空间站建造和运营关键技术均已突破 航天航空概念股受益股一览

空间站建造和运营关键技术均已突破 航天航空概念股受益股一览

4月28日，国新办就空间实验室飞行任务有关情况举行发布会。中国载人航天工程办公室主任王兆耀表示，截至目前，空间站建造和运营的关键技术均已突破，相关配套建设的系统都已经建成了，可以说具备了整个执行建造空间站任务的能力。现在就是等空间站几个舱段主体，核心舱、实验舱，等着他们研发出来以后，我们就可以开始执行空间站在轨组装建造。从这个意义上讲，空间实验室任务阶段圆满收官，标志着我们国家载人航天已经全面迈进了空间站时代。

我国空间站系统总指挥王翔此前称，我国将在2022年前后建成中国人的第一个空间站，目前研制进展顺利。在空间站建成之后，我国将成为世界上第三个拥有空间站的国家。

重点标的可关注：

航天动力：大股东生产火箭用液体发动机。

中航光电：研制的连接器成功应用于长征五号。

航天电子：的电子产品应用于长征七号运载火箭。

龙溪股份：的关节轴等产品应用于神舟系列飞船。

航天科技：公司为航天系上市公司中唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业。

航天电器：公司拥有宇航级连接器生产线，是国内唯数不多掌握宇航级产品关键核心技术的高端电子元器件供应商。

相关概念股：

中航工业：

整合空间仍大资产注入可期

“资产重组看军工，军工重组看中航工业”的说法已被市场广为认可。早在2008年，一航和二航合并成为现在的中航工业集团，正式拉开了军工行业大重组时代的序幕。经过数年的整合，中航工业资产证券化率虽然处在几大军工集团之首，但未来还有很大整合空间，其旗下多家上市公司存在明确的资产注入预期。

作为军工重组的先行者，中航工业集团下属拥有20家A股公司。在2004年之前，中航工业集团的资本运作以IPO和配股为主，2007年以后，中航工业集团的资本运作主要以定向增发注入资产的方式进行，且非常活跃。《金融投资报》记者统计，最近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿，2013年超过300亿。过去20年，中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。定向增发、注入资产等方式，成为中航工业集团资本运作的重要方式。

从上市公司来看，与航空相关的板块中，飞机整机的中航飞机（000768）、哈飞股份资本运作力度比较大；其次是发动机板块的航空动力和中航动控（000738）；再次是电子板块的中航电子（600372）。

从中航工业旗下A股上市公司来看，资产整合已基本完成的中航飞机、哈飞股份、成飞集成（002190）、航空动力、洪都航空（600316）、中航重机（600765）等公司未来看点在于未来军品订单和收入的持续增长；对于仍存在资产注入预期的中航电子、中航光电（002179）、中航动控等，未来看点主要在中航工业集团下一步资产整合的方向和时机。从重组题材角度来看，存在资产注入预期的个股依旧值得投资者关注。

潜力股精选

中航电子

受益国产化率上升

中航电子在非航空防务领域，立足现有产品技术储备和积累，紧跟相关产品科研生产进度，不断延伸产品价值链。

华金证券分析师张仲杰认为，需求端长期前景确定，军机航电系统以70%市占率计算，预计未来10年营收1607亿元；国产民用飞机订单未来逐步落实，仅ARJ-21每年航电设备规模就达33亿元；强势介入传感器领域，未来五年市场空间为4440亿元。我国目前正处二三四代战机更新换代时期，不仅航电系统占整个飞机的比例有所提高，还伴随着国产化率的稳步上升，公司作为行业龙头将全面受益。

中航光电

军转民将加速推进

中航光电电连接器产品一直套军品，在高可靠性产品要求下积累了丰富的经验。尤其在线簧孔的设计、高低频混装连接器、光电混装、光电转换、光电旋转连接器、野战光纤连接器等连接器产品的研制和生产方面具有绝对优势。在军工防务领域中主要在新型运输机、直升机和大飞机上配套定型，将显著受益未来3-5年新一代装备批产列装，持续增厚业绩。

