3D打印概念股成摇钱树 3D打印概念股价值解析

3D打印概念股成摇钱树 3D打印概念股价值解析

苏大维格：Metal Mesh能否放量是公司最大看点

类别：公司研究 机构：厦门证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2014-12-08

公司主营业务按应用端分类包括镭射包装材料、公共安全防伪、新型显示和照明三大类别。

传统镭射包装材料业务步入成熟期，行业增速平缓。2013 年，国内烟酒标产品的市场空间约为50 亿。由于行业进入成熟期，市场增速较为缓慢，年均复合增速约5%。公司掌握上游镭射膜生产工艺，能够实现原材料的自给;同时掌握微纳光学技术，能够通过自主研发生产设备为客户提供定制化产品。

公共安全防伪膜目前市场空间较小，未来潜在的增长点有待于机动车牌防伪膜及新版人民币防伪条市场的确立与打开。公司目前为机动车驾驶证、行驶证防伪材料的唯一供应商，并与公安部交通管理研究所具有良好的合作关系，在该细分领域处于市场垄断者的地位。但由于细分市场空间相对较小，因此未来对公司营业收入的推动作用将较为薄弱。

积极进入的导光膜/板和导电膜市场均是百亿级的市场，且未来3 年内仍有可能维持较高的增速。导光膜/板：目前公司导光膜产品基本切入国内品牌手机厂商并开始贡献业绩，未来需关注公司导光板产品的市场开拓进度。导电膜：触控NB、触控AIO 渗透率低，产品中大尺寸的特性为metal mesh、SNW 等技术路线提供了用武之地，未来成长空间值得关注。公司是国内掌握metal mesh技术并能实现量产的的两家上市公司之一，相比业内竞争对手而言，公司进入触控膜领域的时点较晚，历史负担轻。

盈利预测与投资评级：我们预计公司净利润未来2 年复合增长率约103.33%，2014 和2015 年EPS 分别为0.24 元、0.67 元。

随着导光膜和导电膜新市场的开拓，公司主营业务结构有望发生重大积极变化，因此我们首次给予“增持”的投资评级。

主要风险：大尺寸触控市场出货量低于预期、导光膜与导电膜项目市场拓展力度不及预期。

南风股份：核电重启业绩有望反转，3d打印进展顺利

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2015-05-19

核电重启业绩有望反转，引入核电人才助力发展。

公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，HVAC 产品技术领先，在核电领域占有率较高。

2015 年是我国核电重启之年，红沿河核电站5 号机组已于3 月29 日正式开工，标志着我国沿海地区新建核电项目建设重新启动。据中核集团董事长孙勤表示，全国预计将有6 至8 台核电机组开工建设。受益于核电重启，公司业绩有望反转。

公司2014 年12 月29 增补常南为副董事长，常南2014 年9 月起任南方增材副董事长，之前在核电领域积淀很深，曾任中电投核电有限公司总经理，将为公司核电及3D 打印带来相关人脉资源。

与上海核工程研究院合作，3D 打印进展顺利。

公司子公司南方增材2015 年2 月与上海核工程研究设计院签订的《技术服务合同》，南方增材为上海核工程研究院提供核电主蒸汽管道贯穿件模拟件，并配合进行市场推广，合作期两年，技术服务费200 万。

通过与上海核工程研究设计院的技术合作，将加快该技术在核电领域运用步伐，开启重型金属 3D 打印技术产业化之门，具有重要意义。

收购中兴装备完成，协同效应明显。

公司已经完成了中兴装备100%股权收购，并于2014 年7 月合并报表，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，协同效应明显。

投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价125 元。我们预计公司2015 年-2016 年的EPS 分别为1.0、1.3、1.5 元;公司主业反转，3D 打印进展顺利，6 个月目标价125 元。

风险提示：3D 产业化进程失败，核电建设低于预期

中航重机：定增助力高端制造能力再升级

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国，龙华，熊哲颖 日期：2015-06-15

事件：

公司公告定向增发预案。公司拟不低于25.48 元/股非公开发行不超过1.46 亿股，募集资金总额不超过37.29 亿元，扣除发行费用后将用于锻造及液压生产线项目建设，并补充流动资金。

