人脸识别概念股望爆发 人脸识别概念股票龙头详解

人脸识别概念股望爆发 人脸识别概念股票龙头详解

川大智胜：空管业务表现亮眼，人脸识别产品取重大进展

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2017-03-27

事件：近日，川大智胜发布2016年年度报告，公司2016年实现营业收入3.16亿元，同比增长20.94%;实现归属上市公司股东的净利润3，889.1万元，同比增长16.40%。

点评：

营收快速增长，空管业务成亮点。公司营收实现快速增长，主要由于“航空及空管产品与服务”板块收入实现了31.23%的增长，该板块占总营收的比重由43.45%提升到了47.15%。航空及空管业务的快速发展一方面得益于2016年空管相关领域新签合同总额突破1.5亿元，较上年增长超过50%;另一方面，公司购置的两台A320D级飞行模拟机于2016年投入使用，截至报告日公司已有四台飞行模拟机投入培训服务。根据波音公司预测，我国民航运输机队将由当前近3，000架，到2035年预计增加6，330架，总数达到9，300多架，成为世界第一航空大国。据新华网报道，“十三五”期间，我国空管系统整体投资需求预计达到570亿元。这一数字大大超过“十二五”投入。在我国航空飞行量、复杂程度快速增长以及空管系统投入增加的背景下，国内空管行业有望持续快速发展，公司也将受益于行业发展。

人脸识别产品取得突破。公司小型三维人脸相机原型产品研发取得突破，技术指标优于国外同类产品，3D/3D识别正确率显著提高，并有很强的防伪能力。此产品的预期体积和价格都不到本公司原有高精度产品的20%，适合大批量现场应用。此外，公司的人脸识别身份验证产品在成都火车东站试用一年，采用人脸识别进行身份验证超过500万人次，正确识别率达到95.6%，在全国各铁路系统应用中领先。产品受到铁路总公司会议表扬，得到成都铁路局用户的高度认可。目前，该产品已扩大到重庆、贵阳等地火车站试用。公司的人脸识别产品及技术还被应用于第十六届西部博览会的安全保卫中。公司的人脸识别技术领先，人脸识别产品应用逐渐落地，有望提升公司的整体业绩。

VR产品研发完成，行业影响力提升。公司已完成多人互动检测技术、互动体验节目和VR科普教室产品的的研发，形成以全景互动为特色的三类虚拟现实体验产品。VR产品将在2017年通过鉴定后推向市场，成为业绩新的增长点。公司作为副理事长单位，分别参加了工信部组织的“虚拟现实产业联盟”，和“中国虚拟现实与可视化产业技术创新战略联盟”。公司在虚拟现实行业的影响进一步得到提升。

盈利预测及评级：我们预计2017~2019年公司营业收入分别为4.11亿元、5.26亿元和6.62亿元，归属于母公司净利润分别为5，021万元、6，837万元和9，152万元，按最新股本计算每股收益分别为0.22元、0.30元和0.41元，最新股价对应PE分别为136倍、100倍和75倍。维持“持有”评级。

海康威视：盈利能力提升，创新业务快速起步带来新成长

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军，王亮 日期：2017-04-17

盈利能力提升，进入安防“智能化”时代

16 年公司从关注规模增长到更关注有效益的增长，在营收稳定增长的同时，盈利能力得到提升。16 年实现销售毛利率41.58%，较15 年提升1.48 个百分点。17Q1 销售毛利率为42.78%，同比提升近1 个百分点，环比提升1.1 个百分点。另外公司AI 中心产品“猎鹰”、“刀锋”在2016 年获得了市场一定的认可，并继续推出“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“神捕”、“脸谱”人脸识别系列产品，从AI 中心产品走向AI 前后端产品。未来， 安防智能化将进一步带动公司发展。

海外市场持续拓张，产品走向解决方案化

公司海外分支机构增加至28 家。海外市场实现营收93.6 亿元，同比增长40.62%;销售占比达29.32%，继续逐年提高;海外市场产品毛利率47.6%， 较15 年提升近3 个百分点。未来公司进一步完善海外销售网络，同时从产品分销向项目市场深入，带动海外市场营收和盈利能力的继续提升。