安信证券分析师赵晓光认为，公司今年新能源业务有望翻番，全年净利润有望持续保持高速增长。公司军品发展稳健，受益新一代装备批产。同时军转民非常有望在今年取得实质性进展。

航天科工：证券资产化率将会进一步提高

《金融投资报》记者注意到，虽然航天科工集团资产证券化率偏低，但这也为集团旗下上市公司未来资产重组提供了广阔空间。公开信息显示，航天科工集团现由总部、5个研究院、2个科研生产基地、11个公司制、股份制企业构成。从航天科工集团来看，航天科工自2011年以来启动了固体火箭、固体动力、轻型专用车和汽车零部件、建筑业、外贸资源等6项资源资产的重组工作，涉及部分核心军品专业和单位。集团公司已基本完成了相关产业重组和调整，初步形成了空天防御、飞航导弹、固体火箭、信息产业、高端装备产业创新发展平台和国际化经营平台的架构。

随着集团对相关产业调整完成，航天科工集团资产证券化时机成熟。航天科工集团2014年党组一号文件指出，成立集团公司全面深化改革领导小组，研究制定深化改革调整的具体措施；加强集团公司整体上市方案的研究等；在确保军品任务外，要确保智慧城市等民用产业重点项目取得显著进展；增强上市公司专业化发展能力等。《金融投资报》记者注意到，从2013年开始，航天动力（600343）、航天通信（600677）、航天晨光（600501）等航天科工集团上市公司完成重组，航天科工资产证券化已开始明显提速。在业内人士看来，航天科工集团目前资产证券化率相对偏低，未来提升空间巨大，航天科工各院所的大量优质资产拥有极为光明的证券化前景。一旦集团军工资产注入上市公司，将给市场带来十分巨大的想象空间。同时，由于航天科工旗下上市公司数量较少，整合将相对集中，市场更容易把握投资机会。

潜力股精选

航天科技

三院军民融合平台

航天科技将受益于军工行业科研院所改制，未来资产注入空间很大。公司的实际控制人是航天科工集团，大股东是航天科工三院。行业人士指出，三院下属事业单位中有10个大型研究所，收入和盈利规模很大，是三院的核心资产，未来在科研院所改制的背景及政策支持下，研究所资产注入到上市公司的可能性较大。

公司作为三院唯一一家上市公司，是三院重要的军民融合平台，未来获得三院资产注入的空间仍然巨大。

航天电器（002025）（25.08-1.69%，买入）

股权激励概率上升

航天电器连接器业务持续稳定增长，一直定位于中高端。在军品业务保持稳定增长基础上，受益于4G通信的增长，公司民品连接器业务保持高速增长。公司未来连接器业务集中于高端集成模块化，民品上可能在轨交、能源、医疗等领域有所突破。

有券商分析认为，061基地资产注入预期增加。公司是061基地旗下唯一上市平台，061基地事业单位比例较低，注入阻力小。随着国企改革的稳步推进，依托完善的管理体制，公司将保持高速发展的态势。

航天科技：院所资产优良关注两条主线

航天科技集团共拥有8个研究院、14家专业公司。集团公司是中国航天主导力量，技术积累雄厚，产品可靠性稳定，拥有“神舟”、“长征”等著名航天品牌及一大批自主知识产权，自主创新能力强，核心竞争力强，国内行业垄断地位稳定。

《金融投资报》记者注意到，航天科技集团2015年一号文提出，加快推进全面深化改革部署等29项重点工作，推进规范董事会建设、事业单位分类改革和公司制企业市场化机制创新。在业内人士看来，航天科技集团和航天科工集团情况类似，集团资产证券化率明显偏低，且呈现在“大院所、小上市公司”的特点，上市公司体外存在大量优质资产。与中航工业集团相比，航天科技集团资产证券化都有很大的提升空间。

