互联网金融概念股望爆发 互联网金融概念股解析

互联网金融概念股望爆发 互联网金融概念股解析

恒生电子：互联网金融业务发力，带动上半年业绩超预期

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-07-06

上半年业绩表现突出主要受益于互联网金融业务发展。近年来，公司2.0业务呈现加速发展态势，上半年表现最突出的是投资云旗下的HOMS产品。HOMS作为业内领先的专业投资管理平台，被大量的私募基金所采纳，私募基金数量增加直接带动了HOMS平台的发展。上半年资本市场的繁荣刺激了私募配资的需求，直接提升了HOMS平台的盈利，业绩贡献突出。

配资监管逐渐规范，HOMS最大不确定因素消除。4月以来，监管层对于场外配资活动进行了规范整顿，目前证券公司信息系统外部接入自查工作已基本结束，存量可持续运行，证券业协会将从8月开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请，意味着场外配资开始逐渐纳入监管体系。HOMS在此次监管风暴中，除了没有增量以外，存量影响相对较小。目前接入证券公司的场外配资规模约5000亿元，其中HOMS约4400亿元，几乎处于垄断地位。因此，此次监管风暴尽管短期对HOMS影响较大，但长期却利大于弊，HOMS将进入黄金发展期。

上半年业绩增速充分证明了互联网金融业务的前景，后续三潭金融和七朵云新产品值得期待。6月以来，三潭金融加速落地，旗下交易平台网金社已经正式上线，产品火爆发售中，考虑到三潭股东的背景和资源，三潭金融已经在资产证券化领域走出了关键性的一步，有望成为普惠金融的最佳实践者。此外，公司的七朵金融云，包括恒生云融、交易所云、投资云、经纪云、资管云、财富云和海外云，今年也将全面盛开，新产品有望持续超预期。目前来看，交易所云和经纪云的商业模式逐渐清晰，前景值得期待。

投资建议：公司纳入阿里金融版图后，定位清晰，是大资管时代阿里在资本市场条线的战略性布局，意义重大。HOMS业务不确定性消除，三潭金融加速推进，公司发展态势不断向好。预计2015-2017年EPS分别为0.82、1.15、1.54元，维持“买入-A”投资评级，12个月目标价290元。

风险提示：互联网金融业务不达预期风险，HOMS政策风险。

东方财富：参股易真股份获第三方支付牌照，完善一站式互联网金融服务大平台

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩，许彬 日期：2015-07-09

东方财富2.5亿参股易真股份获第三方支付牌照：东财7月8日公告拟使用自有资金投资2.5亿元获得易真股份27%股权。易真股份全资控股的第三方支付企业宝付公司主营业务为互联网第三方支付平台的运营。通过收购易真股份，公司获得互联网第三方支付牌照，打通互联网金融服务最后一公里。

宝付公司“一站式支付解决方案”提供方：核心团队由互联网资深人士、金融界杰出精英和行业技术专家组成，在支付风险控制和支付安全通过了十余项权威机构安全认证，成立以来与腾讯、新浪、完美世界等一线互联网公司、以及30余金融机构、电信运营商及VISA、Master 等国际信用卡组织建立了广泛战略合作伙伴关系。

作为互联网金融领域标杆级公司，东方财富致力于打造连接人与财富的互联网第四级：东财以单月UV 过亿，活跃用户数千万构成的超级流量入口为根本，通过第三方基金销售单季度2亿净利润成功完成互联网金融第一阶段由信息服务向金融销售渠道的蜕变。在此基础上进行一系列布局来完善金融服务能力，通过设立基金管理公司等公司，并收购同信证券和华宝证券，东财已经具备全面覆盖和服务股票、基金两大投资群体的能力，以及P2B 等新业务亦蓄势待发。

投资建议：此次获得第三方支付牌照将助力公司持续推出多元化的平台类互联网金融理财服务产品，真正蜕变为互联网金融服务公司。根据市场基金公开销售数据，我们合理推断公司Q2环比继续高速成长，全年业绩有望同比大幅增长。公司7月9日起复牌，我们对公司作为创业板龙头的复牌表现充满积极期待。

风险提示：资本市场景气度波动，产品推广不及预期。

生意宝年报&一季报点评：业绩符合预期，交易平台初露锋芒

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-04-30

报告要点。

事件描述。

公司发布2014年年报：实现营业收入1.60亿元，同比下降19.80%，归属母公司净利润3337.04万元，同比增长1.26%，EPS为0.16元;披露利润分配预案，拟10送1转1派0.5元（含税）。

