生物技术概念股望爆发 生物技术9只概念股价值解析

了培养箱和辐射保暖台技术的合成，该技术将大大提高临床诊治在时间上和空间上的精确性，具有较大的临床应用前景，该产品已申请多项专利，成功上市后则填补了国内此类产品的空白。

目前公司产品的平均销售价格在1万元/台左右，其中某些高端产品的价格可达10万元/台，且毛利率也高于普通中端产品。公司的高端产品主要包括2014年上市的YP-2005、YP-2008婴儿培养箱，以及今年获批的YP-3000二合一婴儿培养箱等产品。目前高端产品在公司销售额中占比约为40%，公司未来通过产品升级、提高高端产品的销售占比来进一步有效提升公司的盈利能力。

销售上，国内市场受益于全面二孩政策的放开，保育设备产品的需求将持续增长，另一方面，公司凭借高端产品与国外同类产品相比超高的性价比，将逐步实现进口替代，进一步抢占更多市场份额。海外销售上，公司调整了销售策略，加大了海外市场的销售力度，今年开始安排了专门的国际市场营销人员，主动到国外与外商进行洽谈，上半年公司海外销售实现收入3，294.24万元，同比增长29.65%，未来公司将继续加大海外重点市场的开拓力度。

子公司吻合器业务持续推进

2015年5月公司全资子公司宁波维尔凯迪医疗器械有限公司的多项吻合器产品取得了《医疗器械注册证》。目前公司吻合器已正式投入批量生产，全年产能规模最高预计可达20万套。现有产品定位中端，定价介于一般国产产品与进口产品之间，主要为开腹手术吻合器，未来有计划涉足高端腔镜吻合器领域，形成进口替代发展趋势。

目前公司的吻合器产品的国内外销售工作均在稳步推进。国内销售方面，公司已在东三省、山东等8-9个省市参与了招标工作;海外销售方面，公司已在海外参加多个展会进行产品推广，并已与多家国外经销商接触。后续公司将继续加大吻合器产品的市场推广力度。

公司凭借其在医疗器械行业经营多年所积累的研发、生产和销售上的经验与渠道，有望迅速在吻合器行业树立品牌、抢占市场，打造出新的利润增长点，并有助于公司缓解业务种类单一所带来的风险，我们预计公司的吻合器业务有望在3-5年时间达到年销售收入3亿元的规模。

风险提示

公司风险包括但不限于以下几点：新产品销售不及预期;在研产品进展缓慢;进入新领域的风险。

投资建议

未来六个月，维持“谨慎增持”评级

预计16、17年实现EPS为0.19、0.24元，以10月13日收盘价23.03元计算，动态PE分别为119.87倍和95.64倍。医疗器械行业上市公司16年市盈率平均值为75.55倍和55.15倍，公司PE高于行业平均值水平。公司不断加大研发投入，通过产品升级提高自身竞争力，高端新产品上市不仅为公司丰富了产品线，并有望凭借较高的性价比实现进口替代;子公司吻合器产品形成规模生产和销售后有望成为公司新的利润增长点;全面二孩、分级诊疗、鼓励社会资本办医等政策红利有望直接拉动公司产品需求上升，为公司发展进一步打开市场。我们看好公司未来一段时期的发展，维持“谨慎增持”评级。

香雪制药：中成药去库存影响业绩，有望逐步恢复

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：吴文华，罗佳荣 日期：2017-03-27

事件：公司发布年报和一季报预告

公司发布年报，2016年实现营业收入18.62亿元，同比增长27.14%，实现归母净利润6602万元，同比下降62.76%，实现扣非后归母净利润1568万元，同比下降89.35%。2016年第四季度实现营业收入5351万元，同比增长43.48%，实现净亏损1076万元，同比下降133.40%。公司同时发布2017年一季报预告，预计归母净利润为1891万元至2522，同比下降20%-40%。

湖北天济并表大幅提高收入，饮片规模扩张明显

2016年公司并购湖北天济，二季度并表后导致收入明显上涨。2016年天济实现营业收入6.93亿元，实现净利润4843万元，经营活动产生的现金流量7475万元，达成当时的业绩承诺。湖北天济业务包含饮片和商业，2016年上半年饮片并表2.01亿元，加上沪谯药业原本的饮片业务4.12亿元，全年饮片实现收入6.13亿元。2017年湖北天济全部并表，预计中药饮片规模达到8亿元左右，良性扩张，规模国内领先。

中成药去库存明显，2017年有望恢复

中成药中抗病毒口服液和板蓝根去库存明显，2016年抗病毒口服液销售收入2.34亿元，同比下降43%，板蓝根销售收入3417万元，同比下降39%。2015年开始传统中药去库存，相比销售高点下滑近60%，我们预计2017年去库存有望结束，销售逐步恢复。

内生外延，推进精准医疗业务

公司TCRT项目临床一期第二阶段稳步推进;和康万达设立合资公司，投资易诺勤、参股生物科技股权投资机构，内生外延推进精准医疗业务。

预计17-19年业绩分别为0.13元/股、0.29元/股、0.40元/股

我们预计公司17/18/19年EPS至0.13/0.29/0.40元（2016年EPS为0.10元），目前股价对应PE92/48/35倍，公司饮片外延行业整合，TCR技术媲美国际龙头，去库存影响结束2017年业绩有望反弹，维持“买入”评级。

风险提示

药品研发低于预期;传统药品去库存低于预期;

达安基因点评：独立实验室新业态崛起，未来高增长可期

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2016-12-26

目前公司非公开发行股票事宜暂时停滞。2015年10月，公司通过定增预案，同意公司实施员工持股计划参与公司2015年非公开发行股票的认购。但目前增发事宜暂时停滞，因为公司是校办企业，大股东和二股东背景特殊：大股东是中山大学，二股东是广州市政府，公司的实质性工作推动需依照国有资产内部管理办法执行，增发事宜尚需取得国家教育部、财政部的批准，公司股东大会的审议通过以及中国证监会的核准后方可实施。

虽然公司自上市未有任何增发或员工激励，但未对公司发展构成影响，市值表现可观。公司自上市来未实施过任何增发或员工激励：2016年3月29日，公司终止实施首期股权激励计划;目前公司非公开发行股票事宜处于暂时停滞状态。但公司自04年上市以来，市值由十几亿发展至近200亿，巅峰时曾高达400亿。并且银行给予公司10亿元的授信额度用于补充流动资金，因此公司对增发的诉求不高，增发进展缓慢不会对公司发展构成影响。

3.投资建议

预测2016-2018年EPS分别为0.18/0.23/0.31元，对应PE分别为154/120/87倍。公司是国内IVD行业龙头企业，未来三年在试剂和仪器业务保持当前增速的前提下，随着独立实验室业态模式由独立民营的第三方机构逐渐转变为具有混营特色的联合实验室和区域检验中心，公司的服务业务将会实现40%的高速增长。我们看好公司的长期发展前景，建议关注，暂无投资评级。