创新业务快速起步，新市场带来新机遇

公司16 年创新业务实现营收6.48 亿元，同比增长191.83%;产品毛利率39.1%，较15 年提升14.49 个百分点。包括互联网视频（萤石云）、机器人（“阡陌”、机器视觉和工业无人机相关）以及汽车电子业务方面（行车记录仪、智能后视镜、车载监控像机及相关配件等产品）均得到进一步发展，同时公司布局非制冷红外传感器和固态硬盘存储技术两项新业务。随着人工智能、云计算和大数据等新技术出现，视频应用越来越多元化， 公司依托强大的研发实力，创新业务的发展将为公司注入新的成长动力。

盈利能力及评级

我们预计公司17~19 年EPS 分别为1.51/1.88/2.32 元，在传统业务保持持续增长的同时，公司在视频领域新技术、新产品的布局将为公司添加新的成长动力，未来的成长空间打开，给予公司“买入”评级。

风险提示

行业增速下滑风险;产品信息安全风险。

欧比特：调结构中前进，卫星业务蓄势待发

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：文浩 日期：2016-08-31

公告内容

上半年公司营收15795.25万（-6.51%），归母净利润2021.45万元（-29.13%）。

芯片业务进入调整期，铂亚信息成业绩主力

公司传统产品SOC和SIP芯片分别创收642.52万元（-80.94%）和580.45万元（-62.92%）。卫星芯片业务进入调整期。铂亚信息安防智能集成类产品实现营业收入10648.47万元（+47.88%），占到营业收入的67%。铂亚信息在上半年继续完善核心算法，提升人脸识别与智能视频分析技术，参与了“智慧荆门”智慧交通项目。安防市场和智能交通市场前景广阔已成共识，我们预计铂亚信息将继续保持业务高增长。

卫星信息平台进展良好，未来爆发可期

公司依托强大芯片卫星研发能力和参股以色列UV公司的优势，发展商用遥感卫星信息平台建设、卫星大数据处理、构建遥感探测系统等业务。公司2016年计划完成2颗视频微纳卫星的发射和平台验证工作。目前，正在全力推进“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目实施、研制微纳卫星平台及载荷。据悉卫星接收站、UHF/VHF测控站、大数据处理中心等均已进入建设阶段。随着军用侦查和民用领域对遥感未来的巨大需求，公司业务将迎来爆发期。

外延并购，大数据助力打造全方位产业链

公司拟以6.2亿元收购绘宇智能（GIS、测绘）和智建电子（大数据建设、数据分析）两家公司100%股权。通过整合绘宇智能的测绘技术和智建电子的大数据分析能力，叠加铂亚信息的人脸识别、智能视频分析技术，公司将实现业务融合，打造天基和空基平台搭载遥感探测系统未来建设的珠海欧比特卫星大数据产业园也将通过引入创客终端产品，延伸数据应用。

投资建议

公司人脸识别业务发展稳定，下半年2颗卫星上天，将打开全新市场。我们预计公司2016年-2018年的EPS为0.11，0.27，0.32元。首次给予买入评级。

风险提示

卫星发射效果不及预期，收购公司整合不达预期。

科大讯飞业绩点评：站在新一轮高成长周期的起点

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文，刘慧慧 日期：2017-04-20

业绩印证讯飞正处于新一轮高成长的初期。报告期内，公司的营收延续高增长态势，而净利润依旧维持稳健增长，看似与过往类似，但实际上“更健康”。营收层面，高速增长的主要原因系智慧教育（智学网+口语测试系统+智慧校园与课堂）、智慧医疗（电子语音病历+基于认知智能的辅助诊疗系统）、智慧汽车、智慧家居等基于人工智能的新业务加速上量，为讯飞后续的高速成长提供充足动力;净利润层面，公司因加大战略投入与业务规模扩张带来的费用增加拖累业绩增速，对比互联网企业扩张初期，我们认为该阶段“烧钱”是储备技术、拓展渠道的必经之路，市场无需对此过分忧虑。

