互联网金融概念股正在布局 互联网金融10大概念股价值解析

互联网金融概念股正在布局 互联网金融10大概念股价值解析

恒生电子：互联网金融业务发力，带动上半年业绩超预期

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-07-06

上半年业绩表现突出主要受益于互联网金融业务发展。近年来，公司2.0业务呈现加速发展态势，上半年表现最突出的是投资云旗下的HOMS产品。HOMS作为业内领先的专业投资管理平台，被大量的私募基金所采纳，私募基金数量增加直接带动了HOMS平台的发展。上半年资本市场的繁荣刺激了私募配资的需求，直接提升了HOMS平台的盈利，业绩贡献突出。

配资监管逐渐规范，HOMS最大不确定因素消除。4月以来，监管层对于场外配资活动进行了规范整顿，目前证券公司信息系统外部接入自查工作已基本结束，存量可持续运行，证券业协会将从8月开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请，意味着场外配资开始逐渐纳入监管体系。HOMS在此次监管风暴中，除了没有增量以外，存量影响相对较小。目前接入证券公司的场外配资规模约5000亿元，其中HOMS约4400亿元，几乎处于垄断地位。因此，此次监管风暴尽管短期对HOMS影响较大，但长期却利大于弊，HOMS将进入黄金发展期。

上半年业绩增速充分证明了互联网金融业务的前景，后续三潭金融和七朵云新产品值得期待。6月以来，三潭金融加速落地，旗下交易平台网金社已经正式上线，产品火爆发售中，考虑到三潭股东的背景和资源，三潭金融已经在资产证券化领域走出了关键性的一步，有望成为普惠金融的最佳实践者。此外，公司的七朵金融云，包括恒生云融、交易所云、投资云、经纪云、资管云、财富云和海外云，今年也将全面盛开，新产品有望持续超预期。目前来看，交易所云和经纪云的商业模式逐渐清晰，前景值得期待。

投资建议：公司纳入阿里金融版图后，定位清晰，是大资管时代阿里在资本市场条线的战略性布局，意义重大。HOMS业务不确定性消除，三潭金融加速推进，公司发展态势不断向好。预计2015-2017年EPS分别为0.82、1.15、1.54元，维持“买入-A”投资评级，12个月目标价290元。

风险提示：互联网金融业务不达预期风险，HOMS政策风险。

东方财富：参股易真股份获第三方支付牌照，完善一站式互联网金融服务大平台

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩，许彬 日期：2015-07-09

东方财富2.5亿参股易真股份获第三方支付牌照：东财7月8日公告拟使用自有资金投资2.5亿元获得易真股份27%股权。易真股份全资控股的第三方支付企业宝付公司主营业务为互联网第三方支付平台的运营。通过收购易真股份，公司获得互联网第三方支付牌照，打通互联网金融服务最后一公里。

宝付公司“一站式支付解决方案”提供方：核心团队由互联网资深人士、金融界杰出精英和行业技术专家组成，在支付风险控制和支付安全通过了十余项权威机构安全认证，成立以来与腾讯、新浪、完美世界等一线互联网公司、以及30余金融机构、电信运营商及VISA、Master 等国际信用卡组织建立了广泛战略合作伙伴关系。

作为互联网金融领域标杆级公司，东方财富致力于打造连接人与财富的互联网第四级：东财以单月UV 过亿，活跃用户数千万构成的超级流量入口为根本，通过第三方基金销售单季度2亿净利润成功完成互联网金融第一阶段由信息服务向金融销售渠道的蜕变。在此基础上进行一系列布局来完善金融服务能力，通过设立基金管理公司等公司，并收购同信证券和华宝证券，东财已经具备全面覆盖和服务股票、基金两大投资群体的能力，以及P2B 等新业务亦蓄势待发。

投资建议：此次获得第三方支付牌照将助力公司持续推出多元化的平台类互联网金融理财服务产品，真正蜕变为互联网金融服务公司。根据市场基金公开销售数据，我们合理推断公司Q2环比继续高速成长，全年业绩有望同比大幅增长。公司7月9日起复牌，我们对公司作为创业板龙头的复牌表现充满积极期待。

