广电系概念股有哪些？广电系10大概念股价值解析

广电系概念股有哪些？广电系10大概念股价值解析

吉视传媒：产业链拓展加速

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-06-04

近日我们对吉视传媒（601929.CH/人民币19.15，未有评级）进行了调研。我们认为，公司是东北区域内较为优秀的传媒类企业。公司风格偏稳健务实。公司在院线联盟、宽带业务、有线电视终端等业务布局较好，未来具备较强发展潜质，建议重点关注。

【调研要点】

1、吉视传媒参与歌华有线发起的“中国电视院线联盟”，电视院线产品可以在吉林省视频点播平台落地，吉林省的视频点播内容也可以向歌华输出。

2、美国电影票房32%来自家庭，而中国不超过5%，电视院线市场空间广大。

3、公司一直都在考虑外延式扩张。但主要仍会集中在自己擅长的有线网络领域。

4、2014年底公司已经拥有有线网络用户690万户，有效用户510万。用户增长还存在200万左右的空间。在增值业务上，公司大力发展点播业务、付费电视和宽带业务。其中，宽带业务与吉林移动签署战略合作协议，进行产品捆绑套餐销售。

5、公司旗下吉视汇通正在研制可光纤入户的终端产品。

百视通业绩分析：业绩符合预期;IPTV增长放缓，OTT在2015年有望发力

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：廖绪发， 方竹静，刘智景 日期：2015-02-26

与预测不一致的方面百视通于2月18日公布了2014年业绩，收入/净利润分别为人民币29.78亿元/7.86亿元，同比增长13%/16%（而2014年前9个月的增速为20%/11%）。

2014年四季度公司实现收入/净利润人民币8.88亿元/2.31亿元，意味着增速分别为-1%/29%。

要点：（1）IPTV/OTT业务增长稳定。IPTV/OTT收入同比增长8%，主要因为用户基数增长放缓。过去五年，公司累积了超过2250万IPTV用户、22万STB用户和3500万活跃的增值OTT（即overthetop）用户。公司通过提高产品质量、改进经营模式，PPV（即pay-per-view）收入增长了60%以上。

（2）新媒体广告/移动电视保持强劲增势。公司凭借所控制的多种平台，展开了多渠道新媒体营销业务。此外，公司通过收购艾德思奇51%的股权提高了技术实力。以上因素令公司的新媒体营销业务收入在2014年增长了86%。公司还在2014年扩大了移动渠道，将移动电视用户基数提高到2000万。移动互联网业务收入增长了55%。

（3）家庭主机游戏仍处早期阶段。2014年9月公司在中国推出Xbox1以来，总销量达到10万台。我们认为其家庭主机游戏业务仍处于早期阶段，未来存在广阔的空间来扩大用户基数。

投资影响我们微调了2015-17年每股盈利预测，以体现IPTV收入增速低于预期/广告和移动电视增速高于预期的因素。据此，我们将基于PEG的12个月目标价格上调5%至人民币36.01元（PEG比率仍为0.77倍）。维持中性评级。

歌华有线2015一季报：业绩增长符合预期，设立创投基金助力产业链整合

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-04-30

事件描述

事件 1：公司公布了2015 年一季报：营收53，386.51 万元，同比增2.02%;归属净利10，754.45 万元，同比增73.63%;每股收益0.10 元，同比增72.95%。

事件2：公司董事会决议通过，以不超过1.2 亿元的自有资金参与发起设立北广文资歌华创业投资中心（合计出资2.5 亿，目标认缴总额5 亿），该基金将专注于投资文化产业领域和TMT 等新兴产业，优先聚焦音频产业链。

事件评论

收入保持增长符合预期，经营情况稳健。净利同比实现大幅增长原因在于去年基数较低（6193 万），而今年Q1 在营收增长1057 万同时营业成本缩减1341 万，加上本期母公司享受免缴企业所得税优惠政策，公司所得税费用同比减少约2034 万，综合导致本期净利润出现大幅增长。

京津冀战略合作落地扩充潜在覆盖用户，牵手奇虎互联网战略持续推进。

在国家重点推进“京津冀一体化”战略的背景下，公司与天津广电、河北广电就北京、天津、河北三地广播电视有线网络领域“全面战略合作”签署协议，公司的潜在覆盖用户数获得极大充实。同时，业务层面，公司已与互联网巨头奇虎科技、金砖丝路资本签署了战略合作协议，其中奇虎360 是国内领先的互联网企业，其网络院线具有独家视频内容及相对成熟的运营经验，将有助于公司“电视院线”业务开展。金砖丝路资本为公司本次33 亿定增募资预案中第二大认购方金砖丝路投资的普通合伙人，其在能源、互联网与科技、媒体与娱乐、医疗、现代服务业等行业拥有大量的资源，尤其是在媒体与娱乐内容领域，在国内和海外拥有丰富的行业资源。

