人脸识别概念股望爆发 人脸识别概念股票龙头详解

高新兴：利润翻倍增长，布局物联网重点业务

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则，于海宁 日期：2017-04-20

事件

公司4月18日晚发布年报，2016年营收13.08亿，同比增长21.01%;营业利润2.82亿元，同比增长108.11%;归母净利润3.16亿元，同比增长125.46%;扣非后归母净利润3.05亿，同比增长127.21%。同时，每10股派发现金股利0.30元。经营活动现金流净值2.80亿，同比扭亏增长335.23%。

简评

1、业务规模、毛利率提升，推动业绩大幅提升

公司2016年由于①高新兴本部、讯美科技等公司的市场拓展，②创联电子、国迈科技合并期增加10个月，以及③深圳高新兴、中兴智联、江苏公信等子公司并表，内生外延影响导致业绩体量和结构均有较明显变化。

营收增加2.27亿。①从产品角度分析，主要源于铁路行车安全系统产品增加的1.70亿元。另外，综合监控系统（增长0.57亿元）、公安执法监督系统（增长0.46亿元）和收购中兴智联引入的汽车电子标识产品（新增0.33亿元）都对营收做出贡献。运营及服务产品营收减少0.78亿元。②从行业角度分析，主要源于通信行业和交通行业营收的大幅增加，对冲了公安等行业的营收下降。

费用方面因为并表和市场投入等原因，增加0.98亿元。其中研发支出1.12亿元，占比营收8.56%，提升了2.84个百分点。

归母净利润方面，由于业务毛利率均略有提升（突出地，综合监控系统产品毛利率提升11.36%），叠加业务体量的提升，归母净利润提升提升更加显著。创联电子和国脉科技都完成了第二年的对赌业绩。

2、三大布局顺利开展，围绕物联网重点方向布局

年内公司内生+外延双轮驱动，以物联网为发展核心主线，在公共安全、智慧城市、车联网等领域深入布局，取得了重要进展。

公共安全业务：依托创新技术，拓展业务版图

公共安全事业发展方面，公司依托创新技术和行业经验，在各个公共安全子领域引领着行业发展，并实现了订单的持续落地。①公司年内发布基于AR摄像头的立体防控云防系统，已在70多个市区县公安中试点使用。结合定位系统实现视频方位感知和背景信息感知，基于视频图像处理技术公司还开发了公安实战图侦系统，可以实现车辆、行人的分析判断等，帮助案情进展。②人脸识别技术已应用于云南禁毒堵源截流数字化查控体系西双版纳试点项目和深圳海关旅客职能分类通关系统（面部识别设备）项目。在高新兴终端中也已嵌入自主的人脸识别技术。③针对公安实战业务集成了视频管理、设备管理、IPSAN存储、流媒体转发、人脸比对识别、车辆智能分析、增强现实标签标注、视频实景地图、高低点视频联动、社会信息采集、警力信息动态显示等多项立体化防控软件，目前已在多个地市区部署试点，2017年有望大批量销售。

公司基于以上技术，负责建设开发的常州武进公安合成作战平台被列入公安部试点项目。公司执法记录仪综合信息管理平台中标公安部装财局协议采购项目，首次成为公安部警用装备协议采购供货商，并成功拿下新疆、黑龙江、辽宁三个全省级的执法仪管理平台，布局12个省全省、344个市县区项目，全国覆盖率排名第一。

上市公司不断扩大商业版图，布局华南、华东、西南、华北四大区域，前三大营销运营中心报告期内已建成，华北地区北京基地预计2017年建成，业务拓展更进一步全国市场。年内公司于深沪等一线城市份额不断提升，更成功进入中国反恐第一线--喀什地区，开展平安城市和公安信息化建设。

智慧城市业务：依托PPP拿单智慧城市建设，交通、动环监测保持领先

在智慧城市业务发展方面，公司连续拿下宁乡、清远、喀什、张掖等智慧城市PPP项目，中标总金额超过15亿。业务范围涵盖智慧政务、智慧城管、智慧旅游、智慧教育、城市大数据中心、智慧交通等多元化系统建设，提供咨询、设计、工程、维护一站式服务，利用“城市数据总线”、“城市运行中心”等核心技术助力公司占领智慧城市运营中心的入口。另外，公司深耕交通领域，结合大数据云计算技术研发完成“智能交通集成管控平台”，已在清远PPP项目中集成。另外，公司在中国铁塔动环监控的传统优势市场占有率位居前列。

物联网业务：布局铁路、车联网等，拟收购中兴物联补全版图

物联网模块方面，公司目前已持有中兴物联11.43%股权，现拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买中兴物联84.07%股权，补充上市公司运营商网络连接、车联网行业应用、卫星通信终端等部分短板。目前也已和中兴通讯签订了战略合作。

铁路物联网方面，公司子公司创联电子顺利完成业绩承诺，在铁路轨道车运行控制市场占有率继续位居行业前列。除完成年度任务外，创联电子更放眼未来三到五年的可持续发展，加大了新产品、新技术的研发力度，储备了一批满足市场需求的新产品，强化市场地位，保持领先优势，打造业务生态壁垒。

车联网方面，公司以1.48亿元人民币受让中兴智联84.86%股权。作为汽车电子标识龙头企业，中兴智联的产品在重庆、南京、厦门、银川、兰州等多个城市已经实现规模化应用。公司还参与制定了汽车电子标识标准，目前该标准已提交中国国家标准化管理委员会。中兴智联是唯一一家在深圳、无锡两地同时参加该标准试点的公司。另外，中兴物联在车联网领域的探索也初现成效。OBD、UBI等产品成功在欧美市场打开局面，同国外多家运营商实现了业务合作。