风险提示：资本市场景气度波动，产品推广不及预期。

生意宝年报&一季报点评：业绩符合预期，交易平台初露锋芒

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-04-30

报告要点。

事件描述。

公司发布2014年年报：实现营业收入1.60亿元，同比下降19.80%，归属母公司净利润3337.04万元，同比增长1.26%，EPS为0.16元;披露利润分配预案，拟10送1转1派0.5元（含税）。

发布2015年一季报：实现营业收入3528.06万元，同比下降17.61%，归属母公司净利润866.36万元，同比下降18.79%。同时，公司预计2015年1-6月归属净利润为1612.97万元-2621.07万元，同比增长-20%-30%。

事件评论。

业绩符合预期，加码技术研发：公司2014年、2015年一季度营收分别下降19.80%、17.61%，主要系低毛利率的化工贸易服务业务收入周期性减少所致（五年期的周期，2013年是大年，2014年营收同比下降74.19%），公司综合毛利率随之提高，2015年一季度已达到87.37%。业务层面，2014年，公司化工网站营收7958.14万元，同比增长3.19%，展会营收1771.33万元，同比增长23.92%;开发了化工词典、生意圈、化工产业链软件、融资平台等技术项目，研发支出同比大幅增长38.46%。

交易平台初露锋芒，金融服务值得期待：公司基于化工、纺织行业多年积淀、“小门户+联盟”行业资源以及权威数据平台生意社，在B2B产业变革之际，顺势延拓交易服务，筹备多年的大宗商品线上现货交易平台已然测试，“集合采购中心”和“分销中心”两种模式的意向买盘、卖盘总量已达到数千万/天，正式上线后交易量有望实现更大突破。目前，公司第三方支付平台开发建设工作已经完成，待支付牌照获批后，有望借助交易平台进一步延展金融服务获取新的盈利空间。

网盛担保携手金服科技，债权转让严控担保风险：公司旗下供应链金融平台网盛担保与浙江金服网络科技（控股股东子公司）达成合作，在融资担保业务的开展过程中，如担保的企业违约，网盛担保承担代偿义务而取得违约企业的债权后，拟将不超过2000万元的债权金额等额转让给金服科技。我们认为，该项合作将显著降低公司的业务风险，提高网盛担保的资金周转率，也凸显了公司控股股东对公司未来发展的坚定支持。

维持“推荐”评级：公司乘大宗品B2B行业转型变革之风，顺势延拓交易服务平台，各环节布局基本完善，交易平台正式上线后基本面将迎来质的飞跃，预计公司2015-2016年EPS分别为0.29/0.50元，维持“推荐”。

同花顺：设立同花顺投资，开启互联网金融外延

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟 日期：2015-06-09

事项：

公司公告根据战略布局及収展的需要，围绕主营业务，与各合作伙伴共同収展各类创新业务，拟使用自有资金10，000万元，新设全资子公司浙江同花顺投资有限公司。

平安观点：

基金销售+合作开户，双生花推动业绩爆収：近期，同花顺单月基金销售近百亿，合作开户券商数量增加至23家，预计以上两项业务15年将分别贡献6亿元、5亿元收入，推动15年营收、净利润分别达到19.68亿、8.14亿，相比14年呈爆収性增长。

设立同花顺投资公司，开启外延扩张：公司拟设立的同花顺投资公司的经营范围包括：互联网金融行业投资、实业投资、项目投资、股权投资、股票投资、创业投资、投资管理、投资咨询、投资顾问等。新设公司的目的则是为外延式扩张储备优质的项目资源，巩固和提升在行业内的竞争力。

坚定平台战略，完善生态构造：公司是一家互联网证券平台型公司，公告中提及“和各合作伙伴共同収展创新业务”，预计公司将在新拓展衍生的业务中继续坚定平台布局，构筑互联网金融生态。

