iphone8什么时候上市?iphone8发布时间 苹果产业链概念股望爆发
永创智能:加码智能制造,布局一次包装
类别:公司研究 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:黄文忠 日期:2017-02-09
主要观点:
食品、饮料、医药等下游行业增量需求提升。国内包装机械行业下游应用领域中,食品、饮料、医药、化工行业是最主要市场,分别占总需求的33%、21%、11%、11%。2016年我国包装专用设备产量为10.42万台,同比增长4.20%,行业有所回暖。食品行业包装设备升级改造、饮料行业中高端包装设备进口替代、医药行业GMP认证、全过程质量管理,带来包装设备需求的增长。
二次包装设备龙头企业,整线业务增强盈利能力。公司包装设备产品覆盖4大产品系列,定位中高端市场,为下游多行业客户提供30个产品种类、340种规格型号的包装设备。公司研发费用持续增长,占营业收入比重保持稳定,2016年上半年公司研发支出2009.41万元,同比增长8.51%,占营业收入4.50%。多样化的客户群体和稳定优质的客户资源体现了公司较强的市场影响力,为公司业绩的持续稳定增长奠定了良好基础。公司综合毛利率有所提升,从2014年的31.48%提升到2016年上半年的32.02%,主要原因在于公司将下游中大型企业客户作为重点,推动附加值较高的智能包装生产线产品的销售,智能包装生产线收入占营业收入的比例在不断提高,从2014年的28.18%上升到2016年上半年的31.61%。
加码推进智能制造,拓展业务布局。2006-2015年,城镇单位就业人员工资总额从2.43万亿元增加到11.20万亿元,年复合增长率达到18.53%;平均工资从2.09万元增加到6.20万元,年复合增长率达到12.87%,劳动成本上升的外在压力迫使企业调整生产要素的投入比例,积极引入先进技术和机械设备代替人工。2016年公司发布非公开发行预案,计划募集资金用于智能制造生产线产业升级项目,形成年产串联机器人(300024)700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力,目前公司非公开发行已获得证监会审批通过。不仅如此,公司出资2100万元人民币与李彦伟共同设立合资公司浙江艾希,占股60%,并承接杭州艾希的经营业务,布局MES管理系统,助力公司智能制造系统的研发;参股南京轻工和新臣丰,切入一次包装,协同发展,提升公司竞争力。
投资建议:
我们预计公司2016-2017年的净利润分别为1.00亿元、1.26亿元,EPS分别为0.25元、0.31元,对应P/E分别为55.12倍、44.45倍,目前印刷包装机械P/E(TTM,剔除负值)中位数为82.46,公司估值仍有较大的上升空间,考虑公司是二次包装龙头,智能包装产业升级基础扎实,我们首次给予其“买入”投资评级。
风险提示:
下游行业发展不及预期;产能提升不及预期。
立讯精密:重回较快速度增长通道
类别:公司研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:徐鹏 日期:2016-10-26
Q3营收创历史新高。2016年Q3,公司实现营业收入36.6亿元,环比增长38.0%且同比增长43.1%,创历史新高;实现归属于上市公司股东的净利润2.80亿元,同比增长3.18%;实现基本每股收益0.15元,加权平局ROE达4.94%。公司Q3净利润处于业绩指引区间的中轨,但净利润增速显著低于营收的增速,主要原因是:1)研发投入增长较快,为未来新产品的开拓做准备;2)汇率变动和利息支出增加,使公司Q3财务费用大幅增长。公司预计2016年全年实现归母净利润11.32-12.40亿元,对应Q4归母净利润4.51-5.59亿元(去年同期为4.26亿元)。
调整期已过,将重回较快速度增长通道。2016年上半年,公司核心客户新产品量产准备时间超预期,叠加客户加大砍价力度的影响,公司收入和利润增速双双放缓。Q3营收的高增长说明调整期已经过去,展望2017年,声学、天线及无线充电等业务预计有较佳表现,从而带动公司重回快速增长通道。
