婴童产业链概念股龙头解析 婴童产业链概念股票一览

婴童产业链概念股龙头解析 婴童产业链概念股票一览

万丰奥威：中报超预期，互联网+汽车后市场值得期待

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2015-07-20

轮毂、达克罗业务进展良好，中报业绩超预期

公司发布中报快报，2015 年上半年营业收入同比增长6.65%。总利润同比增长27.5%，归属母公司净利润同比增长29.3%，EPS 为0.67 元。业绩增长主要来自：1.品牌影响力提升及产能释放拉动业绩增长。上半年在中高端品牌占有率有所提升。吉林工厂投产（年产能200 万）极大缓解公司产能不足的问题。2.宁波达克罗贡献1240 万，完成全年业绩承诺的83%。3. 通过内部管理提升和工艺优化降低生产成本。

牵手业内大佬进军“互联网+汽车后市场”

公司与北京正和磁系资产管理有限公司（以下简称“正和磁系”）就“投资互联网+汽车后市场事宜”签订了《战略合作框架协议》。正和磁系主要负责：“互联网+汽车后市场”领域商业模式设计（开发线上二手车特卖模式、汽车金融等）、平台开发和前期体验用户群的选择等方面提供关键支持。正和岛作为中国商界第一高端人脉与网络社交平台，正和磁系是其旗下设立的专门从事传统行业互联网改造的平台。

此次合作，将实现公司“升级三部曲”

1.业务升级，通过为客户提供数字化、智能化、仿真化增值服务，提高顾客满意度，增强企业核心竞争力，扩大市场份额。2.产业升级，从传统制造商向互联网运营服务商转变。3.平台升级，打造互联网+汽车后市场空间的大数据平台。

维持买入评级，6 个月目标价67.5 元

公司坐拥轮毂、环保、轻量化及“互联网+”四大主业，且都有望成为行业领先者。考虑迈瑞丁注入，预计2015-2017 年收入增长分别为77.86%、29%和25%，净利润增长分别为63.78%、40.32%和24.43%，净利润为7.13 亿、10 亿和12.44 亿。按照45 元增发计算（不考虑后续高送转摊薄）， EPS 分别为1.66、2.33 和2.9 元。给予6 个月目标价67.5 元，对应2016 年29 倍PE。

风险提示：汽车销量下滑的风险;迈瑞丁业绩不达预期的风险;互联网+业务拓展不达预期的风险

曙光股份：战略卡位好，布局后劲足

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学，廖瀚博 日期：2015-04-07

公司是国内大环保龙头，雾霾治理专家，竞争力强劲。公司三年定增方案临近完成，一致利益梳理完毕。“互联网+”的代来临，公司战略卡位好，未来转型契机巨大，空间广阔！对比大环保和后市场，估值低，空间大。

短期房地产回暖，中长期“一带一路”。公司产品围绕中重卡的尾气处理和热交换，提升中重卡能耗表现和尾气清洁排放。一方面，中国重卡和工程机械的需求受益房地产回暖，同时叠加排放法规提升，环保配置份额提升，带来高端热交换器的需求爆发。另一方面，中国的“一带一路”战略，将推动全球发展中国家的基建投资需求，伴随中国中重卡输出，提供中长期成长机遇。

大环保契机，雾霾治理专家。重型车尾气排放标准的升级和执行是全球大趋势，“柴静”事件将雾霾危害和根源，显性化。近年随着环保要求的提高，全球，特别是中国正进行有计划的机动车尾气排放标准升级。欧洲、日本和韩国等2014-2015年间均已达到欧5，并向欧6提升。发展中国家俄罗斯、巴西等国正推进欧5，而印度和中国则刚刚进入欧4推广中。全球范围内的重型车尾气排放标准的升级是一个不可逆转的大趋势。

“互联网+”定义下，拥有渠道的配件转型公司开始成为市场补涨龙头。目前配件电商龙头金固股份、隆基机械、德联集团的市值已轻松挑战百亿市值，包括青岛双星、骆驼股份、风神股份、回天新材、赛轮金宇、金力泰、亚太股份等拥有渠道优势的公司，受益转型契机估值已提升明显。上汽集团的“A车站”，背靠上汽集团的整车生产、配件供应、品牌渠道等优势，成为市场最有潜力的快修连锁模式，而银轮与上汽的股权合作关系，具有巨大的想象空间和潜力。在大股权并购时代，银轮仍有很大契机独立拓展电商平台。

投资建议：首次给予“买入”评级。预测公司2015年、2016年公司EPS分别为0.66元、0.89元，对应2015年4月2日收盘价PE为30倍、22倍。考虑到汽车尾气排放约束趋严，公司EGR、SCR产品将充分受益。公司在零部件领域积淀深厚，本轮增发上汽战略入股，未来有望依托上汽渠道进军汽车后市场。首次给予“买入”评级，未来目标价为26.40元，对应2015年PE为40倍，建议现价买入。

风险提示。环保政策执法不严;新业务拓展不达预期。

龙生股份：无法回避的光启，改变未来的公司

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：陆洲 日期：2015-06-25

事件

近日，《人民日报》在头版头条的位置刊登《深圳迈向国际化创新型城市》一文，介绍了深圳以创新引领转型升级所取得的成绩。同日，《人民日报》第六版以大半个版面报道了以华为、华大、华强、华侨城、光启这“四华一启”为代表的深圳企业如何创新发展的故事。