外延预期渐起，继续“强烈推荐”：公司现有业绩和未来新业务储备支撑目前市值绰绰有余，外延幵购将进一步打开公司収展空间。预计2015年EPS为1.51元，对应76.6倍PE，我们依然维持200元的目标价和“强烈推荐”评级。

风险提示：外延扩张不达预期、股票市场景气度下降、新业务拓展不达预期。

南天信息2015年一季报点评：金融IT能力突出，持续布局互联网金融

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：李响，孔令峰 日期：2015-04-30

事件：2015 年一季报：实现营业收入3.08 亿元（+25.15%），归属母公司净利润亏损6，309 万元（上年同期亏损5，810 万元），摊薄每股收益-0.26 元。

点评：

金融信息化老牌厂商，软件业务（尤其是银行核心系统）竞争能力突出，受益于国产化带来的巨大商机 我们认为，1、公司是国内银行业十大解决方案主要提供商之一，开发了多个自有品牌的应用软件产品及解决方案，实施的金融应用软件产品解决方案和计算机应用系统超过1，000余个，应用的网点达5 万个，是国有五大行、绝大部分股份制银行、诸多城商行和农信社联盟的软件系统供应商。

2、公司在2014 年完成的邮储银行项目，进行了基于开放平台和云计算技术的小型机替代大型机的银行系统的创新，标志着邮政储蓄逻辑集中系统全国切换上线成功。系统全国上线后，将支持中国邮政储蓄银行全国3.9 万个网点运行，支持每天近亿笔的银行交易，这也是目前全世界建立在开放式平台上处理量最大的银行核心业务系统。帮助邮储银行实现自主可控的目标，同时减少维护费用。我们认为，（1）公司耗时三年多时间顺利完成了邮储项目，不仅显示了公司在银行核心系统突出的业务能力，更是构筑了较高的技术竞争壁垒。（2）近年来，为适应业务发展和市场竞争的需要，国内商业银行纷纷加快了新一代核心银行系统的建设步伐，新一轮核心银行系统升级换代活动已逐渐成为近期商业银行信息化建设的主旋律，核心业务系统市场需求量大，增长速度快的趋势在未来5-10 年内不会变化。特别是在国产化大背景下，将公司有望以邮储银行项目为模板，向其他金融机构进行复制。在2015 年规划中，公司将软件业务作为重点，努力发展包括银行核心系统在内的多项软件产品。公司已经看到了行业趋势带来的巨大商机，对此我们充满期待。

内生+外延加速布局互联网金融 1、公司早在2013 年就进入了民营金融领域，并绘制了“南天微金融发展计划”蓝图，为不同业务需求的民间互联网金融企业提供完整的业务咨询、集成建设、软件开发、系统上线及整体运维等服务。所推出的“南天在线投融资平台”软件产品，实现了包括交易平台、外网门户、清结算系统、风险控制、运维管理、客户分析及监管上报等多个功能模块。截止2014 年12 月，公司已经成功为4 家民间融资登记服务类型客户提供了整体解决方案，并完成了系统开发和正式上线运行，确保了客户按期开业。2、公司3 月20 日公告：拟认购上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心（有限合伙）合伙份额12%， 金额不超过人民币3，000 万元。将重点投向互联网金融产品交易平台、大数据开发应用、P2P 网贷、众筹、配套的计算机软件等相关领域中具有竞争优势、快速增长能力、其服务和产品具有良好的市场前景的未上市企业，处于早中期的新三板或创业板企业。3、我们认为，（1）互联网金融是大势所趋，也是我们认为产业互联网率先启动的行业，公司本就是金融行业信息化建设的国内龙头企业，拥有优质的客户资源和丰富的业务积累，转型互联网金融成为一种必然趋势。对于优化公司业务结构，创新业务模式，拓展业务领域有积极作用。（2）公司通过合作的方式进行外延布局，可以利用合作伙伴的优势资源，提升外延效率并且降低投资风险。（3）与汇付天下等金融领域的优质公司结成合作伙伴，将有利于公司快速拓展互联网金融业务，形成优势互补多赢局面。