点评：

定增加码锻造及液压能力建设，高端制造能力再升级。本次定增中，27.86 亿元用于投入锻造项目，提升专业化生产能力; 6.53 亿元用于投入液压基础件配套设施建设，以满足国家重点装备关键液压基础件批生产要求;0.69 亿元投入军民融合的航空特种热交换器研制项目，构建精益化制造平台;10 亿元用以补充流动资金，扩大公司经营规模。通过加快锻铸企业老旧设备改造升级，拓展锻铸业务链和市场空间，合理完善产业链布局，推动铸造业务可持续发展;通过对高端液压集成产业，扩充生产面积、新增先进工艺设备、优化改造生产、质量管理信息化平台，推进高端液压集成产业升级换代，实现为海、陆、空三军的基础件配套，拓展高端智能装备业务。预计募投项目达产后每年新增营业收入38.73 亿元，净利润 4.91 亿元，公司制造能力和技术水平将得到进一步提高，产能瓶颈得到更进一步的解决。

公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

盈利预测与投资建议。假设公司2016 年完成定增，长期看将大幅提升公司产值及利润，短期将主要带来财务费用降低。预计2015 年EPS 为0.50 元， 考虑定增带来的财务费用降低及股本增厚对业绩的摊薄，我们上调2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主营业务全面好转，我们尤其看好核心锻造业务板块的巨大业绩弹性，目标价45 元，对应2015 年约90 倍PE 估值，维持“买入”评级。

风险提示。募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。相关扶持政策公布晚于预期。

银禧科技：CNC开拓未来新的增长点

类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮，苏培海 日期：2015-03-13

事件：

3月11日晚，公司发布2014年年度报告，报告期内公司实现营业收入11.07亿元，同比增长14.31%;净利润为2376万元，同比增长97.31%，EPS为0.12元/股。

点评：

扣非后公司净利润下滑主要是由新建项目初期费用引起。本期净利润为2375.87万元，其中政府补助损益为2248.57万元，扣非后净利润为586万元，比去年减少11.89%。主要是由于苏州募投项目初期费用支出较大，未能达到预期效益，中山康诺德公司投产前期费用较大，3D打印项目研发投入较多，股权激励期权费用摊销及财务费用增加。

CNC业务成为公司新的增长点。公司在巩固和扩大现有改性工程塑料行业市场份额的同时，借助技术创新和对外投资快速渗透到LED、3D打印以及CNC金属精密结构件等诸多新兴领域，为公司未来开拓新的利润增长点，持续改善公司的盈利能力。自8月份增资参股兴科电子开始涉及CNC领域以来，该业务取得了快速的发展。2014年兴科电子已营业收入6219.93万元，净利润998.26万元，已成为公司新的业务增长点。鉴于该业务仍处于快速发展阶段，预计未来公司业绩有望取得高速发展。

3D打印将进入服务领域，打造垂直一体化服务平台。目前公司研发的ABS，PLA线材制备工艺已基本确定并进入正式生产阶段，已实现小批量的对外销售;PVA线材及PA粉末目前处于中试阶段，配方及制备工艺尚需进一步完善。2015年，公司拟利用非公开发行股份募集资金打造3D产业化研发中心，探索借助信息网络技术创新3D打印服务，建设用于打通垂直智能制造通道和水平价值链通道的一体化产业互联网服务平台，快速实现现有成熟产品的产业化推广，并通过产业化的实现助推研发进展的不断扩大。

LED业务增长迅猛。14年LED相关产品营业收入4381.84万元，收入较去年增长7.5倍，毛利率17.10%。收入及毛利率低于我们前期预测，主要是由于产品良品率低于此前预计，造成生产成本高企，预计随着公司技术改善等各方面投入，将能很快扭亏，不改长期趋势。