维持推荐。在当下时点，我们整体上看好有线电视网络在家庭互联网入口方面的独特优势，相比于硬件端口，网络传输渠道及绑定各种内容、服务的有线电视公司在与用户深度绑定、直击用户需求方面更具优势。公司在国内率先布局，持续推进歌华云平台的升级完善，该平台已逐渐打造成为综合性的家庭生活及娱乐入口。并且，依托于云平台（电视院线已经起步），公司得以突破区域限制进行全国性的业务拓展，在用户规模及ARPU 值两方面均拥有较大提升空间。此次参与成立创业投资基金是在公司转型中的又一项前瞻性布局，将有望助力公司完善全媒体产业上下游的优质资源整合助力公司进一步发展，预计2015/2016EPS 为0.71/0.93 元，维持推荐评级。

江苏有线：知名有线电视网络运营商

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：杜杨 日期：2015-04-17

投资要点

主营业务：公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输、数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，截至2014年12月31日，公司用户数达1772万户，其中直接用户748万，间接用户1024万。

公司2012年~14年的营业收入34.16亿、39.36亿和44.02亿，净利润为6.15亿、7.29亿和8.49亿。

毛利率分别为37.19%、35.78%、34.86%，净利率分别是18.02%、18.53%、19.29%。

行业趋势：江苏有线属于有线广播电视传输行业。有线广播电视传输行业是一个非常特殊的行业，兼具政府喉舌、文化传媒、公用事业、信息技术等行业特性。在具有重大职责的同时，行业也面临着电信运营商和互联网的巨大冲击，用户流失现象较为严重。

募投项目：公司计划将募集资金投入整合全省广电网络项目、广电网络资源整合项目、全省NGB基础网络建设项目和云媒体电视内容集成平台项目。

投资建议：公司是江苏省广电运营商，当前用户1772万，其中大部分是间接用户，待整合入网;随着入网用户数的快速增加，我们预计公司15年营收和净利润同比增长30%左右。按照发行后全面摊薄股本计算，公司2015年eps为0.34元。我们给予公司30~40倍估值，认为合理股价为10.2~13.6元。同时根据报价规则，建议询价价格为5.47元。

风险提示：互联网电视冲击较大，有线电视用户数下降超预期。

天威视讯14年报点评：业绩平淡，互动电视引入战略合作者

类别：公司研究 机构：首创证券有限责任公司 研究员：张炬华 日期：2015-04-21

业绩描述。

公司2014 年营业收入13.15 亿元，同比增长1.35%;归属于上市公司股东的净利润2.15 亿元，同比上升13.73%，经营活动产生的现金流量净额为6.70 亿元，同比增长24.51%。基本每股收益0.54 元。

业绩点评。

有线业务用户规模扩大，数字平台升级完善：公司2014 年实施“零散工程一站式服务”，针对城中村基础用户需求，推出数字电视与宽带捆绑产品;同时，通过配合政府整治违规卫星接收设备，拓展更多的用户规范入网;公司还拓宽营销渠道，提高新楼盘客户的开户率，全力拓展基础用户市场。为了加快业务渗透，公司继续加强数字电视应用平台建设，打造内容丰富、功能全面的家庭娱乐中心。2014 年，公司有线和宽带业务的基础用户规模迅速扩大，公司共拥有有线数字电视用户终端数为217.46 万个，有线宽频缴费用户数为25.57 万户。

广电板块完成重要收购，互动电视引入重要战略合作者：2014 年公司完成了收购天宝网络和天隆网络的工作，拥有了覆盖深圳绝大部分区域的一张网，用户规模得到极大的提升，市场范围延伸到深圳全市，为公司业务增长奠定了基础。 值得注意的是， 公司控股的天华世纪传媒凭借其拥有的内容资源，在数字互动电视领域具有内容及运营服务上的优势;2015 年3 月23 日，公司发布公告称，天华世纪传媒各股东方拟通过增资扩股的方式，引入中国广播电视网络有限公司（下称“国网公司”）作为天华世纪传媒的控股股东。本次增资扩股如果完成，国网公司将成为天华世纪传媒控股股东，而公司对天华世纪传媒的持股比例从 48.6%降至 26.17%，公司从天华世纪传媒第一大 股东变更为第二大股东。但是，国网公司增资能够解决天华世纪传媒资金不足、版权投入受限的问题，并为其新业务的开拓提供必要的资金支持，还有利于提高天华世纪传媒的品牌知名度;同时，国网公司承诺将相关全国性的业务运营资质牌照授权给天华世纪传媒使用，天华世纪传媒可以依托国网公司这个大平台将业务做大做强，实现全国有线电视用户及各类终端的全面覆盖，从而巩固天华世纪传媒作为高清电视节目内容供应商的优势，增强其持续发展的能力，提升天华世纪传媒的市场竞争力。

