春市约300家流通终端铺货。

公司今年将会主推参呼吸饮料，以长春为中心，广告投入辐射东北三省，同时计划在南方省份打造5—10个样板市场，逐渐推向全国市场。

基因测序产业仍是提升估值的重要因素。第二代高通量基因测序仪主要是由子公司中科紫鑫经营。第二代基因测序仪技术主要是与中科院北京基因组研究所合作，目前基因测序仪仍处于研发试生产阶段。

投资建议：在不考虑定增的情况下，我们预计公司2015~2017年的EPS分别为0.09元、0.13元和0.17元，目前市盈率偏高。但公司的人参产业仍处于拓展期，成长性存在较大的弹性，且公司是较少开拓基因测序产业的上市企业，受市场关注度较高，因而可享受较高估值，继续给予“增持”评级。

风险提示：人参价格下跌的风险;基因测序仪拓展不达预期的风险。

北陆药业深度报告：比翼齐飞抢占先机

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：李惜浣，吴临平 日期：2016-01-22

造影剂龙头企业。北陆药业股份有限公司是一家以生产造影剂及系列产品为主，同时兼顾精神类疾病以及糖尿病等其他领域并多元发展的医药企业。公司是国内造影剂品种最为齐全的企业，也是目前国内企业中唯一同时生产磁共振造影剂和非离子型碘造影剂产品的企业，齐全的产品规格能够充分满足不同类型患者的需要。随着全民医保的深入，作为诊断和治疗主要辅助手段的医学影像技术将进一步得到广泛应用，从而也带动了造影剂的需求。除了现有产品，公司2015 年获批的碘帕醇是国内市场首仿制剂，未来有望为公司带来新的盈利增长。

布局精准医疗抢占先机。2014 年，公司先后收购了南京世和基因生物技术有限公司20%股权， 介入基因检测领域;同时，公司还收购了深圳市中美康士生物科技有限公司51%的股权，并通过该公司收购北京纽赛尔生物科技有限公司75%的股权，布局肿瘤细胞免疫治疗领域，通过这些收购和投资，公司迅速实现了其在精准医疗领域的战略布局。肿瘤测序和免疫治疗两项业务互为支持相辅相成，通过公司本身拥有的渠道资源发挥协同效应，未来有望迅速占领此新兴市场，取得行业发展的先机。

兼顾其他治疗领域，使公司产品更加多元化。公司同时进军精神神经以及糖尿病治疗领域，拥有国家药监局批准的第一个，也是目前唯一一个用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂九味镇心颗粒。与传统西药相比该药具有毒副作用轻微、无依赖性、可以长期用药等优势。目前由于未进入国家医保目录销售增长放缓，但仍具有广阔的市场前景。此外公司的两种糖尿病口服药瑞格列奈和格列美脲上市后销量保持高速增长。尽管目前市场上竞争对手较多且有招标降价的压力，但由于不断增加的用药需求，此项业务增速仍然保持稳定。

盈利预测与投资评级：我们预测2015-2017 年公司年营业收入分别为5.77 亿元、7.36 亿元和9.42 亿元，对应增长率分别为31.16%、27.50%和28.09%;归属母公司净利润分别为1.09 亿元，1.42 亿元和1.78 亿元，对应增长率分别为26.19%，29.47%和25.72%，对应EPS（摊薄）分别为0.33 元，0.43 元和0.54 元。参考公司相对估值，首次覆盖给予“增持”评级。

风险因素：招标政策对药品价格的影响的风险;研发进度未达预期的影响;测序及免疫治疗布局开展未达预期风险。

安科生物：参股希元生物，精准医疗再下一城

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2016-09-20

事件：公司拟出资3000万元对希元生物增资以获得希元生物的20%股权;拟出资1000万元受让希元生物的重组人肿瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）及其所有研究的技术资料及专利成果。

参股希元生物，进军肿瘤靶向基因-病毒治疗。肿瘤靶向基因-病毒治疗是将抗肿瘤基因插入载体即肿瘤特异性增殖病毒，载体在肿瘤细胞内复制时抗肿瘤基因也能够同样增殖，从而实现靶向杀死肿瘤细胞。肿瘤靶向基因-病毒治疗既能克服基因治疗转染效率低、靶向性差、抗肿瘤基因表达量低的缺点，同时还能克服病毒疗法对肿瘤杀伤力不足的缺点，因此具有比单纯基因治疗或病毒治疗更好的疗效。希元生物董事长刘新垣院士于2001年在国际上首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，近年来又提出双基因策略，是全球肿瘤治疗领域的重大突破。

