环保类股票有哪些 环保类股票龙头股推荐 环保行业概念股价值解析

环保类股票有哪些 环保类股票龙头股推荐 环保行业概念股价值解析

巴安水务复牌点评：低估值高成长首选

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2015-07-16

事件：

公司2015年7月14日晚间发布复牌公告，同时公告公司近日收到的六盘水污水厂设备及安装供货合同意向函，金额约5864.6万元，再次验证公司拿单能力。

投资要点：

行业呼唤环境综合解决方案提供商：分散的点源治理效果面临效果瓶颈，“十三五”政策从总量控制向结果考核转变，天时地利催生综合解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决，具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将享受高速成长。

创新思维、战略眼光：公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面，在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司，从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新，定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉，总能在各个领域市场机遇来临之前布局，先发优势支持公司不断成长！平台化发展市值明显低估：当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间，进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累，在其他新兴领域市场启动之时，公司有望凭借相关经验迅速占领市场，逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子。

成立并购基金外延拓展值得期待：公司与交享越（上海）投资管理有限公司设立上海巴安交享越资产管理有限公司。实际控制人在全球环保行业深耕数十载，外延式整合值得关注。

盈利预测与估值：预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元，对应2015-2017年PE分别为28.32、15.86、9.03倍，环保白马股估值对应未来两年业绩翻番，给予“买入”评级。

风险提示：市场拓展低于预期的风险，项目回款的风险。

先河环保：限制性激励彰显信心， 受益VOCs千亿市场启动

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-07-20

投资要点：

公司拟启动限制性股票激励，限售解锁挂钩业绩考核，彰显发展信心。本次激励股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股，涉及457万股，占总股本1.32%。授予价格12.98元/股。激励股票限售期12个月，解禁后3年里分三次解锁，并设置15~17年分别不低于相对于14年66%、82%和99%的净利润增长率为考核指标。激励解锁与业绩增长指标挂钩彰显公司发展信心。

VOCs监测治理市场启动，带来巨大盈利增长。近日，财政部、国家发改委、环境保护部联合印发了《挥发性有机物排污收费试点办法》，试点行业包括石油化工行业和包装印刷行业，自今年10月1日起施行。VOCs监测市保守估计将达400~600亿元。保守估计全国113个国家级大气污染重点城市VOCs监测设备需求约9.0亿元，未来随监测密度加大需求有望提升;工业园区VOCs监测设备需求约400~600亿元。考虑我国11年现行规定VOCs监测指标仅14个未来有望增加，设备投资市场有望进一步扩容。VOCs污染治理正在起步，有望撬动近700亿产值。目前，国内VOCs污染平均治理成本约500-600万元，按每座工业园5家企业参与治理，省均150个工业园区，全国20个省保守估算，市场空间将达到625~750亿元。未来，随国内VOCs排放标准有望提高，VOCs治理投资有望进一步增加，试点行业也将进一步扩大。此外公司有望利用军方先进的化学净化技术迅速实现VOC防止产业化应用。

京津冀一体化，为环保监测行业打开巨大市场。随着京津冀一体化战略进入实质推动阶段，环保工作成为工作中心，构建环境质量监测网络成为首要任务。公司年报显示华北是公司收入主要来源，京津冀一体化，北京最严环保标准将提高整个京津冀地区的标准，先河环保作为当地企业，将从中获益。

公司成立并购产业基金，有望通过杠杆撬动产业链整合。公司13年并购CES进入重金属领域，14年并购科迪隆和先得占领华南市场。14年上半年成立先河正源，携手解放军防化院进入VOC治理领域，下半年成立先河正态，进入社会化监测市场。拟收购美国Sunset公司，将加速海外监测技术国产化。区域布局和业务布局逐步完善，公司即将进入业绩释放期。

投资评级与估值：维持公司15-17年0.34元、0.45和0.55元/股。公司前期通过并购科迪隆和广西先得80%的股权在大气监测领域的龙头地位进一步巩固，双方合作协同效应显著，且显著增厚公司业绩。未来公司将加快进入重金属监测、VOCs治理、第三方监测等高端领域，公司中期成长性良好，重申“买入”评级。