从航天科技集团旗下上市公司来看，两条投资线索值得关注。首先，关注国企改制资产注入，资产证券化率提升。集团公司资产证券化水平偏低，美国大型军工企业都是上市公司，国内中航工业集团资产证券化水平约50%，集团公司资产证券化提升空间较大。伴随国企改制，集团公司控股的上市公司中国卫星（600118）、航天动力、航天机电（600151）、中国电子分别对应五院、六院、八院、九院，院所资产质量优、体量大，空间巨大。

此外，投资者可重点关注北斗产业链上的投资机会。近年来我国卫星导航与位置服务产业总体产值持续增长，产业规模初显。北斗产业化已成为我国太空经济中的亮点。作为北斗导航产业的“国家队”，中国卫星受益明确。伴随北斗产业链完善及至2020年的北斗三期建设完工，相关产业链上的个股将持续受益，业绩释放空间巨大。

潜力股精选

中国卫星

优质资产注入可期

随着我国对军事信息化及国防安全的建设日趋重视，未来卫星研制及发射将更趋频繁。中国卫星作为卫星研制的重点单位，业务有望进入快速发展阶段。

申万宏源（000166）证券分析师赵隆隆认为，集团科研院所改革方案已确定，今年将启动，科研院所改制后大部分将变为企业，分业务板块上市，分步骤有序推进。公司作为五院卫星研制和应用业务的重要上市平台，未来有望注入其优质资产。此外，五院院长兼党委副书记张洪太将接任公司董事长，这也从另一个角度证明了公司推进科研院所改革的决心。看好公司未来的发展前景。

航天动力

发动机整合预期强

航天动力是航天科技集团下属航天六院培育的民品上市公司，主营产品是液体火箭发动机技术转民用的液力变矩器、特种泵等。航天六院是液体火箭动力国家队，产品包括导弹武器和运载火箭主动力系统、姿轨控动力系统和空间飞行器推进系统。

国金证券（600109）分析师陆洲认为，航天科技集团的航天发动机类资产存在强烈的整合预期，有望在集团内部率先推进证券化。预计六院将在资产整合和载体建设上快速推进，六院的唯一上市平台航天动力，将承担更重要的使命。

兵器工业：

规模化资产重组行动或将启动

虽然收入位居10大军工集团前列，但兵器工业集团的资产证券化率远低于中航工业集团。兵器工业集团公司的主营业务涉及甚广，包括坦克装甲车辆、火炮、火箭炮、火箭弹、导弹、炮弹、枪弹、炸弹、环保设备、工程与建筑机械、信息与通讯设备、化工材料、医疗设备、金属与非金属材料及其制品等。兵器工业集团包括北方国际（000065）、北化股份（002246）、长春一东（600148）、光电股份（600184）、北方股份（600262）、北方导航（600435）、凌云股份（600480）、晋西车轴（600495）、北方创业（600967）以及江南红箭（000519）等10余家上市公司。在接受《金融投资报》记者采访的业内人士看来，兵器集团资本运作战略为“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”，所属兵器集团的多家A股上市公司，未来军品注入潜力大。

有分析指出，利用好现有上市公司平台是兵器集团资产证券化的主要途径。以上市公司为平台，子集团自身的资产注入和跨子集团的横向资产注入并行不悖。如果从子集团专业化重组的初衷来看，在较长时期内，横向的资产整合不可能大规模展开。子集团自身的资产证券化更具有现实性和迫切性。

兵器工业集团董事长尹家绪曾提出“无禁区改革”，要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”，不要等、不要望、不要拖，更不要怕。找准改革的突破口和着力点，积极开展混合所有制、员工持股、选聘职业经理人等领域的试点。有券商分析师认为，兵器工业集团重组战略为两步走。首先，完成30多家子集团专业化整合，这个已提前完成。其次，规模化资产重组，预计将启动。兵器工业集团资产证券化率偏低，市场化步伐需加快。同时，兵器工业资产重组需求强烈，确定性高。