新产品将推动公司未来成长。公司深度参与了Type-C行业标准的制定,并提前进行了研发准备,占得了市场的先机。公司在手机领域市占率约40%,同时在高端PC与TV上,主流厂商均为公司客户。公司的在行业中领先地位较为明显,特别是防水、大电流应用等领域。未来,随着Type-C在音视频领域的广泛应用,公司的领先地位将得到进一步巩固。公司新产品基站天线已经量产,预计今年贡献营收明年贡献利润。此外,消费用天线等产品的开发及认证进展顺利,预计明年贡献业绩。
定增加码高端精密制造。近期,公司定增获得足额认购,定增价格为19.65元,完成募资46亿加码高端精密制造。募投项目包括电声器件及音射频模组、USBType-C连接器等新产品。
公司围绕消智能消费电子产品,同时切入汽车及企业市场,打造高端精密制造平台。
盈利预测:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.55、0.78和1.02元/股,对应2016-2018年PE分别为40.9、28.8和22.1倍。公司卡位全球消费电子一线客户,深耕整体精密制造解决方案,是中国高端制造崛起的缩影,未来成长逻辑清晰。2016年是其增速调整期,Q3收入的高增长印证我们调整期过去的判断,2017后将伴随着新产品的放量重回较快增长通道,因此我们维持“推荐”评级。
深天马A:盈利能力持续增强,面板龙头加速前行
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:孙远峰 日期:2016-11-02
事件:
公司发布三季报,2016年前三季度,公司实现营收77.53亿,同比下降0.58%;实现归属上市公司股东净利润3.78亿,同比增长11.56%。第三季度公司营收27.83亿,同比增长4.59%;实现归属上市公司股东净利润1.13亿,同比增长39.01%。
中投电子观点:本季度公司单季度营业收入环比增长10.5%,同比增长4.6%。我们认为公司产品结构持续高端转型、市场竞争力提升以及a-SiCELL市场行情持续走高是主要原因。本季度公司净利润同比增长39.01%,毛利率达19.6%,较之二去年同期提高1.7个百分点。在公司产品不断向LTPS,AMOLED高端转型以及不断加快与显市场渗透的背景下,公司盈利能力持续增强,成长轨迹已日趋明确。
公司在AMOLED,LTPS高端显示领域具有产能高、量产时间早、技术领先以及产业生态环境良好的优势;同时公司进一步加快a-Si产线与显转型步伐,产品结构持续优化。我们认为公司盈利能力将持续增强,将进入新一轮发展加速期。
投资要点:
面板技术领先,多项指标优势突出。公司在面板相关技术储备全面,优势突出:a-Si技术成熟,产成品在解析度,功耗,轻薄化和光学特性方面优势明显;厦门G5.5LTPS产线实现满产满销;AMOLED产品已开始向智能终端品牌大客户量产出货,同时武汉G6产线也将二2017年实现满产。公司积极布局前瞻和先进性技术,已取得LTPS、AMOLED、触控一体化(On-cell、In-cell)、柔性显示、ForceTouch、Oxide、3D显示、透明显示等诸多成果。
产能突出,高端产线量产时间领先行业。公司拥有G2到G6全面TFT-LCD产线,G5.5和G6AMOLED(在建)产线。其中厦门G5.5LTPS产线已实现满产满销,G6LTPS产线已点亮,G5.5AMOLED产线已开始向手机终端大客户供货,武汉G6AMOLED也将二明年量产。我们认为今明两年,G6LTPS产线及G6AMOLED量产将增强公司产品比较优势,优先抢占高端市场,使公司享受行业先发红利。
专显提前布局,提高a-Si产品竞争力。公司提前布局与显市场并加快全球一体化整合,持续加大a-Si产线对与显业务的支持力度。目前来看,a-Si在消费电子领域需求逐步缩小,公司与显业务承接了传统a-Si产能。此外,与显业务具有更高的毛利率和客户稳定度。我们认为,公司与显业务将保持快速增长,未来公司毛利率水平将进一步提高,盈利能力进一步改善。
面板价格上涨提升公司盈利水平。受去年下半年面板整体降价影响,国内面板厂商一季度盈利普遍下滑。二季度以来,由二全球市场面板供应紧张,面板价格持续上涨,景气度不断上升。我们认为面板价格上涨将持续至四季度,公司将持续受益。
公司技术领先,产能突出,产线布局合理。短期面板价格上涨催化,长期AMOLED
风险提示:全球宏观经济不景气,终端产品市场需求不达预期,以及创新模式市场拓展不达预期的风险。
德赛电池(000049):HOV份额提升+A客户新品大年推升业绩持续向好!