雪迪龙2015年中报点评：环境监测龙头，多元化发展维持良好增势

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳，姚键 日期：2015-07-24

业绩总结：2015年上半年公司实现营业收入3.63亿元，较去年同期增长30.7%;实现归属上市公司净利润8963万元，较去年同期增长47.0%;每股收益0.15元，较去年同期增长50.0%。中报同时预告2015年前三个季度归属净利润增速30~50%。

精耕环境监测领域，业务增势稳定。环境监测系统业务稳定，工业过程分析系统和系统改造及运维服务两项业务增势良好。公司上半年综合毛利率为46.2%，较去年同期上升4.4个百分点。三项费用率略为提升，主要是由于公司规模增长带来的人员增多。

稳健推进对外投资，不断完善产业链。2月份参股“北京长能环境大数据科技有限公司”，切入环境数据服务领域;6月份收购英国KORE公司51%的股权，掌握质谱仪的高端技术，完善公司的产品体系;7月份收购吉美来公司44%的股权，与对方在空气质量监测领域进行战略合作。公司2015年上半年通过购买理财产品取得收益1070万元，对公司业绩起到一定的增厚作用。

环境监测龙头，看点众多。环保落地，监测先行，我们预计公司业绩有望延续较高速增长的态势。主要看点：（1）国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长;（2）加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待。（3）重金属监测产品，VOCs监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点。（4）中标污水处理PPP项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础。（5）智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。

盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元，对应动态市盈率分别为63倍、47倍和36倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争或导致毛利率下滑，环保政策执行力度或低于预期，新业务拓展或不顺等风险。

龙净环保：除尘行业龙头

类别：公司研究 机构：辉立证券（香港）有限公司 研究员：张坤 日期：2015-06-30

公司简介。

公司是国内环保除尘行业首家上市企业，也是这一行业的龙头企业，2000年12月在上交所上市，公司上市以来，主营业务从上市时单纯的电除尘及电控设备业务发展到目前的集除尘、脱硫、脱硝、物料输送、脱硫运营、电站工程总包等的创新型环保工程公司。

收入稳健增长。

公司2014年实现收入60.27亿元人民币，同比增长8%，实现归属於公司股东净利润4.63亿元人民币，同比增加1%，每股收益1.08元人民币。在过去的五年中，公司营业收入年复合增长率9.9%，净利润增长率9.8%，公司的运营整体处於较为平稳的状态。

各业务毛利率上升。

公司的主要业务包括除尘设备业务以及脱硫脱硝工程项目，其中除尘设备业务是公司的传统业务，2014年实现收入30.54亿元人民币，同比增加15%，占总收入的50.7%，2014年毛利率为25.45%，较2013年同期增加4个百分点。脱硫脱硝工程业务成为公司的另一大支柱，2014年实现收入21.42亿元人民币，同比增长7%，占总收入的35.5%，2014年毛利率为21.4%，同比增加3个百分点，各项业务毛利率的上升显示出公司对於成本控制更为有效。

超低排放时代到来。

2014年9月国家发改委发布了《煤电节能减排升级与改造行动计画》，计画要求到2020年，东部11省的新建电厂大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限值，而这一标准较之前的2011年火电厂大气污染物排放标准更为严格，烟尘、二氧化硫、氮氧化物的浓度较之前标准分别下降67%、65%、50%，超低排放时代已经到来，而公司将从中受益。

估值。

2014年公司新签电除尘、电袋除尘、脱硫、脱硝等合同总量与2013年相比增长18.4%，预计未来三年公司业绩将保持15%左右的增长，2015/2016年净利润分别达到70/80亿元，考虑到A股市场市场气氛较为活跃，我们给予公司12个月目标价22.5元人民币，相当於2016年15倍预期市盈率，为“增持”评级。（现价截至6月26日）

