苹果产业链概念股或加速 苹果产业链概念股票详解

苹果产业链概念股或加速 苹果产业链概念股票详解

欧菲光（sz002456）：光电事业风云起，王者归来志千里

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-08-10

报告要点

引领消费电子创新潮流，光电事业焕发新生。

渡过转型阵痛期的欧菲光再次走上引领消费电子创新之路，旗下以触摸屏、指纹识别和摄像头为三大支柱的光电事业群将爆发全新的动力，带动业绩在数年内保持高增速。AMOLED 强势来袭，欧菲外挂式薄膜触控Film Sensor方案将全面压倒内嵌式方案，公司从保护玻璃、ITO 薄膜到触控模组均有稳定产量，形成了垂直一体的触控生产，无论是运营规模还是成本竞争力均为行业第一，有望持续拓展高端客户;双摄爆发元年已到来，渗透率将从目前不足7%快速爬升至30%，在目前有能力量产双摄模组的四大厂中，公司的共支架工艺在良率和成本上处于领先，有望借此一举进入世界顶级供应链;公司与FPC 合作开发按压式指纹识别sensor，是除苹果外最成熟的方案。今年产能从一季度的13KK 左右持续向20KK 扩张，全年平均产能较去年提升三倍。

进军车联网，转型智能汽车二次创业。

当下车联网行业热点不断，自动驾驶、人机交互功能的开发应用带来对传感器的升级需求，硬件制造厂商是车联网发展初期最大受益群体。在车联网格局依然碎片化的背景下，欧菲光依靠触摸屏和摄像头等硬件优势以及并购行业优质资产，转型智能汽车车联网开展二次创业。欧菲光成立汽车影像子公司，掌控入口端、积极搭建中控平台，占据车联网生态链“高地”。同时公司外延动作不断，在获取汽车总线与协议开发技术、ADAS 顶尖团队后，能够进入整车厂一级供应商、推出国内一流无人驾驶及车载娱乐解决方案。汽车电子与车联网帝国雏形开始显现。

持续推荐。

欧菲光触摸屏迎来新活力，摄像头与指纹识别产能持续释放，利润有望大幅提升。同时转型发展汽车电子、无人驾驶与车联网，不仅是其消费电子业务的自然延伸，并以此为基础发展集成和平台服务。公司历次转型均是业绩大幅增长开端，我们强烈看好公司未来发展前景，本次定增拿到批文，看好公司完成新一轮跨越式发展。预计2016-2017年EPS 为0.79、1.38、2.13元。

歌尔股份（sz002241）：索尼PSVR将于10月份推出以及iPhone7将支撑三季度业绩强劲，买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2016-08-01

最新消息

1）索尼7月27日宣布，国行版PSVR将在10月13日全球同步首发。7月28日开始预约购买，零售价为人民币2，999元，与399美元的海外市场售价基本一致。索尼将为7月28-31日召开的中国最大年度娱乐及游戏展览会——中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）提供20台VR游戏样机。VR（虚拟现实）是本次展览会的关键主题之一，许多领先的VR设备厂商将提供展品，包括索尼PSVR、HTCVive和Pico等。

2）Faceboo管理层在二季度业绩发布会上虽未给出量化指引，但表示“已经完成了OculusRift的所有预约订单，并看到需求随零售商为假日备货而有所增长”;我们认为这表明歌尔声学二季度发货量符合预期。

分析

我们预计歌尔声学三季度业绩表现强劲，索尼10月份新品发布带动VR发货量增长以及iPhone7的加库存周期将推动盈利同比增速超过50%。我们认为，略好于市场预测的苹果三季度收入指引应该也能让歌尔声学等设备供应商重建信心，因为这表明下行空间有限。

潜在影响

在过去两周中，歌尔声学较沪深300指数落后了7%，当前股价对应20倍的12个月预期市盈率，而过去一年的市盈率高点为26倍。我们认为盈利增速的再提高应能推动该股估值重估，我们的目标价格对应26倍的12个月预期市盈率。我们维持31.6元的12个月目标价格，基于20倍市盈率乘以2020年预期每股盈利，再以8.4%的股权成本贴现回2016年。下行风险包括：VR产品上量慢于预期;iPhone销售弱于预期。

