c919首飞时间 国产大飞机C919首飞临近 大飞机概念股迎政策利好
c919首飞时间 国产大飞机C919首飞临近 大飞机概念股迎政策利好
一条“国产大飞机C919首飞临近”的报道引发关注，4月16日上午，国产大飞机C919在上海浦东机场进行了首次高速滑行测试，据了解，此后C919还将进行多次高速滑测试。高速滑测试是C919首飞前的最后一关。
业内人士表示，参考波音787、空客A350的高速滑行次数均不超过10次，因此预计C919高速滑行次数也不会太多。此前，赛峰集团（赛峰集团是C919引擎供应商CFM国际公司的股东）在2017年经营亮点中表示，中国商飞集团正在开发的C919窄体客机预计今年4月或5月实现首飞。
相关概念股：
宝钛股份：高端钛材放量，航材外延可期
公司公告2016年营收25.1亿元（+17.2%），归母净利0.37亿扭亏（2015年亏损1.9亿），业绩符合预期。业绩提升主要系产品销售利润增加及房产出售录得4270万收益。考虑到2017年上半年钛精矿价格大幅上行带来成本压力，下调公司2017年EPS预测至每股0.12元（前值0.30元），新增2018年/2019年EPS预测每股0.32/0.49元。参考合金材料加工行业估值并给予龙头企业一定溢价，2018年给予90倍PE估值。
高端钛材占比提升，销售结构不断改善：公司2016年实现钛材销售8262吨（+6.2%），低端化工、冶金等民品销售呈现不同程度下降，而高端航天、舰船等军品明显上升，订货量/收入分别同比增14.1%/20%，现阶段公司盈利主要源于毛利率更高的军品，民品尚处于大幅亏损状态，未来军品放量及民品亏损逐渐收窄（扭亏）将助力业绩进一步改善。
航空钛材有望加速放量，公司航材外延可期：2016年运20正式交付部队、蛟龙600总装下线，2017年上半年C919预计进行首飞，国产大飞机量产、列装速度或超市场预期，而这将明显拉动国内高端钛材需求。
公司为国内高端钛材龙头企业，目前具备大吨位铸锭能力，并有望形成包括涡扇发动机风扇整体锻造、起落架大部件在内的航材制造能力，其航材外延有望加速，未来业绩将充分受益。
中航飞机：营收净利稳步增长，大飞机量产业绩可期
2016年公司实现营业收入261.22亿元，同比增长8.32%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，同比增长3.27%。2016年基本每股收益0.1492元/股，利润分配方案为每10股派现金红利0.50元。
公司营收规模稳步增长，利润总量持续提高。2016年实现营业收入261.22亿元，同比增长8.32%；实现归母净利润4.13亿元，同比增长3.27%。航空产品业务为公司业绩的绝对支撑，毛利率水平整体稳定。
运20已顺利交付空军，作为我国战略空军建设的重要一环，军方对运20需求十分强烈。预测未来10至15年，运20及其衍生型号保有量或将达到200架，市场空间约为360亿美元。公司作为唯一生产厂商将直接受益于庞大市场需求，未来应重点关注其量产节奏。
C919与AG600均将于2017年内完成首飞，中航飞机为两款飞机的零部件供应商，两款大飞机首飞将直接利好公司航空零部件业务。公司目前在手新舟系列60/600订单量可观，新机新舟700有望明年投产，其利润水平将大幅超越新舟系列现有机型，有望直接提升公司民机业务盈利水平。
公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为4.64亿元、5.60亿元、7.19亿元，同比增长分别为12.25%、20.74%、28.49%，相应17年至19年EPS分别为0.17元、0.20元、0.26元，对应当前收盘价PE分别为138倍、117倍、90倍。
博云新材：汽车制动发力，静待航空梦
公司是国内从事航空航天及民用碳/碳复合材料、环保型高性能汽车刹车片、高性能磨具材料的研究、生产及销售的高新技术企业。依托中南大学粉末冶金院，在粉末冶金复合材料领域具备雄厚的产学研究实力。是我国飞机刹车副的龙头企业、国内粉末冶金复合材料高新技术的领军者。
国产大飞机首飞在即，订单释放有望增厚业绩：国产大飞机C919于3月19日顺利完成首飞技术评审，进入首飞准备阶段。现阶段订单已达570架，公司合资企业霍尼韦尔博云有限公司为中国商用飞机责任公司独家提供机轮和刹车系统，刹车副及飞机轮胎等零部件。目前公司产能充足可满足大飞机订单需求，待订单释放，有望持续增厚上市公司业绩。
外延收购武汉元丰，整合制动系统下游产业链讯公司拟以向海通创新锦程、武汉安可、仙桃祥泰及新材料基金以发行股份及现金支付方式购买其合计持有的武汉元丰100%股权，武汉元丰为国内盘式制动器领先企业。此次收购有助于公司实现“刹车片-制动器”一体化的汽车制动系统，实现资源共享，提升市场竞争力。
公司汽车刹车材料在收购武汉元丰后，整合产业链优势，该项业务稳定增长。2017-2019年公司净利润分别为1，699/4，226/7，146万元。考虑收购武汉元丰后，2018-2019年公司净利润分别为10，226万元、14，146万元。假设按照3月29日收盘价14.20元计算，收购完成后股本增厚至约4.93亿股，公司总市值为70亿元。
由于子公司霍尼韦尔博云航空系统（湖南）有限公司仍处于培育期， 对于公司传统业务估值，我们认为可以参照同行业上市公司估值比较。按照同行业上市公司加权平均市净率5.42 倍比较，公司目前PB4.21 倍，估值仍处于低估。
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