“互联网+广电”配合多网融合，长期走势看好：我们认为，广电行业与互联网之间的融合已经过成熟酝酿，资本运作也十分活跃。公司地处珠三角地区，传统业务基础扎实，新业态势头正旺，长期走势看好，暂不评级。

？ 风险提示 多网融合进度低于预期;产融协作项目进展缓慢;国家政策出现重大变化。

华数传媒：马云正式入股华数，提升互联网基因下的全面合作正式开启

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩，许彬 日期：2015-05-08

华数传媒5月7日晚发布公告，根据证监会对公司非公开发行的核准和批复，公司已向云溪投资非公开发行2.87亿股，并已办理股份登记。注册资本由11.47亿元变更为14.33亿元。杭州云溪投资股东结构包括普通合伙人云煌投资、史玉柱，以及有限合伙人谢世煌，而云煌投资由马云控股。

云溪投资正式入股华数传媒，两家公司的后续合作不乏亮点。除阿里云等核心业务与华数的协同效应外，我们以牌照+内容+媒体云解决方案带动的区域扩张充满期待;非公开发行65.36亿资金到账，后续用途合理。15.15亿元建设媒资内容中心，稀缺内容是提升用户粘性的核心;11.1亿用于“华数TV”互联网电视的全国拓展，牌照结合终端进行跨区域拓展;39亿补充流动资金，用途之一明确提出收购其他网络资产。

公司前期公告全资子公司华数传媒网络有限公司与阿里云签署了《战略合作协议》，华数传媒与阿里云通过技术与资源结合，建立战略合作伙伴关系，依托华数传媒在互联网及广电行业的多年积累，共同探索基于阿里云计算，面向互联网及广电行业的云视频解决方案。

以安全、高性能、低成本、高可扩展性的全新方案，共同推动互联网视频及广电行业的发展，开拓云视频广阔的市场机会。

投资建议：云溪投资正式入股华数，带来的资金在内容建设、互联网电视拓展和有线网络区域扩张均有帮助。更重要的是，提升互联网基因的华数在和阿里的全面合作下，家庭娱乐的深入挖掘将带动用户价值重估。我们参考行业可比公司平均4249元的单用户价值，保守按照人均4000元、华数未来拥有2500万用户计算，公司目标市值1000亿元，考虑阿里入股2.87亿股本增厚，6个月目标价69.74元。

风险提示：异地扩张进度低于预期;互联网电视拓展不达预期

同洲电子：转型阵痛期，尚需等待

类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华，周忠伟 日期：2014-08-19

中报经营数据：2014年1-6月，公司实现营业收入7.05亿元，同比降低22.19%;实现归属上市公司股东净利润-1.56亿元，折合EPS 为-0.23元;主营业务毛利率20.47%，较去年同期降低4.31个百分点。同时披露，预计2014年1-9月实现归属上市公司股东的净利润区间为-2.45亿元至-2.35亿元。

报告摘要：

行业竞争超白热化，多方角力，公司营收承受巨大压力。在以乐视等为代表的互联网企业和以华为等为代表的IT 厂商的冲击下，国内机顶盒市场已经超白热化，传统厂商营收压力巨大，唯有变革才能自救，但变革不能一蹴而就，转型阵痛在所难免。

DVB+OTT 积极推进。2013年9月份以来，公司与河南有线、北方联合广电和甘肃省网等签署“DVB+OTT”电视互联网合作协议，目前辽宁、甘肃、贵州、湖南地区已经完成布局，其中贵州今年有望实现100多万用户量。今年6月份以来，广电总局连发四文，加强对智能电视及智能盒子的监管，作为广电系干将，公司有望从中受益。

将着力转型电视互联网运营商，或值得期待。7月份的DVB+OTT 论坛上，公司透露，将致力于从机顶盒厂商向电视互联网运营商转型，涉及教育、游戏、电商、金融、彩票、社区等领域，为广电转型提供智能机顶盒终端及增值服务。客厅争夺战的形势已经明朗，不在盒子等硬件之争，而在于背后的增值服务之争。该转型犹如二次创业，难度不小，但很有必要：一方面广电系统希望相关配套厂家能够提供增值服务，以应对互联网企业、电信运营商的冲击，另一方面也事关公司能否突破发展瓶颈，打开新的成长空间。

