混改提速升级 央企混合所有制改革概念股望爆发

混改提速升级 央企混合所有制改革概念股望爆发

今年以来，国企改革主要在哪些重点领域和关键环节发力？成效如何？下一步将有什么新动向？国务院国资委2日举行新闻吹风会回应了相关热点。

公司制改制步入“最后一公里”

建立现代企业制度是国企改革的方向。从这个意义上讲，使国有企业成为真正独立的市场主体，首先要将传统的国企改组为规范的公司制企业。

经过20多年的发展，截至去年底，国资委监管的央企各级子企业公司制改制面达到92%，省级国资委监管企业改制面超过九成，其中辽宁、吉林、江苏、福建等19个地方国资委所监管的一级企业已全部完成改制。

国资委新闻发言人彭华岗介绍说，按照政府工作报告提出的“今年要基本完成公司制改革”的要求，国资委会同有关部门研究起草了实施方案，明确69家集团层面尚未改制的央企今年要全部完成。“难度不小，但目前看这项改革还是在加速推进。”他说。

混改提速升级领域拓展

作为新时期国企改革的顶层方案，2015年出台的《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，就发展混合所有制经济提出了明确要求。彭华岗表示，指导意见出台后，央企混合所有制改革呈现出速度加快、层级提升等特点。

根据相关调查问卷统计，去年央企新增混改项目数同比增长45.6%。截至今年3月底，省级国资委监管的各级企业中混合所有制企业数量较2016年底增长3%。从改革涉及的层级看，中央企业二级子企业混合所有制企业户数占比达到了22.5%。

值得注意的是，此轮国企混改与垄断领域的改革相结合。目前，在石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业，已有两批19家企业被确定为试点开展混改，实现了向社会资本放开竞争性业务。此外，不少企业在混改过程中，探索推行经理层市场化选聘、员工持股等，推动形成灵活高效的市场化经营机制。

彭华岗说，国资委明确了10户央企子企业作为员工持股首批试点，目前试点正在稳妥有序开展审计评估、确定外部非公有资本股东等工作。同时，湖北、江苏、河南、福建和重庆等五省份这项改革进展也较快，共确定了43户试点企业，正式启动首批试点。

加快深度调整重组步伐

通过强强联合、优势互补、吸收合并以及共建共享新组建等多种方式，目前国资委监管的中央企业已经调整到102家。“中央企业重组不是为了减户数，而是更加关注重组的内涵和实效；不是仅仅停留在‘物理变化’上，而是追求发生‘化学反应’。”彭华岗说，下一步国资委将按照“成熟一户、推进一户”的原则，加快深度调整重组步伐。

据了解，未来央企集团层面的重组将更多发生在煤电、重型装备制造、钢铁等重点领域。同时，国资委还将探索央企海外资产整合，并推动央企以优势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合。

就广受关注的国有资本投资、运营公司试点，彭华岗说，两年多来10家中央企业不断推进改革试点工作，功能定位逐渐清晰，在试体制、试机制、试模式等关键环节勇于突破，取得了阶段性成果。“未来中央企业将主要分为实体产业集团、投资公司和运营公司三类。”彭华岗说，国有资本投资公司侧重在重要行业和关键领域，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构，而运营公司则侧重提升商业类企业的国有资本运营效率，促进国有资本合理流动。

央企改革15只概念股价值解析

际华集团：央企改革不断深化，军工背景+体育布局助力成长

近期国资委对外表示，当前国企改革试点全面铺开，集团层面重组步伐不断加快，央企数量年内有望整合至100家以内。在新增改革试点名单的同时，继续落实董事会职权试点，在新兴际华集团等4家的试点进一步深化。今年是改革落实年，上半年进展较慢，但7月以来随高层会议表态与政策发布，未来在进度与力度上有超预期可能。公司是国内最大的军需品以及职业装、职业鞋靴研发生产基地，研发生产能力雄厚。公司重点打造的际华园是运动休闲综合业态，属于政策支持的发展方向。

央企改革纯正标的，国内军品龙头，土地储备丰富，业绩保持稳健增长，且在体育场馆有所布局，维持增持评级。公司是较稀缺的央企改革+军工+体育标的，国企改革方面下半年尤其值得关注。公司经营稳健，且土地资源夯实，利润总额保持稳健增长。际华园进展也值得期待。公司44亿元定增项目正在反馈阶段，定增底价8.23元/股，用于建设际华园与品牌终端网络。我们维持盈利预测，预计16-18年EPS分别为0.33/0.37/0.43元，对应17年PE23倍。大股东+汇金持股70%，实际流通盘有限，维持增持评级。（申万宏源集团股份有限公司）

