天舟一号对接成功天宫二号 航天概念股望爆发

天舟一号对接成功天宫二号 航天概念股望爆发

4月22日12时23分，天舟一号与天宫二号顺利完成自动交会对接。这是天舟一号与天宫二号进行的首次自动交会对接，也是我国自主研制的货运飞船与空间实验室的首次交会对接。

据新华社消息，在科技人员的精确控制下，天舟一号货运飞船经多次变轨，于22日10时02分转入自主控制状态，以自主导引控制方式向天宫二号空间实验室逐步靠近。

经北京航天飞行控制中心就对接准备状态进行最终确认，天舟一号开始向天宫二号缓缓靠拢。12时16分，天舟一号与天宫二号对接环接触，在按程序顺利完成一系列技术动作后，对接机构锁紧，两个飞行器建立刚性连接，形成组合体。

随后，天舟一号与天宫二号进入组合体飞行阶段，将按计划开展推进剂在轨补加，以及空间应用和航天技术等领域的多项实（试）验。

东兴证券认为，天舟一号发射及后续与天宫二号交会对接将标志着我国载人航天工程第二阶段完成，伴随着载人航天工程持续顺利推进，相关专项费用投入预计仍将按计划进行；受益于航天强国建设，航天产业“十三五”期间预计仍将保持两位数增长，建议关注产业链供应商振华科技、航天电器；伴随着航天产业发展及航天央企混改逐步推进，航天研究所改制有望试点开展，相关资产有望逐步注入上市公司平台，建议关注航天晨光、航天电子。

航天概念股龙头一览

航天晨光 航天科工航天发射地面设备约30%

航天电器（002025） 航天科工军用连接器继电器接近100%

中信海直（000099） 中信集团直升机运输和维修100%

中航光电（002179） 中航工业电子元器件、通信终端设备约 50%

成发科技（600391） 中航工业航空发动机63%

航天通信（600677） 航天科工导弹武器系统总装 15%

高德红外（002414） 民营红外热像仪 45%

相关概念股：

航天电子：主营业务发展良好，资产注入仍可期待

2016年度，公司实现营业收入115.48亿元，同比增长：实现利润总额5.85亿元，同比增长9.01%，其中归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，同比增长25.3%。公司2016年度拟向全体股东每10股转增10股。

主营业务发展良好，业绩增速符合预期。公司主要从事航天电子专用产品的研发生产以及电线电缆产品的生产销售，主要产品包括航天测控通信、航天专用机电组件、集成电路、惯性导航、无人机、制导炸弹等，广泛应用于运载火箭、航天飞船、卫星等领域。公司在确保各型号军品任务按时交付，稳定传统航天市场的同时，也加大了航空、船舶、兵器等领域的开拓力度。报告期内，航天军品收入对主营业务的收入贡献率为61.2%，民品业务收入对主营业务的收入贡献率为38.8%。

军工企业改革先锋，资产注入仍可期待。公司控股股东航天九院是航天科技集团整体上市的试点单位。公司作为航天九院唯一的上市平台，存在资产注入预期。此前公司已通过重大资产重组完成了航天九院企业类资产的整体上市，置入了惯性导航及电缆资产，进一步增强了公司经营实力和核心竞争力，有力保证了公司的可持续发展。随着科研院所改制进程的不断推进，配套政策将陆续出台，院所类资产注入的瓶颈有望打开，公司作为军工集团的改革先锋队，将率先享受到改革带来的红利。

盈利预测和评级。预测公司2017年-2019年营业收入分别为127.03亿元、142.27亿元、159.35亿元，归属母公司净利润分别为5.48亿元、5.95亿元、6.89亿元，EPS分别为0.38元、0.41元、0.48元，对应当前股价的PE分别为44.63倍、41.37倍、35.33倍。

轴研科技：高端轴承龙头，打造国机集团精工产业平台

高端轴承和电主轴行业领军企业，技术研发水平极高。轴研科技由原国家一类科研机构洛阳轴承研究所改制设立，主要产品包括轴承和电主轴，其中应用于航空航天领域的特种轴承、用于高精度机床的精密机床轴承和应用于重型机械的轴承均属于重要产品。公司是我国航天轴承领域主要研制单位，其航空航天轴承产品科技含量极高，并已形成产业规模。随着我国综合国力及航天特殊领域生产任务的逐年增加，配套的特种轴承需求量也会稳定增长。