北京君正：消费电子新方向，迎接新机遇

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-06-01

事件描述

近期，我们对北京君正进行了跟踪了解。

事件评论

教育电子业务逐步萎缩，消费电子新方向大势所趋。公司的教育电子业务主要包括学习机、复读机芯片，但该市场逐渐被智能平板替代，今年可能基本不贡献业绩。在消费电子业务方面，公司有三个业绩增长方向：1）智能视频业务，公司的T10芯片在二季度开始批量销售，由于代工厂产能吃紧+新产品备货不足，目前处于供不应求的状态，预计全年将有百万级颗芯片销售;2）智能穿戴业务，公司的M200芯片的优势在于低功耗，终端智能手表产品待机可达3-7天，目前下游客户主要包括果壳、映趣、沃邦等，不排除后续切入国内更大客户的可能性;3）智能家居和物联网业务，公司的X1000芯片在2015年底实现量产并销售，具体产品包括智能音响、智能玩具等主控芯片，预计今年能够实现稳定供货。

目前选择的三个消费电子新方向无软件兼容问题。曾经公司是最早切入平板电脑主控芯片的厂商之一，但后来由于大型游戏软件的兼容性问题导致公司逐步失去竞争力。公司目前切入的消费电子终端芯片领域不存在软件兼容性问题，且公司产品功耗低、性价比高、稳定性好，有较强的竞争力。

自主研发Xburst核，低功耗优势明显。公司拿到MIPS的架构后自主研发名为Xburst的CPU核，由于公司长期的设计经验的积累，其低功耗性能最具竞争力（只有当前ARM产品的1/3-1/2）。延长便携式设备使用时间的方式除了加大电池电量外，降低功耗也是重要路径，受到市场广泛关注。目前公司还在积极研发Xburst2型CPU核，为下一代处理器做好技术储备。

股权激励授予完毕，后续业绩逐步好转。公司采取股票期权激励的管理方法，主要是针对中层管理人员和核心员工，覆盖面有100多员工，授予价格24.94元/股。看好公司消费电子新产品逐步打开市场，预计2016-2018年的EPS分别为：0.30元、0.44元、0.53元，给予“增持”评级。

风险提示

系统性风险;下游应用放量不及预期;

劲拓股份事件点评：机器视觉专家，有望异军突起

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-07-22

事件：公司发布2016年半年度业绩预告：公司预计2016年上半年业绩同向上升，归属于上市公司股东净利润为1876.39-2157.85万元，同比增长0%-15%。

投资要点：

机器视觉检测技术是未来主要看点。公司AOI视觉检测设备基于光学原理及机器视觉技术来对电子装配生产中遇到的常见缺陷进行检测。以机器视觉为主线，公司持续加大研发投入，不断拓展丰富公司的产品线及应用领域，包括高速点胶机、生物识别模组贴合机、ITO、银浆线路自动光学检测系统等产品线，其中生物识别模组贴合机项目有望成为公司近年主要的利润增长点。

进军航空航天数字化柔性装配系统市场。公司依托视觉识别和AGV重载移动等技术，研制出了智能全向重载移动平台，逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。平台以运行数字化柔性装配系统为主，主要应用于飞机和大型部件的精密组装，逐步参与各类投标。除航空装配领域外，该产品可拓展到船舶、铁道等涉及到重载和精密定位的行业，未来发展空间较大。

焊接设备发挥传统优势。电子焊接设备是公司传统优势产品，主要应用于印刷电路板组装生产线。受下游3C类电子消费产品行业销量整体下滑、行业竞争加剧影响，公司2016年上半年预计销售收入下滑。公司以差异化为目标，推出Smart波峰焊系列产品以及智能波峰焊零缺陷制造系统等新品，进一步提高公司在设备检测及波峰焊领域的竞争力，有望实现该业务的稳定增长。

首次覆盖，给予“增持”评级：预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元，对于EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股，按照当前股价39.00元计算，对应PE分别为88、46、24倍。我们密切关注公司新项目的落地情况，看好视觉检测技术在多元化场景及工况下的应用，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧，产品技术研发不及预期，新增产能消化风险。