上调15-16年盈利预测，维持“强烈推荐”评级。公司CNC业务发展超出我们之前预期，且预计未来仍将保持快速增长。我们上调公司15-16年业绩预计到0.56元和0.78元，对应最新股价的PE分别为40和28倍。公司将借助技术创新和对外投资快速渗透到LED、3D打印以及CNC金属精密结构件等诸多新兴领域，为公司未来开拓新的利润增长点，持续改善公司的盈利能力。我们维持公司“强烈推荐”评级不变，上调目标价至28元。

金运激光：工业4.0制造业龙头

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，施毅，刘博 日期：2015-06-02

金运激光在2014年切入3D打印业，凭借自身激光设备的技术迅速布局各领域，积极抢占先行者优势，员工持股计划的落地将激励员工加速布局。利用互联网、智能机器人等高新技术打造的金运模式是国内最完善的3D打印商业模式，能够实现产业的循环发展。公司未来三年净利润复合增速有望达138.59%。

公司提出金运模式为国内最完善的3D打印商业模式。公司提出“金运模式：平台+生态圈”的战略规划，平台包含“金运+激光数字技术应用创新平台”和“金运+3D数字技术应用创新平台”，是以数字化技术应用为核心，服务激光、3D创新型企业，构建激光、3D生态体系的应用平台。平台纵向构建产业垂直整合生态链;横向采取硬件+软件+内容+服务的模式，扩展行业应用。

积极拓展3D打印应用领域。公司在航空地毯、绣花机、飞梭机等领域皆已重大突破，为后现代大规模的制造业发展奠定了良好的基础。目前公司也积极投入火药研究，为将来运用到军工和民用方面做好技术支撑和行业卡位。

员工持股落地，激发员工热情。兴证资管鑫众18号集合资产管理计划于2015年5月15日至2015年5月19日期间，通过二级市场购买方式以均价53.46元/股，买入金运激光股票66.36万股，占公司总股本的0.53%。本计划的落地将提高员工凝聚力，达到员工与公司利益共享，使员工更加积极开拓市场、积极提升公司技术，加快公司提升领导者优势。

与国际大厂合作，实现技术资源互补。公司已与EOS、3Dsystems、Stratasys三家全球优质3D打印品牌实现不同程度的合作。解决了国内3D打印设备和材料种类的不足，同时还拥有可直接根据数据创建实物的业界最全面的材料组合，能够提供3D打印最全面的行业解决方案。

盈利预测与投资建议。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元（不考虑非公开发行股票对股本的影响），给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率，买入评级。

不确定性因素。潜在竞争者的存在;下游需求拓展不利;公司非公开发行股票未被批准。

银邦股份：3D打印，创造未来;

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：2015-06-24

银邦股份，以金属复合材料为基础，积极向3D 打印等先进制造业进军的新材料企业。公司的传统业务为金属复合材料（含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品）的研发、生产、销售。公司是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一，也是国内领先的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。公司于2012 年进入了3D打印业务，正积极做大3D 打印业务。目前，公司的营业收入与利润基本上都来自于传统的金属复合材料业务，特别是以铝合金复合材料为主。

公司3D 打印业务布局最早，技术、装备最好：公司自2012 年就合资进入了3D 打印行业，进入时间最早，目前持有合资公司飞而康45%股权，并持有银邦精密90%股权，构建了3D 打印业务完整的产业链;合资公司飞而康核心技术团队领导人吴鑫华，系澳大利亚工程院院士、国家轻合金研究中心主任、系国家教育部第八批“长江学者奖励计划讲座教授”，有几十年3D 打印及其材料的研发经验;在技术团队原有技术积累的基础上，公司做了大量的技术参数研发与客户试用工作，累积了丰富的生产与产品应用数据。目前，公司已经拥有5 台3D 打印机及1 台制粉设备，设备全自海外进口，装备水平已居国内领先。

