油气改革方案部署八项重点任务 油气改革方案概念股龙头解析

油气改革方案部署八项重点任务 油气改革方案概念股龙头解析

新华社电 中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，明确了深化石油天然气体制改革的指导思想、基本原则、总体思路和主要任务。

观点

1.部署八项重点任务，基本符合预期，后续关注全文印发及细则文件出台。

2.八项改革任务对标投资机会

1）完善并有序放开油气勘查开采体制：利好进入上游勘探开发的油气公司及油服装备企业，如洲际油气（6.40 -4.05%，买入）、新潮能源（3.47 -1.70%，买入）、惠博普（6.67 -5.12%，买入）、杰瑞股份（16.35 -4.89%，买入）、贝肯能源（28.65 -6.68%，买入）等。

2）完善油气进出口管理体制：利好获得油气进出口资质和配额的炼厂及工程装备企业，如恒力股份（7.00 -1.27%，买入）、荣盛石化（9.51 -1.65%，买入）、桐昆股份（12.82 -1.31%，买入）、中油工程（8.42 -5.61%，买入）、镇海股份（42.09 -0.07%，买入）、中石化炼化工程等。

3）改革油气管网运营机制：利好上下游企业，如煤气化（13.48 -2.32%，买入）、中天能源（10.88 -0.18%，买入）、新奥股份（13.96 -5.23%，买入）等。

4）深化下游竞争性环节改革：利好油品质量升级及燃气分销商，如上海石化（6.46 -1.22%，买入）、龙蟠科技（23.95 +1.48%，买入）、齐翔腾达（9.93 +0.10%，买入）、四川美丰（7.31 -1.88%，买入）等。

5）改革油气产品定价机制：利好燃气公司及天然气终端用户，如百川能源（13.44 -2.82%，买入）、深圳燃气（8.21 -0.97%，买入）、福耀玻璃（23.72 +2.42%，买入）等。

6）深化国有油气企业改革：重点关注混改及专业化重组机会，相关标的：大庆华科（24.80 -4.06%，买入）、泰山石油（9.55 -5.54%，买入）、山东海化（6.98 -2.51%，买入）、中国石化（5.94 -0.17%，买入）等。

7）完善油气储备体系：利好工程装备企业，如中油工程、石化机械（17.21 -5.44%，买入）等。

8）建立健全油气安全环保体系：关注安全、环保标的，如惠博普、安控科技（5.04 -4.91%，买入）等。

3.建议重点关注七大金股：大庆华科、泰山石油、新奥股份、百川能源、煤气化、惠博普、中国石化。

风险提示：改革不达预期风险。

中国石油：启动混改，管道业务进行平台化整合

中国石油 601857

研究机构：海通证券（600837） 分析师：邓勇，王晓林 撰写日期：2015-12-28

投资要点：

以中油管道为平台，整合管道相关资产。中国石油（601857）公告称，将以中油管道为平台， 对东部管道、管道联合、西北联合等管道公司进行整合。未来中油管道将成为中国石油管道业务的平台公司。

中石油拥有的天然气管道长度占全国70%以上。截止2014年底，中国石油拥有的天然气管道长度4.86万公里，占全国天然气管道总长度（6.9万公里）的70.4%。

推动管道业务混改，主动打破行业垄断。整合后的中油管道公司，中国石油持股比例为72.26%，外部股东（国联基金、泰康人寿等）持股比例为27.74%;中油管道将全资拥有东部管道、管道联合、西北联合等三家天然气管道公司股权。通过在天然气管道平台公司层面引入外部投资者，显示了中国石油推进混合所有制改革的决心。我们认为随着中油管道公司改革的进一步推进，外部投资者的股权比例有望进一步增加，从而打破管道业务垄断，推进行业发展。

期待改革进一步推进。此次中油管道主要整合西气东输一、二、三线管道资产， 其管道总长2.4万公里，占公司天然气管道总长的50%左右。中石油已将中油管道作为公司管道业务平台，我们预计随着改革进一步推进，管道类资产仍有注入中油管道的预期。

