共享汽车6只概念股价值解析 共享汽车概念股票一览

中电鑫龙：智慧城市继续引领业绩增长

类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：吴海滨 日期：2016-10-24

公司三季度实现营收43476.55万元，同比增长86.20%，归母净利润3061.12万元，同比增长175.83%;年初至报告期末实现营收110938.80万元，同比增长125.35%，归母净利润10349.76万元，同比增长412.67%。

智慧城市成高增长引擎期间费用占比改善

公司三季度继续保持高增长态势，一方面是因为子公司中电兴发是去年9月份并表导致比较期基数低，另一方面是因为反恐与公共安全、智慧城市业务继续保持增长，并且母公司原有输配电业务增长也由负转正。公司三季度三费支出占营收比例得到有效改善，由去年同期的25.24%下降到17.59%，其中销售费用和管理费用下降明显。

智慧城市--巩固优势的同时实现纵深发展

公司具有智慧城市建设行业“九甲”资质，覆盖智慧城市的规划、设计、建设、投资与运营，提供智慧城市整体解决方案，销售范围覆盖全国主要城市，承揽了信息系统集成项目逾1500项，赢得了政府、军队和行业高端客户的信赖。公司上半年相继中标南京、呼和浩特、滁州共计3.98亿元的项目，参与了杭州G20峰会的安防工作，为其提供防爆装备等多项高科技反恐装备及系统，目前跟踪订单约200亿。报告期内，中电兴发收购了嫩江华旗智慧网络科技有限公司，向智慧农业、农村电商、“互联网+区域经济”等智慧城市纵深领域发展，为公司打造新的利润增长点。

定增完成增强公司实力

公司10月份实现非公开发行股票，募集资金10.5亿元。募集资金主要用于公共安全与反恐领域机器人及无人机产业化项目、基于有线/无线传输的电动汽车自适应智能充电桩建设项目、智能远动（高铁信号）电力保障系统生产线建设项目，以抓住公共安全与反恐装备行业的发展机遇，以及国家大力发展高铁、城市轨道交通、新能源汽车充电桩等电力行业发展市场契机，预计内部收益率在19.91%、20.93%、15.48%。

投资建议

公司以反恐、公共安全及智慧城市为重点，同时提供智慧新能源、智能输配电设备和元件、电力设计及电力服务一揽子解决方案的，实现城市智能化管理。我们预计2016/17/18年归母净利润为1.44/1.60/1.74亿元，每股收益0.20/0.23/0.25元，给予“增持”评级。

万安科技年报与一季报点评：16年业绩优异，1H17有望延续

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2017-05-02

事件概述：

事件一：公司发布2016年年报：全年实现营业收入22.32亿元，同比增长25.3%;归母净利润1.27亿元，同比增长39.0%;EPS为0.27元。同时，公司公布2016年权益分配方案，拟每10股派发现金红利0.25元。

事件二：公司发布2017年1季度报：实现营业收入5.52亿元，同比增长8.9%;归母净利润0.35亿元，同比增长55.7%。此外，公司预计1H17归母净利润约0.60亿元-0.78亿元，同比增长0%-30%。

事件评论：业绩符合市场预期，ABS业务助力全年业绩增长。公司2016全年营收与归母净利分别同比增长25.3%和39.0%;4Q16实现营收7.69亿元，同比增长29.9%，环比增长72.7%;归母净利润0.46亿元，同比增长45.1%，环比增长115.6%。业绩增长主要来源于：1）公司是国内ABS龙头，受益于轻卡强制装配ABS政策，以及16年小排量乘用车购置税减半政策带来的利好影响，公司气压与液压ABS营收分别同比增长44.7%和27.9%;离合器操纵系统受益于商用车行业高景气，营收同比增长15.1%;悬挂系统受益于配套车型江淮S3、S2（2016销量分别为19.8、5.0万辆，同比增长1.0%、86.4%），同比增长6.8%;2）公司综合毛利率同比增加了1.4pp，达到24.0%。