公司3D 打印业务布局最广，客户质量最高。公司3D 打印产品已经布局了三个最具潜力的业务领域：航空、医疗与模具，每个业务板块的市场空间都很巨大。目前，公司在这三个领域的市场开拓上都取得了积极进展。其中，在航空领域，公司在军用、民用两个市场中均实现了突破，已经通过中航商飞的认证，实现批量供应，为国内首家3D 打印企业，并有望借此通过全球适航认证;在医疗领域，公司已经与杰冠医疗进行3D 打印义齿业务的合作，并与多家医院合作开发医用订制化医疗器材;在模具领域，公司3D 打印制造的模仁具有高效、低综合成本的特点，目前已经在强生等知名快消品企业试用，未来市场空间巨大。在3D 打印原料环节，公司引进了国际先进的制粉设备，生产的钛粉性能优异，完善了3D 打印业务链条，既可满足公司3D 打印业务的需求，对外销售也可创造丰厚了利润。

3D 打印业务利润贡献将逐步显现。目前，公司3D 打印业务尚处起步阶段，2014 年，飞而康实现销售收入412 万元，净利润亏损136 万元，银邦精密的营收为160 万元，净利润也亏损了85 万元。我们预计，随着公司下游客 户开拓不断取得进展，产能的释放，3D 业务的销售收入有望进一步走高，并逐步实现盈亏平衡。

金属复合材料，含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品，相互搭配，主要用于汽车、工程机械热交换系统，电站空冷系统，及交运、家用器具等领域。其中，汽车和电站是主要的销售领域，2014 年，公司在汽车领域的销量为3.37 万吨，电站空冷系统的销量为2.08 万吨。

汽车用金属复合材料增速约10%，电站空冷用复合材料需求稳定，其他多金属复合材料需求有望上量。目前，汽车热交换系统对金属复合材料的需求稳步增长，年需求增速在10%左右。电站空冷系统对铝多金属复合带材的需求在前两年有所下滑，今年已经趋于稳定。公司着力开发军工、汽车轻量化等市场，例如公司正与相关研究机构进行叠层装甲铝合金板材的研究，未来料还可推广到其他军工产品;多种铝多金属复合材料也在试用推广，如家用电器用铝不锈钢产品、重卡用铝不锈钢复合材料等，若顺利，其盈利能力与产销量也将逐步体现。

公司金属复合材料业务：产能投放在即。从上市至今，公司一直只有7.5 万金属复合材料产能，近年公司产量也维持在7、8 万吨，产能一直是制约公司发展的瓶颈。公司IPO 募投项目“年产20 万吨层压式金属复合材料扩建项目”即将投产，2014 年底，募投项目累计已投入6.58 亿元，项目进度52.63%，去年，募投项目中的热轧生产线已经投产，冷轧生产线也即将于今年年中投产。相关设备达产时，公司金属复合材料的产能将达到20 万吨，其中铝板带箔材的产能约15 万吨，铝多金属复合材料5 万吨。随着募投项目的投产，公司的产能瓶颈有望得到突破。我们预计，在汽车轻量化趋势下，铝复合材料料将逐步放量。

公司中期拟推出高送转分配方案。公司预披露，2015 年中期拟使用资本公积金转增股本，向全体股东每 10 股转增 12 股。

投资建议

我们预计，公司2015 年、2016 年的业绩分别为0.16 和0.22 元，我们看好3D 打印业务的无限发展空间，而公司凭借多年的技术积累与研发经验，先进的生产设备，广泛的业务布局，及在航空、模具等领域的优质客户，具备成为行业龙头的潜质。此外，公司金属复合材料业务产能瓶颈突破在即，盈利能力将有所恢复。为此，我们给予公司增持评级。

风险提示：3D 打印客户开拓不及预期，国内外铝价倒挂，铝价下跌等。

蓝光发展：筑梦创造，打印希望

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶，陈慎 日期：2015-06-30

3D生物打印技术再上新台阶：近日四川蓝光3D生物打印研究院院长康裕建教授披露其所在团队在世界首例3D打印人工心脏全新置换手术上取得了成功进展，意味着公司3D生物打印技术已经进入了新阶段。我们预期今年下半年公司在三大核心科技上有望推出系列产品，夯实公司在领域的地位：1、生物墨汁：如果研发成功，将是引领世界的生物3D打印材料;2、生物3D打印机：目标是实现以血管再生为核心构建具有完整生物学功能的组织器官，实现病变、衰老组织器官的精确修复和替代;3、配套软件系统：实现3D打印速度和精度的突破，并推出健康云平台。