永创智能：参股新巨丰，智能包装业务更夯实

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，刘芷君 日期：2016-08-03

事件：公司发布公告，拟出资6000万元，以股权转让方式投资山东新巨丰737.358万股股权，占其注册资本4.3102%。

核心观点：

参股新巨丰，智能包装业务迎来产业协同时代

山东新巨丰科技主营无菌包装材料，处于同行业前列，2015年度营业收入达到4.99亿元，净利润6778万元。下游客户包括伊利、完达山、辉山乳业、王老吉等一线乳制品及饮料企业。此次对外投资的标的与公司同属于包装行业，具有相同的终端客户。投资新巨丰，有助于公司的产业协同发展、提升公司竞争力，也有助于公司智能包装业务迎来产业协同时代，但由于持股占比较小，对公司业绩贡献相对有限。

“专用设备+MES系统+机器视觉”布局完成，智能制造静待佳音

公司此前公布了定增方案，拟融资5亿元加码智能制造业务，同时在MES系统领域，公司成立了浙江艾希，在流程型和离散型MES系统领域完成布局，机器视觉方面，公司在北京成立了机器视觉子公司，完成了从设备到机器视觉，再到MES软件系统的全产业链布局，公司已具备智能制造重大技改项目的能力，未来有望在多个项目上取得突破。

“前道+后道”布局日臻完善，智能化包装产线助推业绩加速

公司目前在前道和后道包装设备方面的布局已经逐步完善，智能化包装生产线处于新品放量阶段，目前在食品、医药、乳品等行业应用，该产品具备较强的机器换人属性，未来有望助推公司业绩加速成长。

投资建议：预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元，EPS分别为0.28、0.38和0.48元，公司基本面优秀，以智能包装产线优势切入智能制造，未来成长空间值得期待，继续维持“买入”评级。

风险提示：下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。

立讯精密（sz002475）：上半年业绩符合预期;公司指引疲弱但新业务进展良好;强力买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2016-08-11

与预测不一致的方面。

立讯精密公布2016年上半年收入和净利润分别为48亿和4.01亿元，与我们48亿/3.92亿元的预期相符。公司预计一至三季度净利润同比增幅为0-10%，增幅不及我们所预测的16%，这是因为PC需求不振且新产品发货慢于预期。

要点：（1）2016年二季度毛利率为23.3%，高于我们所预测的19.8%，因为产品自动化等因素推动成本降低、继而推动全线利润率上升;但是营业费用/收入之比升至13.7%（我们的预测为11.1%）抵消了这一有利因素。（2）公司将Type-C客户群扩大到几乎所有中国品牌以及韩国三星。（3）立讯精密预计电信基站天线将为2016年贡献几亿元收入，与我们预测的3亿元相符。（4）立讯精密宣布计划斥资5.30亿元收购美律实业子公司苏州美特51%的股权，以涉足电声器材市场。

投资影响。

维持强力买入建议。尽管立讯精密的短期业务指引疲弱，但我们看好公司稳健的毛利率趋势，以及包括Type-C和电信天线等主要新业务领域的进展。我们将我们的2016-2018年每股盈利预测下调了5-6%，以计入PC收入走低和营业费用上升的影响。我们的最新12个月目标为人民币22.82元（原为24.0元），这是基于将全球同业20倍的2016年预期市盈率均值乘以2020年每股盈利预测，再以8.4%的股权成本贴现。主要风险：新产品上量慢于预期。

深天马A：面板涨价三季度有望持续，推动公司业绩回升

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-07-27

事件：自今年二季度以来，中小尺寸面板价格持续上涨。根据7月市场报价与供求关系反馈，三季度面板涨价态势有望持续。

点评：

偶然与必然因素叠加，市场整体依旧呈现阶段性紧张。2015年末，中华映管关闭G4.5代线;2016年初，受台湾地震影响，群创及瀚宇彩晶供应量大幅下滑。受以上偶然因素影响，面板供应量上半年整体出现下滑态势。除此之外，供需关系紧张也存在必然因素。一方面，中小尺寸面板技术从LCD向OLED升级，日韩大厂如三星、JDI等陆续关停低世代落后LCD生产线，并大力转型OLED生产线。另一方面，终端产品中大尺寸、高分辨率、Incell等高规格面板渗透率持续上升，面板厂单位基板产出面板数量呈下滑态势。结合以上偶然与必然因素，面板市场出现供需失衡状况。后续如果华星光电、天马、AUO等G6代线的产能逐渐释放，供需紧张情况将获一定程度缓解。