潜力股精选

光电股份

光电防务整合平台

光电股份拥有光电集团旗下优质研究所资产。军工研究所改制是我国“十三五”军工改革的重要内容一，配套政策有望加速落地，光电集团旗下研究所改制注入，将提升上市公司的核心竞争力。

信达证券分析师范海波认为，光电股份有望成为兵工集团光电防务业务整合平台。兵工集团按产业板块推进旗下资产整合市的思路逐渐明晰，光电股份在规模效益、技术水平、产品市场竞争力、资本运作能力等方面有优势，有望成为集团光电防务业务整合平台。公司估值低于可比公司平均水平，看好公司作为兵器工业集团光电防务业务整合平台的预期。

江南红箭

转型智能弹药领域

江南红箭军工资产有望提振业绩。长江证券（000783）分析师王鹤涛表示，公司定增收购集团从事军品研发的红阳机电、北方向东、北方红宇、北方滨海与江机特种以及红宇专汽股份。交易完成后，公司主营由原来的超硬材料行业，转型升级至智能弹药及专用车行业领域，产品将涵盖智能弹药等军品业务、特种车辆及汽车零部件的生产及加工等民品业务。

同时，此次公司实际控制人兵工集团注入的相关资产均是智能弹药产业各自细分领域领军企业，意图将公司打造为兵工集团智能化弹药平台，集团优势资源将为公司后续智能弹药等军民业务发展提供良好支撑。

金股池

中航电子中航光电航天科技航天电器中国卫星航天动力光电股份江南红箭

轴研科技：高端轴承龙头，打造国机集团精工产业平台

高端轴承和电主轴行业领军企业，技术研发水平极高。轴研科技由原国家一类科研机构洛阳轴承研究所改制设立，主要产品包括轴承和电主轴，其中应用于航空航天领域的特种轴承、用于高精度机床的精密机床轴承和应用于重型机械的轴承均属于重要产品。公司是我国航天轴承领域主要研制单位，其航空航天轴承产品科技含量极高，并已形成产业规模。随着我国综合国力及航天特殊领域生产任务的逐年增加，配套的特种轴承需求量也会稳定增长。

特种轴承、技术业务稳中有进，民用产品低迷中带有转机。轴承、技术、电主轴是公司收入和利润的主要来源，轴承中的特种轴承保持稳步发展，但民用产品受宏观经济环境、固定资产投资增速下降影响，下游行业需求下降市场略显低迷；技术业务保持高速增长，且毛利率水平稳中提升；电主轴行业竞争压力较大，产品毛利率下降明显，16年1-11月电主轴毛利率10.25%，低于15年的13.72%但较16年上半年的8.88%略有回升。而工程机械、矿山机械等在16年下半年以来出现好转，公司民用轴承业绩有望好转。

引入战投设立浙江高铁，高铁轴承产品有望快速推进。随着我国高铁和城轨的发展，动车组车辆的增加和存量客车的提速需要，为高速轴承带来较大需求；因更换频率较高，如每列动车组四级修（1年）更换一次轴承，故市场具有长期稳定发展空间。但目前我国高铁和城轨车辆轴承仍依赖SKF、FAG、Timken、NSK等国外厂商，国产化需求迫切。公司与光明铁道、中车投资、CMEC共同出资设立中浙高铁公司，并将除牵引电机轴承外的高铁轴承有关业务和募投项目中的轴箱轴承部分转移进中浙高铁。引入下游客户和民营企业，可以弥补公司在高铁轴承产业化上经验的不足，为产品的装车试验、试运行和CRCC认证提供支持，从而快速推进产业化。

