物联网概念股望爆发 物联网板块10大概念股价值解析

太极股份：收入快速增长，受益行业应用时代

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑宏达 日期：2015-03-31

事件

太极发布2014年报，实现主营业务收入42.56亿元，同比上年度增加26.42%，归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，较上年同期增长10.69%，符合预期。 评论 收入增长来自于政府和金融行业的大力发展：在收入的各业务板块中，行业解决方案与服务仍是公司的核心业务，收入占比为70.82%，同比上年增长26.19%，在行业板块中，来源于政府的合同仍是公司的主要收入，在整个营业收入中占比36.34%，同比上年增长36.28%，金融行业收入同比上年增长65.96%，主要是签订了中国邮政储蓄项目致收入大幅增加。

深耕行业应用市场，继续推进智慧城市项目：公司聚焦重点行业市场，在党政、国防、公共安全等行业市场优势更加明显，继续加强与国家部委的战略合作关系承担了多个项目的建设，同时，公司积极拓展地方政府市场，与北京市、贵州省公安厅、新疆等地方政府密切合作。在智慧城市的项目上，组建了平安城市、智慧园区、智慧城市大数据平台等专门团队或事业部，继续以顶层设计咨询牵引解决方案项目落地。

公司未来将充分利用核心竞争力和资质将向自主可控产业和云计算产业发展：公司拥有面向重点行业和智慧城市成熟的应用解决方案，公司获得系统集成特一级资质和国家安全可靠计算机信息系统集成能力培育重点企业资格，在党政、公共安全、能源、制造、公共事业等行业积累了大批稳定的优质客户，尤其是整合慧点科技后大幅度扩充了中央企业客户资源。进一步做强行业解决方案与服务业务的同时，发展自主可控和信息安全产业，发展云计算和产业互联网。2015年，公司积极推进战略性行业并购和自主可控及信息安全产业，投资建设太极云计算中心。

公司受益行业应用时代：1、“互联网+”影响下，各个行业应用系统投入率先增大，从技术升级的难易程度和设计理念的延续性两个方面来看，已实施项目案例的公司属于绕不开的那堵墙，客户卡位使然，在升级“互联网+”的战略中，率先受益。2、拥有自主可控资质是做国家级行业应用的基础，公司是8家自主可控资质拥有者之一，且是市值最小的。3、中电科集团资产注入支持，公司是IT产业线的龙头，且是兄弟公司中估值最低的。

投资建议

维持“买入”评级，预测公司15-16EPS为0.94元、1.31元，维持6-12个月目标价80元。

启明信息：车联网纯正标的，平台化发展成熟

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2015-07-01

投资建议

公司作为一支纯正的车联网标的，目前集成服务业务是营收主力，其中数据中心是亮点，拥有吉林省唯一一家大型数据恢复中心;公司逐步实现车联网方面的技术升级，在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，同时实现机器的数据交互和人工的数据交互;储备纯电动车型的汽车电子技术，汽车电子业务将成为未来的发展重点;车联网结合已成熟的管理软件业务，共同发力，稳步发展，预测15、16年营业收入分别达到13.95亿元和14.25亿元，净利润为1，243万元和1，678万元，EPS为0.03元和0.04元，首次给予“推荐”评级。

要点

实现技术升级，是纯正的车联网标的：从技术方面来看，公司在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，该技术可同时实现机器的数据交互和人工的数据交互，为驾驶者提供更多的增值服务，极大的满足了车主的个性化需求。另外，公司已基本实现北斗数据信号与GPS数据信号的切换技术，完善了车联网平台。从产品方面来看，公司除了供应一汽集团自主品牌旗下的所有车型外，还供给一汽大众旗下的速腾，高尔夫和迈腾等中端车型，针对不同的车型提供不同的车载导航产品。从市场方面来看，随着汽车市场竞争逐渐加剧，整车厂对于前装导航系统的需求将日益扩大，车载导航产品的订单量将呈现逐年上升的趋势。未来公司将考虑通过并购重组的方式来提升整体的技术实力，拓宽客户资源，大踏步进入车联网市场。

纯电动车型的汽车电子技术已成熟。公司对于纯电动汽车相关的车身控制策略、部分车载电子产品已有技术储备，涉及信息系统，仪表和车身控制等方面。若一汽和大众的相应车型形成产业化后，相关产品将会达到量产，但整车厂未来是否推出纯电动车或混合动力车型仍存在较大不确定性。

汽车电子业务将成为公司未来的发展重点。车身电子和车控电子方面的产品主要应用于卡车和物流车辆，产品基于GPS定位功能，实现了车队对车主在运输过程中的全程监控。产品最基本的功能是定位和通讯，还可以加装远程的车辆故障诊断，行车记录以及弹压检测等增值服务。这方面业务的毛利率虽然相对较低，但由于产品的不可修复性，故销量较大。

管理软件是公司未来发展的另一重点。管理软件业务是公司的核心业务之一，为汽车业企业提供信息化的整体解决方案，形成了从原材料采购，生产控制，办公自动化，到销售库存以及客户关系管理的一体化服务。产品主要结合一汽和其上下游零部件供应商以及4S店的特点，为其量身定做。

