环境监测概念股望腾飞 环境监测概念股龙头个股一览

环境监测概念股望腾飞 环境监测概念股龙头个股一览

汉威电子：智慧水务再下一城，物联平台逐渐清晰

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔，刘洵 日期：2015-05-28

契合“中国制造2025”，物联网极具潜力。

推进工业化和信息化水平的大幅提升正是“中国制造2025”的重要目标。利用物联网对传统制造业升级创新，将能够进一步提升制造业的信息化、自动化和智能化程度，实现物物相连是信息时代的大浪潮。公司从传感器产品制造企业，向物联网平台服务企业转型，能够显著提高附加值。公司规划契合“中国制造2025”发展重点和任务，积极发展服务型制造和生产性服务。

业绩保持快速增长，持续推进物联应用完善。

公司一季度实现营业收入1.27 亿元，同比增长92.75%。实现净利润1140 万元，同比增长40.72%。公司业务发展态势良好，在智慧燃气、化工冶金、石油炼化等业务上取得了良好的市场效果。继公司增资上海德煦智能科技之后。

公司合资设立了郑州汉威公用事业科技有限公司，并与青岛积成电子合资设立了郑州汉威智能仪表有限公司。在国家出台“水十条”的大背景下，进一步完善智慧水务物联应用，努力将智慧水务打造成公司明星业务。

员工持股计划渐落地，彰显未来信心。

推出第一期员工持股计划，计划分为A、B、C 三级，比例分别为6:2：1，C 份额具备9 倍杠杆。同时，该员工持股计划公司业绩条件设定为，以2014 年净利润为基数，2015-2017 年相对净利润增长率分别不低于30%、69%、119.7%。

公司实际控制人拟减持不超过570 万股对接员工持股计划。公司员工股持股计划实施正稳步推进，预计将形成良好激励效果。

风险提示。

行业增长低于预期;外延吸收效果低于预期。

物联网平台化价值空间巨大，维持“买入”评级。

持续看好公司在物联网平台化的领先布局，物联网产业的规模要比信息互联网大得多，国内物联网相关公司价值还远未得到充分发掘。未来将诞生比肩现有互联网巨头的物联网公司。公司具备良好物联网平台化发展潜质，有望成为重要物联网平台企业，具有巨大潜力，企业市值长期剑指500 亿，仍具4 倍空间。

我们预计公司15-17 年净利润115/162/216 百万元，EPS 0.78/1.11/1.47 元，同比分别增长100.3%、41.4%、33.0%。维持“买入”评级。

聚光科技：打造环境监测与治理大平台

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳 日期：2015-04-13

事件：公司发布2014 年年报，实现营业收入12.31 亿元，同比增长30.76%，实现归母净利润1.93 亿元，同比增长21.02%，EPS 为 0.43 元，拟每10 股派发现金红利0.45 元（含税）。同时公司公布了2015 年一季度业绩预告：实现归母净利润417.96 万元-731.44 万元，较上年同期下降60%至30%，低于市场预期。

环境监测较快增长，费用控制加强：2014 年公司主营业务构成中，环境监测系统及运维服务、工业过程分析系统、实验室分析仪器、水利水务智能化系统和安全监测系统收入占比分别为44.18%、26.71%、11.65%、11.19%和2.80%，其中环境监测系统及运维服务收入增长较快（24.73%），并表东深电子新增智慧水利业务。通过事业部制改革和股权激励等措施，费用控制进一步加强，期间费用率较去年同期下降3.87 个百分点，其中销售费用率为15.49%，较去年同期下降3.16 个百分点，管理费用率为15.83%，较去年同期下降0.97 个百分点，我们认为仍然有下降空间，内生性增长可期。

打造环境监测与治理大平台：1）环境税和VOCs 排污收费制度有望于今年出台，监测行业和VOCs 防治市场将全面开启，公司环境监测系统涵盖水质和气体监测仪器，研发+并购打造最全产品线，前瞻性布局 VOCs 监测和治理，未来将显著受益于行业发展;2）战略布局智慧城市：2014 年收购东深电子进军智慧水利，章丘市“智慧环境”项目有望打造全国“智慧城市”建设样板;3）收购鑫佰利，从监测走向水环境治理，延伸环保产业链，走向大平台的搭建。