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:农冰立,张昕 日期:2017-01-25
事件:公司发布2016年度业绩预告,营业收入87.5亿元,同比增长3.75%,Q4单季度同比增长33.54%;归母净利润2.46-2.69亿元,同比增长7-17%,Q4单季度同比增长97-137%。
业绩优异、盈利提升。
公司是业内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一,主营业务为电池封装和电源管理系统(BMS)。公司积累了大量的优质客户资源,在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、电动工具等领域持续拓展、份额提升。此外,公司布局动力电池业务,卡位高增长汽车锂电池市场,长期业绩稳定高速增长值得期待。从Q4单季度归母净利润增速高于营收增速可以看到,公司2016年Q4的净利润率已经有所改善,主要由于材料成本率下降以及生产损耗控制得当、生产效率总体提升。根据我们与产业链的交流,公司一般三季度由于新品磨合因素而利润率处于低位,2017年Q1、Q2则预计利润率有望延续Q4的较高水平。
HOV+国际客户拉升业绩增长。
公司长期对国内手机客户深耕细作,长期与国内几大领先的手机厂商合作。我们从产业链了解到2016年Q2公司开始进入华为供应链、目前份额约30%,OPPO/Vivo方面公司2016年整体份额已经提升至20%、4季度在30%左右。展望2017-2018年,公司在HOV的份额有望保持33%的水平;考虑到2016上半年的低基数,2017上半年也将持续改善公司的业绩增速水平。各大厂商对电池安全性的重视程度与日俱增,产品ASP不断提升、市场空间不断扩大,而小供应商被踢出供应链的概率增加,公司未来几年在国产手机厂商中的份额有望持续提升。公司在A客户手机产品供货份额约一半,2017年A客户新品手机将呈现多种升级、预计市场需求火爆。我们团队此前在市场上首次提出双电芯逻辑,预计公司在A客户新品大年将由于需求量拉动和ASP大幅提升而双重受益。
估值与盈利预测。
我们预计2016-2018年归母净利润分别为2.58、3.65、4.71亿元,对应EPS分别为1.26、1.66、2.14元,2016-2018复合增速35%。考虑到公司在国产手机供应链中份额提升,叠加A客户大年放量,我们认为2017上半年公司业绩仍将继续超市场预期。给予公司2017年PE30倍估值,6个月目标价49.8元。首次覆盖,给予增持评级。
蓝思科技公司调研简报:业绩增长确定,看好双玻璃与3D玻璃
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2017-01-12
公司客户资源稳定,产能利用率高:公司是电子产品防护玻璃的龙头企业,为全球顶级智能手机厂商提供优质产品,行业份额占比高。从国际领导品牌到国内一线手机厂商,公司订单量充足,出货量有望持续增长。目前公司产能利用率高,相关产品线仍在扩产,以提供供货保障。公司毛利率全年平均25%左右,相对稳定。
未来成长可期:未来三年CAGR不低于30%:公司一直是智能手机领导品牌的稳定供应商,2017年订单量将会继续增长。从领导品牌到国内一线厂商今后都会很大概率上采用双玻璃盖板方案,有望为公司提供持续业绩保障。同时,国内一线品牌与三星也在加大对3D玻璃的需求,目前公司3D玻璃月出货量为150万片,2017年全年可以实现3000万的出货量。
积极推行外延发展,加快转变产业布局:公司一直以来重视研发投入,目前有研发人员8000-9000人,研发队伍强大,每年研发投入超7亿元。在蓝宝石方面,公司已累积投入20多亿元,包括摄像头、指纹识别、盖板等公司均有涉及,并且部分产品已经实现交货。陶瓷盖板方面,公司在技术上一直处于领先地位,目前主要应用于小米mix这样的高端产品中,未来前景广阔。
估值与投资建议:公司业绩稳定,双玻璃与3D玻璃未来成长性高,预测公司16-18年归母净利润分别为14.7/20.03/30.28亿元,对应EPS分别为0.67/0.92/1.39元,当前股价对应PE分别为37/27/18倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:主要客户双玻璃与3D玻璃应用速度低于预期,行业竞争加剧。
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