集成服务业务是营收主力，数据中心是亮点。集成服务分为系统集成和数据中心两部分。系统集成业务在营业收入中的占比相对较大，涉及智能楼宇、数字化医院、信息安全、应急指挥中心以及网络工程等方面，主要服务于企业、学校和医院等大型机构。数据中心主要承担一汽的数据运维服务，拥有比较成型的团队，也是吉林省唯一一家灾难备份与运维中心，最高能够容纳1600个机柜，可提供本地的数据备份、异地的数据备份和灾难数据恢复等服务。

风险提示：管理软件业务存在技术壁垒;纯电动车型的汽车电子技术的应用存在较大的不确定性。

汉威电子：智慧水务再下一城，物联平台逐渐清晰

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔，刘洵 日期：2015-05-28

契合“中国制造2025”，物联网极具潜力。

推进工业化和信息化水平的大幅提升正是“中国制造2025”的重要目标。利用物联网对传统制造业升级创新，将能够进一步提升制造业的信息化、自动化和智能化程度，实现物物相连是信息时代的大浪潮。公司从传感器产品制造企业，向物联网平台服务企业转型，能够显著提高附加值。公司规划契合“中国制造2025”发展重点和任务，积极发展服务型制造和生产性服务。

业绩保持快速增长，持续推进物联应用完善。

公司一季度实现营业收入1.27 亿元，同比增长92.75%。实现净利润1140 万元，同比增长40.72%。公司业务发展态势良好，在智慧燃气、化工冶金、石油炼化等业务上取得了良好的市场效果。继公司增资上海德煦智能科技之后。

公司合资设立了郑州汉威公用事业科技有限公司，并与青岛积成电子合资设立了郑州汉威智能仪表有限公司。在国家出台“水十条”的大背景下，进一步完善智慧水务物联应用，努力将智慧水务打造成公司明星业务。

员工持股计划渐落地，彰显未来信心。

推出第一期员工持股计划，计划分为A、B、C 三级，比例分别为6:2：1，C 份额具备9 倍杠杆。同时，该员工持股计划公司业绩条件设定为，以2014 年净利润为基数，2015-2017 年相对净利润增长率分别不低于30%、69%、119.7%。

公司实际控制人拟减持不超过570 万股对接员工持股计划。公司员工股持股计划实施正稳步推进，预计将形成良好激励效果。

风险提示。

行业增长低于预期;外延吸收效果低于预期。

物联网平台化价值空间巨大，维持“买入”评级。

持续看好公司在物联网平台化的领先布局，物联网产业的规模要比信息互联网大得多，国内物联网相关公司价值还远未得到充分发掘。未来将诞生比肩现有互联网巨头的物联网公司。公司具备良好物联网平台化发展潜质，有望成为重要物联网平台企业，具有巨大潜力，企业市值长期剑指500 亿，仍具4 倍空间。

我们预计公司15-17 年净利润115/162/216 百万元，EPS 0.78/1.11/1.47 元，同比分别增长100.3%、41.4%、33.0%。维持“买入”评级。

飞乐音响：照明国家队与民企工程商之深度融合

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：牟卿，毛平，范杨 日期：2014-07-31

本报告导读：公告资产收购的具体信息，标的资产申安集团的业绩承诺超市场预期，增长信心来自于并购之后的协同效应，有望成上海仪电混合所有制改革的突破口。

投资要点：

首次覆盖给予增持评级。若不考虑并购，我们预计2014-16年EPS为0.13/0.14/0.15元，若考虑并购，2014-16年摊薄EPS为0.32/0.45/0.63元。我们看好并购方申安集团在高亮度LED照明工程的技术实力、示范效应，以及亚明照明的管理效率提升进程;若并购顺利完成，产业链垂直整合的协同效应将带来业绩大幅提升，给予估值溢价，目标价10.8元。

我们认为申安集团是LED景观照明领域的金螳螂。我们认为专攻高亮度LED照明、高端工程占比高是区别于其他照明工程之处;公司已完成多项重点建筑物、高速公路的照明项目，示范效应国内首屈一指;新任景观亮化设计师谢卫钢也是国内一流专家。我们推测申安订单饱满，看好申安借助上市公司平台，提升融资能力后的工程项目持续增长前景。

我们认为公司治理结构改善进度可能快于市场预期。市场担心国资和民企的管理难以磨合，而公司在公告中明确表示“组织结构和管理体系需要向更有效率的方向发展”;我们认为通常而言，国资更看重资本保值增值，这与民企做大市值的动力一致;目前申安做工程强，亚明做产品强，双方很好的形成优势互补。因此我们预计申安未来可能较快实现主导运营，并推动股权激励方案进一步提升管理效率。

我们看好飞乐音响定位智能照明后的差异竞争优势。我们预计在仪电控股的大平台下，公司未来可能成为集团内智能化照明战略的主要实施单位，借助控股股东在信息化领域的积累，实现智能照明的差异化优势。