中电远达：不惧短期行业险阻，坚定看好长期业绩

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-07-22

业绩简评

中电远达在20日晚发布了2015年中期盈利快报，营收同比下降3.26%，主要受脱硝催化剂业务大幅萎缩拖累。得益于公司上半年减持西南证券，利润总额预期同比增长34.12%。我们下调了公司2015/2016的EPS 预测19%/23%，以反映公司目前阶段新型增长点仍需时间发力的状况。我们依然看好公司在BOT，核固废处理业务上的长期发展潜力。

经营分析

脱硝催化剂经营状况低于我们预期。虽然我们预计到公司在2015年在脱硝催化剂领域将面临显著的压力，但公司相关业务萎缩的速度依然超过我们之前预测。根据我们的估算，公司在上半年脱硝催化剂的业务规模萎缩超过60%。我们在6月15日发布的大气环保行业报告中预测，2015年，脱硝催化剂的整体市场规模将比2014年萎缩50%，2016年将进一步萎缩近20%。我们预计公司2015年此领域的营业收入将下降60%-80%。此领域的业务的孱弱表现将持续2-3年。

特许经营业务依然稳定增长：我们的估算，2015年上半年特许经营领域的收入将维持低两位数的增长水平，和去年全年的增长水平基本持平。我们预计，公司将在特许经营业务上持续加码，以对冲在环保工程和脱硝催化剂业务上的低迷表现。随着高毛利润率的特许经营业务比重的增加，我们预期公司在毛利润率上将会得到进一步提升。

新的增长点培育仍需时间：公司在上半年和北票市政府签署了污水处理BOT 项目的合作意向协议。在山东海阳核电站的核固废处理项目也在顺利进行。我们十分赞同公司在业务多元化上的举措，但预计污水，固废处理业务在财报上的提升仍需时间。在近两年，公司的财报依然在传统业务上承压。

盈利调整

考虑到传统业务的低迷，我们分别下调公司2015/2016的EPS 预测19%/23%，到每股0.50/0.49元。对应净利润分别为3.01/2.94亿元。

投资建议

目前股价对应42.6x15PER/17.6x15EV/EBITDA，考虑到公司在特许经营上依然有母公司的强有力支持的因素，公司在核固废处理方面垄断的优势以及在危废，水务处理业务上的潜在空间，我们给予公司23x15EV/EBITDA，对应目标价每股24.7元。维持增持评级。

武汉控股：进军有机污水处理，关注业务进展

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2015-05-07

事件：公司全资子公司武汉市城市排水发展有限公司收到武汉环境投资开发集团有限公司发来的《中标通知书》，确定排水公司与武汉天源环保股份有限公司、中国城市建设研究院有限公司组建的投标联合体为武汉市陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站提标改造工程BOT 项目的中标人。

点评

开拓垃圾渗沥液处理和高浓度有机污水处理市场，实现环保产业链延伸。本项目位于武汉市阳逻陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站内的预留用地，用地规模 3.3 亩，现有渗沥液处理工艺为 MBR+纳滤+反渗透，设计处理能力为 400 立方米/ 天，实际处理能力不足 100 立方米/天。本项目需根据陈家冲垃圾填埋渗沥液处理系统的运行现状，通过现有工艺优化、增加生化容积及更新老旧设备等，对现有系统进行改造，使其进水规模达到 300立方米/天，出水规模为不低于 240 立方米/天;出水水质达到《生活垃圾填埋污染控制标准（ GB16889-2008）》 表 2 标准。 本项目渗沥液处理服务费中标价为人民币 79 元/立方米、工程概算投资总额中标价为人民币 2507.58 万元，建设期 9 个月，运营期 10 年。该项目对公司来说是首个垃圾渗滤液处理和有机污水处理项目，处理技术和工艺相对更加复杂，公司通过与其他环保企业间的战略合作，有利于引进与掌握新的水处理技术和手段，对公司来说是一个突破，有利于产业链的拓展和延伸，持续关注公司在有机污水处理领域的进展。

维持“推荐”评级。我们维持15 年、16 年、17 年EPS 为0.65元、0.78 元和0.92 元，对应的PE 分别为18 倍、15 倍、12 倍，公司未来的快速成长可以预期，是值得持续跟踪的投资标的，我们维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济下行的风险，订单不达预期的风险。