Facebook加大语音识别研发力度 语音识别概念股望爆发

，进一步打开公司的成长空间。

广州在建轨交项目众多，系统应用范围广阔。根据广州市人大常委会公布的信息称，2016年内广州将建成通车的地铁线路包括地铁六号线二 期、地铁七号线一期，同时广佛线西朗至沥滘段、九号线一期等8条线路也正在开工，十一号线正开展征地拆迁，并且至2030年前还将新建15条地铁新线。广州目前在建轨交线路众多、未来规划宏大，预示着公司预中标的清分系统未来应用范围广阔，而年内即将通车的两大线路也可能促使本次预中标项目的落地和建设速度加快。

预中标订单规模较大，落地后将显著增厚业绩。此次预中标的订单规模较大为8，089万元，超过屏蔽门系统3-5千万的订单规模，接近于AFC和ISCS八千万至一亿多的订单规模;同时，此次预中标的合同额占公司2015年轨交收入的20.97%，预计落地后对业绩的影响将较为显著，有力增厚公司业绩。 风险提示：订单落地进度不及预期;安防行业竞争进一步加剧;人脸识别业务拓展不及预期。　中科创达：推出全球首款骁龙820VR一体机参考设计

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-05-10

TurnkeyVR参考设计方案，解决VR开发厂商关键痛点;

中科创达在该参考方案中实现了总共18.3ms的低延时能力，能够有效解决VR系统眩晕问题（解决眩晕需将画面时延降低到20ms以下）;除一体机参考设计外，还推出了大脑模块，可灵活配置成VR一体机或分体式VRbox;VR厂商利用该平台能够迅速进行产品化，有能力在两个月内将产品快速推向市场;这就是我们去年11月第一篇深度报告就开始前调，并在今年2月第二篇深度报告提到的“向芯片上游集成化”的验证体现。未来的下游厂商和行业发展对上游集成模块的依赖度必将持续加深。

核心技术体现在OS优化和软件算法研发与整合。

大脑模块预置了自主研发的VR专用OS。中科创达依靠积累的技术和对Android的深度理解针对VR需求从Kernel（内核）、Runtime（运行状态）和Framework（框架）三个层面对Android深度裁剪和优化。中科创达重点研发了VR相关核心算法，包括：ATW、Frontbufferrendering、ContextPriority、畸变/色散矫正、Sensorfusion，以及交互SDK等。这些自行开发或与第三方合作的算法已经超出了OS范畴，如我们之前预言的将软件模块融合进了最终产品，并依靠对芯片底层的深度理解实现了最大程度的兼容性和包容性，调和软件与硬件发挥最大效能。

风险提示：尽管公司的技术和产业地位稀缺，估值高于平均水平一定时期也会有压力。

东方网力与中国直升机设计研究所签订《战略合作协议》点评：战略合作602所，无人机布局再加码

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-05-19

1.事件

东方网力（300367）于5 月17 日公告，公司与中国直升机设计研究所（以下简称“602 所”）签订了《战略合作协议》（以下简称“本协议”），双方基于对未来发展的共同诉求，就在警用无人机的进一步合作和发展新业务领域达成共识，决定建立长期战略合作伙伴关系。

2.我们的分析与判断

（一）战略联合602所，开拓警用无人机市场

公司具备安防领域先进的技术和系统平台产品能力，特别是对车辆识别、人脸识别，人群分析等技术的应用，602 所在无人机产品的总体设计、无人飞行控制等核心技术具备多年的积累以及广泛的行业资源，双方将共同探索以警用无人机为平台，结合充分利用各自的优势，共同扩大无人机在公安警用装备领域内的商业价值和影响力。并且协议承诺各方基于合作渠道积极开展业务测试，在取得预期效果后，各方计划深入合作，成立合资公司主导运营平台，共同开发警用无人机租赁和销售市场，我们认为公司通过本次合作有利于拓展公司的警用无人机市场及服务创新，在公安领域拓展出新的业务，为公司发展带来新的机遇，创造更大的商业价值。

（二）主营+外延，增长前景广阔

安防行业面临蓝海，人工智能领域渐受青睐、成长空间广阔。

公司凭借在视频监控领域长期积累的技术和产品优势，在视频技术领域取得了一定的领先优势。公司通过设立全资子公司负责实施视频大数据及智能终端产业化项目。具体项目由公安大数据分析应用平台、视图机器识别云服务平台、视频云联网服务平台、警用智能硬件四部分组成。 另一方面，公司设立子公司具体实施智能服务机器人项目。投资了JIBO家庭机器人、Knightscope安保服务机器人、爱耳目家庭摄像机、盯盯拍行车记录仪等智能硬件产品，凭借先发合作优势，广泛布局不同行业，未来有望成为国内服务机器人领域龙头公司。