投资建议：考虑到一季度业绩对全年影响相对有限，会持续跟踪业务后续进展情况，暂不调整盈利预测。我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.64 元、0.83 元和1.09 元，对应PE 为47.3 倍、36.4 倍和27.9 倍，公司积极搭建环保大平台，战略布局智慧环保和VOCs，未来仍有望通过不断扩张来加速发展，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价36 元。

风险提示：政策出台低于预期、项目进展低于预期、应收账款风险等。

先河环保：限制性激励彰显信心， 受益VOCs千亿市场启动

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2015-07-20

投资要点：

公司拟启动限制性股票激励，限售解锁挂钩业绩考核，彰显发展信心。本次激励股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股，涉及457万股，占总股本1.32%。授予价格12.98元/股。激励股票限售期12个月，解禁后3年里分三次解锁，并设置15~17年分别不低于相对于14年66%、82%和99%的净利润增长率为考核指标。激励解锁与业绩增长指标挂钩彰显公司发展信心。

VOCs监测治理市场启动，带来巨大盈利增长。近日，财政部、国家发改委、环境保护部联合印发了《挥发性有机物排污收费试点办法》，试点行业包括石油化工行业和包装印刷行业，自今年10月1日起施行。VOCs监测市保守估计将达400~600亿元。保守估计全国113个国家级大气污染重点城市VOCs监测设备需求约9.0亿元，未来随监测密度加大需求有望提升;工业园区VOCs监测设备需求约400~600亿元。考虑我国11年现行规定VOCs监测指标仅14个未来有望增加，设备投资市场有望进一步扩容。VOCs污染治理正在起步，有望撬动近700亿产值。目前，国内VOCs污染平均治理成本约500-600万元，按每座工业园5家企业参与治理，省均150个工业园区，全国20个省保守估算，市场空间将达到625~750亿元。未来，随国内VOCs排放标准有望提高，VOCs治理投资有望进一步增加，试点行业也将进一步扩大。此外公司有望利用军方先进的化学净化技术迅速实现VOC防止产业化应用。

京津冀一体化，为环保监测行业打开巨大市场。随着京津冀一体化战略进入实质推动阶段，环保工作成为工作中心，构建环境质量监测网络成为首要任务。公司年报显示华北是公司收入主要来源，京津冀一体化，北京最严环保标准将提高整个京津冀地区的标准，先河环保作为当地企业，将从中获益。

公司成立并购产业基金，有望通过杠杆撬动产业链整合。公司13年并购CES进入重金属领域，14年并购科迪隆和先得占领华南市场。14年上半年成立先河正源，携手解放军防化院进入VOC治理领域，下半年成立先河正态，进入社会化监测市场。拟收购美国Sunset公司，将加速海外监测技术国产化。区域布局和业务布局逐步完善，公司即将进入业绩释放期。

投资评级与估值：维持公司15-17年0.34元、0.45和0.55元/股。公司前期通过并购科迪隆和广西先得80%的股权在大气监测领域的龙头地位进一步巩固，双方合作协同效应显著，且显著增厚公司业绩。未来公司将加快进入重金属监测、VOCs治理、第三方监测等高端领域，公司中期成长性良好，重申“买入”评级。

宝馨科技：友智并表带来高增长，阿帕尼将助力业绩增速逐季加快

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王海山 日期：2015-04-28

事件：宝馨科技公告一季报，一季度公司收入1.26 亿，同比增长58.36%，净利1563 万，同比增长157%。EPS 为0.06 元。业绩基本符合我们的预期。

点评：

一季度收入和利润增长主要来源友智科技的并表。友智科技从2014 年8 月31 日开始并表，去年一季度公司的主业只有钣金业务。从公司的季报数据中可以推算，一季度友智科技收入在4000 万左右，利润超过1000 万。一季度友智贡献了绝大部分的利润。