大股东持续支持，重点关注激励机制改革 云南是国家重点推进国企改革的省份之一，2014 年9 月份云南省国资委公布了“云南首批发展混合所有制企业名单”，合作方式包括股权转让、增资扩股、成立合资公司、战略合作、合作经营、合作开发等。云南省国资委表示，希望通过推出这批项目，将为下一步发展混合所有制经济积累经验，力争到2020 年，基本完成全省国有企业股权多元化改革，除极少数企业保持国有独资外，其余都发展成为混合所有制企业。公司是云南省国资委持股的金融IT 企业，是西南地区少有的优质金融信息化企业，大股东一直以来均对公司业务发展、创新发展给予积极的支持和帮助，并愿与公司共同致力于将南天打造为著名信息化服务企业。我们认为，公司虽不在此次名单中，但未来仍可重点关注国企改革预期以完善激励机制。

给予“买入”评级 我们预计公司2015 年-2017 年每股收益分别为0.16 元、0.41 元、0.65元，对应PE 分别为199.5 倍、80.4 倍、50.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示 软件业务增长不达预期;互联网金融业务发展不达预期。激励体制无法解决。

金证股份：进军众筹，添翼银行，大金融生态布局日益完善

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健，范国华 日期：2015-07-01

维持增持评级。预计（不考虑平台业务）公司15-17年EPS为0.80/1.11/1.48元，增速为39.1%、38.6%、33.1%。同类公司2015年平均PE约为220倍，考虑公司平台业务尚未贡献业绩，维持目标价152元，维持增持评级。

投资设立众筹服务公司，打造未来的众筹股权交易中心。公司公告与国富金源各出资5000万元设立金众前海众筹服务公司。金众前海主要面向各个股权众筹平台，为其提供投后管理统一服务，业务将以众筹股权的登记转让为主。近期，首批公募股权众筹平台已获试点资格，未来众筹市场参与者门槛将降低，用户数量有望大幅增加。布局股权众筹，为公司互联网金融生态再添一重要节点，未来有望成为连接各众筹平台的股权交易中心。

增资人谷科技，加强银行IT领域技术力量。公司出资900万元获人谷科技90%股份，人谷核心业务和技术团队达100人，且拥有10年的银行系统开发经验，在银行卡解决方案领域能力突出。相较于证券IT领域的绝对龙头地位，公司在银行IT领域实力相对薄弱，与人谷合作不仅能够加强公司在银行IT领域的技术实力，更为未来布局互联网银行积蓄力量。银行业占据中国金融业90%的资产规模，公司此举彰显出其对银行领域以及金证互联网金融生态布局完整性的充分重视。考虑增发完成后资金充裕，我们预计公司未来通过外延方式持续完善银行、保险、期货等领域布局是大概率事件。

风险提示：互联网证券业务发展速度低于预期，行业竞争风险

三六五网：三六五网O2O战略加快推进提高业务成长空间

类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：陈伟 日期：2015-07-09

投资要点：

三六五网业绩增速下滑的原因包括：公司装修宝、安家贷、小区宝等新业务都在今年全面展开推广和市场开拓，相应的业务投入和人员费用增加较快，同时房产O2O业务投入增加，尤其是新增线下服务合作，导致费用率上升;公司研发力度加大，特别是为了进一步吸引更多中高级专业人才，增加了较多成本费用。受此影响，公司销售费用、管理费用、财务费用都大增。

尽管中报业绩下滑较大，但是好于一季报的-46%，这是因为受益于今年二季度以来公司主要收入来源地区：长三角地区房地产市场的明显好转，公司二季度收入增速应快于一季度，我们预计，下半年随着更多地区新房销售业务被控股，公司新房电商销售收入较去年会有比较大的增长，净利润增速将转正常。

公司房产O2O业务方面，由于新房电商业务模式成熟，公司主要与当地城市的代理公司进行资本合作来推进此业务，计划年底扩张到100个城市;装修O2O业务方面，目前装修业务布局是10个核心城市，后续公司将通过加盟方式扩张，今年底进入到50-80个城市;互联网金融O2O业务方面，公司去年末成立了互联网金融平台：安家贷，目前进展状况良好，互联网金融产品的布局初现。