特种轴承、技术业务稳中有进，民用产品低迷中带有转机。轴承、技术、电主轴是公司收入和利润的主要来源，轴承中的特种轴承保持稳步发展，但民用产品受宏观经济环境、固定资产投资增速下降影响，下游行业需求下降市场略显低迷；技术业务保持高速增长，且毛利率水平稳中提升；电主轴行业竞争压力较大，产品毛利率下降明显，16年1-11月电主轴毛利率10.25%，低于15年的13.72%但较16年上半年的8.88%略有回升。而工程机械、矿山机械等在16年下半年以来出现好转，公司民用轴承业绩有望好转。

引入战投设立浙江高铁，高铁轴承产品有望快速推进。随着我国高铁和城轨的发展，动车组车辆的增加和存量客车的提速需要，为高速轴承带来较大需求；因更换频率较高，如每列动车组四级修（1年）更换一次轴承，故市场具有长期稳定发展空间。但目前我国高铁和城轨车辆轴承仍依赖SKF、FAG、Timken、NSK等国外厂商，国产化需求迫切。公司与光明铁道、中车投资、CMEC共同出资设立中浙高铁公司，并将除牵引电机轴承外的高铁轴承有关业务和募投项目中的轴箱轴承部分转移进中浙高铁。引入下游客户和民营企业，可以弥补公司在高铁轴承产业化上经验的不足，为产品的装车试验、试运行和CRCC认证提供支持，从而快速推进产业化。

拟收购国机精工，拓展超硬材料磨具业务。公司拟向国机集团发行约1.09亿股收购国机精工100%股权，交易对价约9.81亿，发行价格8.97元/股。国机精工是国机集团为了对其子公司中机合作、三磨所实施行业重组而现金设立的，其中中机合作依托集团经营磨料磨具和能源产品的进出口贸易和技术服务，15年营业收入约5.28亿，归母净利润789.30万；三磨所属于科工板块，是中国超硬材料行业龙头，为汽车、电子、制冷、工具、LED、行业专用设备等终端行业提供磨具磨料和用生产、检测设备仪器，15年营业收入约2.09亿，归母净利润2441.75万。磨削加工与轴承精密度关系紧密，本次收购后将在技术和客户渠道上产生较高的协同效应。

整合领军企业，打造国机集团精工产业平台。公司公告披露在交易完成后，国机集团将以上市公司为精工行业产业整合的平台，陆续将精工类资产注入上市公司，将上市公司打造成为国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承载平台。

火炬电子：主业保持较快增长，布局的特种陶瓷材料将进入收获期

电容器业务——自产电容器新产品将放量，代理电容器将保持较快增速公司电容器业务包括自产电容器和代理电容器。

自产电容器方面，公司是国内军民用陶瓷电容器的龙头，是国内排名第二的军用片式陶瓷电容器（MLCC）供应商，2016年公司的MLCC产品配套应用于长征七号运载火箭成功首飞、长征五号成功发射、神舟十一号与天宫二号对接任务中。此外，2016年公司新成立“钽电产品事业部”及“超电产品事业部”，负责钽电容和超级电容两种新产品的生产与销售，4月8日公司召开了钽电容等新产品发布会，目前钽电容器已逐步投放市场。认为，公司自产电容器能够保持行业优势地位，受益于核心元器件国产化替代的推进，同时新产品钽电容器已较为成熟，随着钽电容器的放量，能够带动自产电容器业务的快速增长。

代理电容器方面，公司主要通过下属公司完成，产品主要包括太阳诱电的大容量陶瓷电容器、AVX的钽电解电容器等，主要适用于电力、轨道交通、消费电子等民用市场。公司通过长期代理与上游原厂建立了长期稳定的关系，同时依托较强的技术服务能力为客户提供专业的售前售后服务。2016年受智能手机市场影响，公司代理电容器业务收入增速49.5%，公司代理电容器业务未来将继续受益于下游市场的景气，以及国内电容器代理行业市场集中度的提高，保持较快业绩增速。