此次公司购买的重组人肿瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）是希元生物的重要技术成果，属于1类新药，目前处于临床前研究阶段。希元生物在肿瘤靶向基因-病毒治疗领域具有领先优势，双方合作能够实现优势资源共享，尽快推动技术转化成临床成果，从而扩大公司在肿瘤精准治疗领域的领先优势。

肿瘤精准治疗产业链持续扩张，龙头地位凸显。公司此次参股希元生物并受让其肿瘤靶向基因-病毒治疗技术标志着精准医疗产业链持续扩张，拥有了CAR-T、PD-1、肿瘤靶向基因-病毒治疗技术，拥有的肿瘤精准治疗产品线最齐全，是A股当之无愧的精准医疗龙头。在CAR-T细胞治疗领域，公司与博生吉合作，实体瘤的CAR-T细胞治疗技术处于领先地位，并延伸到白血病等非实体瘤领域，产品线布局最广。在PD-1抗体治疗领域，合作方礼进生物已完成PD-1抗体及工程细胞株开发，能与现有抗肿瘤疗法结合提高疗效，技术水平和研发进度在国内领先。希元生物的董事长刘院士更是在全球首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，无论是理论还是技术都处于全球领先地位。坐拥三种最前沿的肿瘤精准治疗技术，公司未来很可能在肿瘤精准治疗领域取得重大突破。

盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.37元、0.54元、0.73元，对应PE分别为73倍、50倍、37倍，考虑到公司持续拓展肿瘤精准治疗产业链，维持“买入”评级。

风险提示：主要产品或存在招标降价的风险;并购项目业绩或不达预期的风险;技术开发进度或低于预期的风险。

荣之联：上半年业绩低于预期，期待下半年业绩表现

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-09-12

2016年上半年，公司实现营业总收入6.40亿元，较上年同期增长0.04%;实现归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，较上年同期减少55.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.23亿元，较上年同期减少41.33%。

公司预计1-9月份归母净利润同比变动-30%—20%。

各项业务营收小幅增长，车载产品下降明显。2016上半年，公司实现营业收入6.40亿元，较上年同期增长0.04%。其中系统集成收入3.18亿元，较上年同期增长0.27%;系统产品收入0.96亿元，较上年同期增长9.16%;技术开发与服务收入2.26亿元，较上年同期增长2.44%;车载信息终端收入10.83万元，较上年同期减少99.23%。车载信息终端产品下降幅度较大，主要由于车载信息终端产品的业务模式发生变化，大部分车载信息终端产品通过免费的方式向用户发放。

除了车载信息产品外，其他各项业务均保持稳定。

期间费用略有上升，投资收益减少，导致净利润下滑。正在投入建设的生物云项目和车联网项目均为投入期，尚未形成收益。销售费用、管理费用都有一定的增长，分别增加1.31%和4.63%，主要由于公司员工队伍扩大人力资源等费用增加、新增房产税和购买海外知识产权支付律师费等原因;本期研发投入增长较大，同比增加5.17%，主要是募投项目及非募投研发项目的持续投入增加所致。投资收益较上年同期减少77.85%，主要原因是上期的投资收益主要来自股权投资处置收益，属于偶发性收入。

企业IT服务、大数据与物联网、生物云平台三大业务板块布局。2015年，公司通过非公开发行股票募集资金启动建设“支持分子医疗的生物云计算项目”和“基于车联网多维大数据的综合运营服务系统项目”。生物云项目拟建设支持分子医疗的生物云计算系统，车联网项目是应用大数据建设一个车联网运营体系。上述两个项目在2015年底正式投入建设。后续公司将持续进行三大业务的布局升级，有望带来业绩的大幅增长。

盈利预测与估值：公司加快建设面向行业的云计算平台，实现企业IT服务业务的转型和扩张，深化车联网的应用，强化物联网平台建设，发展大数据在各个核心业务的应用。我们看好公司在车联网、生物云、大数据方面多业务发展，预计2016-2018年归母净利润分别为2.19亿、2.65亿、3.34亿，EPS分别为0.34、0.42和0.53元，对应的PE分别为70、58、46倍，鉴于半年报业绩低于预期，期待未来业绩表现，我们下调至“审慎推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险、客户集中风险、公司规模扩张风险、人员流失风险。