生物打印并不遥远，已经具备千亿市场空间：3D生物打印的优势在于其所具备的复杂制造、技术特点对个性化需求强烈的生物医学领域应用价值巨大，将实现数字化医疗链条的闭环，虽然在器官制造方面还需要较长时间，但简单组织、药物开发和个性化医疗领域是存在巨大空间的，尤其在药物筛选研发层面，3D生物打印面临的将是上千亿美元的市场。

海外生物打印企业实现商品化，尽享资本溢价：目前世界上以打印组装人体细胞为主要产业的上市公司为Organovo，2013年在纽交所上市，13年推出了名为exVive3D的3D人体肝脏组织，已经实现商品化。回顾Organovo从研发、试验药物筛选、交付首个3D打印肝组织的过程，公司市值一度快速成长，最高市净率达到过19倍，也证明国际投资者对于3D生物打印企业的认可。

再强化优势区域，维持优质成长：根据我们跟踪，蓝光今年以来成交已经超过80亿，二季度以来延续深耕战略，加强了成都、合肥、南充等区域的布局，下半年建议关注主流城市的拓展进展，继续维持2015年销售230亿的判断，质量成长战略延续。

盈利预测与投资评级：预计公司在15-16年EPS分别为0.50元和0.61元，维持“买入”评级。

江南嘉捷：电梯制造、服务并举;积极培育新的利润增长点

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-06-30

报告摘要：

公司是一家行业涉及电梯、扶梯、立体停车设备、精密压铸、数控机床、节能电机等产品的企业，目前已经发展成为国内知名品牌电梯生产企业，电扶梯产品涵盖了五大类、二十余个品种，业务覆盖全球近百个国家和地区。

房地产行业贡献了电梯市场大约六成的需求，轨道交通、更新改造、出口等因素贡献了其余四成需求，尽管房地产行业由高速增长过渡到平稳增长的新格局导致电梯增速放缓已成为大的趋势，但非地产行业需求特别是轨道交通行业需求逐步兴起，电梯行业未来几年将保持稳中有增的态势。

在电梯保有量快速增长及电梯老龄化日益严重的背景下，电梯安装、保养、维修、改造等后续工作已成为行业发展的重要资源。江南嘉捷抓住发展机会，提出了打造电梯整体服务商（生产、服务一体）的理念，即制造与服务并举。

在互联网时代，谁更能贴近用户谁就更能赢得市场，电梯行业也不例外。公司在电梯智能化领域形成自身的特色产品，如电梯e-com、扶梯e-con及控制系统等。公司还投资建立“互联网+电梯服务系统中心”，开创了“互联网+电梯”新纪元。公司在电梯主业与时俱进，于此同时，公司利用自身的优势积极培育新的利润增长点。与高校、科研院所、企业合作发展3D 打印技术，2014年完成部分型号桌面型3D 打印机、工业级3D 打印机的研发，并实现销售。此外，公司还对现有子公司的潜能加以挖掘以拓宽利润来源。

投资评级：预计2015-2017年EPS 分别为：0.72元、0.85元、1.04元，市盈率分别为：27.54、23.33、19.01，首次给予“增持”评级。

投资风险：行业需求波动幅度超过市场预期、新利润增长点的培育进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。

大族激光：增发机器人+激光器，产业升级再造新大族

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：高小强 日期：2015-06-15

事件描述

大族激光 6 月14 日晚间发布定增预案，公司拟以不低于30 元/股的价格，向不超过10 名特定投资者发行不超过17，500 万股，拟募集不超过522，842.17万元将用于公司主营业务及发展工业机器人项目。

事件评论

大族激光此次大手笔定增募集 52 亿元将为公司未来数年的战略发展方向奠定基础，同时此次增发预案也预示大族激光的发展将进入新的阶段。从整个预案的表述看，产业升级是公司方向，积极切入机器人领域及激光核心器件，代表了公司产业及发展再升级的决心。