盈利预测及投资价值：预计公司14~16年EPS 为0.07元、0.12元和0.21元，对应市盈率为137.4、79.8和45.5，暂下调评级至增持。

金亚科技动态跟踪：四大业务平台搭建逐成型，协同发展潜力大

类别：公司研究 机构：爱建证券有限责任公司 研究员：侯佳林 日期：2015-05-12

投资要点

公司游戏全产业布局已具雏形。自去年2月投资设立致家视游开始，公司逐步走上了游戏全产业发展的道路，先后分别增资与收购了雪狐科技、麦秸创想以及鸣鹤鸣和、银川圣地等公司。随着本次拟对天象互动的收购，公司已在电视游戏、移动游戏、电子竞技赛事及游戏主机生产上完成了板块布局。我们认为，未来公司在游戏产业链上、中、下游协同发展的潜力较大，在打造产业闭环的前提下各业务间有望形成良性循环。

收购天象互动与银川圣地对公司意义非凡。公司增资收购的天象互动专注于精品移动游戏的研发运营，其CEO何云峰具有丰富的移动互联运营经验，深谙国内移动游戏市场的规则和游戏用户属性，对于补足公司该业务空白利好明显，而通过收购WCA永久主办方银川圣地60%股份，获得世界电子竞技赛事的入场券，并借此深化与国内知名电视游戏频道GTV的合作，更是有望推动公司致家平台业务不断向前发展。

与淘宝网合作，有望扩大电子竞技赛事板块收益。公司近期与淘宝签署了合作协议，双方将围绕WCA2015赛事展开合作。我们认为，WCA是国际著名的电子竞技赛事，而淘宝游戏是国内最大的游戏虚拟物品线上交易平台，因而两个平台的首次合作潜力较大，对于打造公司电竞产业闭环的好处明显，也利于后续该业务的开拓。

巴士在线入股将增强金亚云媒运营力。巴士在线作为国内领先的跨平台移动互联网媒体社区，旗下拥有国内最大的移动电视媒体平台CCTV移动传媒，覆盖用户超过1亿人，更重要的是公司还拥有全国性媒体制作和播放许可证与虚拟运营商牌照，这有望大大提升公司GEEYA享看平台的后续运营与推广力度。

投资建设：我们认为公司业绩向好明确，全产业链布局基本成型，在拟收购天象互动与增资鸣鹤鸣和的背景下，预计2015-2017年备考EPS为0.62/0.81/1.07元，我们上调公司至强烈推荐的投资评级。

相关风险：公司四业务协同效果不佳，游戏业务下滑以及创业板系统性风险。

电广传媒：互联网+，拥抱新时代

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟 日期：2015-05-26

事项：最近，我们调研了电广传媒，了解了公司収展状况和未来収展觃划。

平安观点：

筚路蓝缕，拥有开创新业务的姿态：电广传媒早期业务以独家代理实际控制人湖南广播电视台的广告业务为主，后来随着这块业务的剥离，公司通过兼幵收购等建立起以有线网络传输为主的，广告影视、投资管理、酒店旅游为辅的四大业务板块。公司在广电系公司中属于积极迚取、拥有不断开创新业务精神的公司。

云联网时代新创业，内容、广告、网络、投资齐绽放：公司目前拥有550万有线网络用户，具有家庭云联网的天然卡位优势，从2013 年下半年开始，公司明确云联网化収展思路，积极向云联网转型。其中，内容领域和全球领先的独立电影制片公司狮门影业合作，以25%的比例参与投资和分账;广告领域2014 年投资了江苏物泰、广州翼锋等云联网广告平台;通过对机顶盒的升级和改造，公司将在机顶盒中提供更多的家庭云联网内容，幵获得相应的分成收益;公司拥有领先的PE 机构达晨创投，对比九鼎投资，价值达250 亿。

鉴于公司新业务的积极拓展，给予“推荐”评级：我们分别给予有线网络、影视广告、投资管理、酒店旅游200 亿、180 亿、280 亿、40 亿的估值，总体估值在700 亿，相比目前513 亿市值有36%空间。预计15-17 年公司EPS 分别为0.40、0.71、0.79 元，目前股价对应89.4、50.7、46 倍PE，鉴于公司在家庭云联网的卡位角色、积极拓展新业务，我们首次给予公司“推荐”评级和48 元目标价。

风险提示：外延扩展低于预期，和狮门影业合作低于预期。