发布2015年一季报：实现营业收入3528.06万元，同比下降17.61%，归属母公司净利润866.36万元，同比下降18.79%。同时，公司预计2015年1-6月归属净利润为1612.97万元-2621.07万元，同比增长-20%-30%。

事件评论。

业绩符合预期，加码技术研发：公司2014年、2015年一季度营收分别下降19.80%、17.61%，主要系低毛利率的化工贸易服务业务收入周期性减少所致（五年期的周期，2013年是大年，2014年营收同比下降74.19%），公司综合毛利率随之提高，2015年一季度已达到87.37%。业务层面，2014年，公司化工网站营收7958.14万元，同比增长3.19%，展会营收1771.33万元，同比增长23.92%;开发了化工词典、生意圈、化工产业链软件、融资平台等技术项目，研发支出同比大幅增长38.46%。

交易平台初露锋芒，金融服务值得期待：公司基于化工、纺织行业多年积淀、“小门户+联盟”行业资源以及权威数据平台生意社，在B2B产业变革之际，顺势延拓交易服务，筹备多年的大宗商品线上现货交易平台已然测试，“集合采购中心”和“分销中心”两种模式的意向买盘、卖盘总量已达到数千万/天，正式上线后交易量有望实现更大突破。目前，公司第三方支付平台开发建设工作已经完成，待支付牌照获批后，有望借助交易平台进一步延展金融服务获取新的盈利空间。

网盛担保携手金服科技，债权转让严控担保风险：公司旗下供应链金融平台网盛担保与浙江金服网络科技（控股股东子公司）达成合作，在融资担保业务的开展过程中，如担保的企业违约，网盛担保承担代偿义务而取得违约企业的债权后，拟将不超过2000万元的债权金额等额转让给金服科技。我们认为，该项合作将显著降低公司的业务风险，提高网盛担保的资金周转率，也凸显了公司控股股东对公司未来发展的坚定支持。

维持“推荐”评级：公司乘大宗品B2B行业转型变革之风，顺势延拓交易服务平台，各环节布局基本完善，交易平台正式上线后基本面将迎来质的飞跃，预计公司2015-2016年EPS分别为0.29/0.50元，维持“推荐”。

同花顺：设立同花顺投资，开启互联网金融外延

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：林娟 日期：2015-06-09

事项：

公司公告根据战略布局及収展的需要，围绕主营业务，与各合作伙伴共同収展各类创新业务，拟使用自有资金10，000万元，新设全资子公司浙江同花顺投资有限公司。

平安观点：

基金销售+合作开户，双生花推动业绩爆収：近期，同花顺单月基金销售近百亿，合作开户券商数量增加至23家，预计以上两项业务15年将分别贡献6亿元、5亿元收入，推动15年营收、净利润分别达到19.68亿、8.14亿，相比14年呈爆収性增长。

设立同花顺投资公司，开启外延扩张：公司拟设立的同花顺投资公司的经营范围包括：互联网金融行业投资、实业投资、项目投资、股权投资、股票投资、创业投资、投资管理、投资咨询、投资顾问等。新设公司的目的则是为外延式扩张储备优质的项目资源，巩固和提升在行业内的竞争力。

坚定平台战略，完善生态构造：公司是一家互联网证券平台型公司，公告中提及“和各合作伙伴共同収展创新业务”，预计公司将在新拓展衍生的业务中继续坚定平台布局，构筑互联网金融生态。

外延预期渐起，继续“强烈推荐”：公司现有业绩和未来新业务储备支撑目前市值绰绰有余，外延幵购将进一步打开公司収展空间。预计2015年EPS为1.51元，对应76.6倍PE，我们依然维持200元的目标价和“强烈推荐”评级。

风险提示：外延扩张不达预期、股票市场景气度下降、新业务拓展不达预期。

南天信息2015年一季报点评：金融IT能力突出，持续布局互联网金融

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：李响，孔令峰 日期：2015-04-30

事件：2015 年一季报：实现营业收入3.08 亿元（+25.15%），归属母公司净利润亏损6，309 万元（上年同期亏损5，810 万元），摊薄每股收益-0.26 元。