*ST新集：吨煤成本同比下降47%，上半年扭亏为盈

公司预告上半年净利润0.38亿元;去年同期亏损9.1亿元。公司第1季度亏损0.22亿元，推算第2季度净利润0.60亿元，折算EPS0.02元。公司通过减产、分流员工、缓提费用、出售资产等方式降低成本。公司现有5个矿井，产能2395万吨。其中一矿（390万吨）已经减产，三矿（75万吨）由于亏损且资源枯竭，已经关闭。刘庄矿（1140万吨）2016年拟缓提30元/吨的安全生产费用，预计给公司增加2.6亿元净利润。公司参股5.6%的皖天然气，首次公开发行股票申请获审核通过，未来上市后可能会给公司带来投资收益。

预计公司16-18年EPS0.06元、0.21元和0.21元。公司2016年的主要任务在于扭亏;15年有7.3亿元的减值损失，预计16年将会大幅减少。公司的PB较高，维持“持有”评级。风险提示：供给侧改革低于预期;母公司在筹划重大事项。（广发证券股份有限公司）

冠豪高新：营改增及央企改革落地，公司向上拐点已现

2015年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润12.95亿元、1，800万元、3，700万元，同比分别增长34.55%，下降75.09%和70.81%。实现全面摊薄EPS0.03元/股，符合我们的预期。公司2015年分配预案为每10股派送0.1元（含税）。公司东海岛项目2015年厂房及配套工程已完工，主要的生产线已投入使用。

“营改增”提速到5月1日全面推开，公司今明两年业绩不确定性基本消除。同时，彩票无纸化的放开和“互联网+税务”发票服务都有望成为公司业务拓展方向，中国诚通的央企改革动作亦或将使公司间接受益。我们维持公司2016-2017年EPS预测0.13/0.45元/股，预计2018年EPS为0.53（三年CAGR164.27%），对应PE分为78/22/19倍，维持公司“买入”评级。（国金证券股份有限公司）

中国电建：发力PPP模式，央企改革值得期待

公司公告前10月新签合同总额约为人民币2733.47亿元，同比增加29.66%。其中，国内新签合同额约为人民币1881.77亿元，同比增加37.94%。公司目前在“一带一路”区域内的34个国家中承担工程承包业务，在建项目223个、跟踪项目948个。后期将将重点开展丝绸之路经济带、非洲互联互通、中巴经济走廊、中孟印缅经济走廊、中泰铁路、中老铁路等双边和多边合作。

央企改革仍然是看点，内部整合还将继续。除了设计咨询业务以外，集团依然还有火电设计、施工、装备业务以及风电等业务，按照目前国企改革的思路，未来依然有注入上市公司的可能。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.51元、0.61元，首次给与公司增持评级。（东北证券股份有限公司）

中粮地产：投资收益支撑业绩，受益中粮集团整合

中粮地产（000031）公告2015年报：2015年度公司实现营业收入135亿元，同比增长49.32%，净利润7.22亿元，同比增长20.60%;净利润率5.35%，同比下降1.27个百分点，EPS0.4元。公司背靠央企中粮集团，财务状况总体可控。公司发布50亿元定增预案，主要用于深圳等地多个项目开发。此外，公司2015年新发展5宗土地，总建面达102万平，规模几乎是前三年之和;其中3宗位于北京，其余分别位于南京、苏州等核心二线城市，公司未来发展将受益于回归核心一二线城市的投资策略。

公司积极推进深圳、北京项目的投资开发，有望持续分享两地楼市红利，并受益于中粮系内部资源整合。预计2016年、2017年EPS分别为0.51和0.63元/股，对应当前股价PE为22.20和17.93倍，维持“买入”评级。（长江证券股份有限公司）

国药一致：2015年业绩符合预期，重组整合聚焦医药流通

2015年公司实现净利润7.61亿元，YOY+16.67%，折合EPS为2.10元，符合预期。单季度来看Q4实现净利润1.87亿元，YOY+27.55%，增速有所加快，我们认为主要是医药工业板块增长提速所致。公司2015年度拟每股分配现金红利0.3元（税前）。

考虑定增摊薄因素，预计2016/2017年公司净利润预期分别为8.96亿元（YOY+17.72%）/10.47元（YOY+16.82%），EPS分别为2.06元/2.40元，对应A股PE分别为30倍/26倍，对应B股PE分别为17倍/14倍，公司作为国药系控股子公司受益于国企混合所有制改革，有望进一步提高经营效率，实现业绩快速增长。目前公司A股股价基本合理，给予“持有”投资建议，B股估值较低，继续维持“买入”投资建议，B股目标价48港元（对应2016年PE为20X）。（群益证券（香港）有限公司）