我们预计，考虑到未来业绩好转以及估值提升的因素，如公司以并购为主要方向，通过并购增强主业发展动力，公司目前2015年42倍左右的估值偏低，中长期价值显现，给予增持评级。

大智慧：一季报体现转型阵痛，期待互联网金融平台效应持续显现

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛，孙洁妮 日期：2015-04-30

4 月25 日，大智慧（601519.CH/人民币32.13， 买入）公布其15 年1 季度业绩。截至期末，总资产为33.0 亿元，同比增长1.24%;净资产为30.6 亿元，同比增长1.02%。1 季度实现营业收入0.99 亿元，归属上市公司股东净利润为0.34亿元，同比大增417.70%，每股收益为0.017 元，同比增加466.67%。

点评：

其营业收入0.99 亿元，同比减少67.45%，主要原因在于公司致力于互联网金融转型，将原有的部分软件销售业务转为用户服务，平台规模扩大的预期效果将会在下一个阶段显现。

投资收益方面，其1 季度收益达到2.1 亿元，同比增长145.49%，其主要原因是因为本期处置子公司获得投资收益所致。2 月11 日，大智慧转让了无锡君泰商品合约交易中心有限公司35%的股权，共计2.03 亿元。

中银国际观点：

我们曾在今年2 月3 日，发布过大智慧的深度报告《收购湘财证券在即，互联网综合金融新规即将诞生》。1 季度的主营业务主要是由公司的互联网金融平台转型所致，阵痛应该是短期的。随着互联网金融平台的搭建，以及通过和湘财合并后实现的流量变现，未来业绩有望实现反转。

我们重申大智慧的推荐逻辑：一、与湘财证券的联姻，使其成为金融信息平台主导的第一股。大智慧金融信息平台月活跃用户达2，000 万，移动端活跃用户达1，000 万以上，通过逐步的流量导入，业绩渐渐显现;二、互联网金融业务方面，公司将进一步完善布局，将在基金销售、OTC 市场、彩票、商品、理财产品等方面不断深化、整合;三、未来，公司将会在P2P，众筹，大数据等方向继续拓展。

我们预计，大智慧互联网金融转型收益的真正显现还需要一段时期，我们持续看好该公司。

国金证券：互联网金融成效显现

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：皮辉娟 日期：2015-05-28

事件：近期我们前往公司就互联网业务的现状和方向进行交流与沟通。

投资要点

借助互联网优势，经纪业务市占率快速增长。公司借助佣金宝行业内首次提出了万二佣金的先发优势，股票市场市场份额快速提升，从14年1月的0.793%增长至15年1月的1.047%。特别是今年4月“一人一户”限制放开后，公司营业部和网上平台经历了脉冲式新开户增长，最高时日增新开户数几万个，4月份经纪业务市场份额上升至1.07%，全国排名第22位。

佣金宝2.0--公司力图在交易、理财和标准化咨询/金融资讯三方面实现快速推进。互联网证券不仅仅只是简单的客户导流，关键是建立一个综合的金融平台，在平台上实现交易。公司在系统、软件方面下了很大功夫，2月佣金宝全新升级至佣金宝2.0。从操作界面设计到技术革新，佣金宝2.0更像是互联网企业的产品。除了对原有板块做出重大革新，实现了创业板在线转签、融资融券、沪港通等业务的在线办理;金融资讯中免费提供港股、美股以及债券、期货等多品种市场行情;在交易所设置机房，增设了多台佣金宝2.0专用服务器以提供极速交易体验。纵观整个证券行业，佣金宝2.0的体验优势更为明显。 ？ 与微众银行联手，未来与腾讯还存在进一步深度合作的可能。考虑到BAT打造万亿级别生态圈的愿景，网络平台不会与券商建立完全排他合作关系。但公司作为第一家与腾讯深度合作的券商，无论是在合作层面和深度上都具有优先性。公司旗下子公司国金通用基金将为微众银行提供一款货币型基金，并且可能跟滴滴打车、京东等部分垂直行业巨头一样在微信九宫格界面中呈现。借助腾讯微信用户量，此款货币基金有望复制余额宝井喷式增长。

