信息安全概念股望爆发信息安全概念股龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-05-17 11:46:35

绿盟科技：转型阵痛期，期待云安全、海外业务爆发

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：武超则，程杲日期：2017-04-27

业绩符合预期，期待走出阴霾重新起航

公司发布2016年度报告，实现营收10.9亿元，同比增长24.27%，归母净利润2.2亿元，同比增长13.28%，受益于信息安全行业快速发展，公司安全产品和安全服务收入增长迅速，由于公司大力布局云安全和海外市场，投入较大，影响当期利润，导致了利润增速略低于市场预期。另外公司推出利润分配预案，拟每10股送现金1.2元（含税），并每10股转增10股。

传统业务增长平稳

2016年公司安全产品收入7.67亿元，同比增长20%，毛利率78.48%，下降了0.2个百分点，安全服务收入3.07亿元，同比增长32.54%，毛利率79.68%，同比增长0.42个百分点。安全产品业务增长复合信息安全行业增速，安全服务业务由于云安全服务的快速拓展增速超过行业平均。

云服务布局超前，卡位优势明显

公司是国内云安全产品和服务的首倡者，2015年11月首发基于云的网络安全服务平台-“绿盟云”，截至2016年底，共上线14个产品与服务以及网站安全SaaS、数据中心异常流量清洗、移动安全SaaS三个解决方案，注册企业客户1万余家，与腾讯云、阿里云、华为云等15家合作伙伴签署合作协议，占据市场卡位优势，随着云安全这一服务形式逐步得到客户认可，未来收入可能爆发。

外延脚步不会停止，继续扩大布局

公司收购的14年收购亿赛通，对赌期亿赛通完成了业绩承诺，并且由公司派驻董事参与管理，进行整合，保证对赌期之后亿赛通运营平稳，另外2016年公司进行多项投资活动，850万元投资阿波罗云，获得15.89%股权，扩展骨干网网优及运营能力;600万元投资逸得公司，获得15%股权，布局数据中心综合信息管理平台;230万美元投资NopSecInc.获得9.57%股权，补强威胁预测解决方案;500万元投资易森博扩展虚拟化仿真解决方案。未来公司将继续围绕信息安全产业进行外延式发展。

盈利预测

我们预计公司2017-2018年营业收入分别为14.43亿和19.57亿，归母净利润分别为3.09亿和4.08亿，对应EPS分别为0.42、0.55元/股，对应PE32X、24X。我们认为公司将合理控制费用，大力扩展云安全和海外业务收入，保证利润恢复高速增长，给予“买入”评级，6个月目标价31元。