投资建议与评级

公司致力于以物联网技术为核心，聚焦公共安全、智慧城市、车联网物联网等重点行业，并逐步完善了自身在感知、连接、平台、应用等多个物联网技术环节的布局。公司作为基站监控设备龙头，成功布局智慧城市，紧跟政策以PPP模式建设智慧城市，订单规模数量不断提升。针对智慧城市建设重点，公司依托机房监控技术，成立讯美科技布局金融安全，外延并购国迈科技、中兴智联、创联电子等公司，打通公共警务安全、交通安全、铁路安全、油田煤矿安全等方面。近期拟收购中兴物联，完成物联网、车联网拼图，同时协同集团旗下其他公司。

公司发展战略明晰，内生增长和外延并表，未来将持续实现高速发展。我们预测2017~2018年净利润预计为4.2、5.3亿，对应PE预计为31X和25X，给予“增持”评级！

美亚柏科2016年年报点评：业绩符合预期，网络空间安全及大数据布局进一步完善

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2017-03-28

业绩符合预期。2016年公司实现营收9.98亿元，净利润1.83亿元，同比分别增长30.76%、37.14%。本期新增江苏税软、珠海新德汇（49%股权）并表，同时公司加强资源整合，集团内各企业产品及渠道协同发展，实现了收入和利润的稳定增长。

新产品全面开花。电子数据取证方面，取证航母、取证金刚、恢复大师等新产品推入市场;网络空间大搜索，通过系统改造和技术提升，数据采集效率大幅提升，采集范围更加广泛;大数据信息化，制定和推广了美亚数据标准，并积极推动公司内技术资源和数据资源的融合共享;视频分析及专项执法装备方面，重点进行了人脸识别、车型识别和有害信息检测项目的研发。

销售和市场拓展加快。公司持续以“培训营销模式”快速推进国内行业覆盖，客户由公安行业向检察、工商、税务、海关、检验检疫、新闻等多行业拓展，并持续推进区县战略，区县市场渗透率进一步提高。同时配合公安部在涉外培训、技术、产品销售、援建取证实验室等方面开展相关工作，国际市场拓展初显成效。

并购标的协同发展。公司设立了集团资源协调中心，协调母子公司之间的技术、渠道、数据资源。新德汇与母公司协同效果显著，产品实现了互相补充;江苏税软与母公司联合开发互联网+税务大数据项目和税证宝等产品，技术整合顺利。

投资建议：公司是国内电子数据取证领域行业龙头，并致力于将大数据技术和大搜索技术应用于网络空间社会治理，成为网络空间安全与大数据信息化的专家，近年来拓展成效显著，技术竞争力和市场空间不断扩大。预计2017-2018年EPS分别为0.48和0.63元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元。

风险提示：新产品拓展不及预期。

佳都科技年报及一季报点评：轨交信息化龙头，业绩有望反转

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2017-05-08

年报低于预期，但一季报营收与利润增长稳定，利润有望触底反弹公司年报显示，公司2016年营收达到28.5亿元，同比增长6.8%，归属上市公司净利润达到1.08亿元，同比下降36.6%。公司业绩低于市场预期的核心原因在于：订单确认延迟、财政补贴下降、安防业务减缓。但公司新签轨交订单金额增长247%，AI+安防产品成型为未来增长埋下伏笔。

公司一季报显示，季度营业收入达到6.21亿元，同比增长36.8%，季度归属上市公司净利润达到1277万元，同比扭亏为盈，季度扣非净利润38万元，首次实现一季度盈利，对比公司2016年年报，公司业绩已经从底部回升。我们认为，公司立足华南有望持续推进区域扩张，具备长期稳定发展的行业基础。

AI附能安防轨交信息化，提升公司核心竞争力公司参股云从科技已在金融领域取得人脸识别实质性进展，算法成熟度与产品化能力居全球前列，曾7次斩获智能识别世界冠军。在AI技术迅速向安防领域渗透的背景下，安防投入正在向功能化软件倾斜，并形成了较高的技术与渠道门槛，对参与竞争的公司提出了全新的挑战。公司背靠中科院研究资源，掌握技术与渠道优势，有望快速实现项目落地与变现。

佳都提前布局新疆，受益新疆地区投资增加公司2014年就成立新疆子公司，布局西北智慧城市，成立新疆子公司不到2个月，佳都科技即中标了新疆克拉玛依平安城市建设项目。2016年期间，公司实现新疆巴楚平安城市等大型智慧城市项目中落地应用，保持该地区强大的拿单能力。子公司新疆佳都健讯2016年期间实现营业收入0.98亿元，实现净利润1478万元，同比分别增长92%、391%，利润贡献占比达到13.7%。对新疆地区的超前布局已帮助公司获得当地口碑与渠道资源。

此次国家对新疆安防投入倾斜，公司将成为核心受益标的之一。

盈利预测与投资评级我们预测公司2017、2018年营收为44.1、55.6亿元，净利润为2.32、3.51亿元，当前对应市盈率为47.1、31.1倍。结合公司在安防与轨交信息化的优势地位、AI技术与渠道优势、新疆地区超前布局，首次覆盖，给予“增持”评级，6个月目标价8.00元。

风险提示：1.轨交与安防信息化推进不及预期，2.订单确认不及预期，3.人工智能技术向安防渗透进展不及预期。