模组涨价略微滞后，公司业绩从三季度开始明显回升。公司为国内中小尺寸面板龙头企业，产品线以模组为主，Cell为辅。主要服务于国内一线手机品牌客户，如华为、小米、OPPO等。回顾本次面板价格上涨，由台湾面板厂率先发起Cell玻璃价格上涨。公司产品线以模组为主，且由于大客户长期合作战略，价格上涨时间节点略微滞后，于三季度初开始涨价。我们认为，随着价格上涨的持续，公司作为中小尺寸面板龙头将直接受益。同时，价格上涨从a-Si传导至LTPS，厦门天马G5.5也将受益;厦门G6产能释放顺利，有望量价齐升。

维持“买入”评级。我们看好面板价格阶段性上涨为公司带来业绩回暖，同时，前瞻布局柔性OLED、裸眼3D及VR等新兴领域为公司未来持续快速增长保驾护航。维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元，建议关注。

风险提示：面板涨价程度不及预期;OLED等新技术开发不及预期。

德赛电池估值简报：三季度业绩有望迎来拐点，借由三星切入特斯拉供应链

类别：公司研究 机构：国都证券股份有限公司 研究员：肖世俊 日期：2016-07-25

核心观点

主营业务3C电池业绩拐点三季度将现。

公司最大客户苹果公司2016年第二财季共售出5119.3万部iPhone，低于上年同期的6117万部，下滑16%;售出iPad1025.1万部，低于上年同期1262.3万部，下滑19%;售出403.4万台Mac，低于上年同期的456.3万台，下滑12%。受苹果拖累，公司1Q16 营收15.2 亿，同比下降16.6%;净利润3，887 万元，同比下滑34.3%。三季度随着Iphone7问世，苹果销量有望回升，且iPhone 7 Plus内建3500毫安时电池，提供更长的使用时间，目前iPhone 6S Plus配备了2750毫安时电池。电池容量的提升将为公司收入带来确定性贡献。

动力电池Pack业务发展迅猛。

公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生成立惠州蓝微新源技术有限公司（德赛电池合计持股75%），蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。目前已完成电动车BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是Mr CHOI（韩国人）参股蓝微新源5%的股份，我们认为这将有利于与三星SDI 合作，公司已经通过三星SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

控股子公司蓝微电子参股惠州亿能26.676%的股份，惠州亿能在BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入1 亿元，2015年收入6.4亿，今明两年预计放量增长。 综上，给予公司2016/17/18年盈利预测EPS1.31/1.65/1.89元，给予公司6个月目标价52元。

欣旺达：电池需求持续看好

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-06-30

结论与建议：

作爲国内消费电子电池Pack的龙头企业，公司过去7年收入和净利润复合增长率达到43%和48%，未来受单机容量提升、快速充电需求拉动，智能机领域电池需求增长持续，另外，在动力电池业务领域，公司面临巨大机遇，预计未来两年年均增速将超过100%。因此公司业绩持续增长可期。

我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元，YoY增长49%、42%，EPS爲0.75元、1.06元，对应PE分别爲35倍和24倍，估值相对公司业绩成长性偏低，给予“买入”的投资建议。

n 动力电池业务爆发性增长：公司自2011年进入动力电池领域，通过数年的积累，公司自去年开始陆续切入奇瑞、北汽福田、五菱、东风、广汽、五洲龙、吉利等国内整车企业，其中五洲龙今年订单2万台物流车，预计带来增量收入5亿元以上，长远来看，相对消费电子电池800亿的市场规模，动力电池未来市场空间将破千亿，公司作爲国内自动化程度最高的PACK企业之一，在电池性能呢一致性上具有天然优势，势必受益行业春风，预计未来两年该业务收入增速有望挑战翻两翻。

n 消费电子电池受益需求升级带动公司ASP持续上升：智能设备经过十数年的发展，从计算能力到便携性均大幅提升，惟续航能力衰退，因此设备厂商唯有加大电池容量，采用快充方式方抓住用户痛点。我们预计就单机容量来看，未来单机容量增速有望达到10%，另外快充渗透率有望至从目前的15%上升到2017年的50%，因此我们认爲智能设备电池ASP将持续上升，同时公司客户结构持续优化，这些因素将带动公司手机及笔记本电池收入年均增长3成以上。