公司于2015年完成多起外延并购，通过重大资产重组，实现对华启智能和广州嘉崎100%股权的收购，增强了在视频侦查产品上的竞争优势，并进入轨道交通市场;以现金收购动力盈科，参股投资中盟科技，介入了社会化视频专网运营和智能交通业务领域。

（三）产业变革大机遇下，公司价值有望进一步提升

国内的安防视频监控行业在经理了前期的大规模硬件建设后，目前正在迎来软件时代，有望成为新一个互联网时代。对比上世纪90年代的互联网时代的发展阶段，也是在开始经历了一个硬件和基础网络建设的时期，随后迎来软件时代的蓬勃发展，并带动了各种互联网商业模式的到来。2015年5月八部委联合发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》更是这一时代即将来临的政策信号。我们认为，一旦安防时代的互联网时代到来，具备软件系统搭建平台的公司，将比纯粹的硬件监控设备厂商有更大发展空间。

公司的“Video+”战略，即是以视频大数据为核心，打造视频监控实战应用部署的多维度产品，在将来视频智能化的领域持续推进，打造自身核心竞争力。作为视频监控领域的软件平台，公司有望在新一轮的“安防互联网时代”充分受益。

3.投资建议

公司是国内视频大数据和视频大数据领域的龙头公司，围绕“Video+”战略积极外延布局，不断强化行业地位和领先优势。2016年一季度的数据印证了我们的分析，公司于2015年完成的外延并购对业绩增长起到了作用。预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.57、0.77，基于公司在所属行业中的卡位和技术优势，给予“推荐”评级。

4.风险提示

（1）非公开发行募集资金投资项目实施风险;（2）市场竞争风险;（3）技术创新风险;（4）收购整合运营管理风险

全志科技：新品快速推进，股权激励助力发展

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王莉 日期：2016-05-26

1.事件

5月24日，公司公布限制性股票激励草案，拟对高级管理人员、核心技术（业务）骨干等260名员工授予180万股限制性股票。授予价格为36.29元/股。业绩考核目标：以2015年营业收入为基数，2016年收入增长率不低于20%;2017年收入增长率不低于40%（2015年为基数）;2018年收入增长率不低于60%（2015年为基数）。

2.我们的分析与判断

（一）股权激励覆盖范围广，提升团队凝聚力

本次股权激励覆盖260人，占公司总人数的36.2%（2015年总人数718人），基本覆盖公司核心管理层和核心技术（业务）骨干，首次股权激励覆盖率较广，激励效应较强，能够有效提升团队的凝聚力。解锁条件为相比2015年，2016年、2017年、2018年的收入增长率分别不低于20%、40%、60%。公司采用收入增长率为考核指标，将更加激励员工在新产品新市场的销售拓展。对于芯片企业来讲，稳定的收入增长能够带来规模效应，加上公司产品结构正在改善，我们认为，公司的净利润的增长率将远大于收入的增长率。

（二）新市场大空间，正在快速推进

公司为智能硬件终端厂商提供Turn-key Solution，是典型的平台型芯片企业。AP处理器是电子产品的基础芯片，虽然硬件产品形态不同，但是产品的上游AP处理器却大同小异。公司从原来的平板电脑市场，已经拓展至行车记录仪、智能玩具、智能音箱、VR、无人机等新兴市场。我们注意到，平板电脑每年全球出货量1.7亿台，玩具每年出货超5亿套，行车记录仪今年国内出货量几千万套，音箱全球出货量2-3亿台、VR产品出货量几百万台、无人机出货量几百万台，可见，全志科技的产品的市场潜在市场从一亿多套扩张至十亿套，空间大幅打开。 智能玩具芯片已经出货，预计今年下半年开始放量。行车记录芯片在稳定批量出货，下游需求仍旧旺盛。平板电脑退出了部分低端平板市场，产品正在升级换代。VR芯片已经公布了VR一体机解决方案，等待市场爆发。在公司市场开拓下，我们看到，公司R系列芯片在智能玩具的推进，V系列芯片在车载产品的放量，H系列芯片在VR上的渗透，新品业务正在快速推进。

3.投资建议

我们看好公司平台型芯片企业优势，不断挖掘新市场应用