新开源：“特种化学品+健康医疗服务”双平台推动业绩高速增长

类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李朝松 日期：2016-07-07

1.口腔护理品将成为传统业务版块亮点。公司募投的1万吨PVME/MA项目1期2500吨已经投产，公司PVME/MA产品品牌建设为“欧瑞姿”，目前主要是外销，2014年实现销量40吨，2015年实现销量80吨，计划2016年销售150吨，保持高速增长。为了让PVME/MA的产能有效释放，与此同时公司设立全资子公司天津雅瑞姿医药科技有限公司，将公司PVME/MA产品向下游产业链拓展至义齿稳固剂、假牙清洁片、漱口水等口腔护理产品，完成产业链的纵向延伸，据草根调研，雅瑞姿已经有试产品出来，意味着具备了生产条件。未来欧瑞姿产品以及口腔护理品将是公司传统业务发展的重点。

2.医疗健康服务版块三箭齐发。近年来，精准医疗在国内外引起关注，成为生物医药行业研究的焦点，2015年1月底，美国总统奥巴马宣布美国启动精准医疗计划。我国也在不久之后成立了国家精准医疗战略专家委员会，并规划在2030年前在精准医疗领域投入600亿元。公司在2015年收购了三家精准医疗领域公司：呵尔医疗、三济生物、晶能生物，技术上分别对应细胞组学、分子诊断、基因测序打造健康医疗服务版本。三家公司承诺2016年贡献利润3792万，2017年贡献利润5345万元。

3.盈利预测：预计公司2016-2018年EPS为0.60、0.81、1.02元，首次覆盖给予“买入”评级。

4.风险提示：口腔护理品市场推广进度可能不符预期;收购新公司整合过程存在一定的管理风险;宏观经济走弱，行业整体下滑。

科华生物：试剂增速显著，外延需求强烈

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-09-01

科华生物公布了半年报，公司上半年营业收入6.90亿元，同比增长19.06%;归属上市公司股东净利润实现1.38亿元，同比增长10.46%;扣非后归属上市公司股东净利润1.27亿，同比增长26.71%。因剥离真空采血耗材业务，毛利率提高0.71%。

投资要点：

营收增速明显，期间费用控制合理。主要因试剂的销售收入相比去年上升39.37%，所以营业收入同比增长19.06%，为近五年来最大增速。期间费用1.37亿元，期间费用率19.9%，和营收增速基本持平，相比去年同期，期间费用率下降了2.7%。其中，销售费用8669万元，占营业收入比重12.6%，销售费用率比去年下降2.2%;管理费用率下降0.8%，财务费用率与去年相比变化不大。总体来说，期间费用管控合理。

核酸血筛增速迅猛，生化试剂表现优异。上半年，公司自产试剂销售约3.4亿，资产仪器以及代理业务收入为3.5亿。在试剂的收入中，①生化试剂销售收入约1.3亿，同比增长14%左右;②酶免试剂销售收入近8000万，同比增长约8%;③TGS的试剂销售约6000万;④分子诊断试剂销售收入超过6000万，总体增长135%，其中临床PCR的收入约2000万，同比增长约20%，核酸血筛的销售收入4000多万，同比增长350%，出现爆发式增长，其主要原因在于随着血站核酸检测工作相关政策的落地，公司在核酸血筛招标的工作中覆盖了15个省市60余家终端客户，取得领先优势。同时，血筛业务的市场需求比较稳定，一旦中标后会持续供应，保证公司全年的快速增长。

收购TGS引进研发平台，完善化学发光产品线。去年香港科华购买100%TGS股权，丰富公司产品线。公司看重TGS的研发技术平台，其化学发光产品有明显优势，特别在优生优育以及自身免疫疾病诊断方面。目前，TGS拥有50多项试剂，需要在国内进行注册审批，随着试剂批文的陆续获得，加上公司自身拥有的60余项试剂（已经有29项批文，预计今年可达共计40项，另20余项预计明年陆续获得），公司的化学发光试剂批文将会超过100项。丰富的试剂品种使公司化学发光产品具有一定优势。