上海阿帕尼尚未开始贡献利润，预计三、四季度业绩开始进入爆发点。一季度阿帕尼的所有项目还在施工进行中，没有收入贡献，考虑到公司生产过程中会产生一定的费用，一季度上海阿帕尼实际利润应该为负值，一季度暂时拖累业绩表现。根据公司的工程进度，我们预计二季度开始上海阿帕尼会有少部分利润贡献，三、四季度进入业绩爆发点。阿帕尼开始贡献利润之后，会带动公司业绩更快速增长。

传统钣金业务保持平稳，利润略有下降。钣金业务属于比较平稳的业务，14 年一季度业绩660 万，2015 年和去年基本持平，略有下降。

预计未来几个季度，业绩增速将呈现逐季加快的趋势。在一季度报告中，公司预测了2015 年1-6 月份的盈利情况，预计上半年利润区间为3054 万元-3564 万元，同比增长200%-250%，增速加快。我们预计随着上海阿帕尼的订单交付，下半年业绩会呈现逐季加快的趋势。

投资建议：维持买入评级。我们预计2015 年-2017 年公司的EPS 分别是0.43 元、0.62 元、0.94 元，对应的PE 分别是66 倍、46 倍、30 倍。估值尚在合理范围内。鉴于公司业绩有超预期的可能，建议“买入”，目标价32 元。

海康威视：高增长依旧，萤石云与机器视觉打开新空间

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军 日期：2015-07-27

营收净利继续高增长，主营产品毛利率保持稳定。

上半年公司实现营收97.96亿元，同比增长62.84%;归属上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长45.20%。其中Q2实现营收55.08亿元，同比增长61%;归属上市公司股东的净利润11.62亿元，同比增长39.49%。营收及净利增长主要是由于安防走向IP 化、智能化、高清化、市场需求持续增长，行业集中度提升利于龙头发展。公司Q2产品毛利率41.94%，较Q1下降2.29个百分点。毛利率下滑主要是由于毛利率仅7.25%的工程业务迅猛增长248.99%，除开工程业务后，公司主要产品毛利率保持稳定。

IP 化带动前端产品快速增长。

分产品看，公司上半年前端产品实现营收53.65亿元，同比增长64.66%;毛利率49.83%，与去年同期相比基本保持不变。后端产品实现营收19.02亿元，同比增长26.55%;毛利率46.91%，较去年同期下滑5.4个百分点。前端产品增速显著高于后端，主要由于模拟产品逐渐被IP 产品取代，IP 化趋势带动公司的IPC 和NVR 增长迅速。另外后端产品渠道销售比例增加导致毛利下滑。未来公司通过继续推动解决方案模式，提高用户粘性，拉动前后端配套产品不断增长。

海外市场快速增长，主打自主品牌及向高端延伸。

上半年海外市场实现营收25.66亿元，同比增长47.8%;毛利率达47.8%，保持稳定。海外市场快速增长主要受益于欧美发达国家及中东、拉新兴经济体对视频监控需求增长。公司未来将通过改变销售模式，从产品分销向解决方案转型继续扩大海外市场占比。另外，公司一方面通过从低端产品往中高端延伸，例如公司目前已经拿到梅西百货、美国州立监狱订单，逐步打开高端市场;另一方面不断扩大自主品牌占比，保持海外市场高毛利。

萤石云与机器视觉开启新蓝海。

自14年搭建互联网民用视频萤石平台，实现萤石云+开发平台+行业的互联共通，通过萤石云将荧石产品与海康结合起来，将海康与互联网结合起来。目前荧石云用户数量也在快速增加，有望公司下一个增长点。另外，公司推出可用于智慧工厂机器人定位引导、产品缺陷检测等的工业立体相机和面阵相机两款机器视觉产品，向智能制造新蓝海进发。

15~17年EPS 分别为1.62/2.25/3.02元，维持“买入”评级。

我们预计公司15~17年EPS 分别为1.62/2.25/3.03元，在传统业务保持持续增长的同时，公司互联网业务及机器视觉产品将为公司添加新的成长动力，未来的成长空间打开，给予公司“买入”评级。

风险提示。

行业增速下滑风险;产品信息安全风险;互联网业务商业模式不定风险。