新能源汽车产业整体向好 新能源汽车概念股或爆发

新能源汽车产业整体向好 新能源汽车概念股或爆发

截至5月18日，在沪深两市53家锂电池上市公司中，有33家公布中期业绩预告，其中24家预计净利润增长，占比72.73%；43家新能源汽车上市公司中有14家公布中报业绩预告，其中9家预计净利润增长，占比64.29%。从各家上市公司的业绩预测来判断，今年上半年行业整体仍将维持较好的盈利水平。

锂盐或持续供不应求

作为国内锂盐龙头的天齐锂业预计2017年1-6月实现净利润8.3亿元至9.3亿元。该公司2017年一季度实现营业收入10.64亿元，同比增长41.07%；实现净利润4.06亿元，同比增长42.72%。天风证券认为，目前锂盐价格与一季度持平，该公司对于二季度业绩增长的预期可能来自锂盐增产的信心。2017年1-4月国内共生产新能源汽车9.6万辆，市场预计2017年全年生产80万辆，三四季度部分月产量有望超过10万辆。锂盐的需求在较强的市场预期下提前爆发，锂盐供不应求的现状可能持续，锂盐价格或再次上涨。

赣锋锂业预计，今年上半年实现净利润4.73亿至6.12亿元，同比增长70%至120%。公告称，二季度业绩大幅增长主要因为公司收购的美拜电子未完成业绩承诺，预计将于二季度由公司回购股份产生1.85亿的投资收益。剔除这一影响后，公司业绩略有增长。

业内人士认为，当前碳酸锂价格在13万元/吨左右震荡，二季度随着新能源汽车产销逐步走向正轨，需求将开始放量，预计全年动力电池需求将增长30%，对应碳酸锂等相关产品会有20%的增长，该公司电池级氢氧化锂和碳酸锂2017年产能将进一步释放。

多氟多2017年一季度实现营业收入6.77亿元，同比增长25.24%，实现净利润0.69亿元，同比下降38.40%。其预告今年中报净利润1.25亿元至2亿元。业内人士认为，随着新增3000吨六氟磷酸锂产能于今年下半年投产，届时公司将形成6000吨六氟磷酸锂产能，目前六氟磷酸锂的价格稳定在32-38万元/吨，未来有望继续放量上涨。此外，该公司2016年初步切入锂电及新能源，2016年全年锂电池和新能源汽车业务营业收入分别为2.94亿元和663万元，今年加速布局，有望对业绩形成新贡献。

天风证券认为，从锂盐到新能源汽车中间有正极和电池两个加工步骤，按照市场平均的加工周期，锂盐需求应该比新能源汽车早3-6个月爆发。

新能源汽车市场料回暖

中汽协日前公布的4月新能源汽车产销情况显示，4月新能源汽车合计销售34，361辆，环比增长10.2%，同比增长7.9%。在产量方面，4月新能源汽车合计37，306辆，环比增长12.6%，同比增长19.0%。1-4月，新能源汽车生产9.6万辆，同比增长1.4%，销售9.0万辆，同比下降0.2%，这表明新能源整车市场正在回暖明显。

业内人士分析，一些地方补贴政策不明确叠加2017年新能源汽车补贴下降的影响，是今年一季度新能源汽车销售不振的重要原因。今年一季度，43家新能源汽车上市公司实现营业收入同比增长5.79%，实现净利润同比仅增长1.16%。

另外，新能源汽车龙头比亚迪公司2017年一季度实现营业收入210.46亿元，同比增长3.75%，实现净利润6.06亿元，同比下降28.79%。比亚迪预计今年中报净利润为15.5亿元至18亿元，同比下降20.34%至31.41%。但公告表示，2017年第2季度，随着新能源汽车市场逐步回暖，集团新能源汽车业务也将逐步恢复，预计新能源汽车销量环比明显提升，与去年同期相比也保持着良好的发展势头。

上海证券认为，年初以来，补贴政策变化后新能源汽车车型需要重新检测才能列入《新能源汽车推广应用推荐目录》，同时地方补贴政策尚未落地，企业无法确定补贴金额，新能源汽车销售陷入停滞，对产业链上下游企业订单情况带来不利影响。而目前《新能源汽车推广应用推荐目录》和各省市地方补贴政策陆续发布，新能源汽车市场也将持续复苏，这对新能源汽车企业的业绩将产生积极影响。

赣锋锂业：对外布局资源，对内延伸产业链

赣锋锂业 002460

研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2017-05-02

锂资源储备丰富，打破资源瓶顶。锂矿资源是锂产品加工企业的生命线，公司积极开拓上游资源市场，多箭齐发。（1）拥有澳大利亚RIM公司43.1%的股权，并将继续收购其13.8%的股权，收购完成后公司将持有其56.9%的股权。RIM公司拥有的MtMarion锂辉石矿已经出货，并继续加快MtMarion矿山项目生产，预计年产量将达到40万吨锂辉石精矿。（2）拥有江西锂业100%股权，江西锂业拥有的河源锂辉石矿122b+333矿石资源储量575.71万吨、年产1万吨锂精矿生产线已经恢复生产。（3）拥有阿根廷Mariana卤水矿100%股权，并对其增资3000万美元，拥有爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%股权，公司加快阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Avalonia锂辉石矿的勘探开发进度，不断满足公司迅猛发展对锂原料增长的需求。（4）认购澳大利亚Pilbara公司不超过5%的股权，进一步布局锂辉石矿产资源。

产品丰富，产能快速增长。公司是国内唯一同时拥有“卤水提锂”和“矿石提锂”产业化技术的企业，拥有国内最大的卤水提锂和矿石提锂加工生产线。现有产能7000吨卤水碳酸锂、1.5万吨矿石碳酸锂、3万吨氢氧化锂和宁都赣峰1.75万吨电池级碳酸锂有望在2018年下半年投产。电池级氢氧化锂已经进入国际一线动力电池企业供应链体系，也是全球最大的金属锂产品供应商，金属锂市场份额占全球30%以上，是国内唯一规模化的丁基锂生产基地，在全球市场占有重要地位。

布局动力电池项目，继续延伸产业链。公司全资子公司东莞赣锋投资新建全自动聚合物锂电池生产线项目，赣锋电池投资新建年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目，全面进入新能源领域。同时，公司三元前驱体项目在532基础上增加622和811产能。

投资建议：新能源汽车将保持高速增长，对锂资源的需求量也将同步增长，锂资源的扩产仍然滞后，公司作为锂资源的龙头企业，将持续受益。预计公司2017-2019年的EPS分别为1.31元/1.89元和2.53元，对应PE分别为32.5倍/22.6倍和16.8倍，我们给予公司“增持”评级。