海外出口完成相关核查，等待WHO最终审批。去年，公司出口业务因个别原料供应商违约而受直接影响，通过原料替换和工艺变更的方式已经解决这部分问题，产品品质没有受到影响。今年3月已经完成了现场核查并得到认可。目前，相关资料提交和第三方机构样品比对工作已经完成，等待WHO的最终审批认证。

康圣环球合作“两步走”，渐进涉足服务领域。康圣环球是是全国最大的第三方血液肿瘤检验中心。检验服务已经覆盖全国31个省级行政区、410个城市、3500家医院，其中三级医院近1200家。公司与康圣环球的合作大致分为两步：首先是产品的合作，公司作为产品供应商，并给予优惠价位，有助于扩大公司产品在终端的份额，提高公司业绩;其次，或可借助康圣环球在第三方医学检验市场的领先地位，通过打包医院检验科、共建区域性检验中心、共建实验室等方式，渐进涉足第三方检验服务领域，延伸产业链，提升公司长期价值。

账上现金近6亿元，外延并购预期强烈。目前账上现金5.98亿元，资金充裕。公司长期以来专注IVD领域业务，引入方圆资本战略投资后，确立“内生增长+外延并购”的发展战略，去年收购意大利TGS丰富化学发光产品线。我们估计，今后公司依然会在外延并购的道路上积极探索，在IVD上下游寻找与公司业务可互补优势的标的公司。

给予推荐评级。预计公司2016-2018年对应净利润分别为2.50亿，3.03亿，3.72亿;EPS为0.49，0.59，0.73。公司产品线较丰富，化学发光产品正处在市场导入期，且外延并购预期强烈。目前对应PE为46倍，给予公司52倍IVD行业估值，对应目标价25.34元。

风险提示：新产品推广不达预期;新产品获批晚于预期;TGS整合不达预期

达安基因（sz002030）：服务类产品收入大幅提升，积极布局基因诊断

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：徐曼 日期：2016-09-01

投资要点事件：公司发布2016年半年报，2016年1-6月公司实现营业收入7.89亿元，同比上升25.81%，归母净利润6427万元，同比上升6.64%，EPS为0.09元。

服务类产品收入大幅提升，期间费用控制良好：分产品看，公司2016年1-6月试剂类产品实现收入3.11亿，占比39.49%（去年同期为39.89%）同比上升24.62%;仪器类产品实现收入1.14亿元，占比14.46%（去年同期为27.81%），同比下降34.52%;服务收入3.45亿元，占比43.76%（去年同期为30.89%），同比上升78.37%。公司服务类收入大幅增长，主要是公司医学独立实验室的检测业务开始为公司贡献业绩。从费用率情况看，公司2016年1-6月销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为16.56%（+0.37PCT）、16.04%（+0.13PCT）及1.79%（+0.46PCT），公司费用率情况稳定，费用控制良好。

定位精准医疗，布局基因诊断：2014年11月，公司胎儿染色体非整倍体21三体、18三体和13三体检测试剂盒（半导体测序法）及基因测序仪获得医疗器械注册证，是国内少有的取得二代测序仪器及试剂注册的厂商。该产品主要用于无创产前筛查，目前我国基因测序市场发展仍不成熟，但个性化基因诊断是未来分子诊断的一大发展方面，我们认为公司率先进入国内基因诊断蓝海市场，未来发展空间极大。

率先发展医学独立实验室，已为公司贡献业绩：公司独立实验室的客户主要是以二级以下的医院为主，目前共有广州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、济南等8个体外诊断实验室，2016年上半年，医学独立实验室营业收入比上年同期增长50.41%，各个实验室的运营状况得到不断改善，有望为公司进一步贡献利润。

涉足医院投资，产业链进一步完善：2014年4月，公司与中大控股共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司，开始涉足医院投资。2015年8月，公司与巴中市恩阳区人民政府签署了《巴中市恩阳区人民医院合作框架协议》，双方拟共同出资成立恩阳区人民医院项目管理公司，负责巴中市恩阳区人民医院建设项目。

2015年12月，公司与贵州省凯里市人民政府签署医院项目合同，成立项目管理公司建设凯里市三级甲等综合医院项目。布局医院是公司全产业链发展战略的重要举措，未来公司倾向于投资公立医院，进一步深入医疗服务领域。

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.18、0.22和0.31元，给予增持一A建议，6个月目标价为28.8元，相当于2016年160倍的动态市盈率。

风险提示：政策风险、行业竞争加剧、产品研发不达预期