评论

我们对光启科学从创立至今发表的论文和申请的专利进行了详细的统计和梳理后发现，2011年至今，光启以“光启高等理工研究院”名义发表国际学术论文共83篇，共申请国内专利2629项。从时间轴上的趋势看，电磁超材料相关的文章越来越多，是光启研究工作的绝对重心，也是军方最重视的;通讯方面文章的分布比较均匀;云计算文章在前两年较多，近两年较少;其它文章主要和电子工程、生物力学等有所关联。

根据我们的统计，从数量上看，2012年和2013年是公司专利数量大幅增加的时间，同时也伴随着公司超材料天线、通信产品和临近空间飞行器等产品的问世。因专利统计里主要按照下游应用划分，可以看到光启在天线、通信方面做了大量工作，而这些也正是超材料可以最快进行商业化的领域。今年前5个月，公司获得的专利数量大幅增加，光启光子支付系统也即将商用，我们也可以期待看到更多民用产品问世。

光启拥有几千项世界领先的专利技术，产品有望扩展到国际市场，我们判断三五年后业绩爆发性增长是大概率事件。根据公开新闻报道，光启在技术应用方面，仅仅是一个“射频模块组”，应用不过一个月就收获了千万元订单。截至2015年2月，光启账面现金资产已经超过20亿港币。目前，光启发起的全球首条超材料中试生产线已经在深圳龙岗正式投产，项目总投资1亿元，预计将实现超材料综合产品年产值约5亿元，带动上下游相关产业规模约50亿元。董事长刘若鹏的预期是用三年时间建立超材料产业，五至十年成为全球超材料领域最先进的企业。

投资建议。

近期，A 股上市公司天和防务、迪马股份等纷纷准备涉足超材料研制和应用，这也显示了超材料的巨大魅力。

光启作为最权威最纯正的超材料标的，具有坚实的技术专利支撑，产品应用也率先突破，超级WiFi 无线互联、智能光子、隐身衣、“钢铁侠”飞行器、临近空间技术平台等产品空间巨大。更重要的是，光启董事长刘若鹏是一个不可多得的乔布斯式的人物，不仅有科学头脑，更有经济头脑，还有组织才能，他的一举一动值得我们高度关注。我们给予“买入”评级，目标价位200元。

我们的分析。

材料为核心，应用为导向。

2009年，刘若鹏为第一作者在《科学》杂志上发表《Broadband ground-plane cloak》，目前被664篇文献引用，是2009年以来所有超材料领域文章被引用的第二名，也是目前世界所有关于隐身衣的文章被引用第三名。截至目前，刘若鹏作为作者共发表英文学术文章64篇，总共被1316篇文章引用1632次。

2011年至今，光启以“光启高等理工研究院”名义发表国际学术论文共83篇。从时间轴上的趋势看，电磁超材料相关的文章越来越多，是光启研究工作的绝对重心;通讯方面文章的分布比较均匀;云计算文章在前两年较多，近两年较少;其它文章主要和电子工程、生物力学等有所关联。

骅威股份：布局大娱乐，打造全产业链IP运营第一股

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-07-22

投投资逻辑

并购梦幻星生园，是公司IP运营的另一重要布局：骅威股份于今年6月公告12亿收购梦幻星生园100%股权，其中发行股份支付对价70%，现金支付对价30%。公司主要以影视剧IP为核心，影视剧主要以言情剧为主。其中代表作《金玉良缘》，《最美的时光》在网络点击量超过40亿，是目前最高。目前湖南卫视热播电视剧《偏偏喜欢你》，也在同时段收视率排名第一。并购梦幻星生园，是公司大文化、大娱乐布局的重要一步，梦幻拥有国内顶级青春言情IP，知名作家桐华是公司高管，公司储备了20余部重要文学IP，下半年和明年也都将有重磅影视剧上映。同时在影视制作方面的优势也将和第一波的游戏形成更好的合力。

第一波游戏布局愈加完善，优质IP开始全产业链布局：全资收购第一波手游，是公司迈向以IP为核心，建立多元互联娱乐的第一步。第一波于2015年正式并表。第一波专注于移动网络游戏的开发和运营，成功推出《唐门世界》、《莽荒纪》等知名游戏。起点中文的一些知名作家，已经成为第一波的股东，目前公司也储备了大量的优质小说资源。今年公司将以《莽荒纪》游戏为核心，打造文学、游戏、动画、漫画的全方位布局。目前公司的自研团队已经成熟，超过100人的研发团队，成功研发《莽荒纪》页游，为后续公司的自主研发奠定了基础。下半年和明年公司也将有重磅的文学IP改造游戏，并且会配合影视、动漫等为游戏导流。公司在游戏方面的收入有望大幅度提升。

中值投资成为公司股东，将为公司后续外延提供极大帮助：中值投资通过梦幻星生园的并购定增获得骅威的股份，中值投资在互联网方面的积累、人脉关系等，都可以为后续骅威股份的外延扩张提供巨大的帮助。同时公司员工持股价格为17元，并且锁定期为3年，也彰显了员工对于自身发展的信心。

估值

第一波在2015年承诺净利润为1.04亿人民币。梦幻星生园在2015年承诺净利润为1亿人民币，考虑到具体并表可能在Q4，可以贡献超过2500万净利润。公司玩具业务随着优质IP的延伸，今年预计贡献超过3500万左右净利润。今年备考净利润2.5亿，公司在2016年参考净利润为3亿以上。我们认为目前公司是被低估的优质IP多元娱乐公司，15、16年PE为32倍、28倍。今年的合理市值应该在130亿左右，对应目标价大约在32-34。