此次定增预案中，浓墨重彩的是两个机器人相关项目。一是募集 16 亿元的“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”，二是募集7.7 亿元的“工业机器人关键技术研发中心项目”。这两个项目代表了公司机器人业务发展的大体思路。一方面通过高功率激光设备的产业延伸，发展工业加工机器人，将替代传统的冲床等产品，同时公司有望在汽车等关键机加工行业实现设备的突破，因此工业机器人项目前景值得看好。另一方面，公司则在机器人基础技术研发方面下足功夫，主要进行激光传感器、核心材料及部件、系统控制、专用电机、机器视觉、机器人结构方面的研发，这一项目构建了大族体系内机器人的研发平台，看好未来与自身产业基金的协同效应，将有助于公司机器人业务未来的跨越发展。

定增的另两个项目则是传统激光业务的转型再升级。投资 18 亿元的“高功率半导体器件、特种光纤及光纤激光器产业化项目”将有助于公司在激光器方面摆脱进口产品的依赖，从而在光纤激光器国产的背景下实现产成品成本的降低，进而较大幅度的增加公司的盈利水平。投资10 亿元的“脆性材料加工与量测设备产业化项目”则将进一步提升公司在消费电子行业的竞争力，全面供应蓝宝石、陶瓷、玻璃等新型材料加工设备。

今年是大族激光的转型升级之年，经历了过去业务版图及公司规模的快速扩张之后，未来公司有望将激光及自动化产业做细做精，全方位的提升科技水平及盈利能力。纵观历史长河，公司每一次增发均助力于企业跨越式发展，此次大手笔增发定将会让大族成为中国机器人产业的重要一员，因此我们强力看好公司的投资价值，15-17 年EPS 为0.67、0.91、1.13 元，公司与机器人产业龙头相比市值存在明显低估。

光韵达：国内3D打印医疗与汽车应用先行者

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2015-06-03

投资要点

国内精密激光应用龙头企业。公司是国内精密激光应用龙头企业，拥有高精密度、高性能的激光设备近百台，可为客户提供SMT 激光模板、各类金属及非金属精密零件、HDI钻孔、FPC激光成型、紫外激光钻孔等众多产品和服务，客户包括华为、中兴、富士康、比亚迪等1000多家国内外电子企业，国际EMS50强企业中有三十多家与公司建立了长期稳定的合作关系。公司激光综合制造能力和产能在同行业排名第一。近两年，公司依托在激光应用领域的技术积累，开始由传统的减成法激光应用向LDS 三维电路、3D打印等加成法激光应用转型，带动公司实现跨越式发展。

PCB类产品持续高增长为转型护航。公司PCB 类产品主要包括HDI 钻孔和FPC激光成型、紫外激光钻孔。HDI 与FPC属于PCB 类产品的高端品种，受益于消费电子产品多功能、小型化、轻薄化发展趋势，近年来市场规模持续高增长。公司下游客户持续扩大HDI 与FPC 产能，带来精密激光应用服务需求的持续高增长。我们预计未来3年公司HDI 和FPC 类激光应用业务将维持高增长，为公司转型加成法激光应用提供保障。

积极开拓3D打印医疗与汽车应用。公司是国内最早切入3D 打印应用的企业之一。2013年，公司凭借在激光应用的技术积累，切入3D打印工业服务领域，积累了3D打印在汽车、模具等领域的应用经验，对3D打印工艺、设备参数、材料应用有了进一步理解。公司与比利时Materialise 合作的“三维打印赛车项目”顺利完成，大幅提高了公司在3D打印行业的知名度。2014年，公司与上海交大成立联合医学工程部，2015年，公司为巩固与王成焘教授团队的合作，投资设立了上海光韵达医疗数字公司，通过“医学+3D 打印+云服务平台”三位一体的工作模式，为境内外医院和科研机构提供医学3D打印服务。

估值与评级：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.29元、0.41元和0.76元，对应PE 分别为190倍、136倍和74倍。考虑公司作为国内布局3D打印医疗与汽车应用的先行者，未来市场前景广阔，首次给予公司“买入”评级。

风险提示：PCB 类激光应用低于预期的风险;3D 打印医疗与汽车应用推进不及预期的风险。