n 电池需求长尾效应：无人机、储能正逐步成爲新的需求增长点，行业增速可观，公司在无人机、储能领域方面亦领跑国内企业，是包括大疆在内全国主流无人机企业的主要供应商。同时，公司投资1亿元设立欣旺达综合能源服务有限公司，重点推动能源互联网尤其是储能业务发展。幷与华爲、鼎桥、施耐德等优质厂商实现合作，储能业务将得到快速发展。

n 盈利预测和投资建议： 我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元，YoY增长49%、42%，EPS爲0.75元、1.06元，对应PE分别爲35倍和24倍，估值相对公司业绩成长性偏低，给予“买入”的投资建议。

蓝思科技：曲面玻璃龙头，跨越式发展拉动全产业链

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-05-31

事件描述

近期我们对蓝思科技进行了详细的跟踪。

事件评论

公司是曲面玻璃浪潮最直接受益标的。最近我们持续跟踪公司，认为在本轮视窗防护玻璃盖板升级浪潮中，公司受益程度最高，确定性最强，是未来2-3年业绩爆发式增长的优质企业。公司布局研发3D曲面玻璃时间早在五年之前，目前工艺成熟度处于行业领先，产能远大于2700万片/年。目前公司与伯恩光学占据3D曲面玻璃市场份额95%以上，且公司今年3月份3D玻璃出货量已跃居第一。凭借中高端客户采购及良率大幅领先同业的优势，保持相当高的进入壁垒。同时，在未来第一、第二大客户机型大量应用下，公司产能可以实现迅速释放，抢占新增市场50%以上份额，带来丰厚业绩回报。

公司符合电子新材料大趋势。除玻璃外公司还在蓝宝石盖板和陶瓷材料方面拥有巨大潜力。公司蓝宝石长晶设备、长晶制备、后段加工全产业链已成型，小尺寸蓝宝石盖板处于供不应求，公司增发项目持续释放大量产能，此外，蓝宝石大尺寸应用也是未来潜在的业绩爆发点，公司独家掌握的蓝宝石加工技术能通过跌落测试，未来大尺寸市场容量超过60亿美元。

公司投资5亿元的陶瓷面板生产基地，与华联瓷业共同设立的蓝思华联子公司从事特种陶瓷新材料的研发、生产，拥有耐高温、超耐磨、生物识别亲和特性的陶瓷片可大量用于智能终端和电动汽车，切入电子新材料巨大市场。

全产业链值得关注。另外，我们认为随着3D玻璃加工产能紧俏，其供应链值得关注。上游原材料如抛光粉、油墨等依然依赖日美等国进口，CNC精雕机、平磨机、热弯机等则因技术壁垒相对较低，国内发展比较成熟的原因，有望在未来实现国产替代。以公司2700万片年产能对应14亿元设备采购款来估算，未来设备端市场将在2年内爆发上百亿的需求潜力。

公司业绩有望重回高增长通道，曲面玻璃、蓝宝石和陶瓷盖板全面覆盖智能终端防护。因此我们维持对公司的推荐评级，预计16-18年EPS为2.68、3.94、5.06元。

风险提示：下游市场需求不及预期

苏州固锝（sz002079）：太阳能银浆盈利凸显，传感器蓄势待发

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-05-10

一季度业绩大幅增长，中期持续提升：苏州固锝一季度业绩报告显示，报告期内实现营业收入2.28亿元，同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元，同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3，770.58-4，126.29万元，预计同比增长430%-480%。

太阳能银浆盈利凸显，阿特斯合作长期利好：子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显，第一季度月销售2吨以上，且保持快速增长的势头，实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆，还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断，而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作，阿特斯是全球第三大光伏组件供应商，苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求，另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起，汽车电子持续提升：MEMS传感器因微型化、高集成化等优点，成为传感器领域的新秀，广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先，形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%，相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长，2015年实现约亿元营收，预计今年将增长30%。

投资策略：我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元，归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元，对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元，对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变，毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟，盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。