拟收购国机精工，拓展超硬材料磨具业务。公司拟向国机集团发行约1.09亿股收购国机精工100%股权，交易对价约9.81亿，发行价格8.97元/股。国机精工是国机集团为了对其子公司中机合作、三磨所实施行业重组而现金设立的，其中中机合作依托集团经营磨料磨具和能源产品的进出口贸易和技术服务，15年营业收入约5.28亿，归母净利润789.30万；三磨所属于科工板块，是中国超硬材料行业龙头，为汽车、电子、制冷、工具、LED、行业专用设备等终端行业提供磨具磨料和用生产、检测设备仪器，15年营业收入约2.09亿，归母净利润2441.75万。磨削加工与轴承精密度关系紧密，本次收购后将在技术和客户渠道上产生较高的协同效应。

整合领军企业，打造国机集团精工产业平台。公司公告披露在交易完成后，国机集团将以上市公司为精工行业产业整合的平台，陆续将精工类资产注入上市公司，将上市公司打造成为国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承载平台。

火炬电子：主业保持较快增长，布局的特种陶瓷材料将进入收获期

电容器业务——自产电容器新产品将放量，代理电容器将保持较快增速公司电容器业务包括自产电容器和代理电容器。

自产电容器方面，公司是国内军民用陶瓷电容器的龙头，是国内排名第二的军用片式陶瓷电容器（MLCC）供应商，2016年公司的MLCC产品配套应用于长征七号运载火箭成功首飞、长征五号成功发射、神舟十一号与天宫二号对接任务中。此外，2016年公司新成立“钽电产品事业部”及“超电产品事业部”，负责钽电容和超级电容两种新产品的生产与销售，4月8日公司召开了钽电容等新产品发布会，目前钽电容器已逐步投放市场。认为，公司自产电容器能够保持行业优势地位，受益于核心元器件国产化替代的推进，同时新产品钽电容器已较为成熟，随着钽电容器的放量，能够带动自产电容器业务的快速增长。

代理电容器方面，公司主要通过下属公司完成，产品主要包括太阳诱电的大容量陶瓷电容器、AVX的钽电解电容器等，主要适用于电力、轨道交通、消费电子等民用市场。公司通过长期代理与上游原厂建立了长期稳定的关系，同时依托较强的技术服务能力为客户提供专业的售前售后服务。2016年受智能手机市场影响，公司代理电容器业务收入增速49.5%，公司代理电容器业务未来将继续受益于下游市场的景气，以及国内电容器代理行业市场集中度的提高，保持较快业绩增速。

航天电子：主营业务发展良好，资产注入仍可期待

2016年度，公司实现营业收入115.48亿元，同比增长：实现利润总额5.85亿元，同比增长9.01%，其中归属于上市公司股东的净利润4.78亿元，同比增长25.3%。公司2016年度拟向全体股东每10股转增10股。

主营业务发展良好，业绩增速符合预期。公司主要从事航天电子专用产品的研发生产以及电线电缆产品的生产销售，主要产品包括航天测控通信、航天专用机电组件、集成电路、惯性导航、无人机、制导炸弹等，广泛应用于运载火箭、航天飞船、卫星等领域。公司在确保各型号军品任务按时交付，稳定传统航天市场的同时，也加大了航空、船舶、兵器等领域的开拓力度。报告期内，航天军品收入对主营业务的收入贡献率为61.2%，民品业务收入对主营业务的收入贡献率为38.8%。

军工企业改革先锋，资产注入仍可期待。公司控股股东航天九院是航天科技集团整体上市的试点单位。公司作为航天九院唯一的上市平台，存在资产注入预期。此前公司已通过重大资产重组完成了航天九院企业类资产的整体上市，置入了惯性导航及电缆资产，进一步增强了公司经营实力和核心竞争力，有力保证了公司的可持续发展。随着科研院所改制进程的不断推进，配套政策将陆续出台，院所类资产注入的瓶颈有望打开，公司作为军工集团的改革先锋队，将率先享受到改革带来的红利。

盈利预测和评级。预测公司2017年-2019年营业收入分别为127.03亿元、142.27亿元、159.35亿元，归属母公司净利润分别为5.48亿元、5.95亿元、6.89亿元，EPS分别为0.38元、0.41元、0.48元，对应当前股价的PE分别为44.63倍、41.37倍、35.33倍。