点评：

金融信息化老牌厂商，软件业务（尤其是银行核心系统）竞争能力突出，受益于国产化带来的巨大商机 我们认为，1、公司是国内银行业十大解决方案主要提供商之一，开发了多个自有品牌的应用软件产品及解决方案，实施的金融应用软件产品解决方案和计算机应用系统超过1，000余个，应用的网点达5 万个，是国有五大行、绝大部分股份制银行、诸多城商行和农信社联盟的软件系统供应商。

2、公司在2014 年完成的邮储银行项目，进行了基于开放平台和云计算技术的小型机替代大型机的银行系统的创新，标志着邮政储蓄逻辑集中系统全国切换上线成功。系统全国上线后，将支持中国邮政储蓄银行全国3.9 万个网点运行，支持每天近亿笔的银行交易，这也是目前全世界建立在开放式平台上处理量最大的银行核心业务系统。帮助邮储银行实现自主可控的目标，同时减少维护费用。我们认为，（1）公司耗时三年多时间顺利完成了邮储项目，不仅显示了公司在银行核心系统突出的业务能力，更是构筑了较高的技术竞争壁垒。（2）近年来，为适应业务发展和市场竞争的需要，国内商业银行纷纷加快了新一代核心银行系统的建设步伐，新一轮核心银行系统升级换代活动已逐渐成为近期商业银行信息化建设的主旋律，核心业务系统市场需求量大，增长速度快的趋势在未来5-10 年内不会变化。特别是在国产化大背景下，将公司有望以邮储银行项目为模板，向其他金融机构进行复制。在2015 年规划中，公司将软件业务作为重点，努力发展包括银行核心系统在内的多项软件产品。公司已经看到了行业趋势带来的巨大商机，对此我们充满期待。

内生+外延加速布局互联网金融 1、公司早在2013 年就进入了民营金融领域，并绘制了“南天微金融发展计划”蓝图，为不同业务需求的民间互联网金融企业提供完整的业务咨询、集成建设、软件开发、系统上线及整体运维等服务。所推出的“南天在线投融资平台”软件产品，实现了包括交易平台、外网门户、清结算系统、风险控制、运维管理、客户分析及监管上报等多个功能模块。截止2014 年12 月，公司已经成功为4 家民间融资登记服务类型客户提供了整体解决方案，并完成了系统开发和正式上线运行，确保了客户按期开业。2、公司3 月20 日公告：拟认购上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心（有限合伙）合伙份额12%， 金额不超过人民币3，000 万元。将重点投向互联网金融产品交易平台、大数据开发应用、P2P 网贷、众筹、配套的计算机软件等相关领域中具有竞争优势、快速增长能力、其服务和产品具有良好的市场前景的未上市企业，处于早中期的新三板或创业板企业。3、我们认为，（1）互联网金融是大势所趋，也是我们认为产业互联网率先启动的行业，公司本就是金融行业信息化建设的国内龙头企业，拥有优质的客户资源和丰富的业务积累，转型互联网金融成为一种必然趋势。对于优化公司业务结构，创新业务模式，拓展业务领域有积极作用。（2）公司通过合作的方式进行外延布局，可以利用合作伙伴的优势资源，提升外延效率并且降低投资风险。（3）与汇付天下等金融领域的优质公司结成合作伙伴，将有利于公司快速拓展互联网金融业务，形成优势互补多赢局面。

大股东持续支持，重点关注激励机制改革 云南是国家重点推进国企改革的省份之一，2014 年9 月份云南省国资委公布了“云南首批发展混合所有制企业名单”，合作方式包括股权转让、增资扩股、成立合资公司、战略合作、合作经营、合作开发等。云南省国资委表示，希望通过推出这批项目，将为下一步发展混合所有制经济积累经验，力争到2020 年，基本完成全省国有企业股权多元化改革，除极少数企业保持国有独资外，其余都发展成为混合所有制企业。公司是云南省国资委持股的金融IT 企业，是西南地区少有的优质金融信息化企业，大股东一直以来均对公司业务发展、创新发展给予积极的支持和帮助，并愿与公司共同致力于将南天打造为著名信息化服务企业。我们认为，公司虽不在此次名单中，但未来仍可重点关注国企改革预期以完善激励机制。

给予“买入”评级 我们预计公司2015 年-2017 年每股收益分别为0.16 元、0.41 元、0.65元，对应PE 分别为199.5 倍、80.4 倍、50.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示 软件业务增长不达预期;互联网金融业务发展不达预期。激励体制无法解决。