催化剂：申安收获上海地区重大订单，推出积极的股权激励政策。

风险：并购后整合低于预期，政府投资收缩导致工程进度低于预期。

远望谷：拐点已至，前路渐清

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2015-07-07

事件概要：

公司今天发布公告，全资子公司远望谷投资管理有限公司与与深圳市麦星投资管理有限公司拟共同出资设立面向物联网相关领域的股权投资基金---深圳市麦星远望谷物联网投资企业。基金整体规模一亿，远望谷投资出资6993万元，麦星投资出资2997万元，星谷资管出资10万元。此外，公司还拟与菁英时代基金管理股份有限公司发起设立面向物联网相关行业的专业投资管理公司，注册资本1000万元，以助力远望谷物联网产业整合为宗旨发起设立物联网产业并购。

投资要点：

1.产业整合与并购是公司未来发展的必由之路。

本次与麦星投资签署合作框架协议，共同出资设立物联网投资基金，是公司推进外延式发展战略的重要举措之一。

从规模上来看，如考虑合作配资（股）等联合方式的话，其可覆盖的标的对象最大市值规模将能达到数亿，这基本能够覆盖国际上大多数RFID细分子领域的中小型系统集成商，空间非常大。而与菁英时代基金的合作则可能是面对一些中小型物联网产业内企业的整合，同时设立两家物联网投资企业意味着公司未来将坚定地借力资本市场迅速完成对RFID产业链条上缺失元素的并购整合。

RFID行业，由于制造技术门槛并不高，而且下游细分领域众多，因而主导权掌握在各子行业的系统集成商手中。

企业必须把控下游系统集成商才能占领市场，自主拓展的速度与效率较低，这决定了并购是这个行业内企业做大做强的必由之路。

公司今年上半年的重大资产重组事项终止时，曾在公告中留下伏笔：“公司拟考虑采取其它方式推进相关事项”，我们推测本次成立的物联网投资基金很可能就是推进方式之一，投资基金的后续进展动作值得重点关注。

2.高管增持彰显管理层信心。

公司这波随大盘的调整，股价下滑较多，公司高管吕宏、成世毅、顾清、杨琼芳、陈长安等分别于6月29号和7月6号共增持公司股份71.28万股。从中长期来看，远望谷目前明显还处于拐点底部。从大的行业维度来看，RFID的应用领域可分为门禁控制、资产管理、供应链管理和交通运输等，目前远望谷的主要战场是铁路电子车号和图书馆的资产管理，在RFID整体应用中仅仅只是很小的山之一隅，可以拓展的空间和市场都还非常大。

目前中国RFID还未形成成熟市场，整体渗透率低于5%，而远望谷是我国唯一能够在海外以自有品牌（非代工）打市场与欧美品牌竞争的RFID厂商，具备从芯片设计、天线制造、整体加工、抗干扰测试、下游系统集成等全道产业链布局，无论是在与国际知名企业还是国内其他RFID相关企业的竞争中都能够争得自己的一席之地。我们认为，多位高管近期的增持彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心，老董事长去年归国后，前几年高铁的刘瑞扬案也已基本定案，未来事件的负面影响将逐渐淡去，2015年对于公司来说是将是一个全新的开始。

3.思维列控上市将为公司提供较大市值增量。

公司参股的思维列控近期行将上市（根据思维公告，如不是本周IPO被临时暂停的话原计划7月上市），公司持有思维列控2400万股股份，约占思维列控上市前总股份的20%。按照思维列控去年2.38亿的净利润，以及A股上市公司中的可比公司：辉煌科技、世纪瑞尔、鼎汉技术、佳讯飞鸿，这四家公司去年EPS所对应的目前平均75倍左右的静态PE来看（以7月6号近期深度回调后的价格计算，已经相当保守），远望谷在思维列控的持股在上市后至少也应有30-40亿的市值，如思维列控今年成长性更佳的话，以动态PE来预测估值市值会更高，但考虑到目前的市场环境，我们通过去年的静态PE来做预估。30-40亿占到目前公司整体市值110亿的三分之一，我们认为如假设目前市值中包含有对思维列控的预期的话，扣除思维列控的市值增量后剩下的市值已相当便宜，本轮调整到位后是布局公司的极佳机会。

4.提升远望谷评级至买入。

我们预计公司15-16年的EPS分别为0.102、0.190元，公司目前股价对应今年与明年EPS的估值分别为145.38倍和78.36倍。公司未来发展的并购与整合预期较强，上半年虽然业绩大幅增长的原因之一是出售鲲鹏通讯，但从近三年来看，公司毫无疑问已处于成长拐点，近期公司股价下滑较多，但我们非常认可公司的行业地位和产业链纵向布局，公司未来在RFID细分领域大有可为，提升公司评级至买入。

风险提示：

1.RFID 在国内推广进度低于预期。

2.铁路电子车号产品因铁路招投标系统改制影响导致盈利水平继续下滑。

3.公司在RFID 领域并购整合进度低于预期。