看好智慧教育带来的业绩弹性。我们曾在此前的公司深度报告中明确指出2017年讯飞将有五大基于AI的商业模式逐步落地，其中智慧教育是市场普遍认可的高弹性高成长业务。具体来看市场普遍认可讯飞智慧教育的边际弹性，但是对该块业务的爆发时点与空间存在疑虑，而我们通过系列产业调研做出以下两点判断与总结，1）过往“三通两平台”的大力推进是讯飞教育业务营收的主要驱动力，而随着渗透率的大幅提升，未来财政的教育支出或将逐步转向“智慧校园”和“智慧课堂”等新方向，而讯飞基于自身的渠道优势有望充分受益;2）我们认为公司教育的另外一大看点即为口语（普通话）测试平台，目前，公司产品已进入部分模拟考场，且可按照学生的模拟次数进行收费。讯飞作为智能语音板块的龙头，产品性能无出其右，若未来该测试平台能大面积铺开，带来的增量市场值得期待。

高成长周期获核心要素支撑，维持“买入”评级。2016年公司的创新业务开始放量实质为讯飞新周期启动的先导特征，而我们认为支撑新周期的核心因素有三，即核心技术（算法）、行业大数据和行业专家，而讯飞在上述关键因素上优势明显，为高成长奠定坚实根基。预计2017-2018年EPS分别为0.52元与0.65元，持续重点推荐。

航天信息：业绩符合预期，内生外延并举助力三大业务+海外共同发展

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则，程杲 日期：2017-03-29

总体业绩符合预期

公司发布2016年度报告，实现营收256亿，同比增长14.43%，扣非后归母净利润14.9亿元，同比下降1.77，在金税业务增值服务收入大幅下降的情况下，公司利润保持平稳，整体符合预期，另外公司推出分红预案，拟每10股送现金红利2.5元（含税）。

金税业务线平稳发展

税控业务收入保持平稳，毛利率继续提升。2016年收入43.6亿元同比减少7.96%，公司更好地控制了成本使得毛利率提高了5.25个百分点，达到54.77%。电子发票得到快速推广，连续中标京东、苏宁、中国移动等龙头企业并已规模使用，纸质、电子发票一体化方案先后中标中石化、国美电器。

金税业务同比下降是由于2015年营改增大范围推广，使得当年税控收入达到历史高峰，而2016年四大行业营改增不达预期，导致收入下滑，未来每年预计新增200万用户，能够使得金税业务平稳向上增长。另外公司将积极拓展增值服务继续完善开票解决方案，积极参与电子彩票推广，打造51发票平台品牌效应，实现金税业务重回增长。我们预计金税业务2017-2019年营收增长分别为13%、13%、12%。

非税业务厚积薄发

金融支付业务实现收入10.89亿元，同比增长125%，由于业务量的增加和产品结构的变化，毛利率下降4.12个百分点。未来公司将继续围绕金融自助设备扩展金融机构和零售客户市场，推进自主pos和IC卡进一步渗透，积极布局金融支付，大力拓展互联网金融业务，并借助外延手段快速扩大营收。我们判断在不考虑外延的情况下，金融科技板块整体增速将保持20%左右。

软件与系统集成业务（含物联网）实现收入56.9亿元，同比增长1.83%，毛利率17.83%，下降1.46个百分点。受宏观经济影响，集成业务增长趋缓，公司未来将重点推动电子政务内网OA系统、食药监升级平台、为农服务大数据运营平台、人口信息应用支撑平台等重点项目，丰富产品线，增强核心竞争力，保持优势地位。

我们判断在不考虑外延的情况下，集成业务增速将有望缓慢上行。

内生外延并举，三大业务+海外共同发展

公司确定2017年经营计划，力争实现营收289亿元，通过内生外延的方式保证三大主业和海外业务共同发展。

海外业务方面，加快海外营销网络布局，争取东南亚、非洲实现突破，以项目带动产品，推动自营产品出口，树立AISINO国际品牌形象。

内生外延并举，继续优化资本和业务结构。为落实三大主业并重发展的战略规划，公司确定了外延发展战略，以此完善金融科技产业链和继续强化物联网竞争能力，同时借助海外资本市场建立或收购国际化业务平台，持续优化资本和业务结构。

盈利预测

我们预计公司2017-2019年营业收入分别为284亿、320亿和359亿，归母净利润分别为17.1亿、19.4亿和22.7亿，对应EPS分别为0.92、1.04、1.15元/股，我们看好公司借助内生外延的方式快速发展金融科技和物联网业务，给予“增持”评级，6个月目标价26元。

风险提示

金税业务收入进一步下降

金融科技、物联网业务发展不达预期