《储能产业研究白皮书2017》发布储能产业概念股票望爆发

来源：当代财经网时间：2017-06-01 11:07:40

东方能源中小盘公司信息更新报告：中小盘公司信息更新报告

东方能源 000958

研究机构：国泰君安分析师：孙金钜，黎泉宏撰写日期：2017-02-23

投资要点：

维持18.04元目标价和“增持”评级。此次与山西工业设备安装有限公司签订的战略合作框架协议，最主要的合作内容是山西安装的全资子公司山西山安茂德太阳能科技有限公司投资开发的平遥100MW风电+300MW药光新能源项目。这有利于公司清洁能源业务的转型开拓。由于仅是一个框架性协议，利润贡献程度和节奏暂时无法把握。

我们目前不考虑此次合作对净利润的影响，维持之前预测，预计公司16-18年净利润为4.50/5.92/7.48亿元，对应EPS分别为0.82/1.07/1.36元。维持18.04元的目标价，“增持”评级。

新能源业务进入爆发式跨区域扩张期：此次合作协议是17年以来，继公司与上航工业和国电投四川公司签订新能源合作协议以来的又一个合作项目，公司近年通过和地方政府、国企、集团内单位合作，快速将清洁能源业务向河北外地区扩张。目前业务扩张已覆盖河北、北京、天津、山西、内蒙古、陕西、山东、甘肃、四川、上海等省市。

2017-2018公司将迎来项目落地的投产高峰，将为今后公司的利润增长打下坚实基础。

公司将极大受益于电力行业和国电投混改提速：市场对于公司在国电投的战略地位认知不足，公司作为国电投在京津冀和环渤海地区的唯一上市平台，将极大受益于电力行业混改提速。国电投近期频频发声将资产上市作为2017年重点工作，河北公司资产注入进程将快于市场预期。此外，根据我们的不完全统计，国家电投在京津冀与环渤海地区的新能源资产装机容量超过2300MW，项目储备超过5000MW。

这些潜在资源有可能在进一步的资产证券化过程中成为整合标的。

催化剂：河北公司资产整合方案出台，国电投混改方案细则出台。

核心风险：国电投河北公司资产整合进度未达预期。

南都电源：聚焦储能，全力打造闭合产业链

南都电源 300068

研究机构：国信证券分析师：杨敬梅撰写日期：2017-05-22

聚焦储能，全力打造闭合产业链。

公司主要提供以先进阀控密封电池、锂离子电池、燃料电池为核心的系统化产品、解决方案及运营服务。公司在稳定其核心电池产品竞争优势的基础上，通过整合产业基金，切入“投资+运营”的商业模式，并快速实现市场布局，做大产业规模。同时公司在铅资源回收领域进行产业布局，打通上下游产业链，形成从产品设计、制造、应用到回收全过程的绿色生态链。

储能拐点已现，公司龙头地位凸显。

我国的储能市场发展起始于2000年，经历了验证、示范、商业化运用等发展阶段，目前，商业化应用的时代已经开启。储能在发电侧的新能源并网、输配侧的调峰调频和用户侧的电费管理等各种领域都拥有着非常重要的作用。据测算，我国储能市场在未来几年约有超过1000倍的发展空间。相比较而言，铅炭电池是所有的化学储能路线中性价比最高的技术，其成本略高于铅酸电池，但循环次数可媲美锂电池，成组方便，目前在用户侧的电费管理领域已经获得了经济性。

华铂科技在完善公司产业链的同时大幅提高公司盈利能力和成长性。

华铂科技未来三年业绩承诺分别是4亿/5.5亿/7亿（扣非后），考虑到铅资源回收行业尚有一倍的成长空间以及公司的行业地位，且公司尚在扩大产能，业绩承诺兑现的可能性很大，从而将进一步增厚公司的业绩。

给予“买入”评级。

我们预计2017/2018/2019年，公司将分别实现营业收入96.20/130.49/168.78亿元，同比增长34.7%/35.6%/29.3%;净利润4.89/6.12/7.76亿元，同比增长48.5%/25.0%/26.9%;每股收益0.62/0.78/0.99元。合理估值24.8元，给予“买入”评级。