第三方导流渠道进一步拓宽。公司坚持自建平台与第三方导流“两条腿走路”。自建平台“佣金宝”已经在散户市场获得了较高的知名度;在第三方导流方面公司也不断拓宽合作对象的范围。除了与腾讯合作以外，在仙人掌、同花顺、雪球等金融资讯平台也已经有产品上线。公司在四大行手机银行中也即将有产品上线，目前在工行手机客户端已有开户选项。

众筹社会投资能力，为零售客户及私募提供PB服务。公司扶持和培育客户群体中的有一定投资实力和粉丝量的“牛散”，向这部分高端零售客户提供类似于私募主经纪商业务;高端零售客户转为私募后，公司将继续提供PB服务，目前公司PB业务的管理已达到8000亿元。当前国内私募正迎来迅速发展时期，券商的私募PB服务也将成为新的业务蓝海。

投资建议与盈利预测：1）行业上看，市场走高以及日均成交量不断攀升将带动券商自营与经纪业务业绩快速增长;2014年以来券商积极进行收入多元化转型，新三板等新业务对收入的贡献将逐步释放，行业向好趋势不变;2）公司层面，互联网业务上的布局成效显著，依靠佣金宝及与腾讯等导流渠道合作下市场份额快速提升;3）公司目前的杠杆率低于行业，上半年45亿元定增完成后，资本金的补充有助于扩大类贷款业务规模;此次定增如果引进互联网方面战略合作者，对公司未来互金发展将提供更大便利与想象空间。考虑到一季度报表经纪业务利润增长迅速，我们提高全年盈利预测，预计公司预计2015-2016年摊薄后EPS分别为0.54元、0.74元，给予未来6个月34-38元目标价，对应2016年PE45-50X，给予公司“推荐”评级。

风险提示：市场大幅波动;交易量萎缩。

腾邦国际：全员上阵增持公司股份，董事长以个人资金提供托底保证

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-07-10

评论

公司全员上阵稳定股价，决心坚决：钟百胜先生已在7月1日到3日连续增持公司股份，本次公司其他董事和高管公布增持计划，同时鼓励全体员工通过二级市场买入公司股票，董事长个人提供资金托底保证，体现了公司高管及全体员工对公司的信心和对股价稳定的决心。

再次强调看好公司“旅游×互联网×金融“的战略布局：公司以航空客运机票销售代理业务起家，利用在机票预订领域的先发优势，依托商旅产业链，逐步将业务范围扩展至金融领域，目前的业务范围包括机票酒店、旅游度假、差旅管理和金融服务四大板块。截止2014年底，公司传统的机票代理业务全国排名第二，TMC商旅业务已有3000多家客户，通过收购欣欣旅游切入在线旅游互联网平台业务。互联网金融方面，布局了第三方支付工具腾付通、小贷公司融易行、P2P平台——腾邦创投，以及互联网保险的兼业代理牌照和经纪牌照，并先后参股设立前海再保险公司、相互保险公司和腾邦征信等。未来公司仍将继续围绕“旅游×互联网×金融”始终致力于搭建涵盖旅游交易平台、互联网金融平台、大数据平台及征信在内的大旅游生态圈。

近期互联网金融布局加速，表明管理层具备良好的执行力：自2015年6月以来，公司互联网金融布局速度加快，包括6月3日发布定增预案拟募集15.98亿元用于旅游及互联网金融大数据平台建设等项目，收购中沃保险获得保险经济牌照;6月11日参与发起设立相互保险公司;6月29日设立腾邦征信公司。公司在互联网金融的保险、大数据征信等方面不断布局落地，表明了公司管理层清晰的战略规划和良好的执行力。

我们认为公司战略规划清晰、执行力良好，在资本市场非理性下跌过程中，公司实际控制人、董事长及公司高管大幅增持的行为体现了对公司未来的信心。公司目前的价值已经被严重低估，具备良好的投资机会。

投资建议

维持“买入”评级。