评估增值或将带来一次性收益。中油管道整合的三家管道公司资产评估增值分别为东部管道增值409.68亿元、管道联合增值375.26亿元、西北联合增值56.78亿元。部分股权的转让将为公司带来一次性收益。

管道业务平台化整合或将引发市场对中国石油其他业务平台化整合预期。此前中国石油的混合所有制改革及业务的平台化整理进展较慢。管道业务的平台化整合的启动表明中石油的改革有了实质性突破，公司其他业务的平台化整理也值得期待。

关注中国石油及旗下上市公司的投资机会。平台化整合的启动有助于公司效率的提升、收益的增长;油价反弹有助于公司盈利改善。管道业务平台化整合的启动， 让市场对公司其他业务整合充满期待，关注中国石油旗下大庆华科（000985）、天利高新（600339）、石油济柴（000617）的投资机会。

关注石化央企改革带来的投资机会。我们认为在改革的大背景下，三大石化央企将通过平台化整合、专业化重组不断增强自身竞争力。建议关注：中国石油及旗下公司的投资机会;中国石化（600028）及旗下泰山石油（000554）、上海石化（600688）、四川美丰（000731）的投资机会; 中国海洋石油旗下山东海化（000822）、中海油服（601808）等公司的投资机会。

盈利预测与投资评级。暂不考虑评估增值可能带来的一次性收益，我们预计中国石油2015-2016年EPS 分别为0.27、0.34元，油价仍将是影响公司业绩的重要因素。维持“增持”投资评级，给予10.30元的目标价，对应2015年1.6倍PB。

风险提示。原油价格继续回落、天然气价格下调。

广汇能源：3季度检修大幅影响产销，内生增长潜力仍大

广汇能源 600256

研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2015-10-23

事件描述。

公司今日发布2015三季报，前3季度公司实现营业收入37.96亿元，同比下降24.14%;实现归属母公司净利润3.42亿元，同比下降77.97%;实现EPS为0.07元。据此推算，3季度公司实现归属母公司净利润-0.65亿元，同比下降119.88%;3季度实现EPS-0.01元，2季度EPS为0.05元。

事件评论。

3季度煤炭产量同环比双降。公司前3季度煤炭产量538.63万吨，同比下降44.98%;煤炭销量432.23万吨，同比下降41.84%，其中地销同比下降72.42%，铁销同比上升46.42%。3季度煤炭产量104.19万吨，同比下降72.92%，环比下降40.21%;煤炭销量115.69万吨，同比下降56.47%，环比下降6.66%。3季度煤炭产销环比下降源于需求疲弱及哈密新能源装置检修。

3季度LNG销量环比降幅接近4成。公司前3季度LNG产量5.24亿方，同比下降27.10%;销量7.32亿方，同比下降7.34%。3季度LNG产量1.43亿方，环比下降22.25%，其中吉木乃及哈密新能源环比分别下降12.92%、31.96%;3季度销量1.99亿方，环比下降37.35%，其中外购销量环比下降43.97%。总体来看，受哈密装置检修及外购量减少影响，3季度LNG产销环比走弱。

3季度煤化工产品产量环比下滑主因装置检修。3季度公司哈密新能源装置技改检修38天，期间所有产品停产，3季度产销受影响。其中甲醇产量11.33万吨，环比下降35.07%，甲醇销量环比下降43.16%。3季度副产品产量4.33万吨，环比下降52.26%。4季度哈密新能源装置回复正常后产量大概率将环比回升。

3季度业绩环比转亏。受制产品价格弱势及销量下滑，3季度公司毛利环比下降1.51亿元，降幅37.37%;3季度归属净利润-0.65亿元，环比下降3.16亿元，扣非后净利润环比下降1.06亿元，单季首亏。

市场疲弱不改综合能源巨头内生增长潜力，维持“买入”评级。公司各个在建项目均进展顺利，3季度收购西能天然气公司及与中石化合作进一步拓展成长空间。我们预测公司15-17年EPS分别为0.09、0.20、0.33元，对应PE分别为79、36、22倍，维持“买入”评级。