3）三项费用率合计小幅下降0.8pp。

1Q17业绩大增，1H17有望延续。公司于1Q17实现营业收入5.52亿，同比增长8.9%;归母净利0.35亿元，同比增长55.7%，业绩增长主要来源于：1）商用车行业高景气的延续：重卡和轻卡销量于1Q17分别同比增长53.4%和11.7%，公司ABS业务和离合器操作系统业务营收增长维持高位;2）毛利率同比增长4.8pp，达26.6%。目前商用车行情依旧向好，公司1H17业绩高增速有望延续，公司预计1H17归母净利润将同比增长0%-30%。

看好公司在智能网联汽车与新能源汽车领域布局。公司通过自身技术积累和参股Haldex，掌握ABS/EBS/EPB/EMB和ESC等底盘电子控制技术（目前ABS、EBS、EPB等产品已完成冬季黑河试验），卡位智能驾驶执行层;通过参股飞驰镁物，签手优质TSP服务供应商，共享技术与客户资源，抢占车联网蓝海，构建智能网联汽车生态圈。公司参股苏打网络、Evatran和Protean公司，现金收购集团子公司万安泵业。如今，公司已在新能源汽车领域形成以“轮毂电机+电子真空泵+无线充电+分时租赁”为核心的多方位式布局，利好公司抢占市场制高点，优享行业增长红利。

投资建议：公司是国内汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，未来发展可期。预计17-18年EPS分别为0.35、0.42元，对应PE分别为42、35倍，维持“买入”评级。

风险提示：商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期等

上汽集团：受益集中度提升，兼具“确定性+向上空间”的长期标的

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：蔡麟琳 日期：2017-05-26

行业空间大、集中度有望提升。目前我国乘用车千人保有量为125辆，中长期看，至少有1~2倍的增长空间。从结构上看，目前两驱型SUV行业前十市占率仅为52%，远低于轿车、MPV等车型平均约80%的行业集中度。从国际上看，德国、美国、日本、韩国等国家都经历了从几十家整车厂逐步集中到三四家的过程。我们认为未来SUV市场行业集中度将得到提升、公司是受益于此的长期标的。

公司合资产品周期到来，利润弹性大。公司旗下合资品牌将迎来SUV产品周期，上汽大众迎来途观L、途昂、柯迪亚克等重量级SUV，2018年还将推出3款SUV，补齐SUV短板;上汽通用迎来探界者和GL6，上汽通用五菱迎来SUV宝骏510。经过我们的测算，2017年这些新车将贡献净利润超30亿元。

自主品牌厚积薄发迎来拐点。目前RX5月销2万辆，爆款不是偶然、而是公司长期投入、厚积薄发、体制机制变更带来的实质性改变。我们预计今年RX5仍可保持月销2万辆的节奏、较2016年有14万辆左右的增量。预计今年自主将再减亏超10亿元。此外，公司MGZS、荣威i6等互联网新品不断推出，新能源领域也站在制高点。

大象开始跳舞、兼具“确定性+向上空间”的长逻辑标的：确定性：员工持股和激励计划带来激励体制的巨变;合资补齐SUV短板和自主的厚积薄发带来利润的提升;充裕的现金带来分红率的保证;向上空间：行业巨大的空间、集中度提升的逻辑、汽车金融+新四化的转型升级、稀缺的确定性带来估值的提升。公司是空间空分的长逻辑标的，目前估值处于历史区间估值中枢，并参考同行业公司情况，我们认为可给予11倍估值。

维持买入评级。我们认为公司2017-2019年营业收入分别为8591亿、9454亿及10198亿元，归母净利润分别为369亿、398亿及420亿，对应EPS分别为3.16、3.41及3.59元，较我们原来2017年的盈利预测上调6%。给予公司2017年11倍估值，对应目标价位35元。

风险提示：宏观经济下滑;行业政策出现改变